Sandvik levererar ett kraftigt vinstlyft under tredje kvartalet 2026. Det justerade rörelseresultatet ökar med 53 procent och omsättningen stiger med 29 procent. Samtidigt når det fria operativa kassaflödet rekordnivåer. Bakom framgången finns en stark gruvaffär och stigande efterfrågan på verktyg – men också höga volframpriser och tillfälliga effekter som kan bli svåra att upprepa.

Sandviks resultat överträffar förväntningarna

Industrikoncernen Sandvik redovisar ett justerat rörelseresultat, EBITA, på 8,48 miljarder kronor för tredje kvartalet. Det kan jämföras med 5,54 miljarder kronor under motsvarande period förra året.

Resultatökningen på 53 procent är betydligt större än omsättningstillväxten. Den justerade rörelsemarginalen förbättras från 19,0 till 22,5 procent.

Även nettovinsten stiger kraftigt, från 3,54 till 5,77 miljarder kronor. Det motsvarar en ökning med 63 procent. Vinsten per aktie landar på 4,60 kronor, jämfört med 2,82 kronor ett år tidigare.

Resultatet var dessutom något bättre än analytikerna hade räknat med. Enligt Factsets sammanställning väntades en justerad EBITA på 8,27 miljarder kronor.

Omsättningen ökade från 29,22 till 37,73 miljarder kronor, även det något över förväntningarna.

Nyckeltal	Tredje kvartalet 2026
Omsättning	37,73 miljarder kr (+29 %)
Organisk omsättningstillväxt	+25 %
Orderingång	36,95 miljarder kr (+20 %)
Organisk orderingång	+17 %
Justerad EBITA	8,48 miljarder kr (+53 %)
Justerad EBITA-marginal	22,5 %
Nettovinst	5,77 miljarder kr (+63 %)
Fritt operativt kassaflöde	7,17 miljarder kr (+28 %)

Det är framför allt den organiska tillväxten som sticker ut. Av omsättningsökningen på 29 procent kommer 25 procentenheter från den befintliga verksamheten. Förvärv och andra strukturförändringar bidrar med en procentenhet och valutaeffekter med tre.

Det innebär att Sandviks tillväxt inte huvudsakligen förklaras av uppköpta bolag. Däremot finns en viktig skillnad mellan organisk tillväxt och ökade försäljningsvolymer.

Gruvverksamheten fortsätter leverera

Sandviks största affärsområde, Mining, är fortfarande en av koncernens viktigaste resultatmotorer.

Omsättningen stiger med 28 procent till 19,53 miljarder kronor. Den organiska intäktstillväxten uppgår till 23 procent, medan det justerade rörelseresultatet ökar med 39 procent till 4,26 miljarder kronor.

Gruvbolagens höga aktivitet fortsätter att gynna Sandvik. Efterfrågan gäller både utrustning till gruvorna och reservdelar, underhåll och service till maskiner som redan används.

Det senare är särskilt betydelsefullt. Eftermarknaden svarar för 67 procent av affärsområdets intäkter och den organiska orderingången inom denna del ökar med 16 procent.

Orderingången för ny utrustning är däremot oförändrad jämfört med föregående år. Jämförelsen påverkas av att Sandvik tog hem flera stora order under tredje kvartalet 2025.

När större order räknas bort ökade Minings organiska orderingång med 18 procent.

Den omfattande serviceverksamheten ger Sandvik en viktig stabiliserande faktor. Gruvbolag kan skjuta upp nya maskininvesteringar om marknadsläget försämras, men utrustning som redan är i drift behöver fortfarande underhållas.

Det gör eftermarknaden till ett av de starkare argumenten för att Sandviks tillväxt kan fortsätta, även om takten skulle dämpas.

Verktygsaffären växer explosionsartat – volfram spelar stor roll

Ännu större är resultatförbättringen inom Machining, där Sandvik bland annat tillverkar skärande verktyg och volframpulver.

Omsättningen ökar med 37 procent till 14,46 miljarder kronor. Den organiska tillväxten är hela 35 procent.

Det justerade rörelseresultatet stiger samtidigt med 85 procent till 3,72 miljarder kronor och marginalen förbättras från 19,0 till 25,7 procent.

Här finns både en verklig efterfrågeförbättring och effekter som kräver en närmare förklaring.

Orderingången på skärande verktyg ökar organiskt med 19 procent. Sandvik ser förbättrad efterfrågan från industrikunder, med särskilt stark utveckling inom flyg- och försvarsindustrin.

Men en betydande del av tillväxten är också kopplad till volfram.

Höga volframpriser ger Sandvik en fördel

Volfram är en viktig råvara i hårdmetallverktyg. Priserna har stigit kraftigt, bland annat till följd av begränsat utbud på världsmarknaden.

Sandvik har en ovanligt stark position eftersom koncernen har verksamhet inom både gruvbrytning, återvinning och produktion av volframpulver.

Pulververksamhetens orderingång och intäkter har mer än fördubblats, med de högre volframpriserna som en viktig förklaring.

Det gynnar Sandviks försäljning och resultat, men innebär också att den organiska tillväxten inte kan tolkas som att antalet sålda produkter ökat lika mycket.

Organisk tillväxt omfattar nämligen både prisförändringar och volymer.

Sandvik redovisar ingen fullständig uppdelning mellan dessa faktorer på koncernnivå.

En del av vinsten kan vara tillfällig

Machinings resultat får dessutom hjälp av en särskild timingeffekt kopplad till volframpriserna.

Den positiva effekten uppgår till 104 miljoner kronor under kvartalet, motsvarande 0,7 procentenheter av affärsområdets justerade rörelsemarginal.

Därtill kommer besparingar på 82 miljoner kronor.

