Brasiliens finansmarknader skakas efter Luiz Inácio Lula da Silvas oväntade seger i presidentvalet. Under måndagsmorgonen den 26 oktober föll terminskontrakt på den brasilianska realen omkring 10 procent i den asiatiska handeln. Samtidigt rasade en börshandlad fond med brasilianska aktier i Tokyo. Nu väntar investerarna på öppningen i São Paulo, där ett kraftigt börsfall befaras.

Marknadsreaktionen kommer efter flera veckors uppgång för brasilianska tillgångar. Investerare hade positionerat sig för att Flávio Bolsonaro skulle vinna presidentvalet och genomföra en mer åtstramande ekonomisk politik.

När Lula i stället säkrade ytterligare en mandatperiod förändrades förutsättningarna över en natt.

Brasiliens real faller kraftigt efter valresultatet

Terminskontrakt på den brasilianska realen med leverans i november föll omkring 10 procent under handeln i Asien på måndagen.

Samtidigt tappade en Brasilieninriktad börshandlad fond från Nomura omkring 15 procent på Tokyobörsen.

Det är två tydliga tecken på att internationella investerare snabbt omvärderar sina positioner efter valresultatet.

Men det finns en viktig skillnad mellan dessa kursfall och utvecklingen på den ordinarie brasilianska finansmarknaden.

Nedgången på 10 procent gäller terminskontrakt på realen, inte en fastställd nedgång av samma storlek i den ordinarie valutahandeln. Fallet i Tokyo gäller dessutom en börshandlad fond, inte Brasiliens eget börsindex Ibovespa.

När Reuters rapporterade om marknadsreaktionerna under måndagsmorgonen hade den ordinarie börshandeln i São Paulo ännu inte öppnat.

Marknadsreaktionerna efter Lulas seger

Den brasilianska aktiehandeln öppnar normalt klockan 10.00 lokal tid i Brasília, vilket motsvarar klockan 14.00 svensk tid måndagen den 26 oktober.

Varför väntade sig investerarna en Bolsonaro-seger?

Finansmarknadernas reaktion behöver ses mot bakgrund av utvecklingen efter presidentvalets första omgång den 4 oktober.

Flávio Bolsonaros starka resultat förändrade investerarnas förväntningar. Hans ekonomiska inriktning förknippades med hårdare budgetdisciplin, begränsningar av offentliga utgifter och möjligheten att på sikt få ned Brasiliens höga räntor.

Det bidrog till ett tydligt börsrally.

Fram till fredagens stängning hade brasilianska aktier stigit nästan 7 procent jämfört med nivån före första valomgången. Realen hade samtidigt stärkts med nästan 5 procent mot den amerikanska dollarn.

Hurbra rapporterade tidigare om Brasiliens börsuppgång efter den första valomgången, när Bolsonaros valframgång fick investerarna att öka sina satsningar på brasilianska tillgångar.

Måndagens kursfall innebär att delar av den uppgången nu riskerar att raderas ut.

Lula vann den avgörande omgången med 51,79 procent av rösterna mot Bolsonaros 48,21 procent, enligt Brasiliens valmyndighet.

Brasiliens statsskuld ökar investerarnas oro

Bakom marknadsreaktionen ligger framför allt osäkerheten om hur Lula ska hantera Brasiliens statsfinanser under nästa mandatperiod.

Landets offentliga bruttoskuld motsvarade 82,9 procent av BNP i augusti 2026, enligt centralbanken.

Samtidigt befinner sig ekonomin i ett känsligt läge. Styrräntan ligger på 13,75 procent och inflationen omkring 4,6 procent, något över centralbankens övre toleransgräns.

Det gör finanspolitiken särskilt betydelsefull.

Om investerarna bedömer att regeringen får svårt att kontrollera de offentliga utgifterna kan de kräva högre räntor för att låna ut pengar till Brasilien. Det skulle öka statens kostnader för att finansiera sin skuld.

Högre marknadsräntor kan också försvåra investeringar och göra lån dyrare för företag och hushåll.

En svagare valuta innebär ytterligare en risk. När realen tappar i värde blir importerade varor dyrare i lokal valuta. Det kan bidra till högre inflation och göra det svårare för centralbanken att fortsätta sänka räntan.

Det är dock möjliga följder av en mer långvarig marknadsnedgång. Måndagens terminsfall räcker inte för att slå fast att dessa konsekvenser redan har inträffat.

Lula har lovat fortsatt budgetdisciplin

Lulas regering har samtidigt framhållit att Brasilien ska behålla sitt finanspolitiska ramverk.

Målet är att nå ett primärt budgetöverskott på omkring 1,3 procent av BNP till 2030. Det innebär att statens inkomster ska överstiga utgifterna innan räntebetalningar räknas in.

Frågan är om regeringen kan genomföra tillräckliga besparingar för att nå dit.

En stor del av Brasiliens offentliga utgifter är obligatoriska eller politiskt svåra att minska. Dessutom behöver regeringen stöd i kongressen för flera ekonomiska reformer.

Det är därför inte enbart Lulas valseger som oroar investerarna, utan osäkerheten om vilka konkreta finanspolitiska beslut som kommer att följa.

Börsöppningen i São Paulo blir nästa stora test

Den första tydliga prövningen av investerarnas reaktion på hemmaplan kommer när den ordinarie handeln på São Paulobörsen inleds.

Fallet i den Tokyohandlade Brasilienfonden ger en indikation om hur internationella placerare reagerar, men betyder inte att Ibovespa automatiskt kommer att falla lika mycket.

Det faktiska börsutfallet beror på hur köpare och säljare agerar när handeln öppnar.

Marknaden kommer också att följa hur brasilianska statsobligationer och realens ordinarie växelkurs utvecklas.

För Lula väntar samtidigt flera ekonomiskt avgörande besked. Investerarna vill veta hur nästa mandatperiods ekonomiska ledning ska se ut, hur budgeten för 2027 ska utformas och vilka möjligheter regeringen har att få igenom sina reformer i kongressen.