Vad är justerat resultat? Det är ett resultatmått där bolaget har tagit bort vissa intäkter eller kostnader som anses försvåra jämförelsen med andra perioder. Det kan ge en tydligare bild av den löpande verksamheten, men också se betydligt bättre ut än det resultat som faktiskt har redovisats.
Därför behöver både det rapporterade och det justerade resultatet läsas. Det viktiga är att se vilka poster som har räknats bort, om de verkligen är ovanliga och om liknande ”engångskostnader” återkommer nästan varje år.
Vad betyder justerat resultat?
Det rapporterade resultatet innehåller periodens redovisade intäkter och kostnader. Det kan exempelvis vara rörelseresultat, EBITA, resultat före skatt eller nettoresultat.
I resultatet kan det finnas poster som bolagsledningen anser gör jämförelsen med tidigare perioder missvisande. Företaget kan då presentera ett alternativt mått där dessa poster har tagits bort.
Vanliga benämningar är:
- justerat resultat
- justerat rörelseresultat
- justerad EBITA
- justerad EBITDA
- jämförbart resultat
- underliggande resultat
- resultat före jämförelsestörande poster
En förenklad beräkning är:
Rapporterat resultat + exkluderade kostnader − exkluderade vinster = justerat resultat
Om en omstruktureringskostnad på 20 miljoner kronor har belastat resultatet kan den läggas tillbaka. Om bolaget i stället gjort en engångsvinst på 30 miljoner vid en fastighetsförsäljning kan vinsten tas bort.
Det justerade resultatet är därför inte automatiskt högre än det rapporterade, även om det ofta är det när bolaget har genomfört besparingar eller omstruktureringar.
Den som vill se hur resultatmåtten passar in i rapportens helhet kan läsa vår guide om hur man läser en rapport.
Rapporterat och justerat resultat visar olika saker
Det rapporterade resultatet visar periodens fullständiga redovisade utfall. Kostnaderna för omstruktureringar, tvister, nedskrivningar och andra händelser finns då kvar.
Det justerade resultatet försöker visa hur verksamheten utvecklades utan vissa poster som bolaget bedömer som ovanliga eller mindre relevanta för jämförelsen.
| Resultatmått | Visar främst |
|---|---|
| Rapporterat resultat | Periodens fullständiga redovisade utfall |
| Justerat resultat | Resultatet efter att utvalda poster har tagits bort |
Det betyder inte att den ena siffran alltid är rätt och den andra fel.
Det rapporterade resultatet kan bli missvisande om ett enskilt kvartal belastas av en mycket stor och ovanlig kostnad. Det justerade resultatet kan samtidigt ge en alltför positiv bild om företaget regelbundet tar bort verkliga kostnader som hör ihop med affärsmodellen.
Justerat är inte samma sak som EBITA eller EBITDA
Det är viktigt att skilja mellan vilken resultatnivå som används och om resultatet har justerats.
EBIT, EBITA och EBITDA skiljer sig främst genom vilka avskrivningar som har dragits av.
Ordet justerat betyder att ytterligare poster har exkluderats.
Ett företag kan därför redovisa både:
- EBIT
- justerad EBIT
- EBITA
- justerad EBITA
- EBITDA
- justerad EBITDA
| Förändring | Vad som normalt händer |
|---|---|
| EBIT till EBITA | Vissa immateriella avskrivningar läggs tillbaka |
| EBIT till EBITDA | Materiella och immateriella avskrivningar läggs tillbaka |
| EBITA till justerad EBITA | Jämförelsestörande poster exkluderas |
| EBITDA till justerad EBITDA | Jämförelsestörande poster exkluderas |
Skillnaden mellan EBITA och EBIT behöver alltså inte bero på någon engångspost. Den kan bestå av normala avskrivningar på immateriella tillgångar.
Vår fördjupning förklarar skillnaden mellan EBIT, EBITA och EBITDA.
Vilka poster brukar räknas bort?
Bolagen bestämmer själva vilka poster som ska ingå i deras justerade resultat. Definitionerna kan därför skilja sig kraftigt mellan två företag.
Omstruktureringskostnader
Omstruktureringar är en av de vanligaste justeringarna.
