Alibabas omsättning fortsätter växa, men vinsten rasar. Under det senaste kvartalet föll nettovinsten med 75 procent samtidigt som den kinesiska teknikjätten investerade närmare 68 miljarder yuan i bland annat datacenter, chip och AI-infrastruktur. Bakom de dramatiska siffrorna finns samtidigt ett viktigt skäl till att Alibaba fortsätter spendera: molnverksamheten växer snabbt och börjar tjäna betydligt mer pengar.

Alibaba redovisade en omsättning på 268,95 miljarder yuan under junikvartalet 2026, en ökning med 9 procent jämfört med samma period förra året.

På sista raden såg utvecklingen betydligt sämre ut.

Nettovinsten föll med 75 procent till 10,44 miljarder yuan. Den justerade nettovinsten, där flera engångsposter räknas bort, minskade med 38 procent till 20,72 miljarder yuan.

Det är fortfarande ett kraftigt fall. Men rapporten visar också varför Alibaba är berett att acceptera betydligt lägre vinster just nu.

Bolaget befinner sig mitt i en AI-satsning som kostar enorma summor.

Alibaba investerade nästan 68 miljarder yuan på tre månader

Kapitalinvesteringarna steg med 75 procent till 67,68 miljarder yuan under kvartalet, motsvarande omkring 10 miljarder dollar.

Pengarna går framför allt till infrastrukturen bakom AI: datacenter, servrar, processorer, nätverk och annan beräkningskapacitet.

Det fria kassaflödet blev samtidigt minus 44,67 miljarder yuan. Ett år tidigare var motsvarande utflöde 18,82 miljarder.

Även produktutvecklingskostnaderna ökade kraftigt, från omkring 15 miljarder till 22,5 miljarder yuan.

Det är den typen av siffror som visar hur AI-kapplöpningen har förändrats.

De stora teknikbolagen konkurrerar inte längre bara om vem som kan utveckla den bästa språkmodellen. De måste samtidigt bygga den fysiska infrastrukturen som krävs för att träna modellerna och låta miljontals användare köra dem.

För Alibaba innebär det att dagens kassaflöde offras i förhoppningen att AI och molntjänster ska bli betydligt större vinstmotorer senare.

Vinstfallet på 75 procent beror inte bara på AI

Det finns samtidigt en viktig skillnad mellan att säga att AI-satsningen är dyr och att säga att den ensam orsakat hela vinstfallet.

Kapitalinvesteringarna på 67,68 miljarder yuan dras inte direkt från nettovinsten på samma sätt som en vanlig kostnad. De belastar framför allt kassaflödet och skrivs normalt av över tid.

Det redovisade vinstfallet förstärktes dessutom av andra poster.

Alibaba hade bland annat goodwillnedskrivningar, en avsättning kopplad till EU:s Digital Services Act och betydligt lägre vinster från försäljningar och värdeförändringar i investeringar.

Den justerade nettovinsten föll därför mindre än den redovisade nettovinsten, men nedgången på 38 procent visar ändå att den underliggande lönsamheten är tydligt pressad.

Alibaba uppger själv att de ökade teknikinvesteringarna är en viktig förklaring.

Det gör rapporten mer intressant än ett enkelt samband mellan 75 procent högre investeringar och 75 procent lägre vinst.

AI kostar Alibaba enorma summor, men kostnaderna syns på flera olika ställen.

Molnverksamheten växer 45 procent

Samtidigt finns det en siffra som förklarar varför Alibaba inte bromsar.

AI Cloud and Compute Services ökade omsättningen med 45 procent till 48,44 miljarder yuan.

Ännu viktigare är att segmentets justerade EBITA steg med 133 procent till 5,63 miljarder yuan.

De AI-relaterade produktintäkterna nådde 12,38 miljarder yuan och hade tresiffrig tillväxt för tolfte kvartalet i rad.

Det betyder att en del av AI-strategin redan börjar ge tydliga ekonomiska resultat.

Alibaba tjänar allt mer pengar på att sälja datorkraft, molnkapacitet och AI-tjänster till företag och andra kunder.

Utvecklingen påminner om vad som sker hos flera amerikanska teknikjättar. I Alphabets senaste rapport syntes samma grundläggande mönster: enorma AI-investeringar samtidigt som cloudverksamheten växer snabbt.

Qwen kostar däremot enorma summor

På andra sidan finns Alibabas utveckling av egna AI-modeller och konsumenttjänster.

AI Labs and Applications ökade omsättningen med 16 procent till 3,34 miljarder yuan.

