SpaceX uppges förhandla om hela 40 miljarder dollar i ny finansiering för köp av Nvidia-chip. Beloppet är större än bolagets nuvarande redovisade skuld – och visar hur AI-kapplöpningen håller på att bli minst lika mycket en fråga för banker och obligationsmarknaden som för teknikföretagen själva.

Enligt uppgifter som Reuters rapporterat diskuterar SpaceX finansiering på omkring 40 miljarder dollar för Nvidia-processorer.

Upplägget uppges bestå av ungefär 10 miljarder dollar i banklån och 30 miljarder dollar i obligationer. Apollo Global Management väntas enligt uppgifterna få en central roll i finansieringen, och även Pimco ska finnas bland aktörerna som för samtal.

Men någon affär är inte beslutad.

Samtalen befinner sig fortfarande på ett tidigt stadium och kan avslutas utan att finansieringen genomförs. SpaceX, Nvidia och Apollo hade inte heller offentligt bekräftat det rapporterade upplägget när uppgifterna publicerades.

Det gör skillnaden mellan vad som är känt och vad som ännu bara är uppgifter särskilt viktig.

40 miljarder dollar skulle kunna mer än fördubbla skulden

Storleken på den möjliga finansieringen blir tydligare när den jämförs med SpaceX befintliga balansräkning.

Vid utgången av juni hade SpaceX omkring 38,4 miljarder dollar i total skuld. Om hela det rapporterade paketet på 40 miljarder dollar blir ny skuld och ingen gammal finansiering samtidigt löses skulle skulden rent matematiskt stiga till ungefär 78,4 miljarder dollar.

Det skulle innebära en ökning på drygt 100 procent.

Det är däremot inte en prognos över hur balansräkningen faktiskt kommer att se ut. SpaceX har tidigare använt nya obligationer för att refinansiera äldre lån, och en kommande finansiering kan på samma sätt innehålla både nytt kapital och ersättning av befintlig skuld.

Beloppet säger ändå mycket om ambitionsnivån.

SpaceX tog in netto omkring 85,7 miljarder dollar när bolaget börsnoterades i juni. Ett nytt skuldpaket på 40 miljarder dollar skulle alltså motsvara nästan halva nettolikviden från den noteringen.

Samtidigt handlar det inte om ett bolag med tom kassa. SpaceX hade vid halvårsskiftet omkring 93,5 miljarder dollar i kontanter och ytterligare cirka 6,5 miljarder dollar i kortfristiga värdepapper.

Att bolaget trots det överväger en mycket stor lånefinansiering kan därför snarare ses som ett val av kapitalstruktur än som ett akut behov av pengar.

För den som följer bolaget ur investerarperspektiv är det också relevant att SpaceX numera är en av de mest uppmärksammade nya börsaktierna. Hurbra har tidigare gått igenom SpaceX-aktien och värderingsfrågan.

AI står redan för merparten av investeringarna

Bakom finansieringsbehovet ligger en AI-verksamhet som på mycket kort tid blivit en av SpaceX största investeringsposter.

SpaceX slutförde köpet av xAI i februari 2026. Därmed finns bland annat Grok och bolagets omfattande AI-infrastruktur inom samma koncern som raket- och satellitverksamheten.

Under första halvåret investerade SpaceX omkring 28,5 miljarder dollar i materiella anläggningstillgångar.

Av det stod AI-segmentet för cirka 23,6 miljarder dollar.

Det motsvarar ungefär 83 procent av hela koncernens investeringar under perioden. Bara under andra kvartalet uppgick investeringarna i AI-verksamheten till närmare 15,8 miljarder dollar.

Ett Nvidia-paket på 40 miljarder dollar skulle därmed motsvara omkring 1,7 gånger så mycket som SpaceX investerade i AI under hela första halvåret.

Det illustrerar hur snabbt skalan håller på att förändras.

AI-verksamheten växer – men förbrukar enormt med kapital

SpaceX AI-verksamhet genererar redan betydande intäkter.

Under andra kvartalet omsatte AI-segmentet omkring 2,6 miljarder dollar. Det var ungefär en tredjedel av SpaceX totala kvartalsomsättning på cirka 7,8 miljarder dollar.

Samtidigt redovisade segmentet en rörelseförlust på omkring 1,3 miljarder dollar.

Det är en viktig skillnad jämfört med en renodlad forskningssatsning. SpaceX bygger inte AI-infrastruktur utan kommersiella intäkter, men verksamheten har ännu inte nått en nivå där dess egna kassaflöden kan finansiera den enorma expansion som bolaget siktar på.

