Amazon knyter Qualcomm närmare sin enorma AI-satsning. Ett nytt avtal kan leda till affärer på upp till 60 miljarder dollar och ger samtidigt Amazon rätt att köpa Qualcomm-aktier för omkring fyra miljarder dollar. Beskedet fick Qualcomm-aktien att rusa och visar hur kampen om AI-chip håller på att breddas långt bortom Nvidia.

Qualcomm och Amazon offentliggjorde samarbetet den 8 september. Bakom den stora rubriksiffran finns ett flerårigt avtal om specialbyggda chip, datacenterteknik och annan infrastruktur för artificiell intelligens.

Amazon får samtidigt teckningsoptioner som ger bolaget rätt att köpa upp till 25 miljoner Qualcomm-aktier till ett pris på 161,26 dollar per aktie. Om hela rätten utnyttjas motsvarar det ett aktieköp på drygt fyra miljarder dollar.

Det betyder däremot inte att Amazon redan har beställt Qualcomm-produkter för 60 miljarder dollar.

Den summan är i stället den maximala nivå av framtida betalningar som ligger bakom konstruktionen av aktierätten. Optionerna tjänas in stegvis när Amazon gör affärer med Qualcomm.

Affären	Vad det innebär
Aktierätt	Upp till 25 miljoner Qualcomm-aktier
Lösenpris	161,26 dollar per aktie
Potentiellt aktieköp	Drygt 4 miljarder dollar
Redan intjänat	3,75 miljoner aktier
Möjliga framtida betalningar	Upp till 60 miljarder dollar
Löptid	Till september 2036

Redan från början har Amazon tjänat in rätten till 3,75 miljoner aktier genom initiala köpåtaganden.

Qualcomm-aktien steg över 7 procent efter beskedet.

Amazon vill kontrollera mer av sin AI-infrastruktur

Affären passar in i ett tydligt mönster hos världens största molnbolag.

Amazon, Microsoft, Google och andra techjättar investerar enorma summor i datacenter för AI. Samtidigt försöker de minska beroendet av att köpa färdiga standardlösningar från ett fåtal leverantörer.

För Amazon handlar det inte bara om att få tag på fler chip. Bolaget vill i allt större utsträckning kunna påverka hur hela infrastrukturen utformas.

Samarbetet med Qualcomm omfattar flera generationer specialanpassade lösningar för stora AI-datacenter. Fokus ligger bland annat på så kallad inferens, alltså själva användningen av en färdigtränad AI-modell när den ska svara på frågor, skapa bilder, analysera data eller utföra andra uppgifter.

Det är en marknad som väntas växa kraftigt när användningen av AI flyttar från utveckling och träning till miljarder faktiska beräkningar ute hos företag och konsumenter.

Qualcomm och Amazon ska också arbeta med snabb optisk kommunikation mellan systemen i datacentren, med hastigheter på upp till 1,6 terabit per sekund.

Det är en allt viktigare del av AI-kapplöpningen. När tusentals avancerade processorer arbetar tillsammans blir det inte bara chipens beräkningskraft som avgör prestandan. Data måste också kunna flyttas snabbt mellan servrar, minne och olika delar av datacentret.

Nvidia försvinner inte från Amazon

Det är frestande att beskriva Qualcomm-avtalet som ännu ett försök att ersätta Nvidia.

Så enkelt är det inte.

Amazon fortsätter samtidigt att köpa Nvidia-utrustning i enorm skala. I slutet av augusti meddelade AWS och Nvidia att ytterligare två miljoner Nvidia-GPU:er ska installeras under 2027 och 2028.

Vi har tidigare gått igenom Nvidias kraftiga datacentertillväxt och bolagets allt större beroende av AI-marknaden.

Qualcomm-affären visar snarare hur Amazon bygger flera parallella vägar.

Bolaget använder Nvidia, utvecklar sina egna Trainium-chip och knyter nu även Qualcomm till utvecklingen av specialbyggda lösningar.

Det är den utvecklingen som på längre sikt kan förändra maktbalansen.

Nvidia behöver inte förlora sin position som marknadsledare för att få mindre makt över sina största kunder. Om Amazon och andra molnjättar kan välja mellan fler chip, bygga egna lösningar och beställa produkter som är specialanpassade efter deras egna datacenter får de större förhandlingsstyrka.

Det kan pressa både priser och marginaler.

