Nokia ökade omsättningen till 4,8 miljarder euro under andra kvartalet 2026 och slog förväntningarna tydligt på resultatnivå. Försäljningen till AI- och molnkunder mer än fördubblades, men stora omstruktureringskostnader gav samtidigt en redovisad rörelseförlust och det fria kassaflödet var kraftigt negativt.

Nokias jämförbara rörelseresultat steg till 434 miljoner euro, från 367 miljoner euro under motsvarande kvartal förra året. Det var klart bättre än bolagets sammanställda analytikerprognos på 376 miljoner euro.

Den jämförbara rörelsemarginalen förbättrades från 8,3 till 9,0 procent och överträffade konsensus på 7,8 procent. Den jämförbara vinsten per aktie blev 0,07 euro, mot väntade 0,05 euro.

Omsättningen ökade med 8 procent rapporterat och 9 procent i konstant valuta. Utfallet låg samtidigt nära analytikernas genomsnittliga prognos på 4,82 miljarder euro. Det var alltså framför allt resultatet och marginalen som överraskade positivt.

AI- och molnförsäljningen ökade med över 100 procent

Rapportens tydligaste tillväxtsignal kom från Nokias försäljning till AI- och molnkunder. Den steg från 220 till 446 miljoner euro, en ökning med 103 procent rapporterat och 105 procent i konstant valuta.

Kunderna finns bland annat inom datacenter och molninfrastruktur, där Nokias optiska nätverk och IP-produkter används för att koppla samman servrar, lagringssystem och olika delar av stora datacenter.

Nokia tog dessutom emot order från AI- och molnkunder till ett värde av 2,8 miljarder euro under kvartalet. Under första kvartalet var motsvarande orderingång cirka 1 miljard euro.

Bolaget räknar med att ungefär hälften av kvartalets AI- och molnorder kommer att redovisas som intäkter under de kommande tolv månaderna. Det ger Nokia en betydande orderbok, men hela beloppet ska inte betraktas som nära förestående försäljning.

En del kunder lägger längre beställningar för att säkra komponenter och produktionskapacitet. Nokia beskriver begränsad tillgång i leveranskedjan som ett av branschens största hinder för fortsatt tillväxt.

AI- och molnkunder stod trots ökningen fortfarande för drygt 9 procent av Nokias totala omsättning. Telekomoperatörer svarade för omkring 73 procent. AI-infrastrukturen är därför ett snabbt växande affärsområde, men ännu inte den största delen av koncernen.

Nätinfrastruktur driver Nokias förbättring

Affärsområdet Network Infrastructure ökade försäljningen med 12 procent till 2,04 miljarder euro. Det jämförbara rörelseresultatet steg med 42 procent till 166 miljoner euro och rörelsemarginalen förbättrades från 6,4 till 8,1 procent.

Tillväxten drevs framför allt av Optical Networks och IP Networks.

Optical Networks säljer bland annat utrustning som hanterar stora datamängder mellan och inom datacenter. IP Networks levererar nätverkslösningar som styr trafiken. Båda verksamheterna gynnas av att företag bygger ut kapaciteten för AI och molntjänster.

Tillväxten var särskilt stark i Amerika, där försäljningen inom Network Infrastructure steg med 25 procent i konstant valuta. Både Optical Networks och IP Networks fick ett tydligt bidrag från AI- och molnkunder.

Utvecklingen skiljer sig från Ericssons rapport för andra kvartalet, där den totala försäljningen minskade och kostnadskontroll fick en mer framträdande roll. Nokia får i stället en tydlig tillväxtmotor från datacenter och optiska nät.

Mobilnäten växte men marginalen försvagades

Mobile Infrastructure är fortfarande Nokias största affärsområde. Försäljningen ökade med 7 procent i konstant valuta till 2,68 miljarder euro.

Radio Networks växte med 7 procent och Technology Standards med 15 procent, medan Core Software ökade med 1 procent.

Det jämförbara rörelseresultatet låg däremot kvar på 310 miljoner euro. Rörelsemarginalen sjönk från 12,2 till 11,6 procent, främst på grund av högre kostnader för forskning och utveckling.

Kvartalet visar därmed två olika utvecklingsriktningar. Nätinfrastrukturen växer snabbt och förbättrar lönsamheten, medan mobilnätsverksamheten fortfarande är större men inte ökade resultatet.

