SpaceX har på kort tid förändrats från ett raket- och satellitbolag till en koncern där artificiell intelligens står för mer än halva omsättningen. Tredje kvartalet 2026 ökade intäkterna med 161 procent till 14,6 miljarder dollar och bolaget redovisade en nettovinst på 4,4 miljarder dollar. Men bakom miljardvinsten finns en tydlig skillnad: AI växer snabbast, medan Starlink fortfarande står för merparten av rörelsevinsten.
Samtidigt investerade SpaceX nästan 19,6 miljarder dollar under kvartalet. Det var mer än bolagets samlade omsättning och ungefär dubbelt så mycket som verksamheten genererade i operativt kassaflöde.
SpaceX rapport Q3 2026 – resultatet i siffror
SpaceX:s rapport för juli–september, som offentliggjordes den 20 oktober, visar en kraftig förbättring jämfört med samma period förra året.
Omsättningen steg till 14,58 miljarder dollar. Rörelseresultatet uppgick till 2,79 miljarder dollar och nettovinsten till 4,40 miljarder dollar, jämfört med en förlust på 1,05 miljarder dollar ett år tidigare.
Det innebär att SpaceX nu redovisar stora vinster samtidigt som koncernen genomgår en omfattande förändring.
De viktigaste siffrorna från kvartalet:
| Nyckeltal | Q3 2026 |
|---|---|
| Omsättning | 14,58 miljarder dollar |
| Omsättningstillväxt | 161 procent |
| Rörelseresultat | 2,79 miljarder dollar |
| Nettovinst | 4,40 miljarder dollar |
| Justerad EBITDA | 8,81 miljarder dollar |
| Investeringar | 19,59 miljarder dollar |
Tillväxten är anmärkningsvärd, men de olika resultatmåtten visar inte samma sak. För att förstå hur SpaceX faktiskt tjänar pengar behöver man titta på koncernens tre verksamhetsområden.
AI har gått om Starlink – men står bara för en mindre del av rörelsevinsten
SpaceX delar upp verksamheten i Super Intelligence, Connectivity och Space.
Super Intelligence omfattar bland annat AI-modeller, programvara och beräkningsinfrastruktur. Connectivity rymmer Starlink och andra uppkopplingstjänster, medan Space omfattar raketuppskjutningar och den traditionella rymdverksamheten.
Så fördelades kvartalets intäkter och rörelseresultat:
| Verksamhet | Omsättning / rörelseresultat |
|---|---|
| Super Intelligence | 7,56 / +0,43 md USD |
| Connectivity | 5,25 / +2,37 md USD |
| Space | 1,77 / −0,007 md USD |
AI-segmentet stod därmed för nästan 52 procent av koncernens omsättning. Connectivity svarade för omkring 36 procent och rymdverksamheten för resterande 12 procent.
Fördelningen av rörelsevinsten var nästan den omvända.
Connectivity genererade omkring 85 procent av koncernens samlade rörelseresultat. AI-segmentets andel var ungefär 15 procent, trots att dess omsättning var betydligt större.
Det innebär också stora skillnader i rörelsemarginalerna. Connectivity hade en marginal på cirka 45 procent, medan Super Intelligence nådde knappt 6 procent.
AI-affären är alltså redan störst sett till försäljning. Men det är fortfarande satellit- och uppkopplingsverksamheten som står för den överlägset största delen av den redovisade rörelsevinsten.
Den skillnaden är central för att förstå SpaceX:s fortsatta utveckling.
Cursor-förvärvet förklarar inte hela AI-tillväxten
Super Intelligence omsatte 7,56 miljarder dollar under kvartalet. Det var en ökning med omkring 830 procent jämfört med motsvarande period förra året.
En del av ökningen hänger samman med att SpaceX köpte AI-kodverktyget Cursor. Förvärvet slutfördes den 14 augusti 2026 och Cursor bidrog med 608 miljoner dollar till kvartalets omsättning.
Det motsvarar ungefär 8 procent av AI-segmentets totala intäkter.
Cursor-affären var stor. Den implicita aktievärderingen uppgick till 60 miljarder dollar, medan den redovisade köpeskillingen enligt amerikanska redovisningsregler var 42,5 miljarder dollar. Skillnaden hänger bland annat samman med hur aktierelaterade ersättningar behandlas.
Men förvärvet förklarar bara en begränsad del av AI-segmentets försäljning under kvartalet.
Den viktigaste intäktskategorin, SI Solutions & Infrastructure, ökade från 2,19 miljarder dollar under andra kvartalet till 7,02 miljarder dollar under tredje kvartalet.
Här ingår bland annat försäljning och uthyrning av beräkningskapacitet samt AI-relaterade mjukvarulösningar.
Det är därför missvisande att beskriva hela AI-verksamheten som en satsning på chatboten Grok. SpaceX säljer även den tekniska infrastrukturen bakom AI-tjänster, vilket gör koncernen till leverantör åt andra aktörer som behöver stora mängder beräkningskapacitet.
Jämförelserna påverkas också av samgåendet med xAI tidigare under 2026. Historiska jämförelsetal har räknats om för denna verksamhet, medan Cursor tillkom först under tredje kvartalet.
