Wall Street vände tydligt upp under onsdagskvällen efter tre raka nedgångsdagar. Vid 21-tiden svensk tid var S&P 500 upp omkring 0,6 procent samtidigt som Nvidia steg drygt 3 procent och Dell rusade tvåsiffrigt. Bakom återhämtningen ligger nya tecken på att investeringarna i AI-infrastruktur fortsätter i mycket hög takt, trots stigande räntor, ett högt oljepris och fortsatt oro kring Iran.

Wall Street vänder efter tre dagars nedgång

Det amerikanska börshumöret förbättrades tydligt under kvällen den 2 september.

Vid 21-tiden svensk tid låg:

Index	Utveckling
S&P 500	cirka +0,6 %
Nasdaq	cirka +0,5 %
Dow Jones	cirka +0,6 %

Siffrorna är ögonblicksbilder från den pågående handeln och ska inte förväxlas med onsdagens slutkurser.

En av kvällens stora vinnare var Nvidia, som steg drygt 3 procent efter att tidigare under handelsdagen ha varit ännu högre. Dell rusade omkring 11 procent.

Uppgången kommer efter tre raka nedgångsdagar och sker i ett betydligt mer besvärligt makroläge än vad börsrörelsen först antyder.

Amerikanska långräntor ligger fortfarande på höga nivåer, oljepriset har stigit kraftigt och konflikten kring Iran fortsätter att skapa osäkerhet. Ändå strömmar köparna tillbaka till flera av de stora AI-bolagen.

Förklaringen finns framför allt i en sak: företagens faktiska investeringar i AI fortsätter att överraska på uppsidan.

Dell ger nytt bränsle åt AI-rallyt

Det viktigaste beskedet kom från Dell.

Bolaget redovisade AI-serverorder på hela 60,9 miljarder dollar under kvartalet. Intäkterna från AI-servrar uppgick samtidigt till 16,4 miljarder dollar och orderstocken hade vuxit till 95 miljarder dollar.

Dell höjde dessutom prognosen för hela räkenskapsåret. Omsättningen väntas nu nå omkring 192 miljarder dollar, jämfört med den tidigare prognosen på 167 miljarder.

AI-serverintäkterna väntas uppgå till cirka 74 miljarder dollar under året, ungefär tre gånger så mycket som föregående år.

Det är siffror som får direkt betydelse för Nvidia.

Dell är en stor leverantör av servrar byggda kring Nvidias AI-plattformar. När Dell ser kraftigt växande beställningar blir det därför ytterligare ett konkret tecken på att efterfrågan på Nvidias chip och den övriga infrastrukturen kring AI fortfarande är mycket stark.

Den som vill gå direkt till siffrorna kan läsa Dells kvartalsrapport och prognoser.

Nvidia får stöd från flera håll samtidigt

Dell-beskedet kommer dessutom kort efter Nvidias egen rapport.

Nvidia redovisade då en kvartalsomsättning på 96,2 miljarder dollar, en ökning med 106 procent jämfört med året före.

Datacenterverksamheten omsatte 89 miljarder dollar och växte med 117 procent.

Bolaget räknar samtidigt med omkring 108 miljarder dollar i omsättning under det pågående kvartalet.

Det betyder att två olika delar av AI-marknaden just nu skickar samma signal.

Nvidia ser fortsatt extrem efterfrågan på sin egen teknik, samtidigt som Dell ser kraftigt ökande efterfrågan på de färdiga AI-servrar som tekniken byggs in i.

Det gör onsdagens uppgång svårare att avfärda som en ren teknisk rekyl efter några svaga börsdagar.

Men ränterisken har inte försvunnit

Det finns samtidigt en tydlig motsättning i marknaden.

Teknikaktier brukar missgynnas när räntorna stiger. Höga räntor pressar värderingen av bolag där en stor del av de förväntade vinsterna ligger långt fram i tiden.

Ändå stiger Nvidia och flera andra tillväxtaktier kraftigt.

USA:s tioårsränta ligger fortfarande nära 4,8 procent och marknaden har samtidigt höjt sannolikheten för att Federal Reserve faktiskt höjer räntan i september.

Under onsdagen låg den prissatta sannolikheten för en höjning med 25 punkter på ungefär två tredjedelar.

Det är en dramatisk förändring jämfört med bara en vecka tidigare.

Samtidigt har den amerikanska arbetsmarknaden visat nya svaghetstecken. ADP:s färska siffror visade att privata arbetsgivare bara skapade 38 000 nya jobb i augusti.