Kostnaderna kan exempelvis avse:
- personalneddragningar
- stängda fabriker eller kontor
- flytt av produktion
- konsultkostnader
- uppsägning av avtal
- sammanslagning av verksamheter
- förändringar av organisation och IT-system
En större omstrukturering kan vara en ovanlig händelse som gör två kvartal svåra att jämföra.
Kostnaden är ändå verklig. Avgångsvederlag, rådgivare och stängda anläggningar innebär ofta att pengar lämnar bolaget, även om utbetalningarna kan fördelas över flera perioder.
Förvärvs- och integrationskostnader
Vid ett företagsköp kan bolaget få kostnader för:
- juridisk rådgivning
- finansiella rådgivare
- due diligence
- integration av IT-system
- förändringar av organisationen
- samordning av fabriker och kontor
- omvärdering av tilläggsköpeskillingar
För ett företag som sällan gör förvärv kan kostnaderna vara ovanliga.
För en serieförvärvare är företagsköp däremot en central del av verksamheten. Om förvärv genomförs varje år är det mindre självklart att kostnaderna alltid ska ignoreras när bolagets lönsamhet bedöms.
Nedskrivningar
Bolag kan skriva ned värdet på exempelvis:
- goodwill
- fabriker
- fastigheter
- programvara
- varumärken
- lager
- andra tillgångar
En nedskrivning innebär inte alltid någon ny betalning under kvartalet. Den kan ändå visa att en tidigare investering eller ett företagsköp inte varit lika värdefullt som bolaget räknat med.
Att helt bortse från nedskrivningen kan därför dölja ett misslyckat kapitalbeslut.
Tvister och myndighetskostnader
Kostnader för rättsprocesser, förlikningar och böter kan klassas som jämförelsestörande.
Bedömningen beror på verksamheten. En unik tvist kan vara en ovanlig post. Ett bolag som återkommande får liknande juridiska kostnader har däremot en risk som kan höra ihop med den normala affären.
Vinster och förluster vid försäljningar
Bolaget kan sälja en verksamhet, fastighet eller annan tillgång med vinst.
Eftersom försäljningen inte visar den löpande verksamhetens normala lönsamhet kan vinsten tas bort från det justerade resultatet.
Det är ett tydligt exempel på att justeringar även kan sänka resultatet.
Så räknas justerat resultat fram
Anta att ett företag redovisar EBITA på 100 miljoner kronor.
Under kvartalet ingår:
- omstruktureringskostnader på 20 miljoner kronor
- förvärvskostnader på 5 miljoner kronor
- en vinst vid försäljning av en verksamhet på 15 miljoner kronor
| Justering | Effekt |
|---|---|
| Rapporterad EBITA | 100 Mkr |
| Omstrukturering | +20 Mkr |
| Förvärvskostnader | +5 Mkr |
| Försäljningsvinst | −15 Mkr |
| Justerad EBITA | 110 Mkr |
Bolaget lägger tillbaka kostnaderna på sammanlagt 25 miljoner kronor men tar samtidigt bort försäljningsvinsten på 15 miljoner.
Det justerade resultatet blir därmed 110 miljoner kronor.
Hade försäljningsvinsten varit större än de exkluderade kostnaderna skulle det justerade resultatet ha blivit lägre än det rapporterade.
Dometic visar skillnaden mellan tre resultatmått
I Dometics rapport för Q2 2026 redovisades tre tydligt olika resultat:
| Resultatmått | Q2 2026 |
|---|---|
| Justerad EBITA | 739 Mkr |
| Rapporterad EBITA | 638 Mkr |
| Rörelseresultat, EBIT | 513 Mkr |
Jämförelsestörande kostnader uppgick till 101 miljoner kronor och avsåg främst en utvidgning av Dometics globala omstruktureringsprogram.
Beräkningen mellan rapporterad och justerad EBITA blir därför:
638 + 101 = 739 miljoner kronor
Skillnaden mellan rapporterad EBITA på 638 miljoner och rörelseresultatet på 513 miljoner är en annan fråga. Där handlar det främst om avskrivningar som ingår i EBIT men inte EBITA.
