Investor rapport Q2 2026 visar ett justerat substansvärde på 1 214,7 miljarder kronor och en totalavkastning som slog Stockholmsbörsen med bred marginal. Bakom det starka kvartalet finns dock en tydlig koncentration. ABB stod ensamt för omkring tre fjärdedelar av hela substansökningen, medan Patricia Industries föll i värde trots bättre resultat i flera av de onoterade bolagen.
Investors justerade substansvärde ökade med 106,8 miljarder kronor under andra kvartalet. När utdelningen räknas tillbaka motsvarar det en uppgång på 9 procent.
Substansvärdet uppgick vid utgången av juni till 397 kronor per aktie. Investor B gav samtidigt en totalavkastning på 15 procent under kvartalet, jämfört med 9 procent för jämförelseindexet SIXRX.
| Nyckeltal | Q2 2026 |
|---|---|
| Justerat substansvärde | 1 214,7 miljarder kronor |
| Substansvärde per aktie | 397 kronor |
| Substansvärdets ökning | 9 procent |
| Investor B:s totalavkastning | 15 procent |
| SIXRX totalavkastning | 9 procent |
| Nettoskuldsättningsgrad | 1,9 procent |
| Bruttokassa | 28,8 miljarder kronor |
Investor redovisade även en koncernvinst på 117,3 miljarder kronor och ett resultat per aktie på 38,28 kronor.
För ett investmentbolag är de siffrorna mindre användbara än i ett vanligt industribolag. En stor del av resultatet består av värdeförändringar i aktier och onoterade innehav. Det viktigaste är därför hur substansvärdet utvecklades, vilka bolag som drev förändringen och hur Investor-aktien värderades i förhållande till innehaven.
ABB stod för omkring 75 procent av uppgången
ABB ökade Investors substansvärde med närmare 80 miljarder kronor under kvartalet.
Det motsvarar ungefär 75 procent av Investors totala substansökning på 106,8 miljarder kronor.
ABB-aktien gav en totalavkastning på 40,2 procent och Investor värderade innehavet till nästan 279 miljarder kronor vid kvartalets slut. ABB utgjorde därmed omkring 23 procent av Investors totala tillgångar.
Det gör ABB till både Investors största noterade innehav och den helt dominerande förklaringen till det starka kvartalet.
Atlas Copco bidrog med ytterligare omkring 30 miljarder kronor efter en totalavkastning på 22,3 procent.
ABB och Atlas Copco skapade tillsammans nästan 110 miljarder kronor i positivt bidrag. Det är mer än Investors totala substansökning, vilket betyder att nedgångar i andra innehav åt upp en del av framgången.
Den som bara tittar på den sammanlagda ökningen på 9 procent missar därmed hur koncentrerat värdeskapandet var.
Läs vår analys av ABB:s rekordrapport och det stora budet på Rotork.
Saab blev kvartalets största broms
Saab stod för det klart största negativa bidraget bland de noterade innehaven.
Innehavet minskade Investors substansvärde med omkring 17,5 miljarder kronor under kvartalet. Saabs totalavkastning var minus 17,5 procent.
Även Nasdaq och Astra Zeneca bidrog negativt. Nasdaq minskade substansvärdet med cirka 2,2 miljarder kronor och Astra Zeneca med omkring 1,9 miljarder kronor.
| Innehav | Bidrag till substansvärdet | Totalavkastning |
|---|---|---|
| ABB | 80,0 miljarder kronor | 40,2 procent |
| Atlas Copco | 30,0 miljarder kronor | 22,3 procent |
| SEB | 9,2 miljarder kronor | 12,2 procent |
| Sobi | 8,3 miljarder kronor | 17,2 procent |
| Saab | −17,5 miljarder kronor | −17,5 procent |
Portföljen var alltså inte svag utanför ABB och Atlas Copco. SEB, Sobi och Epiroc gav också tydliga positiva bidrag.
Men de två största industribolagen stod för en ovanligt stor del av den totala uppgången.
Investor-aktien steg snabbare än substansvärdet
Investor B gav en totalavkastning på 15 procent under kvartalet, medan substansvärdet ökade med 9 procent.
Skillnaden förklaras delvis av att Investors tidigare substansrabatt försvann.
Vid utgången av första kvartalet var substansvärdet 367 kronor per aktie. Investor B handlades då till 354,30 kronor, vilket motsvarade en rabatt på omkring 3,5 procent.
Den 30 juni hade substansvärdet stigit till 397 kronor per aktie. Investor B stod samtidigt i 402,55 kronor.
Aktien handlades därmed inte längre med rabatt. I stället betalade marknaden en mindre premie på omkring 1,4 procent mot det redovisade substansvärdet.
En del av Investor-aktiens starka utveckling kom alltså från att innehaven blev mer värda. En annan del kom från att investerarna accepterade ett högre pris för själva investmentbolaget.
Det är en viktig skillnad.
En stigande aktiekurs som drivs av högre substansvärde bygger på att portföljbolagen ökar i värde. En stigande kurs som drivs av minskad rabatt bygger i högre grad på att marknadens syn på Investor förändras.
