SSAB rapport Q2 2026 visar ett bolag som tjänar mer pengar än för ett år sedan och åter har nått en tvåsiffrig rörelsemarginal. Men resultatet blev ändå något svagare än väntat, nästan hela förbättringen kommer från SSAB Europe och guidningen pekar mot betydligt lägre leveranser under tredje kvartalet. Vinstlyftet är verkligt, men det bör tolkas försiktigt.
SSAB:s rörelseresultat steg med 26 procent till 2,7 miljarder kronor under andra kvartalet. Omsättningen ökade till 27,5 miljarder och det operativa kassaflödet mer än fördubblades till 3,7 miljarder kronor.
Det är på flera sätt ett starkare kvartal än för ett år sedan. Samtidigt väntade sig analytikerna ett rörelseresultat på omkring 2,85 miljarder kronor. Rapporten innehåller också en tydlig varning inför tredje kvartalet: leveranserna väntas minska i samtliga tre ståldivisioner samtidigt som planerade underhållsstopp belastar resultatet med cirka 800 miljoner kronor.
Marknadens första reaktion blev negativ. SSAB-aktien föll omkring 6 procent i den inledande handeln.
SSAB rapport Q2 2026 – siffrorna mot förväntningarna
SSAB:s omsättning var högre än analytikernas prognos, medan både EBITDA och rörelseresultat hamnade något under förväntningarna. Resultatet efter skatt blev däremot något bättre än väntat.
| Nyckeltal | Q2 2026 | Q2 2025 |
|---|---|---|
| Omsättning | 27 489 Mkr | 25 631 Mkr |
| Rörelseresultat | 2 695 Mkr | 2 140 Mkr |
| Rörelsemarginal | 10 % | 8 % |
| Operativt kassaflöde | 3 733 Mkr | 1 753 Mkr |
| Stålleveranser | 1 760 tusen ton | 1 708 tusen ton |
| Nettokassa | 8 629 Mkr | 10 862 Mkr |
Omsättningen var drygt 3 procent högre än konsensus på cirka 26,6 miljarder kronor. Rörelseresultatet var däremot ungefär 5 procent lägre än den förväntade nivån.
Helhetsbilden är därmed blandad. SSAB växer jämfört med förra året och når en rörelsemarginal på 10 procent, men överraskar inte positivt på den viktigaste operativa resultatraden.
I SSAB:s rapport för andra kvartalet 2026 pekar bolaget på högre stålpriser, en bättre produktmix och ökade leveranser som viktiga förklaringar till resultatförbättringen.
SSAB Europe står bakom nästan hela vinstlyftet
Det mest intressanta i rapporten är inte bara att resultatet stiger, utan var förbättringen kommer ifrån.
SSAB:s sammanlagda rörelseresultat ökade med 555 miljoner kronor jämfört med andra kvartalet 2025. SSAB Europe förbättrade samtidigt sitt resultat med 514 miljoner kronor.
Det innebär att omkring 93 procent av koncernens resultatlyft kommer från Europe. Både SSAB Special Steels och SSAB Americas tjänade mindre än under motsvarande kvartal förra året.
SSAB Europe ökade rörelseresultatet från 110 till 624 miljoner kronor. Rörelsemarginalen steg från 1 till 6 procent. Högre priser och lägre råvarukostnader var de viktigaste förklaringarna.
Divisionen hade även rekordhöga leveranser av avancerade stål till fordonsindustrin. Efterfrågan från den bredare europeiska marknaden är däremot fortfarande försiktig, inte minst inom byggsektorn.
Europe visar att lönsamheten kan förbättras snabbt när priserna stiger från en svag nivå. Men beroendet av en enda divisions återhämtning gör samtidigt koncernens vinstlyft mindre stabilt än totalsiffran först antyder.
Special Steels växer men tappar marginal
SSAB Special Steels är koncernens största resultatmotor och den verksamhet som ska bära en stor del av den långsiktiga tillväxten inom avancerade höghållfasta stål.
Under andra kvartalet ökade divisionens leveranser med 10 procent. Omsättningen steg med 11 procent. Trots det sjönk rörelseresultatet från 1 480 till 1 446 miljoner kronor och marginalen föll från 22 till 19 procent.
