Kemikoncernen Solvay sänker sin vinstprognos för 2026 efter fortsatta produktionsproblem i Saudiarabien. Det preliminära resultatet för tredje kvartalet visar ett tydligt vinstfall. Men problemen är större än en stoppad fabrik. Prispress i andra verksamheter och ett svagt kassaflöde gör återhämtningen mer komplicerad.

Belgiska Solvay räknar nu med ett underliggande rörelseresultat före av- och nedskrivningar, EBITDA, på 720–740 miljoner euro för helåret 2026. Den tidigare prognosen låg på 770–850 miljoner euro.

Det innebär att prognosens mittpunkt sänks från 810 till 730 miljoner euro, en försämring med nästan 10 procent.

Samtidigt sänks prognosen för fritt kassaflöde till aktieägarna från kvarvarande verksamhet till 120–150 miljoner euro. Tidigare räknade bolaget med minst 200 miljoner euro.

Solvays nya prognos för 2026

Båda kassaflödesprognoserna inkluderar redan cirka 90 miljoner euro i omställningsutgifter.

Enligt Solvays preliminära resultatbesked uppgick EBITDA under tredje kvartalet till 173 miljoner euro, jämfört med 232 miljoner euro samma period föregående år.

Omsättningen minskade betydligt mindre, från 1 044 miljoner till omkring 1 030 miljoner euro.

Den underliggande EBITDA-marginalen föll därmed från 22,2 till cirka 16,8 procent.

Produktionsstoppet i Saudiarabien kostar miljoner

En viktig förklaring till resultatförsämringen finns i Jubail i Saudiarabien, där Solvay har en anläggning för väteperoxid vid det stora industrikomplexet Sadara.

Produktionen har varit stoppad sedan mitten av mars 2026.

Solvay uppskattar att konflikten i Mellanöstern försämrade koncernens EBITDA med omkring 25 miljoner euro under tredje kvartalet. Av detta hänförs närmare 15 miljoner euro till den stoppade anläggningen.

Redan under andra kvartalet uppgick konfliktens negativa resultatpåverkan till cirka 20 miljoner euro.

När Solvay presenterade sin halvårsrapport i juli räknade bolaget fortfarande med att produktionen skulle kunna återupptas under tredje kvartalet. Den förväntningen har inte infriats.

Det betyder att prognossänkningen delvis handlar om intäkter och resultatbidrag som skjuts på framtiden.

Om fabriken återupptar normal produktion kan en betydande del av det förlorade resultatet komma tillbaka. Men någon säker tidpunkt för återstart finns ännu inte.

Eventuell ersättning är inte inräknad

Solvay uppger att avtalet kring samriskbolaget innehåller mekanismer som kan ge möjlighet att återvinna förlorad lönsamhet.

Det är däremot inte fastställt om ersättning kommer att betalas, hur stor den i så fall blir eller när pengarna kan komma.

Bolaget har därför inte räknat in någon sådan möjlig ersättning i den nya prognosen.

Prispress och svagare marginaler i andra verksamheter

Saudiarabien förklarar inte hela resultatförsämringen.

Under andra kvartalet minskade omsättningen inom Soda Ash & Derivatives med 8,6 procent. Verksamheten, som bland annat tillverkar soda för glasindustrin, pressades av lägre priser på den internationella marknaden.

Även Silica och Peroxides redovisade lägre försäljning, medan affärsområdet Coatis växte.

Inom Performance Chemicals sjönk EBITDA från 104 till 78 miljoner euro under andra kvartalet. Här spelade bland annat produktmix och fördröjda prisjusteringar in.

Solvay har samtidigt kostnader kopplade till omställningen efter separationen från Syensqo.

Det finns positiva motkrafter. Koncernens besparingsprogram gav ytterligare 26 miljoner euro i besparingar under andra kvartalet.

Men den samlade bilden visar att lönsamheten inte automatiskt återgår till tidigare nivåer bara för att produktionen i Jubail startar igen.

En annan viktig detalj är att tredje kvartalet 2025 innehöll en positiv EBITDA-effekt på cirka 40 miljoner euro från försäljning och optimering av utsläppsrätter. Det gör jämförelsetalet ovanligt starkt och förstärker det redovisade vinstfallet mellan åren.

Kassaflödet är den andra stora utmaningen

Solvays resultatproblem är inte begränsade till den löpande lönsamheten.

Under första halvåret 2026 genererade koncernen 406 miljoner euro i underliggande EBITDA, men endast 15 miljoner euro i fritt kassaflöde till aktieägarna från kvarvarande verksamhet.

En förklaring var att 79 miljoner euro bands i rörelsekapital. Det innebär att pengar som annars hade kunnat användas i verksamheten i stället låg bundna i exempelvis kundfordringar och lager, efter hänsyn till leverantörsskulder.

Bolaget hade också betydande investeringsutgifter och utbetalningar kopplade till tidigare avsättningar.

Under tredje kvartalet förbättrades kassaflödet preliminärt till 54 miljoner euro.

Det innebär att Solvay efter årets första nio månader har genererat sammanlagt 69 miljoner euro i fritt kassaflöde.

För att nå den nya helårsprognosen behöver bolaget därmed generera ytterligare 51–81 miljoner euro under fjärde kvartalet.

Det är inte en omöjlig nivå sett till tidigare kvartal, men den visar hur mycket av årets kassagenerering som fortfarande återstår.

Utdelningen ökar trycket på balansräkningen

Vid halvårsskiftet hade Solvay en underliggande nettoskuld på cirka 1,83 miljarder euro, jämfört med 1,60 miljarder vid årsskiftet.

Under första halvåret betalade bolaget samtidigt ut 254 miljoner euro i utdelningar.

När det väntade kassaflödet för hela 2026 nu ligger på 120–150 miljoner euro blir utrymmet för både utdelningar och skuldminskning mer begränsat.

Solvay har dessutom fortsatt behov av investeringar. Ett exempel är satsningen på 15–20 miljoner euro i La Rochelle i Frankrike, där bolaget utvecklar sin verksamhet inom sällsynta jordartsmetaller.

Det betyder inte att Solvay står inför en akut finansieringskris. Men ett lägre kassaflöde innebär att bolaget får mindre ekonomisk handlingsfrihet.

Fjärde kvartalet behöver inte bli lika starkt som förra året

Under årets första nio månader har Solvay preliminärt genererat sammanlagt 579 miljoner euro i underliggande EBITDA.

För att nå den nya helårsprognosen krävs därmed mellan 141 och 161 miljoner euro under fjärde kvartalet.

Som jämförelse uppgick EBITDA till 169 miljoner euro under fjärde kvartalet 2025.

Den reviderade prognosen förutsätter alltså inte någon kraftig resultatåterhämtning före årsskiftet. Tvärtom ger den utrymme för ytterligare ett relativt svagt kvartal.

Den avgörande frågan är därför inte bara när fabriken i Saudiarabien kan starta igen.

Solvay behöver också visa att marginalerna i de övriga verksamheterna kan stabiliseras och att förbättrad lönsamhet faktiskt leder till mer pengar i kassan.

Den fullständiga rapporten för tredje kvartalet publiceras den 4 november 2026. Då väntas en tydligare bild av segmentens utveckling, rörelsekapitalet och skuldsättningen.

Fram till dess går det att konstatera att produktionsstoppet har slagit hårt mot resultatet. Hur mycket av den övriga försämringen som är tillfällig återstår däremot att visa.