Omstruktureringar gav en redovisad förlust

Nokias jämförbara rörelseresultat var 434 miljoner euro, men det rapporterade rörelseresultatet blev samtidigt en förlust på 50 miljoner euro.

Skillnaden förklaras främst av omstruktureringskostnader på 390 miljoner euro. Nokia redovisade också kostnader och justeringar kopplade till förvärvade tillgångar, nedskrivningar och integrationen av Infinera.

Det jämförbara resultatet används för att visa utvecklingen i den löpande verksamheten utan större engångsposter. Det rapporterade resultatet inkluderar däremot kostnaderna för den pågående omställningen.

Skillnaden är viktig. Den underliggande verksamheten förbättrades, men omstruktureringen innebär samtidigt verkliga kostnader och kassautflöden. Här förklarar vi närmare hur justerat resultat skiljer sig från den redovisade vinsten.

Nokia räknar nu med sammanlagda omstruktureringskostnader på cirka 800 miljoner euro under 2026. Kassautflödena väntas uppgå till mellan 700 och 800 miljoner euro.

Åtgärderna omfattar det tidigare kostnadsprogrammet, en snabbare integration och förenkling av verksamheten i Kina samt ytterligare besparingar, framför allt i Europa.

Fritt kassaflöde på minus 732 miljoner euro

Kassaflödet var rapportens tydligaste svaghet. Det fria kassaflödet blev negativa 732 miljoner euro, jämfört med positiva 88 miljoner euro ett år tidigare.

Nokias rörelsekapital band omkring 1,15 miljarder euro under kvartalet. Lagren ökade med cirka 370 miljoner euro och kundfordringarna med omkring 280 miljoner euro. Lägre skulder belastade dessutom kassaflödet med cirka 330 miljoner euro.

Bolaget betalade även ut omkring 170 miljoner euro i samband med omstruktureringar.

Nettokassan minskade från 3,79 miljarder euro efter första kvartalet till 2,78 miljarder euro efter det andra.

En del av lageruppbyggnaden hänger samman med förberedelser för högre efterfrågan och större ordervolymer. Det gör utvecklingen mindre negativ än om lagren hade ökat samtidigt som försäljningen föll. Nokia måste ändå visa att orderboken kan omvandlas till leveranser, intäkter och betalningar.

Prognosen ser höjd ut – men är operativt oförändrad

Nokia ändrade prognosintervallet för helårets jämförbara rörelseresultat från 2,0–2,5 miljarder euro till 2,1–2,6 miljarder euro.

Det är däremot inte en vanlig prognoshöjning. Förändringen beror på att verksamheterna Fixed Wireless Access CPE och Enterprise Campus Edge har flyttats till avvecklad verksamhet.

Nokia betonar att den operativa helårsprognosen är oförändrad.

Bolaget räknar fortsatt med att försäljningen inom Network Infrastructure ökar med 12–14 procent under helåret. Optical Networks och IP Networks väntas tillsammans växa med 18–20 procent.

För tredje kvartalet väntar sig Nokia en sekventiell försäljningsökning på 3–7 procent. Det jämförbara rörelseresultatet väntas ligga ungefär i nivå med det andra kvartalet, innan en tydligare resultatökning under årets sista kvartal.

Prognosen förutsätter därmed fortfarande ett starkt avslut på året.

AI-strategin börjar synas i resultatet

Nokias rapport för andra kvartalet visar att bolagets AI- och datacentersatsning har gått från framtidsberättelse till faktisk försäljning.

Optiska nätverk och IP-nät växer snabbt, lönsamheten inom Network Infrastructure förbättras och orderingången från AI- och molnkunder är betydande. Det jämförbara resultatet och marginalen slog dessutom analytikernas förväntningar med tydlig marginal.

Samtidigt är bilden inte odelat positiv. AI- och molnkunder står fortfarande för mindre än en tiondel av försäljningen, det rapporterade rörelseresultatet var negativt och det fria kassaflödet försämrades kraftigt.

Det avgörande under resten av 2026 blir därför om Nokia kan leverera på den växande orderboken utan att lager, omstruktureringar och bundet kapital fortsätter att pressa kassaflödet.

De fullständiga siffrorna finns i Nokias rapport för andra kvartalet.