SSAB kan få en tydlig rekyl när Stockholmsbörsen öppnar på måndagen. Aktien rasade omkring 9 procent i torsdags när marknaden började räkna med lägre amerikanska tullar på kanadensiskt stål – men under helgen föll handelsförhandlingarna mellan USA och Kanada samman och det 50-procentiga tullskyddet ligger kvar.
Det gör SSAB till en av de mer intressanta svenska industriaktierna att följa när handeln öppnar den 24 augusti.
Arctic Securities analytiker Christian Kopfer beskriver torsdagens kraftiga kursreaktion som en ”klar överdrift”. Hans resonemang är att SSAB:s amerikanska verksamhet snarare gynnas av att dagens tullskydd består.
Därför rasade SSAB med omkring 9 procent
Bakgrunden till torsdagens nedgång var uppgifter om att USA och Kanada närmade sig en handelsuppgörelse.
En viktig del av diskussionerna var att USA:s tull på kanadensiskt stål och aluminium kunde halveras från 50 till 25 procent. För SSAB hade det inneburit att kanadensiska konkurrenter fått lättare att sälja stål på den amerikanska marknaden.
Marknaden reagerade snabbt.
SSAB föll omkring 9 procent på torsdagen och var som mest ned omkring 10 procent. Även amerikanska stålbolag pressades, vilket visar att rörelsen inte främst handlade om någon förändring i SSAB som företag utan om förväntningar på ändrade handelsvillkor.
Sedan dess har läget förändrats.
Enligt Reuters rapportering om handelsförhandlingarna kollapsade förhandlingarna innan någon uppgörelse kunde nås. Någon planerad sänkning av ståltullarna har därmed inte blivit verklighet.
50-procentstullen ligger kvar
Det innebär att det amerikanska tullskydd som SSAB:s verksamhet redan arbetar under består.
Det är viktigt att skilja ståltullarna från den andra uppmärksammade omgången av amerikanska tullar mot kanadensiska produkter. Hurbra har tidigare gått igenom hur de nya Kanada-tullarna fungerar.
För SSAB-aktien är stålet det centrala.
Om kanadensiska producenter även fortsättningsvis möter en tull på 50 procent när de säljer in på den amerikanska marknaden behåller SSAB ett betydligt starkare konkurrensskydd än marknaden började räkna med i torsdags.
Det är just därför helgens besked kan få en direkt effekt på aktiekursen.
Marknaden prissatte först ett scenario där en del av skyddet försvann. När det scenariot nu inte ser ut att bli verklighet finns det anledning för investerare att omvärdera torsdagens nedgång.
SSAB har en stark position i USA
SSAB:s amerikanska verksamhet är dessutom tillräckligt stor för att frågan ska spela roll för hela koncernen.
SSAB Americas omsatte omkring 21,2 miljarder kronor under 2025. Divisionen har omkring 30 procent av marknaden för grovplåt i Nordamerika och ungefär 85 procent av försäljningen sker i USA.
Grovplåten används bland annat inom tung industri, infrastruktur, fartyg och andra verksamheter där amerikansk industripolitik och tullskydd fått allt större betydelse.
Det är en av anledningarna till att Kopfer bedömer att USA har starka skäl att fortsätta skydda just den här delen av stålmarknaden.
Han pekar samtidigt på att ett större inflöde av kanadensiskt stål inte skulle förändra hela marknaden över en natt. Enligt hans bedömning skulle volymerna motsvara omkring 1–2 procent av marknaden.
Det gör torsdagens nästan tvåsiffriga kursfall svårt att förklara enbart med den potentiella tullsänkningen.
Därför kan SSAB studsa på måndag
För den som äger SSAB eller följer aktien är måndagens öppning därför ovanligt intressant.
Tre saker har förändrats jämfört med läget när aktien föll i torsdags:
- Den väntade handelsuppgörelsen mellan USA och Kanada har inte blivit av.
- En halvering av ståltullen har därmed inte genomförts.
- Det tullskydd som gynnar SSAB:s amerikanska grovplåtsverksamhet finns fortfarande kvar.
Det betyder inte att SSAB måste stiga på måndag. Börsen påverkas samtidigt av det allmänna marknadsläget, råvarupriser, konjunkturförväntningar och hur investerarna tolkar fortsättningen på handelskonflikten.
Men den direkta negativa faktor som bidrog till torsdagens kraftiga kursfall har åtminstone försvagats rejält.
Tullarna är inte hela SSAB:s investeringscase
För sparare är det samtidigt viktigt att skilja en möjlig kortsiktig rekyl från bolagets långsiktiga utveckling.
SSAB har fortfarande flera utmaningar framför sig.
I samband med den senaste rapporten räknade bolaget med att leveranserna i Americas skulle minska med 5–10 procent under tredje kvartalet. Planerade underhållsstopp väntas samtidigt belasta resultatet i divisionen med omkring 390 miljoner kronor.
Den som vill förstå den bredare bilden kan läsa Hurbra:s genomgång av SSAB:s Q2-rapport och utsikterna för resten av året.
Stålpriserna är också avgörande. Kopfer framhåller att den underliggande stålkonjunkturen kan få betydligt större ekonomisk effekt på SSAB än några procentenheters förändring av importen från Kanada.
Ett fortsatt eller eskalerande handelskrig är heller inte odelat positivt. Tullskydd kan stärka SSAB:s position på den amerikanska marknaden, men om handelsspänningarna samtidigt bromsar investeringar och amerikansk tillväxt kan efterfrågan på stål påverkas negativt.
Ett nytt läge inför börsöppningen
Helgens besked förändrar därför framför allt det kortsiktiga utgångsläget.
SSAB föll kraftigt när marknaden började räkna med sämre konkurrensvillkor i USA. När de villkor som befarades nu inte har blivit verklighet finns en tydlig logik bakom förväntningarna om en återhämtning.
Det gör måndagens första handel i SSAB till ett test på hur mycket av torsdagens ras som egentligen byggde på tullförväntningarna – och hur mycket marknaden nu är beredd att ta tillbaka.