Nasdaq stiger kraftigt på torsdagen när Microsofts rapport minskar oron för de enorma AI-investeringarna. Även halvledaraktier som AMD, Micron och Lam Research rusar. Uppgången är däremot betydligt försiktigare på den bredare USA-börsen, samtidigt som Meta faller tungt och höga långräntor fortsätter att begränsa riskaptiten.

USA-börserna stiger – Nasdaq klart starkast

Vid 17.30-tiden svensk tid hade de ledande amerikanska indexen utvecklats ungefär så här:

Nasdaq hade tidigare under handeln varit upp omkring 2,5 procent. Rörelserna ska samtidigt ses som preliminära eftersom New York-börsen håller öppet till klockan 22.00 svensk tid.

Det är alltså främst korrekt att beskriva handelsdagen som ett Nasdaq-rally. Uppgången på S&P 500 är tydlig men inte dramatisk, medan Dow Jones endast stiger svagt.

Microsoft lyfter hela tekniksektorn

Microsoft är den stora motorn bakom uppgången. Aktien rusar omkring 13–15 procent och går mot en av sina starkaste handelsdagar på nästan två decennier.

Bolagets rapport gav marknaden precis det besked som investerarna har efterfrågat: de mycket stora AI-investeringarna börjar synas i både intäkter och kassaflöde.

Molnplattformen Azure växte med 43 procent under kvartalet. Microsoft räknar dessutom med en valutajusterad Azure-tillväxt på omkring 45 procent under det nya kvartalet.

Efterfrågan på datacenterkapacitet är fortfarande större än utbudet. Det tyder på att företag och andra kunder fortsätter att öka sin användning av AI-tjänster och molnbaserad datorkraft.

Samtidigt redovisade Microsoft ett fritt kassaflöde på 19,6 miljarder dollar. Det har stor betydelse eftersom marknadens största oro inte har varit att AI-investeringarna är stora i sig, utan att utgifterna riskerar att växa snabbare än de ekonomiska resultaten.

I Microsofts officiella kvartalsrapport framgår det att bolaget fortfarande räknar med mycket omfattande investeringar. Kapitalutgifterna uppgick till omkring 41 miljarder dollar under kvartalet och väntas fortsätta öka.

Rapporten ska därför inte tolkas som att Microsoft har bromsat sin AI-satsning. Skillnaden är att intäkterna och kassaflödet just nu växer tillräckligt snabbt för att marknaden ska acceptera kostnaderna.

Halvledaraktier rusar efter veckans press

Microsofts rapport lyfter även bolagen som säljer processorer, minneskretsar och utrustning till de stora datacentren.

Flera halvledaraktier stiger tvåsiffrigt:

• Lam Research rusar omkring 20 procent.
• Micron stiger omkring 15 procent.
• AMD och Intel är upp omkring 13 procent.
• Sandisk stiger över 20 procent.
• Nvidia ökar mer måttligt, med omkring 2 procent.

Lam Research gynnas även av en egen rapport som överträffade förväntningarna. Den breda rörelsen visar samtidigt att investerarna åter köper aktier med tydlig exponering mot utbyggnaden av AI-infrastruktur.

Halvledarsektorn hade pressats hårt under de föregående dagarna. Torsdagens uppgång är därför både en reaktion på Microsofts resultat och en kraftig rekyl efter tidigare kursfall.

Meta går åt motsatt håll

Alla stora teknikbolag belönas inte. Meta faller omkring 8–9 procent trots att omsättningen ökade med 28 procent.

Problemet finns på kostnadssidan. Metas kostnader ökade med 55 procent och det fria kassaflödet föll från 8,55 miljarder till endast 784 miljoner dollar.

Bolaget investerade drygt 31 miljarder dollar under kvartalet och räknar med kapitalutgifter på 130–145 miljarder dollar under helåret.

Skillnaden mellan Microsoft och Meta förklarar en stor del av torsdagens marknadsreaktion.

Båda bolagen investerar mycket stora summor i AI. Microsoft visar däremot snabb molntillväxt och ett starkt kassaflöde som hittills kan bära investeringarna. Meta visar kraftigt stigande kostnader och betydligt större press på kassaflödet.

Marknaden accepterar alltså höga AI-utgifter, men bara när resultaten växer tillräckligt snabbt.

Uppgången kommer efter onsdagens börsfall

Torsdagens lyft är också en återhämtning efter en tung onsdag.

S&P 500 föll då 1,5 procent, Nasdaq tappade 1,7 procent och Dow Jones sjönk drygt 2 procent. Nedgången drevs av fallande chipaktier, fortsatt inflationsoro och osäkerhet efter Federal Reserves räntebesked.

Nasdaq ligger trots torsdagens uppgång fortfarande drygt 8 procent under rekordnivån från början av juni. Det är därför för tidigt att beskriva utvecklingen som starten på ett nytt långvarigt börsrally.

Den mer försiktiga tolkningen är att investerarna återvänder till de AI-relaterade aktier där rapporterna tydligt motiverar värderingarna.

Höga räntor bromsar den bredare börsen

Den amerikanska ekonomin växte med 1,5 procent i årstakt under det andra kvartalet. Det var en inbromsning från 2,1 procent under årets första tre månader och svagare än väntat.

Samtidigt ligger inflationen fortfarande över Federal Reserves mål. PCE-inflationen uppgick till 3,7 procent i juni, medan kärninflationen var 3,3 procent.

Federal Reserve lämnade på onsdagen styrräntan oförändrad på 3,50–3,75 procent. Tre ledamöter ville i stället höja räntan med 0,25 procentenheter.

Den amerikanska 30-årsräntan har under torsdagen nått omkring 5,24 procent, den högsta nivån på 19 år. Höga långräntor gör framtida bolagsvinster mindre värda i dagens pengar och ökar samtidigt företagens finansieringskostnader.

Det hjälper till att förklara varför uppgången är så mycket starkare på Nasdaq än på Dow Jones. Microsofts rapport är tillräckligt stark för att lyfta tekniksektorn, men den förändrar inte den bredare bilden av hög inflation och dyra lån.

Apple och Amazon kan ändra börsbilden

Nästa stora test kommer efter torsdagens börsstängning, när Apple och Amazon lämnar sina rapporter.

Amazon stiger omkring 4–5 procent inför rapporten, medan Apple faller omkring 2 procent. Förväntningarna är särskilt höga på Amazons molnverksamhet och bolagets investeringar i AI-kapacitet.

Investerarna kommer att leta efter samma svar som i Microsofts och Metas rapporter:

• Hur snabbt växer AI- och molnintäkterna?
• Hur stora blir investeringarna?
• Klarar bolagen att skydda marginalerna?
• Växer kassaflödet tillräckligt snabbt?

Apple och Amazon ingår i en ovanligt tung rapportvecka för Microsoft, Meta, Amazon och Apple. Deras besked kan antingen förstärka torsdagens teknikrally eller snabbt vända börshumöret.

Ett starkt teknikrally – men ingen bred börsyra

Torsdagens uppgång visar att investerarna fortfarande är beredda att köpa AI-aktier när bolagen levererar tydlig tillväxt och starka kassaflöden.

Microsoft klarade det testet och drar med sig stora delar av halvledarsektorn. Meta gjorde det inte och straffas trots snabb försäljningstillväxt.

Nasdaq rusar därför, men utvecklingen är betydligt lugnare på den bredare marknaden. Höga långräntor, inflation över målet och osäkerheten inför Apple och Amazons rapporter gör att börsdagen fortfarande kan förändras före stängning.