JM ökade rörelsevinsten med 81 procent under tredje kvartalet 2026, trots att färre bostäder såldes. Bakom siffrorna finns dock en viktig skillnad: försäljningen till privatpersoner ökade kraftigt, medan stora investeraraffärer helt uteblev. Samtidigt förbättras marginalerna och kassaflödet, men återhämtningen på bostadsmarknaden är fortfarande ojämn.

Bostadsutvecklaren JM redovisade ett rörelseresultat på 107 miljoner kronor för tredje kvartalet, jämfört med 59 miljoner kronor motsvarande period förra året.

Omsättningen uppgick till 2 509 miljoner kronor och rörelsemarginalen förbättrades till 4,3 procent.

Totalt sålde JM 462 bostäder, jämfört med 562 under tredje kvartalet 2025. Det motsvarar en nedgång på nästan 18 procent.

Men försäljningssiffrorna berättar inte hela historien.

Försäljningen till privatpersoner ökade med 42 procent

Under tredje kvartalet 2025 sålde JM 236 bostäder till investerare. Några motsvarande affärer genomfördes inte under årets tredje kvartal.

Försäljningen till konsumenter ökade däremot från 326 till 462 bostäder, en uppgång på nästan 42 procent.

Det betyder att den totala försäljningsminskningen inte beror på att färre privatpersoner köper JM:s bostäder än för ett år sedan. Tvärtom har den delen av verksamheten vuxit.

Jämfört med andra kvartalet 2026 är utvecklingen däremot svagare. Då sålde JM 784 bostäder totalt, varav 598 till konsumenter.

Konsumentförsäljningen har alltså minskat med nästan 23 procent mellan kvartalen. JM pekar på att tredje kvartalet normalt har lägre aktivitet till följd av sommarsemestern.

Den kraftiga ökningen jämfört med 2025 är ändå ett positivt tecken, men utvecklingen visar också att bostadsköparnas återkomst inte sker i jämn takt.

JM:s vinst stiger trots lägre omsättning

Även jämförelsen med det starka andra kvartalet visar att JM:s lönsamhet förbättras.

Uppgifterna avser JM:s segmentsredovisning.

Rörelseresultatet ökade med nästan 53 procent från andra till tredje kvartalet, trots att omsättningen minskade.

Förklaringen finns framför allt i pågående bostadsprojekt.

JM har fler bostäder under produktion och redovisar högre förväntade projektmarginaler, särskilt i den svenska verksamheten.

I rapporten framgår att resultatbidraget från arbete i pågående bostadsprojekt ökade från 105 till 180 miljoner kronor jämfört med tredje kvartalet 2025.

Dessutom bidrog omvärderingar av projektens förväntade marginaler med 104 miljoner kronor, jämfört med 40 miljoner året före.

Det är en viktig skillnad. Resultatet påverkas inte enbart av hur många nya bostäder som säljs under kvartalet, utan också av hur lönsamheten utvecklas i projekt som redan är igång.

Samtidigt bygger marginalomvärderingarna på bedömningar av projektens framtida ekonomi. De innebär inte att motsvarande pengar redan har kommit in.

Den förbättrade lönsamheten är heller inte jämnt fördelad. JM Stockholm ökade rörelseresultatet från 18 till 55 miljoner kronor, medan den finländska verksamheten redovisade en förlust på 7 miljoner kronor.

Kassaflödet förbättras kraftigt

En annan positiv del av JM:s rapport är kassaflödet.

Under tredje kvartalet uppgick kassaflödet från den löpande verksamheten till 548 miljoner kronor enligt bolagets segmentsredovisning. Det är en förbättring med cirka 70 procent jämfört med samma kvartal förra året.

För årets första nio månader blev kassaflödet 1 275 miljoner kronor, jämfört med minus 391 miljoner under motsvarande period 2025.

En stor del av förbättringen beror på att JM har frigjort kapital från tidigare osålda bostäder.

Under januari–september bidrog minskningen av osålda bostäder i balansräkningen med 1 121 miljoner kronor i positivt kassaflöde.

Antalet färdigställda osålda bostäder minskade dessutom från 489 vid utgången av andra kvartalet till 429 vid slutet av september.

Det är betydelsefullt för en bostadsutvecklare. Färdigställda bostäder som inte har sålts binder kapital och kan skapa behov av ytterligare finansiering.

JM:s räntebärande nettoskuld minskade också från 2 923 till 2 612 miljoner kronor mellan kvartalen.

Förbättringen visar att bolaget har lyckats minska kapitalbindningen och stärka sin finansiella ställning. Men kassaflödet kommer alltså delvis från att tidigare färdigställda bostäder säljs, inte enbart från högre vinster i nya projekt.

Det är också viktigt att skilja mellan redovisningsmåtten. I JM:s lagstadgade IFRS-redovisning var kassaflödet från den löpande verksamheten under årets första nio månader minus 806 miljoner kronor. Skillnaden beror främst på redovisningen av projektfinansiering och bostadsrättsföreningar.

De olika måtten framgår av JM:s fullständiga delårsrapport.

Produktionsstarterna blir nästa viktiga test

Under tredje kvartalet produktionsstartade JM 440 bostäder. Det är en ökning med nästan 49 procent jämfört med de 296 bostäder som startades under samma kvartal 2025.

Däremot är nivån betydligt lägre än andra kvartalets 679 starter.

JM har sammanlagt startat produktionen av 1 544 bostäder under årets första nio månader.

Bolaget räknar med ett stort antal produktionsstarter under fjärde kvartalet och står fast vid ambitionen att överträffa helåret 2025, då 2 270 bostäder produktionsstartades.

För att lyckas krävs minst 727 starter under årets sista kvartal.

Det är en tydlig måttstock för utvecklingen. Under fjärde kvartalet förra året startades 750 bostäder, vilket innebär att JM behöver nå ungefär samma nivå igen.

Efter det starka andra kvartalet blir årets avslutning därför särskilt viktig för att avgöra om återhämtningen håller i sig.

Är bostadsmarknaden på väg tillbaka?

JM:s rapport innehåller flera tecken på att förutsättningarna för bostadsutveckling har förbättrats.

Fler privatpersoner köper bostäder än för ett år sedan. Fler bostäder produktionsstartas och bolaget har minskat både antalet färdigställda osålda bostäder och sin nettoskuld.

Samtidigt visar utvecklingen mellan andra och tredje kvartalet att återhämtningen fortfarande är känslig.

Boverket räknar i sin septemberprognos med att omkring 32 300 bostäder påbörjas i Sverige under 2026, inklusive tillskott genom ombyggnad. Det innebär att bostadsbyggandet fortfarande ligger på en låg nivå trots förbättrad hushållsekonomi.

De regionala skillnaderna är dessutom stora, vilket också framgår av utvecklingen för bostadsbyggandet i Sveriges kommuner.

JM:s rapport visar därmed framför allt att bostadsutvecklaren har blivit bättre på att tjäna pengar och frigöra kapital i en marknad som ännu inte har återhämtat sig fullt ut.

Nästa avgörande fråga är om det starkare intresset från privatpersoner räcker för att hålla uppe försäljningen och ge JM möjlighet att starta fler projekt.

Det blir fjärde kvartalets viktigaste besked.