Men segmentets justerade EBITA-förlust svällde från 3,22 miljarder till 13,86 miljarder yuan.

Alibaba pekar bland annat på ökade investeringar i AI-kapacitet och högre kostnader för att köra Qwen.

Skillnaden mellan de två AI-verksamheterna är slående.

Molninfrastrukturen växer 45 procent och blir betydligt mer lönsam.

Utvecklingen av modeller, appar och användartjänster kostar samtidigt långt mer än den drar in.

Det är här AI-kapplöpningens ekonomi blir tydlig.

Det går att tjäna mycket pengar på att sälja infrastrukturen. Att samtidigt försöka bygga en av världens ledande AI-modeller och vinna användare är betydligt dyrare.

Alibaba vill kontrollera hela AI-kedjan

Alibabas mål är större än att bara utveckla Qwen.

Bolaget försöker bygga en hel kedja där det kontrollerar så många delar som möjligt:

egna chip, datacenter, Alibaba Cloud, AI-modeller, företagslösningar, konsumentappar och slutligen integrationen med företagets enorma e-handelsverksamhet.

Även utvecklingen av egna processorer är central.

Alibabas chipverksamhet arbetar med bland annat GPU:er, CPU:er, lagringslösningar och nätverkschip. Egna processorer kan på sikt både minska beroendet av externa leverantörer och sänka kostnaden för den enorma mängd beräkningskraft som AI kräver.

Samma kamp om chip syns hos resten av industrin. Nvidias AI-verksamhet visar samtidigt hur värdefull den mest avancerade hårdvaran har blivit när nästan varje stor teknikaktör bygger ut sin kapacitet.

Alibaba satsar minst 380 miljarder yuan

Den nuvarande kostnadsexplosionen är inte ett tillfälligt kvartalsfenomen.

Alibaba meddelade redan 2025 att bolaget skulle investera minst 380 miljarder yuan i AI- och molninfrastruktur under tre år.

Det var mer än företaget hade investerat inom AI och cloud under hela det föregående decenniet.

Nu börjar den satsningen på allvar synas i rapporterna.

Vd Eddie Wu räknar samtidigt med att investeringar i AI-kapacitet kan betala tillbaka sig inom ungefär tre år med dagens genomsnittliga bruttomarginaler.

Det är ett aggressivt antagande, men det visar hur Alibaba ser på miljardutgifterna.

De betraktas inte främst som ett försvar av dagens verksamhet utan som investeringar i nästa stora tekniska plattform.

Den fullständiga kvartalsrapporten finns hos Alibaba Group.

Hela teknikvärlden gör samma miljardval

Alibaba är långt ifrån ensamt.

De största amerikanska teknikbolagen investerar tillsammans hundratals miljarder dollar om året i AI-relaterad infrastruktur. Alphabet, Microsoft, Amazon och Meta bygger datacenter, säkrar tillgång till chip och investerar i energiförsörjning för att kunna möta den snabbt växande efterfrågan.

Samtidigt pågår en separat kinesisk kapplöpning mellan Alibaba, Tencent, Baidu och flera snabbväxande AI-bolag.

Ingen av de största aktörerna har råd att enkelt kliva av.

Om generativ AI blir nästa stora teknikplattform riskerar ett bolag som investerar för lite att hamna långt efter både tekniskt och kommersiellt.

Men om intäkterna inte växer tillräckligt snabbt kan samma satsningar i stället bli en mycket dyr belastning på vinster och kassaflöden.

Alibaba visar båda sidorna samtidigt.

Därför accepterar Alibaba ett kraftigt vinstfall

Den stora frågan är alltså inte varför Alibaba fortsätter investera trots pressad lönsamhet.

Den är vad alternativet skulle vara.

Om bolaget drar ned investeringarna riskerar det att lämna både den kinesiska AI-marknaden och den globala cloudmarknaden till konkurrenterna.

Om Alibaba i stället fortsätter kan bolaget använda sin enorma kundbas inom e-handel, sitt moln, sina egna modeller och på sikt även mer egenutvecklade chip för att bygga ett ekosystem som är svårt för mindre konkurrenter att matcha.

Kvartalets rapport ger åtminstone ett första argument för den strategin.

Cloudverksamheten växer snabbt och lönsamheten där förbättras kraftigt.

Problemet är att resten av satsningen fortfarande kostar enorma summor.

Det är därför Alibabas rapport blir en tydlig illustration av AI-kapplöpningen 2026: tekniken kan redan skapa snabb tillväxt, men priset för att försöka bli en av vinnarna är högre än någonsin.