LIV Golf kämpar för sin överlevnad samtidigt som Cristiano Ronaldos Al Nassr uppges ha skulder på över två miljarder kronor. Två till synes separata kriser pekar mot samma förändring: Saudiarabien lämnar inte sporten, men tiden då statliga pengar automatiskt täckte varje förlust ser ut att vara över.

Saudiarabiens stora sportsatsning har under några år framstått som närmast immun mot ekonomiska begränsningar. Golfspelare har fått kontrakt värda miljardbelopp, fotbollsklubbar har värvat några av världens mest kända spelare och landet har samlat på sig mästerskap, tävlingar och internationella rättigheter.

Nu kommer signalerna åt motsatt håll.

Den saudiska investeringsfonden PIF ska sluta finansiera LIV Golf efter säsongen 2026. Al Nassr uppges ha fått sina ekonomiska befogenheter begränsade. Majoriteten i Al Hilal har sålts till en privat investerare och även byggandet inför fotbolls-VM 2034 ska i högre grad finansieras med externt kapital.

Det betyder inte att den saudiska sportsatsningen håller på att försvinna. Däremot håller den på att byta form.

LIV Golf blev för dyrt även för Saudiarabien

LIV Golf lanserades 2022 som en direkt utmanare till golfens traditionella maktordning. Spelare lockades över med enorma kontrakt och tävlingarna erbjöd prispengar som de etablerade tourerna hade svårt att matcha.

PIF stod för pengarna. Den saudiska fonden kunde acceptera stora förluster eftersom LIV hade ett annat värde än det rent ekonomiska. Golfen skapade internationell uppmärksamhet, relationer med stora företag och en plattform för Saudiarabien på viktiga marknader.

Problemet är att verksamheten aldrig utvecklades till den kommersiella produkt som var tänkt.

PIF har satsat omkring sex miljarder dollar på LIV. Den brittiska delen av verksamheten redovisade under 2024 intäkter på knappt 65 miljoner dollar och en förlust på närmare 462 miljoner dollar. De siffrorna omfattar inte hela den globala verksamheten, men de visar hur långt LIV har varit från att finansiera sig självt.

Planen var inte bara att sälja biljetter och medierättigheter. LIV:s lag skulle byggas upp som separata kommersiella tillgångar med sponsorer, supportergrupper och externa ägare. Om lagen steg i värde skulle PIF kunna sälja delar av dem och få tillbaka pengar.

Den marknaden har inte uppstått.

När PIF nu drar tillbaka finansieringen tvingas LIV försöka hitta hundratals miljoner dollar från nya investerare. Tävlingar har blivit osäkra, spelarna har saknat tydliga besked om 2027 och även säsongsfinalen har ifrågasatts.

Det är därför missvisande att beskriva problemen som en tillfällig likviditetskris. LIV:s grundläggande affär har inte fungerat. En investerare som går in nu måste inte bara finansiera nya tävlingar utan också tro att den kommersiella utveckling som uteblivit under fyra år plötsligt kan ta fart.

LIV Golf är inte formellt nedlagt. Men den internationella golfsatsningen kan inte längre utgå från att PIF betalar hela notan.

Den som vill läsa mer om upplägget och tävlingarna hittar det i vår guide till LIV Golf Tour 2026.

Al Nassrs miljardproblem kommer inifrån klubben

Samtidigt uppges Al Nassr ha hamnat i en akut ekonomisk situation.

Enligt den saudiska tidningen Arriyadiyah överstiger klubbens skulder 800 miljoner saudiska riyal. Det motsvarar över två miljarder svenska kronor. Siffran kommer från anonyma källor nära PIF och ska därför behandlas som en rapporterad uppgift, inte som ett fastställt belopp i en offentlig och reviderad årsredovisning.

Uppgifterna är ändå allvarliga.

PIF ska ha begränsat klubbledningens rätt att fatta nya ekonomiska beslut. Nya spelar- och tränaravtal får enligt rapporteringen bara tecknas om de kan finansieras med pengar från klubbens egna sponsorer och kommersiella verksamhet.

Ekonomiska och juridiska rådgivare uppges samtidigt ha kallats in för att minska kostnaderna, stärka intäkterna och utreda en försäljning av hela eller delar av klubben.

Det har ibland beskrivits som ett värvningsförbud, men det är inte samma sak som ett formellt registreringsförbud från FIFA. Det handlar snarare om att ägaren sätter ett internt stopp för nya utgifter som klubben själv inte kan bära.

Det finns inte heller något säkert underlag för att lägga skulderna på Cristiano Ronaldo. Hans lön är enorm, men Al Nassr har gjort en rad dyra värvningar och fattat flera kostsamma beslut under de senaste åren. Utan en offentlig redovisning går det inte att slå fast exakt hur de rapporterade skulderna har uppstått.

Den större nyheten är därför inte en enskild spelares lön. Det är att PIF inte verkar vara berett att automatiskt täcka klubbens underskott.