AI-boomen gör specialchip mer attraktiva

Nvidias GPU:er har blivit standardverktyget för stora delar av AI-industrin eftersom de kan användas till många olika typer av beräkningar och har ett omfattande mjukvaruekosystem omkring sig.

Men flexibiliteten kostar.

När ett företag som Amazon vet exakt vilken typ av arbetsbelastning ett datacenter ska hantera kan ett mer specialiserat chip i vissa fall ge bättre prestanda per investerad dollar och lägre energiförbrukning.

Det blir särskilt viktigt när skalan blir extrem.

Amazon räknar med investeringar på omkring 220 miljarder dollar under 2026. En stor del av kapitalet går till AWS, AI och datacenter.

AWS har samtidigt fortsatt att växa snabbt och Amazon har sagt att efterfrågan på datorkapacitet fortfarande överstiger vad bolaget kan leverera.

I ett sådant läge kan även relativt små förbättringar i kostnaden per beräkning vara värda miljardbelopp.

Det gör att Amazon har starka skäl att inte lägga hela sin framtida AI-kapacitet i händerna på en enda chipleverantör.

Qualcomm försöker göra samma resa som Nvidia

För Qualcomm kan avtalet vara ännu mer avgörande.

Bolaget är framför allt känt för Snapdragon-processorerna som används i mobiltelefoner. Smartphone-marknaden är fortfarande central för Qualcomm, men tillväxtmöjligheterna är betydligt större i AI-datacenter.

Qualcomm har därför lagt fram en omfattande strategi för serverprocessorer och AI-acceleratorer.

Målet är att få mer än 15 miljarder dollar i datacenterintäkter under räkenskapsåret 2029 och samtidigt minska beroendet av mobiltelefoner.

Amazon ger Qualcomm något som är svårt att köpa sig till: en av världens största möjliga kunder för avancerade datacenterchip.

Avtalet garanterar inte att Qualcomm når sina mål. Konstruktionen är tvärtom tydligt prestationsbaserad. Ju större affärer Amazon faktiskt gör med Qualcomm, desto större del av aktierätten tjänas in.

De fullständiga ekonomiska villkoren framgår av Qualcomms anmälan till amerikanska SEC.

Upp till 60 miljarder dollar är ett tak

Just 60-miljarderssiffran behöver därför hanteras försiktigt.

Amazon har inte lovat Qualcomm 60 miljarder dollar.

Avtalet är byggt så att Amazon kan få rätt till fler Qualcomm-aktier när olika kommersiella mål uppnås. Hela warranten är kopplad till betalningar på maximalt 60 miljarder dollar.

Det innebär att Qualcomm har fått en möjlighet till en enorm affärsrelation, inte en färdig orderbok på samma belopp.

Samtidigt visar de 3,75 miljoner aktier som redan tjänats in att samarbetet har kommit längre än en vanlig avsiktsförklaring.

Amazon har redan gjort initiala åtaganden.

Kan pressa hela AI-chipmarknaden

De största vinnarna på den nya konkurrensen kan i slutänden bli molnbolagen själva.

Amazon, Google och Microsoft har tillräckligt stor efterfrågan för att finansiera egna chipprogram, beställa skräddarsydda konstruktioner och hålla flera leverantörer igång samtidigt.

Det var betydligt svårare när datacenter byggdes kring mer standardiserade processorer.

AI har förändrat kalkylen.

När ett enskilt företag kan investera hundratals miljarder dollar på några år blir det rationellt att försöka kontrollera en allt större del av tekniken från chip och nätverk till servrar, kylning, mjukvara och själva AI-modellerna.

Därför är Qualcomm-avtalet större än frågan om vilket bolag som säljer nästa AI-chip till AWS.

Amazon bygger en modell där ingen enskild leverantör ska vara oumbärlig.

Nvidia är fortfarande den klart viktigaste aktören i AI-infrastrukturen och Amazon fortsätter att köpa bolagets produkter i enorm omfattning. Men varje gång en hyperscaler bygger egna chip eller släpper in en ny konkurrent ökar alternativen.

För Qualcomm är möjligheten uppenbar. Lyckas bolaget få en betydande del av Amazons framtida AI-investeringar kan datacenter bli ett helt nytt affärsben.

För Nvidia är signalen mer komplicerad.

Efterfrågan på AI-chip fortsätter att explodera. Samtidigt arbetar bolagets allra största kunder hårdare än någonsin för att se till att Nvidia inte blir deras enda väg framåt.