AfD kan vara på väg mot ett historiskt valresultat i Sachsen-Anhalt. Inför delstatsvalet den 6 september ligger partiet runt 40 procent i flera mätningar, långt före CDU. Nu varnar förbundskansler Friedrich Merz för att en AfD-ledd regering kan få internationella företag att välja bort delstaten när nya fabriker och investeringar ska placeras.

Det politiska läget i Sachsen-Anhalt sticker ut även med tyska mått.

I en mätning från Infratest dimap den 26 augusti fick AfD 42 procent mot 22 procent för CDU. En senare ZDF-mätning placerade partierna på 40 respektive 23 procent.

Oavsett exakt mätning handlar det om ett försprång på omkring 17–20 procentenheter.

AfD fick 20,8 procent i delstatsvalet 2021. Ett resultat i närheten av dagens opinionssiffror skulle alltså innebära ungefär en fördubbling av stödet.

Men det betyder inte automatiskt att partiet får regeringsmakten. AfD ser fortfarande inte ut att få egen majoritet, och övriga partiers möjligheter att bilda regering blir därför avgörande.

Det är just ett scenario där AfD faktiskt får ministerpresidentposten som fått Friedrich Merz att varna för ekonomiska konsekvenser.

Merz: Företag kan välja bort Sachsen-Anhalt

I en tv-intervju på söndagen sade Merz att en AfD-ledd regering skulle kunna orsaka betydande skada för Sachsen-Anhalt.

Han pekade framför allt på investeringarna.

Merz sade att han har svårt att föreställa sig internationella företagsledare komma till invigningen av en ny fabrik tillsammans med en AfD-ministerpresident och därefter besluta om ytterligare investeringar i delstaten.

Det är än så länge en politisk bedömning, inte ett konstaterat kapitalutflöde.

Det finns inga belägg för att stora företag redan har dragit tillbaka investeringar i Sachsen-Anhalt på grund av AfD:s opinionsframgångar. Men frågan är känslig för en delstat som behöver nya företag och nya arbetstillfällen.

Industrin har redan haft ett tufft år

Sachsen-Anhalts ekonomi hör inte till Tysklands starkaste.

Delstatens BNP minskade med 0,2 procent under 2025. Industrins omsättning föll samtidigt med 2,2 procent till omkring 44,7 miljarder euro och antalet sysselsatta inom industrin minskade med 2,5 procent.

Utvecklingen under första halvåret 2026 har varit bättre.

Industrins omsättning steg då med 5,8 procent jämfört med motsvarande period året före. Den utländska omsättningen ökade ännu mer, med 10,9 procent.

Det gör Merz varning mer konkret.

Sachsen-Anhalt försöker just nu locka nya internationella investeringar samtidigt som en del av den befintliga industrin fortfarande återhämtar sig.

Flera större projekt har också presenterats under året. Den internationella energikoncernen Chint undersöker möjligheten att etablera produktion och återvinning i delstaten, och andra bolag har annonserat fabriksinvesteringar på hundratals miljoner euro.

Om stora internationella företag börjar se politisk osäkerhet som ytterligare en risk skulle det kunna försvåra den utvecklingen.

Arbetskraften kan bli en ännu större fråga

Ett annat problem är arbetskraften.

Sachsen-Anhalt tappade omkring 15 300 invånare under 2025 och står inför en fortsatt minskning av den arbetsföra befolkningen.

Den tyska arbetsförmedlingen har samtidigt slagit fast att utländsk arbetskraft redan hjälper till att stabilisera arbetsmarknaden och att ytterligare arbetskraftsinvandring kommer att behövas.

Det skapar en tydlig konflikt med AfD:s migrationspolitik.

För ett internationellt företag som överväger att bygga en fabrik är skatter, energipriser och stöd viktiga. Men det är också möjligheten att hitta ingenjörer, tekniker, produktionspersonal och andra kvalificerade medarbetare.

Forskning från ZEW har dessutom pekat på att områden där högerpopulistiska partier har starkt stöd kan få svårare att locka både tysk och utländsk kvalificerad arbetskraft.

Det betyder inte att företag automatiskt lämnar en region där AfD är stort. Men arbetskraftsfrågan kan bli minst lika viktig som själva imagen för Sachsen-Anhalt.

AfD lovar i stället bättre villkor för företagen

AfD:s egen ekonomiska berättelse är den motsatta.

Partiet argumenterar för lägre skatter, billigare energi, mindre reglering och en kraftigt förändrad energipolitik.

