Lagercrantz överträffade analytikernas förväntningar i andra kvartalet 2026/2027. Omsättningen ökade med 22 procent och rörelseresultatet steg med 21 procent. Den organiska tillväxten nådde hela 12 procent. Men bakom den starka rapporten finns en tydlig skillnad mellan vinst och kassaflöde. Trots att nettovinsten ökade med 31 procent förbättrades kassaflödet från den löpande verksamheten med bara fem miljoner kronor.
Lagercrantz slog förväntningarna i andra kvartalet
Industrikoncernen Lagercrantz redovisade en omsättning på 2 990 miljoner kronor under perioden juli–september 2026. Det var 22 procent högre än motsvarande kvartal föregående år, då omsättningen uppgick till 2 457 miljoner kronor.
Rörelseresultatet före avskrivningar på förvärvsrelaterade immateriella tillgångar, EBITA, steg från 440 till 531 miljoner kronor. Både omsättningen och resultatet låg cirka 5,8 procent över analytikernas genomsnittliga förväntningar enligt Factset.
Resultatet efter finansnetto ökade med 24 procent till 425 miljoner kronor. Vinsten efter skatt steg ännu mer, med 31 procent, delvis tack vare att den effektiva skattesatsen sjönk från 24 till 20 procent.
Den positiva rapportöverraskningen kom framför allt från högre försäljning. EBITA-marginalen blev 17,8 procent, precis som analytikerna hade räknat med och något lägre än fjolårets 17,9 procent.
Så har Lagercrantz utvecklats under fem kvartal
| Kvartal | Omsättning / EBITA, Mkr |
|---|---|
| Q2 2025/2026 | 2 457 / 440 |
| Q3 2025/2026 | 2 854 / 513 |
| Q4 2025/2026 | 2 825 / 536 |
| Q1 2026/2027 | 2 907 / 498 |
| Q2 2026/2027 | 2 990 / 531 |
Kvartalsjämförelsen visar att omsättningen fortsatt uppåt och nu är den högsta under perioden. EBITA har återhämtat sig från föregående kvartals 498 miljoner kronor, men ligger fortfarande något under nivån under fjärde kvartalet 2025/2026.
Marginalen har samtidigt stigit från 17,1 till 17,8 procent mellan de två senaste kvartalen. Det är en tydlig förbättring, men ännu ingen återgång till marginalen på 19,0 procent som koncernen nådde under föregående räkenskapsårs sista kvartal.
Organisk tillväxt driver en större del av uppgången
Det mest positiva i rapporten är kanske inte den totala försäljningstillväxten på 22 procent, utan hur den är sammansatt.
Av omsättningsökningen på 533 miljoner kronor kom 288 miljoner från organisk tillväxt, alltså utvecklingen i den befintliga verksamheten justerad för förvärv och valutaeffekter.
Förvärv bidrog med 230 miljoner kronor och valutaeffekter med resterande 15 miljoner.
Det innebär att omkring 54 procent av omsättningsökningen kom organiskt, medan förvärv stod för 43 procent.
Den organiska tillväxten har dessutom accelererat. För ett år sedan låg den på endast 1 procent. Under de två föregående kvartalen var den 6 procent, och nu har den nått 12 procent.
Det är ett viktigt styrketecken för en koncern som under lång tid byggt sin expansion genom att köpa mindre teknik- och industriföretag. När befintliga verksamheter växer snabbare behöver inte nya förvärv bära lika stor del av tillväxten.
Åtta förvärv under första halvåret
Lagercrantz fortsätter samtidigt sin förvärvsstrategi. Under räkenskapsårets första sex månader genomfördes åtta förvärv med en sammanlagd årsomsättning på omkring 660 miljoner kronor.
Bland de förvärvade verksamheterna finns brittiska Michael Smith Switchgear och bf1 systems, danska Hycon samt svenska Nivex Topsafe, Stalon och FMK Trafikprodukter.
Under det senaste kvartalet tillkom bf1 systems och Skandinavisk Radoninvest.
Det är viktigt att skilja de förvärvade bolagens sammanlagda årsomsättning från deras effekt på koncernens aktuella kvartalsresultat. Förvärvsbidraget på 230 miljoner kronor omfattar även verksamheter som köptes under tidigare perioder.
Kassaflödet ökar knappt trots vinstlyftet
Rapportens tydligaste frågetecken gäller kassaflödet.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 270 miljoner kronor, jämfört med 265 miljoner motsvarande kvartal föregående år. Ökningen blev därmed knappt 2 procent, samtidigt som EBITA steg med 21 procent och nettovinsten med 31 procent.
Skillnaden blir tydligare när kassaflödet delas upp.
| Kassaflöde, Mkr | Q2 2026/27 (föregående år) |
|---|---|
| Före förändring av rörelsekapital | 451 (332) |
| Förändring av lager | −52 (+11) |
| Förändring av rörelsefordringar | −194 (−64) |
| Förändring av rörelseskulder | +65 (−14) |
| Från löpande verksamheten | 270 (265) |
Före förändringar av rörelsekapitalet ökade kassaflödet alltså med 119 miljoner kronor. Det är en förbättring på cirka 36 procent och visar att den underliggande verksamheten genererade betydligt mer pengar.
Men rörelsekapitalet band samtidigt 181 miljoner kronor, jämfört med 67 miljoner året före.
