Aptahems företrädesemission fick ett svagt mottagande. Preliminärt tecknades bara 14,5 procent av erbjudandet, vilket ger forskningsbolaget cirka 2,3 miljoner kronor före emissionskostnader. Utfallet innebär att bolaget får in en bråkdel av de 15,6 miljoner som emissionen som mest skulle ge – samtidigt som behovet av ytterligare finansiering kvarstår.
Bara 14,5 procent av emissionen tecknades
Aptahem uppger att totalt 1 877 357 units preliminärt tecknades i företrädesemissionen.
Det motsvarar cirka 14,5 procent av erbjudandet. Av detta tecknades 12,3 procent med stöd av uniträtter och 2,2 procent utan uniträtter.
Bolaget får därmed in cirka 2,3 miljoner kronor före emissionskostnader. Det slutliga utfallet väntas offentliggöras den 9 oktober.
Det kan jämföras med att emissionen vid full teckning skulle ha gett Aptahem omkring 15,6 miljoner kronor före kostnader. Skillnaden mellan maximal och preliminär bruttolikvid är alltså omkring 13,3 miljoner kronor.
Aptahem har ännu inte redovisat de slutliga kostnaderna för den betydligt mindre emissionen. De 2,3 miljonerna ska därför inte ses som den summa som faktiskt blir kvar i bolagets kassa.
Kapitalet är litet jämfört med tidigare kassaförbrukning
Aptahem är ett forskningsbolag utan försäljningsintäkter och behöver löpande kapital för verksamheten och utvecklingen av läkemedelskandidaten Apta-1.
Vid utgången av juni hade bolaget cirka 1,72 miljoner kronor i likvida medel.
Under första halvåret 2026 var kassaflödet från den löpande verksamheten minus 2,82 miljoner kronor. Ytterligare omkring 916 000 kronor gick till investeringar.
Det sammanlagda kassautflödet från drift och investeringar var därmed cirka 3,73 miljoner kronor under sex månader, motsvarande i genomsnitt drygt 620 000 kronor per månad.
Som jämförelse motsvarar de cirka 2,3 miljoner kronor som höstens emission nu väntas ge före kostnader ungefär 3,6 månaders kassautflöde i samma takt.
Det är däremot inte en prognos över hur länge pengarna faktiskt räcker. Den senast offentliggjorda kassasiffran gäller den 30 juni, medan verksamheten har fortsatt under tredje kvartalet. Aptahem lämnar nästa delårsrapport den 26 november.
Fas 2-arbetet kräver mer finansiering
När emissionen presenterades var ett viktigt syfte att stärka Aptahems möjligheter att fortsätta den kliniska utvecklingen och förbereda kommande patientstudier.
Bolaget har bland annat pekat ut kliniskt utvecklingsarbete, förberedelser inför patientstudier, den löpande verksamheten och fortsatta partnerdiskussioner som användningsområden för kapitalet.
Med ett emissionsutfall på 14,5 procent blir handlingsutrymmet betydligt mindre.
Aptahem har också själva varit tydliga med att finansieringens omfattning påverkar både takten i utvecklingsarbetet och vilka aktiviteter som kan genomföras.
Den planerade fortsatta patientutvecklingen är inte fullt finansierad genom den nu genomförda emissionen. Ytterligare kapital, partnerskap eller annan extern finansiering kommer därför fortsatt att vara centralt för hur snabbt projektet kan drivas vidare.
I bolagets eget riskmaterial beskrivs behovet av ytterligare finansiering som en risk med hög sannolikhet. Om tillräckligt kapital inte går att säkra kan Aptahem behöva sänka utvecklingstakten, skjuta på aktiviteter eller stoppa planerade projekt.
Det är samtidigt viktigt att skilja finansieringsbehovet från skuldsättning. Aptahem redovisade vid halvårsskiftet en soliditet på närmare 99 procent. Problemet är framför allt att bolaget saknar löpande intäkter och behöver finansiera fortsatt forskning och utveckling med nytt kapital.
Andra svaga emissionen under året
Det svaga utfallet kommer efter ytterligare en kapitalanskaffning tidigare under 2026.
Aptahems företrädesemission under våren tecknades till 23,7 procent och gav omkring 3,15 miljoner kronor före emissionskostnader, efter en mindre kvittning av skuld.
Höstens preliminära teckningsgrad på 14,5 procent är alltså ännu lägre.
Det visar att Aptahem vid två tillfällen under samma år haft svårt att få sina företrädesemissioner fulltecknade.
För aktieägare innebär det en balans mellan två effekter: den faktiska utspädningen blir betydligt lägre än den hade blivit vid full teckning, men bolaget får samtidigt in betydligt mindre kapital än planerat.
Den som vill förstå mekaniken bakom detta kan läsa Hurbra:s guide om hur företrädesemissioner, teckningsrätter och utspädning fungerar.
Aktieantalet ökar med drygt 5,6 miljoner
Varje unit i emissionen består av tre nya aktier och en teckningsoption av serie TO9.
Det preliminära utfallet innebär därför att cirka 5,63 miljoner nya aktier emitteras.
Om det slutliga utfallet blir detsamma ökar antalet aktier från 25,93 miljoner till omkring 31,57 miljoner.
För en befintlig aktieägare som inte deltagit i emissionen motsvarar det en utspädning på cirka 17,8 procent.
Det är klart mindre än den maximala utspädningen på omkring 60 procent som hade kunnat uppstå om emissionen fulltecknats.
TO9 kan nu ge betydligt mindre nytt kapital
Det låga emissionsutfallet får också konsekvenser för Aptahems teckningsoptioner.
Eftersom teckningsgraden understiger 40 procent flyttas lösenperioden för TO9 till den 1–15 mars 2027.
Utifrån det preliminära emissionsutfallet delas cirka 1,88 miljoner TO9 ut.
Lösenkursen ska motsvara 70 procent av den volymvägda genomsnittskursen under en bestämd mätperiod, men får som lägst vara 0,20 kronor och som högst 0,50 kronor per aktie.
Om alla preliminärt emitterade optioner utnyttjas skulle de därför kunna ge mellan cirka 375 000 och 939 000 kronor före kostnader, beroende på lösenkurs.
Det är långt under de omkring 6,5 miljoner kronor som Aptahem tidigare angav som möjlig optionslikvid i ett scenario där företrädesemissionen fulltecknades.
Även nästa möjliga kapitaltillskott har alltså blivit betydligt mindre till följd av den låga teckningsgraden.
Aptahem redovisar det preliminära emissionsutfallet i sitt besked den 7 oktober.
För bolaget blir nästa fråga därför inte bara hur de cirka 2,3 miljonerna används, utan hur nästa större finansieringssteg ska lösas om utvecklingen av Apta-1 ska fortsätta i den takt som tidigare planerats.