SCA levererar ett klart starkare tredje kvartal än väntat. Rörelseresultatet före avskrivningar, EBITDA, steg med 25 procent från föregående kvartal till 1 631 miljoner kronor. Marginalen förbättrades kraftigt och framför allt förpackningspapper visar en tydlig återhämtning. Men trots det starka kvartalet är resultatet för årets första nio månader fortfarande 24 procent lägre än i fjol.

SCA överträffar analytikernas förväntningar

SCA:s omsättning under tredje kvartalet 2026 uppgick till 5 248 miljoner kronor, jämfört med analytikernas förväntningar på 5 084 miljoner kronor enligt Factset. Det motsvarar ett positivt utfall på drygt 3 procent.

Även lönsamheten överraskade positivt. EBITDA landade på 1 631 miljoner kronor mot väntade 1 540 miljoner, nästan 6 procent över prognoserna.

Nyckeltal	Utfall jämfört med konsensus
Omsättning	5 248 mot 5 084 Mkr
EBITDA	1 631 mot 1 540 Mkr
EBITDA-marginal	31,1 % mot cirka 30,3 %

EBITDA-marginalen steg till 31,1 procent, jämfört med 25,3 procent under andra kvartalet. Förbättringen på 5,8 procentenheter är betydande för en skogsindustrikoncern där råvarupriser, energikostnader och produktionsvolymer har stor påverkan på resultatet.

Rörelseresultatet ökade samtidigt med 45 procent från föregående kvartal till 1 047 miljoner kronor.

Så har SCA utvecklats under 2026

Årets tre första kvartal visar en tydlig successiv förbättring av lönsamheten. Efter ett svagt första kvartal steg EBITDA under våren och tog ytterligare ett stort kliv under sommaren.

Nyckeltal	Q1 → Q2 → Q3
Omsättning, Mkr	4 740 → 5 153 → 5 248
EBITDA, Mkr	1 107 → 1 303 → 1 631
EBITDA-marginal	23,4 % → 25,3 % → 31,1 %
Rörelseresultat, Mkr	543 → 724 → 1 047
Operativt kassaflöde, Mkr	569 → 446 → 426

Det mest anmärkningsvärda är att omsättningen bara ökade med knappt 2 procent mellan andra och tredje kvartalet, medan EBITDA steg med 25 procent.

SCA har alltså förbättrat lönsamheten betydligt snabbare än försäljningen. Det visar att utvecklingen inte bara handlar om att sälja mer, utan också om bättre priser, förändrade kostnader och hur verksamheterna har presterat.

Samtidigt pekar kassaflödet i en annan riktning. Trots det högre resultatet har det operativa kassaflödet minskat under varje kvartal hittills i år.

Förpackningspapper står bakom den stora förbättringen

Den tydligaste förklaringen till resultatlyftet finns inom Containerboard, SCA:s verksamhet för förpackningspapper.

Affärsområdets EBITDA steg från 135 miljoner kronor under andra kvartalet till 446 miljoner under tredje kvartalet. Det är en ökning med 311 miljoner kronor, samtidigt som marginalen förbättrades från 7,4 till 22,6 procent.

Som jämförelse ökade hela koncernens EBITDA med 328 miljoner kronor mellan kvartalen.

Containerboards förbättring motsvarar därmed ungefär 95 procent av koncernens samlade nettoökning. Det betyder inte att övriga verksamheter varit oförändrade, men visar hur avgörande förpackningspapper har varit för det starkare resultatet.

En viktig faktor är utvecklingen för kraftliner, det starka förpackningspapper som bland annat används vid tillverkning av wellpapp.

SCA aviserade under sommaren ytterligare prishöjningar på kraftliner, däribland en höjning med 100 euro per ton från den 1 september. Rapporten visar också att de genomsnittliga försäljningspriserna faktiskt steg under kvartalet.

Efterfrågan har fått stöd av bland annat industriell aktivitet, e-handel och konsumtionsvaror.

Detta är särskilt betydelsefullt eftersom högre försäljningspriser, om de håller i sig, kan bidra till lönsamheten under flera kvartal. Tillfälligt lägre kostnader ger däremot inte samma långsiktiga effekt.

Massa och trävaror förbättras – men ligger efter fjolåret

Även SCA:s verksamheter inom massa och trävaror förbättrades jämfört med andra kvartalet.

Massaverksamhetens EBITDA steg från 107 till 198 miljoner kronor. Inom trävaror ökade motsvarande resultat från 89 till 117 miljoner kronor.

Men båda verksamheterna redovisar fortfarande lägre resultat än under tredje kvartalet 2025. För trävaror handlar det om en nedgång på omkring 50 procent.