Nästan 10 miljarder dollar i negativt fritt kassaflöde
Den mest betydelsefulla skillnaden i SpaceX:s rapport finns mellan redovisad vinst och kassaflöde.
Trots nettovinsten på 4,4 miljarder dollar använde bolaget betydligt mer pengar till investeringar än den löpande verksamheten genererade.
SpaceX presenterar kassaflödet för årets första nio månader, men inte som ett separat resultat för tredje kvartalet. Genom att jämföra den nya rapporten med halvårsrapporten går det däremot att räkna fram kvartalets kassaflöde.
Det operativa kassaflödet uppgick till cirka 13,10 miljarder dollar under januari–september, jämfört med 3,47 miljarder under första halvåret.
Skillnaden innebär ett operativt kassaflöde på cirka 9,63 miljarder dollar under tredje kvartalet.
| Kassaflöde Q3 2026 | Belopp |
|---|---|
| Operativt kassaflöde | +9,63 md USD |
| Investeringar | −19,59 md USD |
| Fritt kassaflöde | −9,96 md USD |
Beräkningen använder fritt kassaflöde som operativt kassaflöde minus investeringar i materiella anläggningstillgångar.
Det är ett viktigt mått eftersom det visar hur mycket pengar som återstår när den löpande verksamheten och investeringarna räknats samman.
SpaceX har förbättrat sin förmåga att generera pengar från verksamheten. Men under tredje kvartalet täckte det operativa kassaflödet fortfarande bara ungefär hälften av investeringarna.
Under årets första nio månader var det samlade fria kassaflödet negativt med nästan 35 miljarder dollar.
En del av kassaflödesförbättringen kommer dessutom från förutbetalda kundintäkter. Sådana betalningar stärker kassan när de tas emot, men innebär också att bolaget ska leverera tjänster i framtiden.
Det negativa fria kassaflödet betyder inte att SpaceX går med förlust i sin löpande verksamhet. Det visar däremot hur mycket kapital den pågående expansionen kräver.
AI står för 84 procent av investeringarna
Investeringarna under tredje kvartalet uppgick till sammanlagt 19,59 miljarder dollar.
Av dessa gick 16,44 miljarder dollar till Super Intelligence, motsvarande nästan 84 procent av hela investeringsbudgeten.
Connectivity investerade 1,54 miljarder dollar och Space 1,61 miljarder.
AI-segmentet investerade alltså mer än dubbelt så mycket som det omsatte under kvartalet.
Pengarna går bland annat till datacenter, servrar och annan infrastruktur som behövs för att träna och köra avancerade AI-modeller.
SpaceX:s beräkningskapacitet hade vid septemberutgången ökat till 1,7 gigawatt, jämfört med 0,6 gigawatt ett år tidigare.
Utbyggnaden omfattar bland annat datacenterprojektet Colossus II.
Enligt finanschefen Bret Johnsen väntas investeringarna öka ytterligare under fjärde kvartalet, till mellan 35 och 40 miljarder dollar.
Om prognosen infrias kan helårets investeringar uppgå till omkring 83–88 miljarder dollar.
Det är en exceptionellt kapitalintensiv expansion. Samtidigt är det ännu för tidigt att avgöra vilken långsiktig avkastning de nya anläggningarna kommer att ge.
SpaceX behöver inte bara bygga kapaciteten. Bolaget behöver också säkerställa att den används tillräckligt mycket och till priser som motiverar investeringarna.
Starlink växer trots lägre intäkt per abonnent
Samtidigt fortsätter Starlink att utvecklas till en allt viktigare intäkts- och resultatkälla.
Connectivity-segmentets omsättning ökade med 69 procent jämfört med tredje kvartalet 2025. Rörelseresultatet steg ännu snabbare, med 99 procent.
Vid kvartalets slut hade Starlink 13,6 miljoner konsumentabonnenter, jämfört med 7,2 miljoner ett år tidigare.
Under det senaste kvartalet tillkom omkring 1,6 miljoner konsumentabonnenter.
Men tillväxten sker samtidigt som den genomsnittliga månadsintäkten per konsumentabonnent har minskat från 83 till 69 dollar på ett år.
Det kan bland annat spegla förändringar i kundmix, priser och geografisk expansion. Rapporten ger inte tillräckligt detaljerade uppgifter för att fastställa hur stor del som beror på respektive faktor.
Den lägre snittintäkten har ändå inte hindrat den samlade abonnemangsverksamheten från att växa kraftigt.
Starlinks konsumentintäkter uppgick till 3,12 miljarder dollar under kvartalet.
Därutöver genererade företags- och myndighetskunder 2,13 miljarder dollar. Den delen växte med 91 procent jämfört med samma kvartal 2025.
Här ingår bland annat tjänster till flygbolag, företag och offentliga kunder. Vid kvartalets slut fanns Starlink installerat i över 3 800 flygplan.
Det är viktigt att skilja mellan Starlinks konsumentverksamhet och hela Connectivity-segmentet. Den redovisade rörelsevinsten på 2,37 miljarder dollar omfattar även andra uppkopplingstjänster och kan inte tillskrivas enbart privata Starlinkabonnemang.
