Vertiseit ökar omsättningen med 45,4 procent och lyfter den justerade rörelsevinsten med nästan 81 procent under tredje kvartalet 2026. Förvärvet av Scala är en viktig tillväxtmotor, samtidigt som den organiska mjukvaruaffären fortsätter att växa. Men bakom de starka resultatsiffrorna finns en tydlig svaghet: kassaflödet från den löpande verksamheten landar på minus 23,4 miljoner kronor.

Det svenska mjukvarubolaget Vertiseit redovisar en omsättning på 219,2 miljoner kronor för juli–september, jämfört med 150,7 miljoner kronor motsvarande period förra året. Det är en ökning med 68,5 miljoner kronor.

Ännu snabbare växer lönsamheten. Justerad EBITDA stiger från 30,5 till 55,1 miljoner kronor, en ökning med 80,9 procent. Marginalen förbättras samtidigt från 20,2 till 25,1 procent.

Även det redovisade rörelseresultatet mer än fördubblas, från 12,2 till 24,8 miljoner kronor.

Vertiseits viktigaste siffror för tredje kvartalet

Nyckeltal	Q3 2026 (Q3 2025)
Omsättning	219,2 Mkr (150,7 Mkr)
Omsättningstillväxt	+45,4 %
SaaS-intäkter	118,2 Mkr (80,2 Mkr)
Justerad EBITDA	55,1 Mkr (30,5 Mkr)
Justerad EBITDA-marginal	25,1 % (20,2 %)
Rörelseresultat, EBIT	24,8 Mkr (12,2 Mkr)
Periodens resultat	16,7 Mkr (10,6 Mkr)
Operativt kassaflöde	−23,4 Mkr (−2,7 Mkr)

Siffrorna visar ett företag som växer snabbt och samtidigt får ut mer rörelseresultat av varje omsättningskrona. Men för att förstå utvecklingen behöver man skilja mellan tillväxten från förvärvet av Scala och den underliggande utvecklingen i verksamheten.

Scala förklarar en stor del av tillväxten

Vertiseit köpte Scala i juni 2026 för omkring 265 miljoner kronor. Förvärvet gav bolaget en betydligt större internationell verksamhet inom mjukvara för digitala skärmar och kundkommunikation i fysiska miljöer.

Vid förvärvet uppskattades Scalas årliga omsättning till omkring 200 miljoner kronor. Den förvärvade verksamheten tillförde också cirka 85 miljoner kronor i årliga återkommande intäkter, ARR.

Under juni bidrog Scala med 10,6 miljoner kronor i omsättning. Tredje kvartalet är däremot det första kvartalet då verksamheten ingår i Vertiseit under hela perioden.

Det gör förvärvet till en central förklaring till att koncernens omsättning växer med över 45 procent.

Men exakt hur stor del av kvartalets 68,5 miljoner kronor i omsättningsökning som kommer från Scala framgår inte av rapporten.

Scalas tidigare årsomsättning på omkring 200 miljoner kronor skulle, jämnt fördelad över året, motsvara ungefär 50 miljoner kronor under ett kvartal. Det är dock bara en matematisk jämförelse, inte ett redovisat utfall. Försäljningen kan variera mellan kvartalen och påverkas av integrationen.

Det vore därför missvisande att beskriva hela Vertiseits omsättningsökning som organisk, men lika fel att ange en exakt förvärvsandel utan underlag.

Den organiska tillväxten tar fart igen

För den som vill bedöma hur stark Vertiseits egen verksamhet är finns ett annat mått som ger en tydligare bild.

Bolagets organiska ARR-tillväxt uppgick till 3,5 procent under tredje kvartalet, jämfört med föregående kvartal och mätt i fasta valutakurser.

Det innebär en förbättring efter 3,3 procent under första kvartalet och 2,9 procent under det andra.

Vid utgången av september uppgick koncernens samlade ARR till 464 miljoner kronor, jämfört med 316,4 miljoner kronor ett år tidigare.

ARR beskriver värdet av de återkommande intäkterna uppräknat till årstakt. För ett mjukvarubolag är det ett viktigt mått eftersom återkommande abonnemang kan ge stabilare och mer förutsägbara intäkter än enskilda försäljningar.

Det finns samtidigt en viktig skillnad mellan organisk tillväxt i ARR och organisk omsättningstillväxt.

De 3,5 procenten gäller förändringen i återkommande intäkter från föregående kvartal, inte hela koncernens omsättning jämfört med samma kvartal året före.

Scala ingår dessutom redan i koncernens ARR-bas vid utgången av andra kvartalet. Den efterföljande organiska utvecklingen kan alltså även omfatta tillväxt inom Scalas kundbas.

Siffrorna visar trots detta att Vertiseit inte enbart växer genom att köpa andra företag. Den underliggande abonnemangsaffären fortsätter också att utvecklas.

Därför förbättras lönsamheten

En stor del av Vertiseits intäkter kommer från mjukvara som säljs som en återkommande tjänst.

Under tredje kvartalet ökade SaaS-intäkterna med 47,4 procent till 118,2 miljoner kronor. De motsvarade nästan 54 procent av koncernens totala omsättning.

Samtidigt ökade intäkterna från Systems-verksamheten från 52,8 till 82,5 miljoner kronor.

Tillväxten är därmed bredare än enbart abonnemangsförsäljningen.

En annan viktig förklaring till lönsamhetsutvecklingen är arbetet med att integrera Scala.

Vertiseit uppger att den förvärvade organisationen har minskat från drygt 100 till 35 anställda och att verksamheten integrerats i gemensamma system och processer.