Den ökade kapitalbindningen på 114 miljoner kronor åt därmed upp nästan hela förbättringen.
Varför binds mer pengar i verksamheten?
När ett företag växer snabbt behöver det ofta finansiera större lager och vänta på betalningar från fler kunder. Försäljning och vinst kan därför stiga innan pengarna faktiskt kommer in på bankkontot.
Lagercrantz pekar också på att högre affärsvolymer har lett till ett ökat behov av rörelsekapital.
Den största enskilda förändringen gäller rörelsefordringar, där 194 miljoner kronor bands under kvartalet. Även lagerutvecklingen belastade kassaflödet.
Detta är inte automatiskt ett svaghetstecken. Om kapitalbindningen huvudsakligen beror på stigande försäljning kan pengarna frigöras när kunderna betalar och lagret omsätts.
Men utvecklingen förtjänar uppmärksamhet. Ett bolag kan rapportera starka vinster och ändå få mindre finansiellt utrymme för investeringar, utdelningar och nya förvärv om en växande del av kapitalet stannar i verksamheten.
För den som vill förstå sambandet är rörelsekapital ett centralt begrepp.
Rapporten visar däremot inte att Lagercrantz skulle ha drabbats av några omfattande betalningsproblem eller osäljbara lager. Den slutsatsen går inte att dra av kassaflödessiffrorna.
Alla fem divisioner växer, men lönsamheten utvecklas olika
Lagercrantz organiska tillväxt är inte koncentrerad till en enda division. Samtliga fem verksamhetsområden växte organiskt under kvartalet.
| Division | Organisk tillväxt / EBITA-marginal |
|---|---|
| Electrify | +18 % / 20,7 % |
| Control | +16 % / 12,9 % |
| TecSec | +13 % / 13,4 % |
| Niche Products | +7 % / 23,6 % |
| International | +5 % / 17,3 % |
Electrify hade den högsta organiska tillväxten, med 18 procent, följt av Control på 16 procent och TecSec på 13 procent.
Efterfrågan har varit särskilt stark inom elektrifiering, infrastruktur, försvar och säkerhet. Byggrelaterade verksamheter har däremot fortsatt svagare marknadsförutsättningar.
Trots den breda försäljningsökningen förbättrades EBITA-marginalen bara i en av koncernens fem divisioner jämfört med samma kvartal föregående år.
Den divisionen var Niche Products, där marginalen steg från 19,6 till 23,6 procent.
Divisionens EBITA ökade samtidigt från 102 till 146 miljoner kronor. Förbättringen på 44 miljoner motsvarar nästan hälften av hela koncernens resultatökning på 91 miljoner.
Det visar att försäljningstillväxten är bredare fördelad än förbättringen av lönsamheten.
Control påverkades bland annat av omstrukturerings- och förvärvskostnader. International belastades av försenade leveranser och höga jämförelsetal inom vissa verksamheter.
För Lagercrantz blir det därför viktigt att inte bara behålla den höga organiska tillväxten, utan också få fler divisioner att omsätta den i högre marginaler.
Hög avkastning men också växande skuldsättning
Lagercrantz har som långsiktigt mål att öka resultatet efter finansnetto med minst 15 procent per år över en konjunkturcykel. Ett annat mål är att uppnå minst 25 procents avkastning på eget kapital.
Med en resultatökning före skatt på 24 procent och en avkastning på eget kapital på 31 procent ligger koncernen över båda målnivåerna.
Samtidigt har nettoskulden, inklusive leasing och pensionsåtaganden, ökat från 4 213 miljoner kronor vid utgången av mars till 5 190 miljoner kronor vid september månads slut.
Ökningen behöver ses mot bakgrund av förvärven och den större verksamhetsvolymen, men gör också kassaflödesutvecklingen viktigare.
När ett förvärvsdrivet bolag växer behöver det både kunna finansiera nya köp och hantera det kapital som binds i den befintliga verksamheten.
Även avkastningen på rörelsekapitalet har försvagats, från 81 procent vid föregående bokslut till 72 procent vid septemberutgången.
Det innebär inte att de finansiella målen är hotade i närtid. Däremot visar det varför stark resultatökning inte ensamt räcker för att bedöma kvaliteten i tillväxten.
Vad blir viktigast i nästa rapport?
Lagercrantz går vidare med en stark organisk tillväxt, hög lönsamhet och fortsatt aktivitet på förvärvsmarknaden. Det är en klart positiv bild av affärsutvecklingen.
Men kvartalet innehåller två olika berättelser.
Den första handlar om att befintliga bolag växer snabbare än tidigare och att koncernen överträffar analytikernas förväntningar.
Den andra handlar om att större försäljningsvolymer kräver mer kapital, samtidigt som marginalutvecklingen är ojämn mellan divisionerna.
Inför nästa delårsrapport den 3 februari 2027 blir därför tre frågor särskilt viktiga: om den organiska tillväxten håller i sig, om fler divisioner kan förbättra sina marginaler och om rörelsekapitalbindningen börjar minska.
Det avgörande blir inte bara hur mycket Lagercrantz kan fortsätta växa, utan hur stor del av tillväxten som faktiskt kan omvandlas till pengar.
De fullständiga siffrorna finns i Lagercrantz delårsrapport för april–september 2026.