Yubico-aktien steg med drygt 35 procent efter bolagets rapport för andra kvartalet. Försäljningen överträffade analytikernas förväntningar samtidigt som rörelsemarginalen ökade från 4,2 till 14,4 procent. Orderingången minskade fortfarande, men bakom nedgången fanns en ovanligt tuff jämförelse med en stor order från förra året.

Yubico-aktien fick sin bästa börsdag

Yubico stängde torsdagen den 6 augusti på 86 kronor. Det motsvarade en uppgång på 35,4 procent jämfört med föregående stängningskurs på 63,50 kronor.

Som mest handlades aktien kring 89,55 kronor och var då upp omkring 41 procent. Kursrörelsen blev betydligt större än den uppgång på 15–25 procent som Pareto hade bedömt som rimlig efter att rapporten offentliggjorts.

Reaktionen var extra kraftig eftersom Yubicos första kvartal hade varit svagt. Då minskade både försäljningen och orderingången med över 20 procent, samtidigt som rörelsemarginalen föll till 3,1 procent.

Rapporten för det andra kvartalet gav en helt annan bild av utvecklingen.

Försäljningen slog analytikernas förväntningar

Yubicos nettoomsättning ökade med 9 procent till 543,9 miljoner kronor. Organiskt, alltså justerat för bland annat valutarörelser, var tillväxten 11,7 procent.

Enligt Bloombergs sammanställning hade analytikerna räknat med en försäljning på omkring 480 miljoner kronor. Utfallet blev därmed cirka 64 miljoner kronor högre än väntat.

Valutaförändringar minskade den redovisade försäljningstillväxten med 2,8 procentenheter. Den underliggande utvecklingen var därför starkare än den redovisade ökningen på 9 procent.

Bruttomarginalen steg dessutom till 80,1 procent, något över den övre kanten av bolagets tidigare kommunicerade intervall på 75–80 procent.

Därför föll orderingången

Orderingången minskade med 7,2 procent till 577,1 miljoner kronor. Det var rapportens tydligaste svaghet, men marknaden valde att inte lägga lika stor vikt vid nedgången som vid försäljningen och lönsamheten.

Förklaringen finns framför allt i jämförelsekvartalet.

Under andra kvartalet 2025 fick Yubico en flerårig abonnemangsorder värd 115 miljoner kronor. Någon motsvarande jätteorder bokades inte under årets andra kvartal. När den gamla storordern räknas bort ökade orderingången i stället.

Order värda mindre än tre miljoner dollar ökade samtidigt med 18 procent. Det tyder på att efterfrågan var bredare och inte bara byggde på ett fåtal stora kontrakt.

En enskild stor order kan göra orderingången mycket ojämn mellan kvartalen. Det är därför möjligt för orderingången att minska i den redovisade jämförelsen samtidigt som den löpande verksamheten utvecklas bättre.

Det är ett tydligt exempel på varför en aktie kan stiga trots en siffra som först ser svag ut. Börsen reagerar inte bara på om ett nyckeltal stiger eller sjunker, utan på orsaken bakom förändringen och hur utfallet står sig mot förväntningarna.

Rörelsemarginalen steg från 4 till 14 procent

Den största positiva överraskningen fanns i lönsamheten.

Rörelseresultatet ökade från 21,2 till 78,5 miljoner kronor. Rörelsemarginalen steg från 4,2 till 14,4 procent, trots att valutaförändringar belastade resultatet med omkring 10,6 miljoner kronor.

Det innebär att Yubico lyckades omvandla en försäljningsökning på 9 procent till en betydligt större resultatförbättring.

Bolagets besparingsprogram är nu fullt genomfört och väntas ge årliga besparingar på omkring 95 miljoner kronor. Antalet anställda har minskat från 528 till 507.

För marknaden var marginallyftet ett tecken på att kostnadsåtgärderna fungerar och att Yubico kan växa utan att kostnaderna ökar i samma takt.

Abonnemangsintäkterna ökade med 23 procent

Yubicos abonnemangsintäkter steg med 23,4 procent till 97,8 miljoner kronor. De motsvarade 18 procent av bolagets totala försäljning.

Värdet av de årliga återkommande intäkterna, ARR, ökade med 4,4 procent till 411,8 miljoner kronor.

Abonnemang är viktiga eftersom de ger Yubico mer förutsägbara intäkter än traditionella engångsköp. Fleråriga avtal kan göra orderingången ryckig när hela ordervärdet bokas, men intäkterna fördelas sedan över en längre period.

Abonnemangsorderingången minskade visserligen jämfört med förra året, men även den jämförelsen påverkades kraftigt av den stora ordern på 115 miljoner kronor.

De faktiska abonnemangsintäkterna fortsatte däremot att växa snabbt.

Detta såg marknaden som positivt

Den kraftiga kursuppgången byggde framför allt på fyra besked:

• Försäljningen var klart högre än analytikerna hade räknat med.
• Rörelsemarginalen ökade från 4,2 till 14,4 procent.
• Abonnemangsintäkterna växte med över 23 procent.
• Orderingångens nedgång kunde till stor del förklaras av en ovanligt stor jämförelseorder.

Rapporten var inte utan risker. Orderingången behöver fortsätta förbättras och Yubico är fortfarande påverkat av stora kontrakt och valutaförändringar.

Men efter det svaga första kvartalet visade Yubicos delårsrapport för andra kvartalet 2026 att återhämtningen hade kommit längre än marknaden förväntat sig.

Det var det beskedet, snarare än en enskild ordersiffra, som fick Yubico-aktien att rusa.