Integrationen slutfördes enligt bolaget under tredje kvartalet. Scala har samtidigt gått över till en partnerbaserad distributionsmodell, vilket kan göra verksamheten mindre kostnadskrävande när försäljningen växer.

Den kraftiga marginalförbättringen visar att Vertiseit redan får ut mer resultat från den större koncernen. Rapporten ger däremot inget exakt besked om hur många miljoner av resultatlyftet som kommer från Scalas kostnadsbesparingar.

För den som vill förstå sambandet mellan abonnemangsintäkter, tillväxt och marginaler är det också viktigt att skilja mellan olika resultatmått i en mjukvarurapport.

Kassaflödet är rapportens tydliga svaghet

Samtidigt som lönsamheten förbättras kraftigt visar kassaflödet en betydligt svagare utveckling.

Kassaflödet från den löpande verksamheten försämrades från minus 2,7 miljoner kronor under tredje kvartalet 2025 till minus 23,4 miljoner kronor under årets tredje kvartal.

Det är en försämring med drygt 20 miljoner kronor.

Skillnaden mellan resultatet och kassaflödet är stor. Vertiseit redovisar en justerad EBITDA på 55,1 miljoner kronor, men får alltså inte in motsvarande belopp i kassan.

Förklaringen finns framför allt i rörelsekapitalet, det kapital som bland annat binds i kundfordringar och andra delar av den löpande verksamheten.

Före förändringar i rörelsekapital uppgick kassaflödet till positiva 31,9 miljoner kronor. Förändringarna i rörelsekapital belastade sedan kassaflödet med 55,4 miljoner kronor.

Vertiseit lyfter fram två effekter kopplade till Scala:

• Omkring 15 miljoner kronor i tillfälligt ökade kundfordringar efter fakturering sent under kvartalet.
• Omkring 15 miljoner kronor i utbetalningar för omstruktureringar som reserverades redan under andra kvartalet.

De båda posterna hjälper till att förklara det svaga kassaflödet, men utgör inte någon fullständig förklaring till hela rörelsekapitalförändringen.

Bolaget räknar med att rörelsekapitalet ska normaliseras under fjärde kvartalet och att kostnaderna för integrationen ska minska.

Det återstår att se om den förbättringen också syns i nästa kassaflödesrapport.

Är det negativa kassaflödet en varningssignal?

Det finns anledning att följa kassaflödet noga, men siffrorna behöver sättas i sitt sammanhang.

För årets första nio månader uppgår kassaflödet från den löpande verksamheten till positiva 36,9 miljoner kronor. Det är faktiskt högre än de 28,4 miljoner kronor som redovisades under motsvarande period 2025.

Den negativa utvecklingen är alltså särskilt tydlig under tredje kvartalet.

Dessutom genererar verksamheten fortfarande ett positivt kassaflöde före rörelsekapitalförändringar.

Det talar för att en betydande del av belastningen kan vara tillfällig och kopplad till förvärvet.

Men det finns också skäl till försiktighet.

Vertiseits nettoskuld exklusive leasing uppgick vid kvartalets slut till 297,5 miljoner kronor, jämfört med 208,2 miljoner kronor ett år tidigare.

Nettoskulden motsvarar nu omkring två gånger den justerade EBITDA-vinsten för de senaste tolv månaderna.

Bolaget hade samtidigt 46,4 miljoner kronor i likvida medel och totalt 102,7 miljoner kronor i tillgänglig likviditet inklusive outnyttjade kreditfaciliteter.

Det är inga siffror som i sig pekar mot en akut likviditetskris. Däremot innebär den högre skuldsättningen att förmågan att omvandla vinster till pengar blir viktigare.

Den verkliga varningssignalen skulle komma om kassaflödet fortsätter att vara svagt även när integrationen av Scala är avslutad och kundfordringarna väntas normaliseras.

Nya avtal och fortsatt internationell expansion

Under kvartalet har Vertiseits dotterbolag Visual Art också tecknat ett globalt ramavtal med Circle K.

Avtalet omfattar mjukvaruplattform, koncept och kommunikation för servicestationer och visar möjligheterna att växa genom stora internationella kundrelationer.

Något säkert intäktsvärde för avtalet redovisas dock inte.

Vertiseit fortsätter dessutom förberedelserna för en flytt från Nasdaq First North till Nasdaq Stockholms huvudlista, med ambitionen att genomföra listbytet mot slutet av 2026.

Det är ytterligare ett steg i bolagets expansion, men ännu inget genomfört byte av handelsplats.

Fjärde kvartalet blir ett viktigt test

Vertiseits tredje kvartal visar att förvärvsstrategin kan ge stora utslag både i omsättning och lönsamhet.

Den justerade EBITDA-marginalen har stigit till över 25 procent, den organiska tillväxten i återkommande intäkter har tagit fart och Scala har integrerats på kort tid.

Samtidigt har förvärvet bidragit till en större och mer skuldsatt koncern, där kassaflödet under det senaste kvartalet inte hängt med resultatutvecklingen.

Det gör fjärde kvartalet särskilt intressant.

Om kundfordringarna minskar, integrationsutbetalningarna klingar av och den organiska tillväxten håller i sig kan Vertiseit börja visa en tydligare koppling mellan stigande vinster och starkare kassaflöde.

Men tills dess kvarstår den viktigaste frågan bakom de imponerande tillväxtsiffrorna: hur mycket av den förbättrade lönsamheten blir faktiskt pengar i bolagets kassa?