De 104 miljonerna är dock inte hela resultatfördelen från stigande volframpriser. De bredare effekterna på pulverförsäljning och verktygspriser är större, men särredovisas inte.

Det gör det svårt att exakt avgöra hur mycket av Machinings exceptionella resultatökning som beror på varaktigt högre efterfrågan.

Sandvik räknar samtidigt med att den särskilda tillfälliga volframeffekten får begränsad påverkan på resultatet under fjärde kvartalet.

Två affärsområden står för nästan hela vinstökningen

Hur viktig utvecklingen inom Mining och Machining är framgår när deras resultatförbättringar jämförs med koncernens.

Tillsammans står de två affärsområdena för ungefär 2,91 miljarder kronor av Sandviks totala ökning i justerad EBITA på 2,94 miljarder kronor.

Det betyder att praktiskt taget hela koncernens vinstlyft kan hänföras till dessa verksamheter.

Utvecklingen är betydligt lugnare inom Rock Processing, som arbetar med bland annat krossning, siktning och materialhantering.

Omsättningen ökar visserligen med 7 procent, men den organiska intäktstillväxten är noll. Den organiska orderingången minskar med 8 procent, även om nedgången är betydligt mindre när större order under jämförelseperioden räknas bort.

Inom det mindre affärsområdet Intelligent Manufacturing, som omfattar industriell programvara, ökar däremot omsättningen organiskt med 11 procent.

Det justerade rörelseresultatet stiger med 51 procent och rörelsemarginalen når 27,1 procent.

Programvaruverksamheten är fortfarande liten jämfört med gruvor och verktyg, men växande licens- och prenumerationsintäkter kan få större betydelse på längre sikt.

Rekordhögt kassaflöde – men helårsbilden är mer blandad

Sandviks fria operativa kassaflöde når 7,17 miljarder kronor under kvartalet, jämfört med 5,60 miljarder kronor ett år tidigare.

Det är en ökning med 28 procent och en rekordnivå för ett enskilt kvartal.

Den starka vinstutvecklingen är huvudförklaringen. Samtidigt binder bolaget mer kapital i verksamheten, bland annat genom ökade varulager.

Förändringen i rörelsekapitalet påverkar kvartalets kassaflöde negativt med 1,20 miljarder kronor.

Rekordet behöver också sättas i perspektiv.

Under årets första nio månader uppgår det fria operativa kassaflödet till 14,37 miljarder kronor. Det är faktiskt något lägre än de 14,50 miljarder som Sandvik redovisade under motsvarande period 2025.

Kvartalsrekordet innebär alltså inte att kassaflödet hittills under året har nått en ny rekordnivå.

Det finns dessutom en skillnad mellan det fria operativa kassaflödet och koncernens totala kassaflöde efter samtliga investeringar, förvärv och finansieringsposter.

Sandvik genomförde förvärv med ett nettokassautflöde på 4,81 miljarder kronor under kvartalet. När samtliga kassaflödesposter räknas in uppgår det totala kassaflödet till 317 miljoner kronor.

Det förtar inte den starka operativa utvecklingen, men visar hur stor betydelse förvärven har för koncernens faktiska likviditetsflöden.

Sandviks finansiella ställning har samtidigt stärkts jämfört med föregående år. Den finansiella nettoskulden i relation till EBITDA ligger på 0,9, jämfört med 1,2 ett år tidigare.

Kan Sandvik fortsätta växa lika snabbt?

Det stora frågetecknet efter rapporten handlar inte om huruvida tredje kvartalet var starkt. Det var det.

Frågan är hur mycket av tillväxten som går att upprepa.

Det finns flera positiva signaler. Gruvkundernas aktivitet är hög, eftermarknaden utvecklas väl och industriefterfrågan på verktyg har förbättrats. Flyg- och försvarsindustrin bidrar dessutom till orderingången.

Samtidigt har Sandvik uppgett att kunder tidigarelagt inköp inför kommande prisförändringar.

Sådana förköp kan lyfta orderingången under ett kvartal men också innebära att en del av efterfrågan redan tagits från framtida perioder.

En annan detalj är att orderingången på 36,95 miljarder kronor är lägre än kvartalets omsättning på 37,73 miljarder kronor.

Orderingången har även minskat något jämfört med andra kvartalets 37,80 miljarder kronor, trots den kraftiga uppgången jämfört med föregående år.

Det behöver inte betyda att en nedgång väntar. Stora leveranser från tidigare order kan göra att omsättningen tillfälligt överstiger orderingången. Men siffrorna visar att den kraftiga årstillväxten inte motsvaras av samma acceleration mellan årets två senaste kvartal.

Inför fjärde kvartalet räknar Sandvik med en positiv valutaeffekt på omkring 600 miljoner kronor på justerad EBITA jämfört med motsvarande period 2025. Någon generell prognos för omsättning eller resultat lämnas däremot inte.

Koncernens justerade rörelsemarginal på 22,5 procent ligger dessutom över Sandviks långsiktiga målintervall på 20–22 procent över en konjunkturcykel.

Sandvik går därmed in i årets avslutning från ett mycket starkt läge, men med ovanligt stora frågor kring prisernas betydelse för tillväxten.

Gruvornas servicebehov och förbättrad industriefterfrågan talar för fortsatt god verksamhet. Höga volframpriser, kundernas förköp och tillfälliga resultateffekter gör det däremot riskabelt att räkna med samma vinsttillväxt kvartal efter kvartal.

För aktieägarna blir nästa viktiga besked därför inte bara hur mycket Sandvik säljer, utan hur väl koncernen kan behålla sina höga marginaler när de tillfälliga medvindarna avtar.

De fullständiga siffrorna och affärsområdenas utveckling finns i Sandviks delårsrapport för tredje kvartalet 2026.