Todd Boehlys tid som en av de mäktigaste personerna i Chelsea kan vara på väg mot sitt slut. Clearlake Capital uppges vara nära att köpa ut både Boehly och Mark Walter i en affär som värderar Premier League-klubben till omkring fem miljarder pund. Men någon slutlig överenskommelse har ännu inte offentliggjorts – och en viktig fråga återstår kring Hansjörg Wyss.

Det har länge funnits en märklig maktbalans högst upp i Chelsea.

Clearlake Capital äger 61,5 procent av klubben, men när det amerikanska konsortiet köpte Chelsea 2022 byggdes ägarstrukturen samtidigt kring en modell där Todd Boehly-sidan och Clearlake skulle dela på kontrollen över viktiga beslut.

Nu ser den ordningen ut att vara på väg att upplösas.

Enligt Bloomberg är Clearlake nära en affär om att köpa Todd Boehlys och Mark Walters aktier. Tillsammans kontrollerar de omkring 25,6 procent av Chelsea. Om båda lämnar skulle Clearlake öka sitt ägande från 61,5 till ungefär 87 procent och därmed få en helt annan frihet att styra klubben.

Det är däremot fortfarande för tidigt att beskriva affären som klar.

Affären uppges värdera Chelsea till fem miljarder pund

Den uppmärksammade siffran är omkring fem miljarder pund.

Det är den rapporterade värderingen av hela Chelsea i samband med den möjliga transaktionen – inte det belopp som Clearlake väntas betala direkt till Boehly och Walter.

Vid en helt rak värdering skulle en ägarandel på 12,8 procent motsvara omkring 640 miljoner pund. Det går dock inte att slå fast att Boehly och Walter faktiskt får den summan var.

Exakta villkor, köpeskilling och betalningsstruktur har inte offentliggjorts.

Bloombergs uppgifter pekar i stället på att Boehly och Walter väntas göra en mindre vinst på sina investeringar. Walters talesperson har uppgett att hans andel värderas till en premie jämfört med det kapital han ursprungligen investerade.

Det gör femmiljardersvärderingen intressant, men också något som behöver behandlas försiktigt.

När Boehly, Walter, Hansjörg Wyss och Clearlake köpte Chelsea 2022 betalades 2,5 miljarder pund för själva klubben. Därutöver åtog sig de nya ägarna att investera ytterligare 1,75 miljarder pund i bland annat Stamford Bridge, akademin, damverksamheten och andra delar av klubben.

Den nya värderingen går därför inte att jämföra rakt av med köpeskillingen från 2022.

Så kan Chelseas ägande förändras

I dag äger Clearlake 61,5 procent av Chelsea.

Todd Boehly, Mark Walter och Hansjörg Wyss har vardera omkring 12,8 procent.

Om Boehly och Walter säljer sina andelar till Clearlake skulle det ungefärliga ägandet se ut så här:

Ägare	Andel efter möjlig affär
Clearlake Capital	cirka 87,1 procent
Hansjörg Wyss	cirka 12,8 procent
Todd Boehly	0 procent
Mark Walter	0 procent

Den stora återstående frågan gäller alltså Wyss.

Det finns uppgifter om att även han kan vara på väg ut, men det är inte lika väl bekräftat som försäljningarna från Boehly och Walter.

Om också Wyss säljer skulle Clearlake i praktiken kontrollera hela Chelsea.

Fram till dess är det säkrast att beskriva affären som ett möjligt Clearlake-övertagande av den avgörande kontrollen, snarare än som ett redan genomfört köp av 100 procent av klubben.

Lång maktkamp kan gå mot sitt slut

Det här är inte första gången frågan om ett utköp kommer upp.

Relationen mellan Boehly-sidan och Clearlake har varit spänd under en längre tid. Diskussioner om att den ena ägargruppen skulle köpa ut den andra har förekommit i närmare två år.

Den grundläggande konflikten har inte handlat om att Clearlake saknat ekonomisk majoritet. Problemet har snarare varit hur makten varit fördelad trots att Clearlake äger klart flest aktier.

Den ursprungliga konstruktionen gav Boehly-sidan ett betydande inflytande över avgörande klubbfrågor.

Det har skapat en situation där Clearlake haft merparten av kapitalet i Chelsea utan att fullt ut kunna agera som en ensam majoritetsägare.

Om Boehly nu säljer förändras just den delen.

Clearlake får inte bara fler aktier. Bolaget kan också bli av med den interna maktdelning som präglat de första åren efter Roman Abramovitjs försäljning av klubben.

Hurbra har tidigare gått igenom ägarstrukturen i Premier League 2026/27, där Chelsea sticker ut genom just kombinationen av en tydlig kapitalmajoritet för Clearlake och en mer komplicerad kontrollmodell.

Mark Walter kan ha blivit den utlösande faktorn

En viktig del i de senaste veckornas utveckling gäller Mark Walter.

Hans bolag har hamnat under amerikansk myndighetsgranskning kring hur stora närståendelån från försäkringsverksamheter redovisats. Walter har parallellt börjat förändra delar av sin omfattande sportportfölj och har bland annat sålt sin majoritetsandel i Los Angeles Lakers.

Det finns inget besked om att någon formell anklagelse riktats mot Walter personligen, och hans bolag har förnekat oegentligheter och uppgett att de samarbetar med myndigheterna.

Det vore därför för långtgående att säga att Walters Chelsea-försäljning är framtvingad av granskningen.

Däremot kan hans förändrade situation ha gjort det enklare att få fart på en affär som diskuterats långt tidigare.

Walters talesperson har också gett det tydligaste offentliga beskedet från någon av de berörda parterna och bekräftat att ett utträde är nära.

