Bank of America räknar med ett tydligt tapp inom investment banking under tredje kvartalet. Vd Brian Moynihan bedömer att intäkterna faller till 1,6–1,8 miljarder dollar, samtidigt som bankens aktie föll mer än 5 procent efter beskedet. Nu ökar frågetecknen kring hur hårt de snabbt stigande räntorna slår mot hela Wall Street.

Bank of America räknar med att intäkterna från investment banking sjunker med minst 10 procent under tredje kvartalet 2026.

Vd Brian Moynihan uppgav vid Barclays Global Financial Services Conference den 14 september att banken väntar sig intäkter på mellan 1,6 och 1,8 miljarder dollar. Under motsvarande kvartal förra året låg intäkterna på drygt 2 miljarder dollar.

Det innebär ett tapp på ungefär 10–20 procent.

Marknaden reagerade kraftigt. Bank of America-aktien föll omkring 5,1 procent till 59,47 dollar och nedgången spred sig till resten av den amerikanska banksektorn. S&P 500:s bankindex föll omkring 2,7 procent.

Även Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup och JPMorgan backade.

Dyrare pengar bromsar företagsaffärerna

Den stora frågan är varför investmentbankingen tappar när värdet på annonserade företagsaffärer fortfarande ligger på höga nivåer.

En viktig förklaring är ränteläget.

Den amerikanska tioåriga statsobligationsräntan passerade kort 5 procent den 14 september. När marknadsräntorna stiger blir det dyrare för företag att låna pengar för förvärv, investeringar och andra större transaktioner.

Det slår direkt mot en central del av investmentbankernas verksamhet.

Bankerna tjänar pengar på bland annat företagsförvärv, börsnoteringar, aktieemissioner och obligationsfinansiering. Om finansieringen blir dyrare kan affärer skjutas upp, bli mindre eller struktureras annorlunda.

Moynihan beskriver fortfarande Bank of Americas affärspipeline som stark. Problemet är alltså inte att företagens planer helt har försvunnit, utan att de höga räntorna kan göra det svårare att faktiskt genomföra och finansiera affärerna.

Från kraftig tillväxt till tydlig nedgång

Omsvängningen är särskilt tydlig eftersom Bank of America kom från ett mycket starkt andra kvartal.

Då nådde bankens investment banking-intäkter omkring 2,14 miljarder dollar, vilket var cirka 50 procent mer än samma period året före.

Även tradingverksamheten gick starkt.

Det innebär att banken på kort tid går från kraftig tillväxt inom investment banking till ett väntat tapp på minst 10 procent.

Läs mer om det starka föregående kvartalet i Bank of Americas Q2-rapport.

Aktiviteten är stark – men intäkterna faller ändå

Situationen på Wall Street är samtidigt mer komplicerad än att företagsaffärerna helt har stannat.

Juli och augusti var mycket starka sett till det totala värdet på fusioner, förvärv och aktiekapitalaffärer. Det samlade värdet uppgick till närmare 975 miljarder dollar under de två månaderna.

Trots det pekar preliminära branschdata på att investment banking-intäkterna för flera stora globala banker ligger lägre än under motsvarande period förra året.

Framför allt har verksamheten inom obligationsmarknaden och utlåning varit svagare, medan delar av aktiemarknaden utvecklats bättre.

Det betyder att antalet och storleken på företagsaffärerna inte ensamt avgör bankernas intäkter. Vilken typ av affärer som genomförs och hur de finansieras spelar stor roll.

Kan JPMorgan och Goldman Sachs drabbas?

Bank of Americas prognos riskerar därför att bli en första signal om ett svagare tredje kvartal för Wall Streets storbanker.

Moynihan bedömer själv att marknaden som helhet ligger ungefär 10 procent lägre.

Det pekar mot att även JPMorgan, Goldman Sachs och andra banker kan få svagare investment banking-intäkter.

Men Bank of Americas nedgång behöver inte bli representativ för hela sektorn.

Moynihan har samtidigt sagt att banken haft en mindre gynnsam position inom vissa delar av marknaden där aktiviteten varit starkast.

Preliminära branschdata har också pekat mot mindre nedgångar hos vissa konkurrenter än hos Bank of America.

Goldman Sachs och JPMorgan kan därför mycket väl klara sig bättre, även om den bredare riktningen är densamma.

Marknaden får snabbt fler besked. Flera av de största amerikanska bankerna framträder på samma Barclays-konferens under den 15 och 16 september.

Räntorna har blivit en större risk för Wall Street

De snabbt stigande marknadsräntorna har blivit en allt tydligare risk för banker som lever på företagsaffärer och kapitalmarknader.

Om räntorna fortsätter upp blir det inte bara dyrare för hushåll och företag att låna.

Även stora bolag måste räkna om kalkylerna bakom förvärv, refinansieringar och investeringar.

Det kan ge färre affärer och lägre avgifter för investmentbankerna.

Den senaste ränteuppgången har också kommit samtidigt som marknaden blivit mer osäker på Federal Reserves nästa steg. Läs mer om den senaste utvecklingen i Wall Street den 11 september.

Bank of America ser ingen konsumentkris

Moynihans budskap är samtidigt inte någon bred varning om den amerikanska ekonomin.

Han beskriver den amerikanska konsumenten som fortsatt stark och säger att kreditkvaliteten fortfarande är mycket god.

Det är en viktig skillnad.

Bank of Americas problem finns just nu framför allt inom kapitalmarknadsverksamheten, där höga räntor förändrar förutsättningarna för stora företagsaffärer.

Banken signalerar däremot inte någon kraftig försämring bland hushållen eller någon snabbt växande kreditkris.

Bank of Americas officiella information för investerare och presentationer finns på bankens investerarsida.

Det gör Q3-varningen till en ganska ren signal om Wall Street: företagen vill fortfarande göra affärer, men när pengar blir dyrare blir det betydligt svårare för bankerna att tjäna lika mycket på dem.