En tillfällig tullåterbetalning förbättrade dessutom segmentets bruttomarginal under kvartalet. Hela lönsamhetsförbättringen bör därför inte betraktas som permanent.
Rymdverksamheten närmar sig nollresultat
Den traditionella rymdverksamheten redovisade 1,77 miljarder dollar i omsättning och en rörelseförlust på cirka 7 miljoner dollar.
Det är en klar förbättring från förlusten på 542 miljoner dollar under andra kvartalet, men sämre än motsvarande kvartal förra året då verksamheten gick med vinst.
SpaceX genomförde 35 raketuppskjutningar under kvartalet, varav 12 för externa kunder. Ett år tidigare genomfördes totalt 44 uppskjutningar.
Utvecklingen av Starship fortsätter samtidigt att kräva stora resurser.
Rymdverksamhetens forskning och utveckling kostade omkring 1,23 miljarder dollar under kvartalet.
Den traditionella raketverksamheten är dock inte fristående från SpaceX:s övriga verksamhet. Förmågan att skjuta upp satelliter är central för fortsatt utbyggnad av Starlink och kan få betydelse även för koncernens framtida AI-infrastruktur.
Det gör rymdverksamheten strategiskt viktig även om dess direkta bidrag till koncernvinsten för närvarande är begränsat.
Nettovinsten är större än rörelseresultatet
SpaceX:s redovisade nettovinst på 4,4 miljarder dollar är högre än rörelseresultatet på 2,79 miljarder.
Skillnaden beror på poster utanför den löpande rörelsen, däribland ränteintäkter, andra finansiella poster och en redovisad skatteintäkt.
Samtidigt uppgick justerad EBITDA till 8,81 miljarder dollar.
Det betydligt högre EBITDA-resultatet beror bland annat på att måttet justeras för avskrivningar och aktiebaserade ersättningar.
I AI-segmentet syns skillnaden tydligt. Där uppgick rörelseresultatet till 431 miljoner dollar, medan justerad EBITDA var 4,95 miljarder dollar.
Bland de stora kostnaderna fanns avskrivningar på omkring 2,47 miljarder dollar och aktierelaterade ersättningar kopplade till Cursor på cirka 1,22 miljarder dollar.
EBITDA kan ge en bild av verksamhetens resultat före vissa kostnader, men det är inte ett mått på hur mycket kontanter som blir över efter investeringarna.
Det är särskilt viktigt för ett bolag som lägger tiotals miljarder dollar på nya datacenter.
Trots den starka nettovinsten under tredje kvartalet redovisade SpaceX dessutom fortfarande en ackumulerad nettoförlust på 413 miljoner dollar under årets första nio månader.
Stark kassa – men kapitalbehovet växer snabbt
Det negativa fria kassaflödet innebär inte att SpaceX står inför en omedelbar finansieringskris.
Vid utgången av september hade koncernen 51,29 miljarder dollar i kassa och ytterligare 38,56 miljarder i omsättningsbara värdepapper.
Det motsvarar sammanlagt omkring 89,9 miljarder dollar.
Skulderna, inklusive finansiella leasingåtaganden, uppgick till cirka 38,8 miljarder dollar.
SpaceX stärkte också finanserna kraftigt genom börsintroduktionen i juni, som tillförde omkring 85,7 miljarder dollar netto.
Samtidigt hade de samlade likvida medlen och värdepapperen minskat från ungefär 100 miljarder dollar vid halvårsskiftet.
Den fortsatta AI-utbyggnaden kan därmed ställa nya krav på kapitalanskaffning.
SpaceX har redan kopplats till diskussioner om finansiering på 40 miljarder dollar för Nvidia-chip. Det är dock viktigt att skilja sådana rapporterade finansieringsplaner från redan genomförda affärer.
Den kraftiga expansionen påverkar även hur SpaceX bör värderas. Morgan Stanleys tidigare analys av SpaceX och Cursor visar hur AI-verksamhetens värde har blivit en allt viktigare fråga för investerare.
SpaceX:s stora fråga är inte längre om AI kan skapa intäkter
Tredje kvartalets rapport ger ett tydligt besked: AI är redan en större intäktskälla än Starlink och den traditionella rymdverksamheten.
Samtidigt visar siffrorna att den nya verksamheten ännu inte har samma redovisade lönsamhet som uppkopplingsaffären.
SpaceX har en stark kassa, växande operativa kassaflöden och en stor befintlig vinstmotor i Connectivity. Men bolaget lägger redan betydligt mer på AI-utbyggnaden än vad hela koncernen genererar i fritt kassaflöde.
Den avgörande frågan framöver blir därför inte bara hur snabbt AI-omsättningen fortsätter växa, utan hur stor del av intäkterna som till slut kan omvandlas till rörelsevinst och pengar efter investeringar.
Det är först när den utvecklingen blir tydligare som det går att bedöma om den kapitalintensiva AI-satsningen kan bära sig på samma sätt som Starlink gör i dag.
De fullständiga resultat- och segmentsiffrorna finns i SpaceX:s Q3-rapport hos den amerikanska finansinspektionen SEC.