Vi har gått igenom vad det kan innebära för räntor, kronan och svenska bolån i vår artikel om USA:s svaga jobbsiffra i augusti.

Börsen försöker alltså väga två motstridiga krafter mot varandra: svagare konjunktursignaler och högre ränterisk på ena sidan, fortsatt explosionsartad AI-efterfrågan på den andra.

Just under onsdagskvällen vinner AI-berättelsen.

Iranoron finns fortfarande kvar

Även geopolitiken talar egentligen emot ett riskrally.

USA och Iran har fortsatt att trappa upp konflikten och oljepriset har stigit kraftigt. WTI-oljan handlades under kvällen kring 91 dollar per fat.

Ett högre oljepris kan hålla inflationen uppe och därmed göra Federal Reserves arbete betydligt svårare.

Det är därför viktigt att inte tolka onsdagens börsuppgång som att riskerna plötsligt är borta.

De finns kvar.

Skillnaden är att investerarna samtidigt fått mycket starka företagsdata från AI-sektorn som för stunden väger tyngre.

Så påverkas svenska globalfonder

För svenska fondsparare är utvecklingen på Wall Street viktig även om man aldrig har köpt en enskild amerikansk aktie.

En vanlig global indexfond innehåller stora mängder amerikanska aktier, och de största teknikbolagen väger tungt.

Nvidia är i dag ett av världens allra största börsbolag och kan väga flera procent i ett brett globalt index.

I MSCI World 1000 vägde Nvidia exempelvis omkring 5,7 procent vid utgången av augusti.

Om en aktie med den vikten stiger 3,4 procent ger det, allt annat lika, ett bidrag på ungefär 0,19 procentenheter till index.

I verkligheten rör sig naturligtvis resten av marknaden samtidigt, men räkneexemplet visar hur mycket ett enda bolag numera kan påverka även en mycket bred globalfond.

USA-fonder påverkas ännu mer

För en USA-fond är kopplingen ännu tydligare.

S&P 500 domineras av stora amerikanska bolag och Nvidia hör till indexets allra tyngsta innehav.

En stark dag för Nvidia, Microsoft, Apple och andra megabolag kan därför flytta hela indexet märkbart.

För svenska sparare som äger en billig USA-indexfond är onsdagskvällens uppgång alltså inte någon avlägsen Wall Street-nyhet. Den slår direkt igenom i fondens underliggande innehav.

Teknikfonder får störst effekt

Störst påverkan får normalt renodlade teknikfonder.

Swedbank Robur Technology hade exempelvis omkring 8,5 procent av kapitalet placerat i Nvidia och mer än hälften av fonden exponerad mot halvledarsektorn.

Om Nvidia ensam stiger 3,4 procent motsvarar det, rent matematiskt och före alla andra rörelser, ungefär 0,29 procentenheter på fondens värde.

Till det kommer utvecklingen i andra halvledar- och AI-bolag.

Det betyder också att samma sparare får känna av nedgångarna betydligt mer när sentimentet vänder åt andra hållet.

Dollarn kan förändra resultatet i svenska kronor

För svenska sparare finns ytterligare en faktor: kronan.

Många global-, USA- och teknikfonder är inte valutasäkrade. Utvecklingen i dollar mot svenska kronor kan därför förstärka eller dämpa rörelsen när fondens värde räknas om till kronor.

Det innebär att en amerikansk börsuppgång på exempelvis 1 procent inte automatiskt betyder att en svensk fond med samma underliggande aktier stiger exakt lika mycket.

Dessutom sätts vanliga fonders andelsvärde normalt bara en gång per dag. Kvällens kursrörelser på Wall Street behöver därför inte synas direkt i fondappen.

En rekyl betyder inte att faran är över

Onsdagens uppgång säger framför allt något om styrkan i AI-investeringarna.

Dell visar med sina order och prognoser att efterfrågan på AI-servrar fortfarande växer mycket snabbt. Nvidia visar samtidigt med sin egen försäljning att investeringarna fortsätter att leta sig hela vägen till chip- och datacenterleverantörerna.

Det räcker just nu för att locka tillbaka investerarna efter tre svaga börsdagar.

Men de andra problemen finns kvar.

Räntorna är höga. En ny Fed-höjning har blivit betydligt mer sannolik. Oljepriset ligger högt och Iranoron kan snabbt förändra riskaptiten igen.

För svenska sparare är därför den viktigaste slutsatsen inte att teknikfonder plötsligt blivit riskfria.

Den är att AI-boomen fortfarande är tillräckligt stark för att flytta hela den amerikanska börsen, och därmed också värdet på miljontals svenska global-, USA- och teknikfonder.