Wall Street har fått tillbaka smaken för SPAC-bolag. Hittills under 2026 har 143 sådana börsskal noterats i USA och tillsammans tagit in omkring 28 miljarder dollar. Kapitalet jagar allt från AI och robotik till kvantdatorer, rymdteknik och kärnkraft. Samtidigt är historiken från den förra SPAC-vågen brutal.

143 SPAC-bolag på mindre än ett år

SPAC-marknaden, som exploderade under börsyran 2020 och 2021 innan den nästan kollapsade, har gjort en oväntat stark comeback.

Enligt LSEG-data som Reuters Breakingviews hänvisar till har 143 SPAC-bolag noterats i USA hittills under 2026. De motsvarar omkring 62 procent av samtliga amerikanska börsintroduktioner räknat i antal bolag.

Tillsammans har de tagit in omkring 28 miljarder dollar, motsvarande ungefär 260 miljarder kronor.

Det är fortfarande långt från rekordåret 2021, då över 600 SPAC-bolag tog in omkring 162 miljarder dollar. Men årets utveckling är den tydligaste återkomsten för fenomenet sedan den förra boomen sprack.

Det är också värt att skilja på antal noteringar och mängden kapital. SPAC-bolagen står för 62 procent av årets amerikanska börsintroduktioner räknat i antal, inte 62 procent av allt kapital som tagits in.

Traditionella börsintroduktioner har samtidigt haft ett mycket starkt år och dragit in betydligt större summor totalt.

Pengarna jagar framtidsteknik

Det mest slående med den nya SPAC-vågen är vart pengarna söker sig.

Investerare riktar åter blicken mot bolag inom några av marknadens mest spekulativa och kapitalintensiva områden:

• artificiell intelligens
• humanoida robotar
• rymdteknik
• kvantdatorer
• kärnkraft
• avancerad försvarsteknik

Det handlar alltså till stor del om bolag där de potentiella framtida marknaderna är enorma, men där intäkter och vinster ofta ligger långt fram i tiden.

Robotbolaget Agility Robotics har exempelvis avtalat om en SPAC-affär där bolaget värderas till 2,5 miljarder dollar före nytt kapital.

Raket- och försvarsbolaget Ursa Major har samtidigt gått vidare med en SPAC-notering som väntas tillföra bolaget minst 350 miljoner dollar.

Reuters lyfter även fram bolag inom kvantteknik och kärnkraft bland projekten som nu söker kapital via modellen.

Mönstret påminner om andra delar av börsen där investerare under 2026 varit beredda att betala högt för exponering mot tekniker som kan bli centrala under nästa decennium.

Vi har redan sett samma jakt på framtida vinnare inför möjliga noteringar av stora AI-bolag. Läs också vår genomgång av OpenAI och Anthropic mot börsen.

Därför passar SPAC-modellen riskbolagen

SPAC står för Special Purpose Acquisition Company.

I praktiken bildas ett börsnoterat bolag utan egentlig operativ verksamhet. Det samlar in pengar från investerare och använder sedan kapitalet för att köpa eller slå sig samman med ett privat företag.

När affären genomförs blir det privata företaget börsnoterat utan att behöva gå igenom exakt samma process som vid en traditionell börsintroduktion.

För unga bolag kan modellen vara attraktiv.

Värderingen förhandlas fram direkt mellan bolaget och SPAC-sponsorn. Processen kan ge större säkerhet kring kapital och tidpunkt än en vanlig börsnotering och lämpar sig därför särskilt väl för företag som behöver stora mängder pengar innan verksamheten hunnit bli lönsam.

Ett företag som utvecklar raketmotorer, humanoida robotar eller ny kärnkraftsteknik kan behöva hundratals miljoner dollar långt innan någon stabil vinst syns i resultaträkningen.

Det är exakt den typ av verksamhet som nu åter söker sig till SPAC-marknaden.

Historiken är mycket svag

Problemet är vad som hände förra gången.

Reuters Breakingviews har med hjälp av data från SPAC Research tittat på omkring 700 SPAC-bolag som sedan 2012 genomfört sina förvärv.

Resultatet är svårt att bortse från.

Bara omkring 10 procent handlas i dag över det normala introduktionspriset på 10 dollar.