Boehly och Clearlake håller tyst

Från flera av de andra parterna är det fortfarande betydligt tystare.

Clearlake har inte gått ut med något slutligt besked.

Todd Boehlys sida har inte bekräftat någon färdig affär.

Chelsea har inte meddelat att ägarstrukturen förändrats.

Hansjörg Wyss har inte heller offentliggjort om han tänker behålla eller sälja sin andel.

Det gör det viktigt att skilja på två saker: det finns starka uppgifter om att förhandlingarna mellan Clearlake, Boehly och Walter är långt gångna, men det finns ännu ingen offentlig bekräftelse på att aktierna faktiskt har bytt ägare.

Den aktuella rapporteringen om förhandlingarna finns bland annat hos Bloomberg.

Xabi Alonso vill inte kommentera ägarfrågan

På fredagen den 11 september fick Chelseas tränare Xabi Alonso frågor om den väntade förändringen.

Han valde att inte gå in på detaljerna kring ägarsituationen och markerade att han inte är rätt person att informera om processen.

I stället betonade han att han är nöjd med hur arbetet och samsynen fungerar inom klubben.

Det är i sig ett viktigt besked.

Även om makten högst upp kan vara på väg att förändras finns det inga tydliga signaler om att Chelsea samtidigt förbereder en ny sportslig omorganisation.

Clearlake styr redan mycket av det sportsliga

Det är också därför ett utköp av Boehly sannolikt inte leder till någon omedelbar revolution i Chelseas fotbollsorganisation.

Clearlake och framför allt Behdad Eghbali har redan fått ett större operativt inflytande under de senaste åren.

Klubbens nuvarande sportsliga ledning bygger kring Laurence Stewart och Paul Winstanley som gemensamma sportdirektörer, med bland andra Sam Jewell och Joe Shields i organisationen.

Chelsea har dessutom fortsatt utveckla sin omfattande scouting- och spelarutvecklingsmodell.

Det betyder att Clearlake vid ett fullständigt maktövertagande snarare skulle kunna befästa en redan etablerad struktur än riva upp den.

Även transferstrategin väntas därför i stora drag kunna fortsätta.

Chelsea har sedan ägarbytet 2022 satsat hårt på unga spelare, långa kontrakt och en lönemodell där prestation påverkar utvecklingen av ersättningen.

Samtidigt har klubben under 2026 visat tecken på att modellen blivit mer flexibel och kompletterats med mer rutinerade spelare.

Ett Clearlake-dominerat Chelsea behöver därför inte betyda ännu större extremism i ungdomssatsningen. Det kan lika gärna innebära en mer stabiliserad version av samma grundmodell.

Den aktuella sportsliga bilden finns också i Hurbra:s genomgång av Chelseas trupp och värvningar 2026/27.

Stamford Bridge kan bli den riktigt stora frågan

Den del där ett utköp av Boehly kan få störst praktisk betydelse ligger utanför planen.

Chelsea har fortfarande inte löst den långsiktiga arenafrågan.

Stamford Bridge är liten jämfört med flera av klubbens största engelska och europeiska konkurrenters arenor, och möjligheterna att öka matchdagsintäkterna begränsas av dagens kapacitet.

Samtidigt är platsen extremt svår att bygga om.

Arenan ligger tätt inne i västra London, markförhållandena är komplicerade och en stor ombyggnad skulle kräva både omfattande planering och en lösning för var Chelsea ska spela under byggtiden.

Just arenafrågan har också pekats ut som en tydlig skiljelinje mellan Boehly och Clearlake.

Clearlake uppges föredra en lösning där Chelsea stannar på Stamford Bridge och försöker genomföra ett omfattande nytt stadionprojekt på den nuvarande platsen.

Om Boehly försvinner minskar risken för att olika ägargrupper blockerar varandra.

Det betyder däremot inte att Chelsea automatiskt får en ny arena.

Ett ägarskifte kan lösa frågan om vem som fattar beslutet. Det löser inte planregler, finansiering, bygglogistik, markförhållanden eller Chelsea Pitch Owners roll.

Formella steg återstår

Även om parterna når en slutlig ekonomisk överenskommelse återstår juridiska steg innan aktierna är överförda.

Premier League har regler för förändringar i kontrollen över medlemsklubbar och kan behöva godkänna förändringar i ägarstrukturen.

Samtidigt är situationen ovanlig eftersom Clearlake redan är godkänd ägare och redan kontrollerar 61,5 procent av Chelsea.

Det är därför ännu inte klarlagt offentligt exakt vilken ytterligare prövning som krävs om Clearlake går från dagens gemensamma kontrollmodell till en mer direkt ensam kontroll.

Något definitivt datum för när affären kan slutföras har inte heller offentliggjorts.

Boehlys Chelsea-era kan vara på väg att ta slut

Todd Boehly blev den synligaste symbolen för Chelseas nya era efter Roman Abramovitj.

Han stod själv i centrum under den första perioden, deltog aktivt i klubbens transferarbete och syntes regelbundet kring laget.

Sedan dess har hans roll minskat.

Clearlake har gradvis blivit den mer operativa kraften, samtidigt som de interna motsättningarna om Chelseas långsiktiga riktning blivit allt tydligare.

Det är därför den möjliga försäljningen betyder mer än att några procent av aktierna byter ägare.

Om affären slutförs får Chelsea för första gången sedan övertagandet 2022 en ägarstruktur där den part som satsat mest kapital också har en mycket tydligare möjlighet att ensam sätta klubbens långsiktiga kurs.

Sportsligt kan förändringen bli mindre dramatisk än rubrikerna antyder.

När det gäller makten över Chelsea – och framför allt vad som ska hända med Stamford Bridge – kan den däremot bli avgörande.