Scandinavian Enviro Systems har beslutat att ta upp ett konvertibelt lån på fem miljoner kronor trots att bolagets företagsrekonstruktion fortfarande pågår. Pengarna väntas betalas ut under veckan. Lånet är räntefritt, men kan innebära att befintliga aktieägare får se sina ägarandelar minska.

Enviro meddelade på måndagskvällen den 19 oktober att finansieringspartnern Nordic Restructuring and Growth Capital 1 (NRGC) har beviljat ett undantag från vissa villkor i det tidigare tecknade låneavtalet.

Undantaget gör det möjligt att genomföra en första dragning på fem miljoner kronor innan rekonstruktionen är avslutad.

Pengarna är avsedda för allmänna bolagsändamål och utbetalningen beräknas ske under vecka 43. Någon genomförd utbetalning har ännu inte bekräftats.

Enviro får pengar trots pågående rekonstruktion

Det ursprungliga finansieringsavtalet tecknades i augusti och omfattar lån på upp till 100 miljoner kronor under en period på 36 månader.

Enligt de ursprungliga villkoren skulle rekonstruktionsplanen ha vunnit laga kraft och företagsrekonstruktionen avslutats innan några pengar kunde betalas ut.

Långivaren har nu gjort ett undantag för just den första dragningen på fem miljoner kronor. Enviros rekonstruktör har också godkänt att bolaget tar upp skulden.

Det innebär att Enviro kan få ett likviditetstillskott tidigare än vad avtalet först tillät. Däremot säger beskedet ingenting om hur länge pengarna räcker eller när ytterligare finansiering kan bli tillgänglig.

Därför kan det räntefria lånet bli dyrt för aktieägarna

Lånet löper utan ränta, men ska kunna omvandlas till nya aktier.

Långivaren har rätt att begära konvertering under en period på 24 månader. Om något lånebelopp återstår vid periodens slut sker konverteringen automatiskt.

Priset på de nya aktierna bestäms inte i förväg. I stället motsvarar konverteringskursen 95 procent av genomsnittet för de tre lägsta dagliga volymvägda aktiekurserna under de föregående tio handelsdagarna. Kursen får dock inte understiga aktiens kvotvärde.

Det innebär att en lägre aktiekurs kan resultera i fler nyemitterade aktier när lånet konverteras.

Ett förenklat räkneexempel:

Om genomsnittet av de tre lägsta dagskurserna blir 10 öre, skulle konverteringskursen bli 9,5 öre per aktie. Ett lån på fem miljoner kronor skulle då motsvara ungefär 52,6 miljoner nya aktier.

Exemplet är hypotetiskt och förutsätter att hela lånet konverteras vid samma kurs och att kvotvärdesgränsen inte påverkar beräkningen.

När nya aktier tillkommer fördelas ägandet på fler aktier. Den som redan äger Enviro får därmed en mindre procentuell andel av bolaget om ägaren inte själv tillförs nya aktier.

Detta kallas utspädning och är en risk som även kan uppstå vid företrädesemissioner och andra nyemissioner.

Ytterligare 2,5 miljoner aktier kan tillkomma

Utöver rätten att konvertera lånet ska långivaren få 2,5 miljoner teckningsoptioner utan betalning.

Optionerna ger rätt att teckna ytterligare aktier till ett förutbestämt beräknat pris. Lösenpriset ska motsvara 150 procent av aktiens volymvägda kurs handelsdagen före begäran om lånedragningen, dock lägst aktiens kvotvärde.

Optionerna behöver inte utnyttjas. Om de används tillkommer däremot nya aktier, vilket innebär ytterligare utspädning.

Finansieringsavtalet har dessutom redan medfört en kostnad för aktieägarna. I augusti beslutade Enviro om en riktad emission av drygt 52,9 miljoner aktier till långivaren som ersättning för finansieringsramen, motsvarande tio miljoner kronor.

Det är en separat ersättning för avtalet och inte en ny avgift som beslutas i samband med måndagens dragning.

Låneramen på 100 miljoner är inte utbetald

Det är viktigt att skilja kvällens beslut från den större finansieringslösningen.

Avtalets låneram är uppdelad i två delar:

De fem miljonerna tas från den andra delen.

Att Enviro fått undantag för denna dragning innebär inte att resterande 95 miljoner kronor kan lyftas på samma villkor. Kommande utbetalningar omfattas fortfarande av avtalets krav, om inte nya undantag beviljas.

Rekonstruktionen fortsätter

Enviro befinner sig i företagsrekonstruktion sedan februari 2026. Göteborgs tingsrätt har beslutat att förlänga rekonstruktionen till den 27 november.

Den nya finansieringen kan ge bolaget ett välkommet tillskott till den löpande verksamheten, men den innebär inte att rekonstruktionen är slutförd eller att den långsiktiga finansieringen är säkrad.

För aktieägarna återstår framför allt två frågor: hur mycket ytterligare kapital bolaget behöver och hur många nya aktier som slutligen kommer att ges ut.

Det exakta utfallet beror bland annat på aktiekursens utveckling och när konverteringarna genomförs.

De fullständiga villkoren för den aktuella dragningen framgår av Enviros finansieringsbesked den 19 oktober.

Nästa planerade delårsrapport kommer den 29 oktober. Då kan investerarna få ytterligare besked om bolagets ekonomiska ställning och likviditetsbehov.