Högre volymer och priser räckte alltså inte för att kompensera för dyrare energi, transporter och legeringsmaterial.
Det är ett tydligt tecken på att kostnadstrycket fortfarande är betydande. Special Steels kan växa och behålla en hög lönsamhet, men divisionen har ännu inte fått full utdelning på de högre leveranserna.
Utvecklingen är särskilt viktig eftersom Special Steels väntas få mer än 10 procent lägre leveranser under tredje kvartalet. Om kostnaderna samtidigt fortsätter uppåt kan resultatet pressas från två håll.
Högre priser hjälper Americas – men resultatet faller
Efterfrågan på den nordamerikanska marknaden var fortsatt stark, framför allt inom energi. SSAB såg även positiva signaler från kunder inom anläggningsmaskiner.
SSAB Americas kunde höja priserna, men leveranserna minskade och kostnaderna ökade. Dyrare skrot, logistikproblem och flaskhalsar bidrog till att rörelseresultatet föll från 807 till 714 miljoner kronor.
Rörelsemarginalen minskade från 14 till 13 procent.
Americas förbättrades jämfört med första kvartalet, men utvecklingen mot förra året visar att även en relativt stark marknad kan ge ett svagare resultat när råvaru- och transportkostnaderna ökar.
Under tredje kvartalet väntas divisionens leveranser minska med mellan 5 och 10 procent. Americas får dessutom rapportens största enskilda underhållsbelastning, omkring 390 miljoner kronor.
Kostnaderna äter upp en stor del av prisökningarna
Högre priser och en bättre produktmix förbättrade SSAB:s rörelseresultat med 590 miljoner kronor jämfört med förra året. Ökade volymer bidrog med ytterligare 330 miljoner och ett högre kapacitetsutnyttjande med 155 miljoner.
Samtidigt ökade de rörliga kostnaderna med 145 miljoner kronor och de fasta kostnaderna med 300 miljoner. Valutaeffekter belastade resultatet med 76 miljoner kronor.
Jämförelsen med första kvartalet är ännu tydligare. Bättre priser och produktmix gav en positiv effekt på omkring 1,2 miljarder kronor, men närmare en miljard försvann genom högre fasta och rörliga kostnader.
SSAB pekar särskilt på högre energi- och transportkostnader. Bolagets inköpspriser för kokskol och skrot steg samtidigt jämfört med förra året.
Prishöjningarna fungerar alltså. Problemet är att en stor del av förbättringen redan äts upp av kostnadsökningar.
Tredje kvartalet blir betydligt svagare
Guidningen är rapportens tydligaste svaghet.
SSAB räknar med att leveranserna minskar med mer än 10 procent i både Special Steels och Europe under tredje kvartalet. I Americas väntas nedgången bli mellan 5 och 10 procent.
De realiserade priserna bedöms samtidigt bli 0–5 procent högre. Det ger visst stöd, men prisökningarna ser inte ut att vara tillräckliga för att fullt ut kompensera för de lägre volymerna.
Råvarukostnaderna väntas dessutom stiga något i Special Steels och Europe.
Ovanpå detta kommer de planerade underhållsstoppen. SSAB räknar med en resultateffekt på omkring 800 miljoner kronor under tredje kvartalet:
| Verksamhet | Underhållskostnad Q3 |
|---|---|
| SSAB Americas | 390 Mkr |
| SSAB Europe | 310 Mkr |
| Special Steels | 100 Mkr |
Det betyder inte att SSAB har lämnat en vinstvarning eller ändrat sin investeringsplan. Underhållsstoppen är planerade och tredje kvartalet är normalt svagare.
Men kombinationen av lägre leveranser, högre råvarukostnader och stora underhållskostnader gör att resultatet sannolikt faller tydligt jämfört med andra kvartalet.
Kassaflödet är rapportens tydligaste styrka
Det operativa kassaflödet steg från 1,75 till 3,73 miljarder kronor. Förbättringen fick hjälp av att rörelsekapitalet frigjorde 488 miljoner kronor, jämfört med att ha bundit 616 miljoner under samma kvartal förra året.
Det är viktigt eftersom SSAB befinner sig mitt i en mycket kapitalkrävande omställning.
