Wall Street-bankerna har snabbt ändrat syn på den amerikanska räntan. Goldman Sachs och JP Morgan räknar nu med att Federal Reserve höjer redan vid veckans möte, samtidigt som marknaden prisar in omkring 86–87 procents sannolikhet för en höjning. Beskedet är viktigt även i Sverige, där högre amerikanska räntor kan påverka börsen, kronan och svenska marknadsräntor.

Förväntningarna på Federal Reserve har vänt snabbt efter nya inflationssiffror och den kraftiga uppgången i oljepriset.

Goldman Sachs räknar nu med att Fed höjer styrräntan med 0,25 procentenheter vid mötet den 15–16 september. Banken hade tidigare väntat sig oförändrad ränta.

Även JP Morgan ligger nu i höjningslägret. Banken räknar med en höjning i september och ytterligare en höjning i december.

Marknaden har gjort samma förflyttning. På måndagsmorgonen låg den inprisade sannolikheten för en amerikansk räntehöjning den här veckan omkring 86–87 procent.

Det innebär att en höjning nu är det klart mest väntade utfallet.

Inflationen ändrade bilden

Bakom omsvängningen ligger framför allt den amerikanska inflationen.

Konsumentpriserna steg med 0,4 procent i augusti och inflationstakten låg på 3,4 procent jämfört med samma månad förra året. Även kärninflationen, där bland annat energi och livsmedel räknas bort, blev högre än väntat.

Producentpriserna har samtidigt stigit tydligt.

Det gör det svårare för Federal Reserve att argumentera för att inflationstrycket är på väg ned tillräckligt snabbt.

USA har under en längre period balanserat mellan en fortsatt stark ekonomi och en inflation som vägrar falla tillbaka hela vägen mot centralbankens mål. De senaste siffrorna har nu flyttat marknaden tydligare mot att Fed behöver strama åt penningpolitiken igen.

Fed-räntan ligger inför mötet på 3,50–3,75 procent. En höjning med 0,25 procentenheter skulle ta intervallet till 3,75–4,00 procent.

Dyrare olja ökar pressen på Fed

Samtidigt har oljepriset stigit kraftigt.

Brentoljan handlades på måndagsmorgonen kring 107 dollar fatet efter en uppgång på nästan 9 procent föregående vecka.

Det är ytterligare ett problem för Federal Reserve.

Dyrare energi slår inte bara direkt mot exempelvis bensin och transporter. Ett högre oljepris kan även sprida sig vidare genom ekonomin genom ökade transport-, produktions- och distributionskostnader.

Om företagen för över de kostnaderna på konsumenterna riskerar inflationen att bita sig fast längre.

Det är därför kombinationen av högre inflation och stigande oljepris blivit särskilt viktig inför Fed-mötet.

Amerikanska räntor har redan stigit

Marknaden har redan börjat anpassa sig.

Den amerikanska tvåårsräntan låg på måndagen omkring 4,61 procent efter att ha stigit kraftigt under den senaste veckan. Tioårsräntan låg nära 5 procent.

Högre marknadsräntor påverkar värderingen av aktier eftersom framtida vinster blir mindre värda när räntan stiger.

Det slår ofta särskilt hårt mot högt värderade teknik- och tillväxtbolag.

De amerikanska börserna har därför fått ett tuffare ränteläge att förhålla sig till, samtidigt som terminerna inför måndagens handel pekade nedåt.

Därför spelar Fed-beskedet roll i Sverige

En amerikansk räntehöjning stannar inte i USA.

USA är världens största kapitalmarknad och amerikanska statsräntor fungerar som en viktig referenspunkt för räntor över hela världen.

När amerikanska räntor stiger kan även europeiska och svenska marknadsräntor dras upp.

Det kan i förlängningen påverka finansieringskostnader för företag och banker, och därmed även svenska låntagare.

För Stockholmsbörsen är sambandet också tydligt. Om investerare kräver högre avkastning på säkra obligationer minskar relativt sett attraktiviteten i aktier, framför allt bolag med höga värderingar och vinster långt fram i tiden.

Vi kan därför få stora rörelser även på Stockholmsbörsen om Fed går längre än marknaden räknar med.

Dollarn och kronan kan bli nästa stora fråga

Valutamarknaden är minst lika viktig.

En högre amerikansk ränta gör normalt dollartillgångar mer attraktiva. Det kan stärka dollarn och sätta press på mindre valutor som den svenska kronan.

En svagare krona mot dollarn kan i sin tur göra sådant som handlas i dollar dyrare för svenska företag och konsumenter.

Olja är ett tydligt exempel.

Sverige importerar energi och många andra varor vars priser påverkas direkt eller indirekt av dollarn. Kombinationen av högt oljepris och en starkare dollar kan därför bidra till högre kostnader även här.

Samtidigt är mycket redan inprisat.

När marknaden bedömer sannolikheten för en höjning till omkring 86–87 procent blir själva räntebeslutet mindre överraskande om Fed verkligen höjer med 0,25 procentenheter.

Den större marknadsreaktionen kan i stället komma från vad centralbanken säger om resten av året.

Riksbanken kommer åtta dagar senare

Tidpunkten gör Fed-mötet extra intressant ur ett svenskt perspektiv.

Federal Reserve lämnar sitt besked den 16 september. Den 24 september är det dags för nästa räntebesked från Riksbanken.

Den svenska styrräntan ligger på 1,75 procent och Riksbanken har tidigare öppnat för att räntan kan behöva höjas senare under året om inflationstrycket blir mer varaktigt.

Det innebär inte att Riksbanken automatiskt följer Fed.

Svensk inflation, svensk konjunktur och utvecklingen på arbetsmarknaden väger tyngst.

Men om amerikanska räntor fortsätter upp, dollarn stärks och oljepriset förblir högt blir omvärldsbilden betydligt mer besvärlig för Riksbanken.

Det gör veckans Fed-besked till en viktig pusselbit även inför det svenska räntebeskedet.

Vi har tidigare skrivit om hur marknaden reagerat på förändrade Fed-förväntningar och om Riksbankens svenska ränteutsikter.

Blickarna riktas mot vad Powell säger

Fed lämnar sitt räntebesked klockan 20.00 svensk tid på onsdag den 16 september. En halvtimme senare håller Fed-chefen Jerome Powell presskonferens.

Det är där nästa stora besked kan komma.

Marknaden vill veta om septemberhöjningen är en enskild reaktion på inflation och oljepris eller början på en längre period med högre räntor.

JP Morgan räknar redan med ytterligare en höjning i december.

Goldman Sachs ser samtidigt fortfarande möjlighet till räntesänkningar under 2027.

Just därför blir tonen från Fed minst lika viktig som själva räntebeslutet. En höjning på 0,25 procentenheter är i stort sett inprisad. Det som kan flytta börser, räntor, dollar och krona mest är vad centralbanken signalerar om vad som kommer därefter.