Under första halvåret genererade hela SpaceX ungefär 3,5 miljarder dollar i operativt kassaflöde. Investeringarna uppgick samtidigt till cirka 28,5 miljarder dollar.

Skillnaden måste finansieras någonstans.

Under samma period tillförde finansieringsverksamheten över 100 miljarder dollar, framför allt genom börsnoteringen och nya skulder.

Även räntan blir en miljardfråga

Vilken ränta SpaceX i så fall skulle få på den nya finansieringen är ännu okänt.

Bolagets obligationer som emitterades i juni hade räntor mellan 5,35 och 6,65 procent, med en vägd genomsnittsränta på omkring 5,86 procent.

Om 40 miljarder dollar som ett rent räkneexempel finansierades till samma genomsnittliga ränta skulle den årliga räntekostnaden bli ungefär 2,3 miljarder dollar.

Det är inte en uppskattning av villkoren i den eventuella affären. Den verkliga kostnaden kan bli både högre och lägre.

Men beräkningen visar varför finansieringen är betydelsefull även för ett bolag med SpaceX finansiella resurser.

SpaceX betalade omkring 1,7 miljarder dollar kontant i ränta bara under första halvåret 2026. Ett stort ytterligare skuldpaket skulle därför göra finansieringskostnaden till en ännu viktigare faktor för resultatet.

Nvidia får ännu en potentiell jättekund

För Nvidia är uppgifterna ännu ett tecken på hur stora enskilda AI-projekt har blivit.

SpaceX har valt Nvidia-teknik som grund för stora delar av sin AI-infrastruktur. Men det är viktigt att skilja det från påståendet att Nvidia redan har fått en order värd 40 miljarder dollar.

Det finns ingen offentliggjord slutlig chiporder på det beloppet.

De 40 miljarderna avser den finansiering som SpaceX uppges försöka ordna. Det är inte känt exakt vilka Nvidia-processorer som ska köpas, hur många de är eller under vilken tidsperiod leveranserna i så fall ska ske.

Ändå illustrerar affären hur AI-boomen förändrar Nvidias marknad. De största kunderna köper inte längre bara servrar eller enskilda generationer av grafikprocessorer. De bygger hela datacenterkomplex där processorer, nätverk, kraftförsörjning och kylning tillsammans kräver investeringar som kan räknas i tiotals miljarder dollar.

Wall Street blir en del av AI-kapplöpningen

Det kanske mest intressanta med SpaceX-uppgifterna är därför inte Nvidia-chipen i sig.

Det är hur de ska betalas.

AI-kapplöpningen har blivit så kapitalintensiv att banker, obligationsfonder och alternativa kapitalförvaltare får en allt större roll. Morgan Stanley har uppskattat att utbyggnaden av AI-infrastruktur kan kräva omkring 1,5 biljoner dollar i extern finansiering fram till 2028.

Nvidia arbetar dessutom själv tillsammans med bland andra Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs och KKR kring finansieringsplattformar som på sikt är tänkta att mobilisera hundratals miljarder dollar till AI-infrastruktur.

Hurbra har tidigare gått igenom hur Nvidia knyter Wall Street närmare finansieringen av AI-utbyggnaden.

Det skapar en ny koppling mellan AI-boomen och kreditmarknaden.

Så länge investerarna tror på framtida avkastning kan finansieringen göra det möjligt för företag att bygga betydligt mer AI-kapacitet än vad deras löpande kassaflöden skulle tillåta.

Men samma mekanism förstärker också riskerna.

Om avkastningen på de enorma AI-investeringarna blir sämre än väntat, eller om obligationsinvesterare börjar kräva högre räntor, kan kostnaden för nästa datacenter snabbt bli betydligt högre.

För Nvidia innebär fortsatt tillgång till billigt kapital hos kunderna en större potentiell marknad. För SpaceX innebär den samma sak – men också möjligheten till en balansräkning med väsentligt högre skuld och räntekostnader.

Inget är beslutat ännu

Det är därför för tidigt att beskriva de 40 miljarderna som SpaceX nya skuld eller som en färdig Nvidia-affär.

Det som finns är uppgifter om pågående finansieringssamtal.

Om de leder till den rapporterade affären skulle SpaceX däremot ta ännu ett mycket stort steg i omvandlingen från främst raket- och satellitbolag till en koncern där AI kräver lika spektakulära investeringar som rymdverksamheten.

Och den kanske viktigaste siffran är inte hur många Nvidia-chip SpaceX kan köpa.

Det är att den rapporterade finansieringen på egen hand är större än hela den skuld SpaceX redovisade vid halvårsskiftet.