Det går däremot inte att räkna fram en exakt aktuell substansrabatt genom att jämföra dagens Investor-kurs med substansvärdet från den 30 juni. ABB, Atlas Copco, Saab och de övriga noterade innehaven har rört sig sedan dess.
Patricia Industries föll trots bättre resultat
De onoterade innehaven inom Patricia Industries gav en negativ totalavkastning på 3 procent under kvartalet.
Det kan se ut som att verksamheterna utvecklades svagt, men den underliggande bilden var bättre än värdeförändringen.
De större dotterbolagens försäljning ökade med 6 procent. Den organiska tillväxten i fasta valutor var 7 procent och det justerade ebita-resultatet steg med 16 procent.
Flera verksamheter sålde alltså mer och tjänade mer pengar. Ändå sjönk deras beräknade marknadsvärden.
Förklaringen finns främst i lägre värderingsmultiplar för de noterade jämförelsebolag som Investor använder när de onoterade innehaven värderas.
Ett bolag kan förbättra sitt resultat och samtidigt minska i värde om marknaden inte längre är beredd att betala lika mycket för varje resultatkrona.
Det var precis vad som hände inom Patricia Industries under kvartalet.
Mölnlycke minskade med omkring 7 miljarder
Mölnlycke är Investors största onoterade innehav. Det bedömda marknadsvärdet uppgick till 75,3 miljarder kronor vid kvartalets slut.
Under andra kvartalet minskade värdet med omkring 7 miljarder kronor.
Nedgången berodde framför allt på lägre värderingsmultiplar. Mölnlyckes resultat förbättrades, men det räckte inte för att kompensera för den lägre värderingen.
Den organiska försäljningen ökade med 2 procent i fasta valutor. Även affärsområdet Wound Care växte med 2 procent.
Tillväxten var därmed relativt låg, även om den underliggande ebita-marginalen förbättrades genom kostnadskontroll.
Mölnlycke delade samtidigt ut 200 miljoner euro till Patricia Industries, motsvarande drygt 2 miljarder kronor.
Det visar skillnaden mellan ett innehavs beräknade värde och de pengar som verksamheten faktiskt genererar till ägaren. Mölnlyckes värdering sjönk, men bolaget skickade ändå en stor utdelning till Investor.
Andra onoterade verksamheter hade en högre tillväxt. Nova Biomedical ökade sin organiska försäljning med 10 procent, medan Laborie, BraunAbility och Sarnova redovisade tvåsiffrig försäljningstillväxt.
EQT fortsatte utvecklas svagt
Investors samlade investeringar i EQT minskade i värde med 2 procent under kvartalet.
EQT AB-aktien gav en negativ totalavkastning på 4 procent, medan Investors fondinvesteringar var i stort sett oförändrade.
Fondvärdena redovisas med ett kvartals eftersläpning. Siffrorna visar därför inte exakt hur tillgångarna värderades vid slutet av juni.
Investor fick samtidigt ett positivt nettokassaflöde på 520 miljoner kronor från EQT-investeringarna och köpte ytterligare EQT-aktier för 349 miljoner kronor.
Det samlade värdet av EQT-innehaven uppgick till 88,4 miljarder kronor, motsvarande omkring 7 procent av Investors totala tillgångar.
Stark balansräkning ger fortsatt handlingsutrymme
Investors nettoskuldsättningsgrad var 1,9 procent, jämfört med 2,1 procent vid årsskiftet.
Bruttokassan uppgick till 28,8 miljarder kronor och den genomsnittliga löptiden på skulderna var 8,7 år.
Skuldsättningen ligger därmed i den nedre delen av Investors målintervall.
Det ger Investor kapacitet att stötta sina befintliga bolag, delta i nyemissioner och göra nya investeringar utan att behöva sälja andra tillgångar.
Under kvartalet investerade Investor 1,7 miljarder kronor i Electrolux nyemission. Bolaget ökade även sina innehav i Nasdaq och EQT.
Den starka balansräkningen är särskilt viktig när värderingarna rör sig kraftigt. Investor kan agera när priserna faller i stället för att tvingas minska riskerna.
Ett starkt men koncentrerat kvartal
Investor redovisade ett starkt andra kvartal. Substansvärdet steg med 106,8 miljarder kronor och Investor B slog jämförelseindexet med sex procentenheter.
Men styrkan var inte jämnt fördelad.
ABB stod ensamt för omkring tre fjärdedelar av hela substansökningen. Tillsammans med Atlas Copco skapade bolaget ett positivt bidrag som var större än Investors sammanlagda uppgång.
Samtidigt minskade Patricia Industries i värde trots högre försäljning och resultat. Mölnlycke tappade omkring 7 miljarder kronor i beräknat värde och EQT fortsatte att tynga.
Investor-aktien steg dessutom snabbare än substansvärdet när den tidigare rabatten försvann och ersattes av en mindre premie.
Rapporten visar därför både styrkan och risken i Investors portfölj. Bolaget äger flera av Sveriges främsta industriföretag och har en mycket stark balansräkning. Men under det här kvartalet vilade ovanligt mycket av värdeutvecklingen på ett enda innehav.
Investors fullständiga siffror finns på bolagets officiella rapportsida för 2026.