Det är en viktig skillnad mellan en återhämtning från ett svagt kvartal och en verksamhet som faktiskt har återgått till tidigare lönsamhetsnivåer.

Samtidigt minskade skogsverksamhetens EBITDA från 866 till 702 miljoner kronor jämfört med andra kvartalet. Även verksamheten inom förnybar energi visade en mindre nedgång.

Resultatutvecklingen är därmed långt ifrån jämnt fördelad inom koncernen.

Lägre råvarukostnader och färre underhållsstopp hjälper resultatet

En del av kvartalets förbättring beror på lägre kostnader.

Planerade underhållsstopp belastade resultatet med 103 miljoner kronor under tredje kvartalet, jämfört med 167 miljoner under andra kvartalet.

Skillnaden på 64 miljoner kronor har bidragit positivt till resultatförbättringen. Även lägre råvarukostnader och säsongsmässiga kostnadseffekter har stärkt lönsamheten.

Dessutom innehåller kvartalet en positiv effekt på 42 miljoner kronor från återbetalningar av tidigare betalda amerikanska tullar. Den posten ska inte ses som en återkommande intäkt.

Det finns en ännu viktigare jämförelse med fjolåret.

Under tredje kvartalet 2025 belastades SCA av underhållsstopp på 287 miljoner kronor. Motsvarande kostnad i år var endast 103 miljoner.

Trots att underhållskostnaderna därmed var 184 miljoner kronor lägre än för ett år sedan är koncernens EBITDA fortfarande något lägre än under motsvarande kvartal 2025.

Det visar att den underliggande resultatpressen inte har försvunnit, även om utvecklingen från andra kvartalet är tydligt positiv.

Resultatet för årets första nio månader är fortfarande svagt

SCA:s EBITDA för perioden januari–september uppgick till 4 041 miljoner kronor. Det är en nedgång med 24 procent jämfört med motsvarande period förra året.

EBITDA-marginalen har under samma period sjunkit från 34,3 till 26,7 procent.

Även om tredje kvartalet visar en förbättring räcker det alltså inte för att kompensera för den svaga utvecklingen tidigare under året.

Jämfört med tredje kvartalet 2025 steg omsättningen med 5 procent, men EBITDA minskade med 1 procent och rörelseresultatet med 6 procent.

Försäljningsökningen drevs framför allt av högre volymer, medan lägre priser och en mindre gynnsam produktmix belastade utvecklingen. Valutaeffekter hade också en negativ påverkan.

Kassaflödet har försämrats kraftigt

Det operativa kassaflödet för årets första nio månader minskade från 2 549 till 1 441 miljoner kronor, en nedgång på omkring 43 procent.

Det är en betydligt större försämring än vad enbart det senaste kvartalets starka resultat antyder.

Samtidigt ska nedgången inte automatiskt tolkas som att SCA binder allt mer kapital i lager och kundfordringar. Effekten från förändringar i rörelsekapitalet har tvärtom varit mindre negativ än under motsvarande period förra året.

Den viktigaste förklaringen är i stället den lägre intjäningen under året, tillsammans med andra kassaflödespåverkande poster.

För SCA blir därför en central uppgift framöver att inte bara förbättra resultatet, utan också omsätta en större del av intjäningen i kassaflöde.

Har SCA passerat resultatbotten?

Tredje kvartalet ger flera positiva besked. Lönsamheten har stärkts markant sedan årets början, Containerboard visar ett rejält lyft och högre kraftlinerpriser ger stöd åt en viktig del av verksamheten.

Men det finns skäl att vara försiktig med att dra slutsatsen att SCA nu står inför en varaktig resultatvändning.

En del av förbättringen kommer från lägre underhållskostnader och andra effekter som inte nödvändigtvis återkommer.

Inför fjärde kvartalet räknar SCA dessutom med att planerade underhållsstopp kommer att belasta resultatet med omkring 235 miljoner kronor. Det är 132 miljoner mer än under tredje kvartalet.

Det innebär att ett starkare marknadsläge för förpackningspapper inte automatiskt behöver resultera i ett högre koncernresultat under årets sista månader.

Den avgörande frågan blir om de förbättrade kraftlinerpriserna håller i sig och om återhämtningen inom massa och trävaror kan fortsätta.

SCA har tydligt förbättrat sin intjäning från årets svaga inledning. Men för att tala om en hållbar vändning behöver bolaget visa att resultatförbättringen fortsätter även när kostnadsfördelarna minskar och att kassaflödet återhämtar sig.

De fullständiga siffrorna och bolagets kommentarer finns i SCA:s delårsrapport för tredje kvartalet 2026.