Al Hilal visar vad som kan vänta Al Nassr

Utvecklingen i konkurrenten Al Hilal visar att uppgifterna om Al Nassr passar in i en bredare förändring.

PIF köpte 75 procent av Al Nassr, Al Hilal, Al Ittihad och Al Ahli 2023. Övertagandet gjorde det möjligt för klubbarna att värva internationella stjärnor och snabbt lyfta den saudiska ligans profil.

I april 2026 ingick Kingdom Holding ett avtal om att köpa 70 procent av Al Hilal. Bolaget kontrolleras av miljardären prins al-Waleed bin Talal och affären värderade klubbens aktiekapital till 1,4 miljarder saudiska riyal.

PIF beskrev försäljningen som ett sätt att få avkastning och frigöra kapital för andra investeringar.

Det är sannolikt modellen Saudiarabien vill använda även för fler klubbar. Staten bygger först upp tillgången, höjer dess synlighet och värde och släpper därefter in privat kapital.

För Al Nassr skulle en delvis försäljning kunna lösa flera problem samtidigt. PIF skulle minska sin direkta kapitalbindning, en ny ägare skulle få ansvar för skulder och kostnadskontroll och klubben skulle tvingas öka sina egna intäkter.

Det är en stor förändring från den första fasen, då målet framför allt var att locka spelare och skapa global uppmärksamhet.

PIF har ändrat sin strategi

Den viktigaste förklaringen finns i PIF:s nya strategi för perioden 2026–2030.

Fonden beskriver själv omläggningen som en övergång från snabb expansion till uthålligt värdeskapande. Investeringarna ska ge bättre finansiell avkastning, drivas mer effektivt och i större utsträckning locka privat kapital.

Omkring 80 procent av investeringarna ska riktas mot verksamheter inne i Saudiarabien.

Det gör skillnaden mellan LIV Golf och fotbolls-VM 2034 tydlig.

LIV är ett dyrt internationellt projekt med stora löpande förluster och begränsad direkt effekt på den saudiska ekonomin. Ett fotbolls-VM kräver också enorma investeringar, men arenor, hotell, transporter och turistanläggningar byggs i Saudiarabien och blir en del av landets långsiktiga utvecklingsplan.

PIF:s officiella strategi för 2026–2030 betyder därför inte att sporten prioriteras bort. Den betyder att olika sportprojekt bedöms hårdare utifrån vilken nytta de skapar och hur mycket nytt kapital de kan locka in.

Det handlar inte bara om att spara pengar. PIF vill också visa att fonden kan bygga tillgångar som andra faktiskt vill köpa.

Saudiarabien har pengar – men inte till allt

PIF är inte på väg att få slut på pengar.

Fonden hade tillgångar under förvaltning på omkring 3,4 biljoner saudiska riyal vid slutet av 2024. Det motsvarar ungefär 9 000 miljarder kronor. PIF har dessutom tillgång till internationella obligationsmarknader och stora kreditfaciliteter.

Men fondens finansiella utrymme är inte obegränsat.

Vinsten minskade kraftigt under 2024, nettoskulden ökade och investeringsutflödena var stora. Samtidigt ansvarar PIF för en växande mängd projekt inom turism, industri, teknik, energi, fastigheter, transporter och nöjen.

Saudiarabien bygger nya städer, hotell, flygplatser, järnvägar och arenor. Landet ska arrangera Expo 2030 och fotbolls-VM 2034. Allt detta kräver kapital under lång tid.

I det läget blir det svårare att motivera att ytterligare miljarder ska gå till en golftour som fortfarande saknar en fungerande affärsmodell.

Problemet är alltså inte att Saudiarabien inte kan betala en viss räkning. Problemet är att varje riyal som täcker en förlust i LIV eller Al Nassr inte kan användas i ett annat projekt.

Oljan ökar pressen

Saudiarabiens statsfinanser har dessutom blivit mer ansträngda.

Under 2025 blev budgetunderskottet betydligt större än planerat. Lägre oljeintäkter var en viktig förklaring. För 2026 räknade regeringen återigen med ett stort underskott, och redan under årets första kvartal var skillnaden mellan statens inkomster och utgifter mycket stor.

Saudiarabien försöker sedan länge minska sitt beroende av olja. Samtidigt är det fortfarande oljeexporten som ger staten den finansiella kraften att genomföra omställningen.

När oljepriset faller minskar intäkterna. Då kan staten behöva låna mer, skjuta upp projekt eller kräva att privata investerare tar en större del av kostnaderna.

Det är en viktig del av förklaringen till att PIF har blivit mer selektivt.

Men det går inte att dra ett rakt streck från ett lägre oljepris till problemen i LIV och Al Nassr. LIV:s förluster är resultatet av en verksamhet som inte har lyckats skapa tillräckliga intäkter. Al Nassrs rapporterade skulder uppges komma från beslut som fattats inne i klubben.

Oljan har inte skapat problemen. Den har gjort ägaren mindre villig att fortsätta täcka dem.