AfD vill bland annat stoppa fortsatt utbyggnad av vindkraft och driva på för en återgång till kärnkraft.

För företag som länge klagat på höga tyska energi- och regelkostnader finns alltså delar av politiken som kan uppfattas som attraktiva.

Samtidigt har ekonomer ifrågasatt hur partiets löften ska finansieras.

Leibniz-institutet IWH i Halle har granskat AfD:s program inför valet i Sachsen-Anhalt och uppskattat att de kvantifierbara löftena lämnar ett finansieringsgap på minst omkring 2,2 miljarder euro per år.

Institutets chef Reint Gropp har också varnat för att en betydligt mer restriktiv migrationspolitik kan slå mot ekonomin när delstaten redan har brist på arbetskraft.

Det ekonomiska utfallet är därför långt ifrån självklart.

Tyskland hade investeringsproblem redan före AfD:s uppgång

Samtidigt vore det missvisande att göra AfD till förklaring till Tysklands problem med investeringar.

De började långt tidigare.

Germany Trade & Invest registrerade 1 564 utländska investeringsprojekt i Tyskland under 2025, 9,3 procent färre än året före.

Andra sammanställningar har pekat på ännu svagare utveckling och lyft fram problem som höga energikostnader, höga arbetskraftskostnader, skatter, byråkrati och flera år av svag ekonomisk tillväxt.

Det är samma faktorer som många svenska företag redan beskriver.

I Business Swedens undersökning av affärsklimatet i Tyskland uppgav 35 procent av de svenska företagen att affärsklimatet var dåligt eller mycket dåligt.

Samtidigt räknade 60 procent med ökad omsättning i sin bransch och 33 procent planerade att öka sina investeringar.

Tyskland är alltså fortfarande en mycket attraktiv marknad, men problemen är betydande redan innan den politiska osäkerheten i Sachsen-Anhalt räknas in.

Sverige är tungt exponerat mot tysk ekonomi

För svenska företag är utvecklingen långt ifrån en lokal tysk fråga.

Under första halvåret 2026 var Tyskland Sveriges största marknad för varuexport. Svenska företag exporterade varor för cirka 111,8 miljarder kronor till landet, motsvarande drygt tio procent av hela den svenska varuexporten.

Importen från Tyskland uppgick samtidigt till omkring 167 miljarder kronor.

Det betyder att en långvarig nedgång i tyska investeringar snabbt kan märkas även i Sverige.

Svenska industriföretag säljer maskiner, komponenter, fordon, teknik och tjänster till tyska kunder. Många har dessutom egna verksamheter och investeringar i landet.

Sambandet syns redan i svenska bolagsrapporter.

RevolutionRace har exempelvis beskrivit hur utvecklingen på den tyska marknaden blivit en belastning för bolaget. Läs mer i Hurbra:s genomgång av RevolutionRace senaste rapport.

Även Klarna har en mycket stor exponering mot landet. Tyskland är bolagets största marknad mätt i betalningsvolym, vilket Hurbra tidigare gått igenom i artikeln om Klarnas rapport för andra kvartalet.

Sachsen-Anhalt är bara en liten del av hela den tyska ekonomin. Men om delstaten blir den första där AfD lyckas ta faktisk regeringsmakt kommer reaktionerna från företag och investerare att följas betydligt längre bort än Magdeburg.

Valet blir ett ekonomiskt test för AfD

Det verkligt intressanta efter valet den 6 september blir därför inte bara hur många procent AfD får.

Frågan är vad som händer därefter.

Om övriga partier lyckas bilda regering trots en stor AfD-seger blir de omedelbara ekonomiska konsekvenserna sannolikt begränsade.

Om AfD däremot lyckas ta ministerpresidentposten får Tyskland för första gången ett konkret test på hur internationella investerare reagerar när partiet går från opposition till att faktiskt styra en delstat.

Det är där Friedrich Merz varning kan börja prövas mot verkligheten.

Sachsen-Anhalt behöver investeringarna, behöver mer arbetskraft och försöker samtidigt bygga upp nya industriprojekt.

Om företag fortsätter investera som tidigare kan AfD använda det som argument mot varningarna från Berlin.

Om investeringar däremot skjuts upp, flyttas eller blir svårare att locka till delstaten får frågan snabbt betydelse för hela Tyskland.

Och därmed också för svenska företag med en av sina allra viktigaste marknader på andra sidan Östersjön.