Mer än en tredjedel handlas under 1 dollar.

Det betyder inte att varje ny SPAC-affär kommer att misslyckas. Men det visar hur stor skillnaden kan vara mellan investerarnas förväntningar före en sammanslagning och företagets faktiska utveckling efteråt.

Under den stora SPAC-boomen drevs många värderingar av prognoser flera år framåt i tiden. Bolag med liten försäljning kunde presentera planer på miljardintäkter långt innan affärsmodellen var bevisad.

När räntorna steg och riskaptiten försvann rasade många av aktierna.

Är AI-febern på väg att skapa samma sak igen?

Det är den stora frågan 2026.

Skillnaderna mot 2021 är tydliga. Regelverket har skärpts och investerare har fått flera år av dåliga SPAC-affärer att lära sig av.

Amerikanska SEC införde 2024 hårdare krav på information om bland annat sponsorers ersättning, intressekonflikter, utspädning och prognoser inför en SPAC-sammanslagning.

Marknadsaktörer beskriver också dagens marknad som mer selektiv än under den förra boomen.

Men likheterna är samtidigt svåra att missa.

Kapital söker sig snabbt till branscher med enorma framtidslöften. AI, robotik, kvantdatorer och rymdteknik är områden där en vinnare potentiellt kan bli värd tiotals eller hundratals miljarder dollar.

Det gör att investerare lätt börjar betala för vad ett företag skulle kunna bli snarare än vad verksamheten faktiskt är värd i dag.

Samma dynamik syntes under den första SPAC-boomen.

Reuters Breakingviews ser därför återkomsten som ett möjligt tecken på att riskaptiten på Wall Street har blivit väldigt hög igen.

Tiotals miljarder måste hitta företag att köpa

Det finns även en mer mekanisk förklaring till aktiviteten.

Redan i juni fanns enligt Reuters omkring 359 SPAC-bolag med totalt 56,8 miljarder dollar som fortfarande behövde hitta företag att köpa.

Ett SPAC-bolag har normalt begränsad tid på sig att genomföra en affär. Annars måste kapitalet lämnas tillbaka till investerarna.

Det skapar ett tryck på sponsorerna att hitta attraktiva mål.

När flera hundra SPAC-bolag samtidigt letar efter bolag inom AI, rymdteknik och andra heta sektorer riskerar konkurrensen i sig att driva upp värderingarna.

Då kan det bli dyrt att stå utan affär.

Svenska sparare måste förstå 10-dollarsskyddet

För svenska investerare som lockas av nästa heta amerikanska tekniknotering är en detalj särskilt viktig.

Ett SPAC före ett företagsköp och aktien efter den genomförda sammanslagningen är i praktiken två väldigt olika investeringar.

När en SPAC först noteras placeras huvuddelen av kapitalet normalt i en depå. Investerare får vanligtvis möjlighet att lösa in sina aktier när ett konkret företagsförvärv läggs fram.

Därför tenderar SPAC-aktien före affären att röra sig kring ett grundvärde på cirka 10 dollar.

Men efter sammanslagningen förändras allt.

Då äger investeraren ett vanligt börsnoterat företag. Om marknaden anser att värderingen varit för hög kan aktien falla långt under 10 dollar.

Den historiska statistiken visar hur snabbt det kan gå.

Det finns alltså inget permanent skydd bara för att bolaget ursprungligen noterades som en SPAC.

Svenska sparare får dessutom en valutarisk eftersom aktierna handlas i dollar.

Framtidsbolagen är tillbaka på börsens önskelista

SPAC-boomen är i slutändan större än själva börskonstruktionen.

Den visar hur mycket risk investerare åter är villiga att ta.

När 28 miljarder dollar på mindre än ett år placeras i börsskal som söker nästa stora bolag inom AI, robotik, rymdteknik, kvantdatorer och kärnkraft säger det något om stämningen på marknaden.

Investerarna jagar tekniker som kan förändra hela industrier.

Det är inte nödvändigtvis irrationellt. Några av bolagen kan bli enorma vinnare.

Men det är samma argument som gjorde SPAC-marknaden så lockande för fem år sedan.

Och facit därifrån är tydligt: det räcker inte att hitta nästa stora framtidsteknik.

Man måste också köpa den till rätt pris.