Regionkrisen gör läget ännu mer komplicerat

Konflikterna i regionen har skapat ytterligare osäkerhet.

Störningar i och omkring Hormuzsundet kan minska Saudiarabiens exportvolymer, fördyra sjötransporter och tvinga landet att styra mer olja genom ledningar till Röda havet. Saudiarabien måste dessutom lägga mer pengar på försvar och säkerhet.

Vår fördjupning om varför Hormuzsundet är så viktigt förklarar varför även begränsade störningar kan få stor betydelse för världens oljehandel.

Samtidigt kan en konflikt pressa upp oljepriset. Saudiarabien kan då få mer betalt för varje fat som faktiskt exporteras. Internationella valutafonden har bedömt att högre priser under delar av 2026 kan kompensera för lägre volymer.

Oljetrasslet går därför åt två håll.

Höga priser stärker statens inkomster, men kriget skapar större kostnader, osäkrare transporter och ett svagare investeringsklimat. Ett snabbt prisfall efter en vapenvila eller avspänning kan dessutom åter minska intäkterna.

För ett land med många långsiktiga miljardprojekt är själva osäkerheten ett skäl att bli försiktigare.

VM 2034 kommer inte att offras

Det tydligaste beviset på att fotbollen fortfarande prioriteras är förberedelserna inför VM 2034.

Under det nyligen avslutade VM 2026 var PIF officiell regional turneringspartner i Nordamerika och Asien. Avtalet presenterades i maj, före mästerskapet, och gav fonden ytterligare exponering inom den internationella fotbollen samtidigt som Saudiarabien förbereder sitt eget VM.

Partnerskapet är alltså inte en ny satsning efter LIV Golfs problem. Det är däremot ett relevant exempel på att PIF under 2026 fortsatte lägga pengar på fotboll, trots att fonden drog sig tillbaka från andra sportprojekt.

Saudiarabien planerar samtidigt att bygga eller renovera 15 arenor och ta fram över hundra träningsanläggningar inför 2034. Hotell, flygplatser, vägar och kollektivtrafik behöver också byggas ut för att kunna ta emot spelare och besökare.

Däremot ska staten inte nödvändigtvis finansiera allt själv. Saudiska utvecklingsbolag söker privata investerare till arenor och andra VM-relaterade tillgångar.

Det följer samma modell som försäljningen av Al Hilal: PIF vill behålla den strategiska riktningen men minska hur mycket statligt kapital som binds i varje projekt.

Projekt	Aktuell signal	Vad den visar
LIV Golf	PIF avslutar finansieringen	Förlustprojekt utan tydlig avkastning kan kapas
Al Nassr	Rapporterade skulder och hårdare ekonomisk kontroll	Klubbar måste bära en större del av sina kostnader
Al Hilal	Majoriteten säljs till privat ägare	PIF vill frigöra kapital och dela risken
VM 2034	Byggandet fortsätter men investerare söks	Strategiska projekt skyddas, men finansieringen breddas

Sportsatsningen går in i sin tredje fas

Saudiarabiens sportprojekt kan delas in i tre faser.

Den första handlade om att köpa uppmärksamhet. Stjärnspelare, stora prispengar och internationella tävlingar gjorde att världen började prata om saudisk sport.

Den andra handlade om att bygga tillgångar. Ligor, klubbar, lag, arenor och evenemang skulle få ett eget kommersiellt värde.

Nu kommer den tredje fasen: sälja, prioritera och kräva avkastning.

Det är här LIV Golf har fått problem. Verksamheten har skapat uppmärksamhet men inte utvecklats till en tillgång som privata investerare står i kö för att finansiera.

Al Hilal har lyckats bättre. Klubben har kunnat säljas till en privat ägare som ser ett ekonomiskt och strategiskt värde i verksamheten.

Al Nassr befinner sig mitt emellan. Klubben har enorm internationell synlighet tack vare Ronaldo, men uppges samtidigt ha byggt upp skulder som gör det svårt att fortsätta på samma sätt.

Den blanka checken är borta

Det är för tidigt att dödförklara Saudiarabiens sportsatsning.

Landet har fått fotbolls-VM 2034, byggt upp en starkare inhemsk liga och skaffat sig inflytande inom flera av världens största sporter. Sporten är fortfarande en central del av den ekonomiska och politiska strategin.

Men prioriteringarna har blivit tydligare.

Projekt som bygger arenor, turism och verksamheter inne i Saudiarabien kommer att skyddas. Klubbar och evenemang som kan locka privata investerare har också en framtid.

Verksamheter som kräver ständiga miljardtillskott utan att utveckla egna intäkter får däremot inte längre samma skydd.

LIV Golf och Al Nassr är därför inte bevis på att Saudiarabien har tröttnat på sporten. De visar att PIF har tröttnat på att betala förluster utan slutdatum.

Sportfesten fortsätter. Men från och med nu förväntas någon annan vara med och betala.