Dometic-exemplet visar att två separata steg behöver förstås:
- Skillnaden mellan EBIT och EBITA.
- Skillnaden mellan rapporterad och justerad EBITA.
Rapporten innehöll dessutom en kundförlust på 52 miljoner kronor som belastade den justerade EBITA-siffran. Dometic räknade alltså bort omstruktureringskostnaderna men lät kundförlusten ligga kvar.
Det visar att bolaget gör en bedömning av vilka kostnader som anses tillhöra den underliggande verksamheten.
Ericsson visar hur stor justeringen kan bli
I Ericssons rapport för Q2 2026 uppgick den justerade EBITA-vinsten till 6,9 miljarder kronor och den rapporterade EBITA-vinsten till 6,3 miljarder.
Skillnaden var 0,6 miljarder kronor.
Under första kvartalet samma år var avståndet betydligt större. Ericsson redovisade då justerad EBITA på 5,6 miljarder kronor, men rapporterad EBITA på endast 1,8 miljarder. Omstruktureringskostnader på 3,8 miljarder kronor förklarade en stor del av skillnaden.
Ett kvartal kan alltså se mycket starkt eller mycket svagt ut beroende på vilken av siffrorna som lyfts fram.
Justerat resultat är ett bolagsspecifikt mått
Justerat resultat är normalt ett alternativt nyckeltal som bolaget självt definierar.
Enligt ESMA:s riktlinjer för alternativa nyckeltal ska sådana mått bland annat definieras tydligt, stämmas av mot redovisade siffror och beräknas konsekvent mellan perioderna.
Det innebär att bolaget bör visa vägen från rapporterat till justerat resultat.
En tydlig avstämning kan exempelvis innehålla:
- rapporterad EBITA
- omstruktureringskostnader
- förvärvskostnader
- nedskrivningar
- vinster vid avyttringar
- justerad EBITA
Ordet justerat säger däremot inte i sig vad som har tagits bort.
Vad betyder underliggande och jämförbart resultat?
Utöver ”justerat” används flera närliggande ord:
- underliggande
- jämförbart
- före jämförelsestörande poster
- exklusive engångsposter
- adjusted
- underlying
- comparable
Orden behöver inte betyda exakt samma sak.
Ett bolag kan använda jämförbart rörelseresultat för ett visst urval av poster och justerad EBITDA för ett annat.
Läsaren ska därför inte utgå från rubriken. Det är bolagets definition och avstämning som visar vad måttet faktiskt innehåller.
När är justerat resultat användbart?
Justerat resultat kan vara värdefullt när en verkligt ovanlig post gör jämförelsen mellan två perioder svår.
Anta att ett företag haft en engångskostnad på 500 miljoner kronor efter att en fabrik förstörts. Om verksamheten i övrigt utvecklades normalt kan det justerade resultatet hjälpa läsaren att förstå den löpande affären.
Måttet blir mer användbart när:
- varje justering redovisas tydligt
- motsvarande siffror visas för föregående period
- definitionen används konsekvent
- posten verkligen är ovanlig
- både rapporterat och justerat resultat får rimlig plats
Det justerade måttet kan då visa om försäljning, kostnader och lönsamhet förbättrats i den jämförbara verksamheten.
När bör man vara skeptisk?
När engångsposterna återkommer
Om bolaget redovisar stora omstruktureringskostnader nästan varje år är kostnaderna inte särskilt ovanliga ur aktieägarens perspektiv.
En enskild omstrukturering kan vara tillfällig. En affärsmodell som ständigt kräver nya omstruktureringar har däremot återkommande kostnader.
När kostnaden hör till kärnverksamheten
Ett förvärvsbolag som regelbundet exkluderar alla förvärvs- och integrationskostnader tar bort en del av kostnaden för sin normala tillväxtmodell.
På motsvarande sätt kan kreditförluster, reklamationer eller juridiska risker vara naturliga delar av vissa verksamheter.
När det rapporterade resultatet hamnar i skymundan
Det är ett varningstecken om bolaget nästan bara lyfter det justerade resultatet samtidigt som det rapporterade utfallet är betydligt svagare.