Bolagets nettokassa minskade till 8,6 miljarder kronor, men under kvartalet betalades samtidigt nästan 2 miljarder kronor ut till aktieägarna.
SSAB har därmed fortfarande en stark balansräkning. Bolaget har nettokassa, inte nettoskuld. Det ger en buffert när resultatet varierar och investeringarna ökar.
Den som vill följa fler svenska delårsrapporter hittar de viktigaste datumen i vår rapportkalender för Q2 2026.
Investeringarna ökar till 13,5 miljarder kronor
SSAB räknar med underhålls- och strategiska investeringar på omkring 13,5 miljarder kronor under 2026. Det kan jämföras med 10,1 miljarder under förra året.
Den nya ljusbågsugnen i Oxelösund väntas tas i drift under andra kvartalet 2027. Projektet har försenats med ett kvartal, bland annat på grund av processen kring den nya kraftledningen.
I Luleå uppger SSAB att projektet följer budget och tidplan. Produktionsstarten är fortfarande planerad till slutet av 2029.
SSAB investerar även 3,3 miljarder kronor i en ny härdningslinje i Oxelösund. Den ska ge omkring 100 000 ton i ny kapacitet för avancerade stål och beräknas börja producera 2030.
Investeringarna ska på sikt sänka utsläppen, modernisera produktionen och förbättra produktmixen. På kort sikt innebär de däremot ett stort kapitalbehov.
Det starka kassaflödet och nettokassan gör projekten hanterbara i dag. Men om svagare efterfrågan och lägre leveranser håller i sig under flera kvartal minskar den finansiella säkerhetsmarginalen.
EU:s handelsskydd kan hjälpa SSAB – men inte direkt
EU:s nya handelsskydd för stål började gälla den 1 juli 2026. De tullfria importkvoterna har minskats kraftigt och tullen på import över kvoterna har höjts till 50 procent.
För SSAB är detta i grunden positivt. Lägre importtryck kan förbättra balansen mellan utbud och efterfrågan i Europa, stödja priserna och höja kapacitetsutnyttjandet hos europeiska producenter.
Effekten kommer däremot inte omedelbart.
Importen ökade inför att de nya reglerna började gälla och lagernivåerna hos distributörerna är fortfarande relativt höga. En del av det stål som handelsskyddet ska hålla borta finns därför redan på den europeiska marknaden.
Reglerna kan bli ett stöd senare under året, men de räddar inte automatiskt resultatet under tredje kvartalet.
Därför faller SSAB-aktien
SSAB:s rapport innehåller flera tydliga styrketecken: högre resultat, bättre Europalönsamhet, starkt kassaflöde och en fortsatt robust balansräkning.
Ändå föll aktien kraftigt när rapporten publicerades.
Förklaringen är att marknaden ser framåt. Rörelseresultatet missade förväntningarna och guidningen pekar mot ett tydligt svagare tredje kvartal.
Investerarna ser också att resultatförbättringen är koncentrerad till Europe. Special Steels och Americas tjänar mindre än förra året trots att efterfrågan inom flera viktiga segment fortfarande är relativt stabil.
Det gör att rapportens positiva delar inte räckte för att kompensera för osäkerheten kring kommande kvartal.
Slutsats: starkare nuläge men ingen säker vändning
SSAB:s rapport för andra kvartalet visar att bolaget har återhämtat en del av den lönsamhet som försvann under den svagare stålkonjunkturen.
Rörelseresultatet ökar med 26 procent, marginalen når 10 procent och kassaflödet är starkt. SSAB Europe gör en tydlig resultatvändning och balansräkningen ger fortsatt utrymme för de stora investeringarna.
Men rapporten visar inte att problemen är lösta.
Nästan hela vinstlyftet kommer från Europe. Special Steels och Americas tappar resultat. Kostnaderna stiger och tredje kvartalet belastas av både lägre leveranser och underhållsstopp på omkring 800 miljoner kronor.
Det mest rättvisa svaret är därför att SSAB har ett starkare nuläge, men ännu inte en stabilt återställd lönsamhet. Vinstlyftet är äkta. Den svagare guidningen gör ändå att det bör tolkas försiktigt.