När justeringarna blir större
Om skillnaden mellan rapporterat och justerat resultat växer under flera år bör läsaren kontrollera om allt fler kostnader klassificeras som tillfälliga.
När kostnaden påverkar kassan
En kostnad kan vara jämförelsestörande men ändå innebära verkliga utbetalningar.
Avgångsvederlag, integrationskostnader, böter och förlikningar kan påverka både kassaflödet och skuldsättningen även om de har räknats bort från det justerade resultatet.
Rapporterat eller justerat resultat – vilket ska man använda?
Det rapporterade resultatet är viktigt när man vill förstå:
- periodens fullständiga redovisade utfall
- hur stora kostnader som faktiskt redovisats
- nettoresultatet
- eget kapital
- rapporterad vinst per aktie
Det justerade resultatet kan vara mer användbart när man vill:
- jämföra den löpande verksamheten mellan perioder
- förstå marginalutvecklingen utan en stor ovanlig post
- jämföra utfallet med analytikernas prognoser
- se vilken resultatutveckling bolagsledningen betonar
Den bästa lösningen är normalt att läsa båda.
Det justerade resultatet kan förklara den jämförbara verksamheten. Det rapporterade resultatet visar vad perioden faktiskt innehöll.
Hur påverkas marginalen?
Om rörelseresultatet justeras förändras även marginalen.
Anta att ett bolag har:
| Resultatmått | Belopp |
|---|---|
| Omsättning | 1 000 Mkr |
| Rapporterad EBIT | 80 Mkr |
| Justerad EBIT | 100 Mkr |
Den rapporterade rörelsemarginalen är 8 procent.
Den justerade rörelsemarginalen är 10 procent.
Det är därför viktigt att inte jämföra en justerad marginal med en rapporterad marginal från föregående år. Vår fördjupning förklarar vad rörelsemarginal är och hur den räknas.
Bolag kan också redovisa justerad vinst per aktie. Där kan justeringarna påverkas av skatt, vilket gör att skillnaden inte alltid kan räknas fram genom att bara dela den justerade rörelsevinsten med antalet aktier.
Hur jämförs justerat resultat med konsensus?
Analytikernas prognoser avser ofta det justerade resultatmått som marknaden normalt följer.
Det är därför viktigt att jämföra samma siffror:
- rapporterad EBITA mot en prognos för rapporterad EBITA
- justerad EBITA mot konsensus för justerad EBITA
- rapporterad vinst per aktie mot rätt EPS-prognos
- justerad vinst per aktie mot en justerad prognos
Ett bolag kan slå konsensus för det justerade resultatet men samtidigt redovisa stora kostnader som gör det rapporterade utfallet betydligt svagare.
Vår guide förklarar vad konsensus på börsen betyder och varför en rapport kan slå förväntningarna på ett mått men missa på ett annat.
Så bedömer du justerat resultat i rapporten
Börja med att identifiera vilken resultatnivå som används. Justerad EBITA ska inte blandas ihop med justerad EBIT eller justerad EBITDA.
Leta sedan efter bolagets avstämning mellan rapporterat och justerat resultat.
Kontrollera varje post som har räknats bort:
- Vad gäller kostnaden eller vinsten?
- Har samma typ av post förekommit tidigare?
- Kan den återkomma?
- Är den en del av bolagets normala affärsmodell?
- Har den påverkat kassaflödet?
- Har definitionen förändrats sedan föregående år?
Jämför därefter både rapporterat och justerat resultat med tidigare perioder.
Kontrollera slutligen vilket mått analytikernas konsensus avser. En jämförelse mellan två olika resultatdefinitioner säger mycket lite.
Justerat resultat ska förklara – inte ersätta
Justerat resultat kan göra en rapport mer begriplig när ovanliga poster försvårar jämförelsen mellan perioder.
Det ska däremot inte användas för att låtsas att verkliga och återkommande kostnader saknar betydelse.
Det rapporterade resultatet visar periodens fullständiga redovisade utfall. Det justerade resultatet visar hur bolaget vill presentera den jämförbara verksamheten.
Det viktiga är avstämningen mellan dem.