IBM redovisar en starkare kvartalsrapport än väntat och höjer prognosen för mjukvaruverksamheten. Omsättningen steg till 17,1 miljarder dollar under tredje kvartalet 2026. Men bakom återhämtningen finns både försenade affärer som nu slutförts och tillväxt från företagsförvärv. IBM-aktien steg först efter rapporten, men vände sedan ned i efterhandeln.

IBM presenterade rapporten på onsdagen den 21 oktober. Koncernens omsättning ökade med 4,7 procent jämfört med motsvarande kvartal 2025 och överträffade analytikernas förväntningar på 16,82 miljarder dollar.

Den justerade vinsten blev 2,95 dollar per aktie, mot väntade 2,86 dollar. Samtidigt ökade mjukvaruintäkterna med 8,3 procent till 7,8 miljarder dollar.

IBM höjer nu sin prognos för mjukvarutillväxten under helåret från 6–8 procent till 7–8 procent. Det är framför allt den nedre gränsen som skruvas upp.

IBM:s rapport för tredje kvartalet 2026

IBM:s helårsprognos för koncernens totala omsättningstillväxt ligger däremot kvar på 4–5 procent, räknat i konstant valuta.

Bolaget räknar också med att det fria kassaflödet ska öka med mer än 1 miljard dollar jämfört med 2025. Under årets första nio månader har IBM genererat 7,8 miljarder dollar i fritt kassaflöde.

Försenade affärer gav ett tydligt lyft

En viktig förklaring till resultatförbättringen finns i affärer som IBM inte lyckades slutföra under andra kvartalet.

Under sommaren berättade företaget att flera stora kunder hade prioriterat investeringar i servrar, lagring och minne. Det bidrog till att planerade köp av stordatorer och tillhörande mjukvara sköts upp.

Nu har omkring två tredjedelar av de stora försenade affärerna slutförts.

Särskilt tydligt syns förändringen inom Transaction Processing, som bland annat omfattar mjukvara kopplad till IBM:s stordatorer.

Under andra kvartalet minskade försäljningen inom området med 9 procent i konstant valuta. Under tredje kvartalet ökade den i stället med 10 procent.

Enligt IBM:s finanschef James Kavanaugh kom omkring 25 procent av kvartalets intäkter inom Transaction Processing från affärer som flyttats fram från föregående kvartal.

Omräknat på områdets försäljning på ungefär 2,1 miljarder dollar motsvarar det omkring 525 miljoner dollar i tidigare uppskjutna affärer.

Det är en betydande summa, motsvarande ungefär 6,7 procent av IBM:s samlade mjukvaruintäkter under kvartalet.

Beräkningen visar storleksordningen på de försenade affärerna, men beloppet ska inte tolkas som att IBM:s tillväxt skulle ha varit 525 miljoner dollar lägre utan dem. Det handlar om när intäkterna bokfördes, och IBM har inte särredovisat den exakta effekten på tillväxttakten.

Mindre än halva tillväxten var organisk

En annan viktig skillnad gäller IBM:s organiska tillväxt.

Mjukvaruverksamheten växte med 9 procent i konstant valuta under tredje kvartalet. Av dessa nio procentenheter var drygt fyra organiska.

Det betyder att mer än hälften av den valutajusterade tillväxten inte kom från den befintliga verksamhetens egen expansion. Förvärvade verksamheter, däribland Confluent, bidrog till utvecklingen.

Det är samtidigt viktigt att inte blanda ihop förvärvseffekterna med de försenade affärerna. En affär som flyttas från ett kvartal till ett annat kan fortfarande räknas som organisk tillväxt.

IBM:s rapport visar alltså en återhämtning, men ger inte tillräckligt detaljerade uppgifter för att exakt skilja ny försäljning från alla tidigare uppskjutna avtal.

Red Hat växer stabilt – svagare för automation

Alla delar av mjukvaruverksamheten utvecklas inte likadant.

Red Hat, som är en central del av IBM:s satsning på hybridmoln och öppen företagsmjukvara, ökade försäljningen med 11 procent i konstant valuta.

Det är samma tillväxttakt som under andra kvartalet.

Återhämtningen i Transaction Processing är därför betydligt mer dramatisk än utvecklingen inom Red Hat, där efterfrågan redan var relativt stabil.

Inom IBM:s dataverksamhet ökade intäkterna med 20 procent i konstant valuta, medan automation minskade med 3 procent.

Samtidigt ökade de årligt återkommande intäkterna från Red Hats OpenShift med mer än 30 procent. OpenShift har nu nått en årlig intäktstakt på omkring 2,4 miljarder dollar.

IBM:s samlade årligt återkommande mjukvaruintäkter, ARR, steg till 24,9 miljarder dollar, en ökning med 8 procent.

För företag som investerar i hybridmoln, datahantering och modernisering av äldre IT-system är det ett tecken på fortsatt efterfrågan. Utvecklingen är däremot svagare inom konsultverksamheten, där intäkterna var i stort sett oförändrade.

Skillnaden mellan tillväxt, återkommande intäkter och kassaflöde är viktig när mjukvaruföretag värderas. I vår guide om hur man läser en mjukvarurapport förklaras de vanligaste nyckeltalen.

IBM-aktien steg först – sedan vände kursen

Aktiemarknadens reaktion på rapporten blev mer komplicerad än den första kursuppgången antydde.

IBM-aktien hade redan stigit närmare 4 procent under onsdagens ordinarie börshandel, innan rapporten presenterades.

Direkt efter rapporten steg aktien ytterligare. Reuters noterade inledningsvis en uppgång på omkring 4 procent i efterhandeln.

Men senare på kvällen vände kursen ned. Efterhandeln visade därefter en nedgång på flera procent jämfört med onsdagens stängningskurs.

En möjlig förklaring är att investerarna vägde det bättre kvartalsresultatet mot att IBM inte höjde prognosen för koncernens totala omsättningstillväxt.

Dessutom visar den relativt begränsade organiska mjukvarutillväxten att en del av resultatförbättringen har andra förklaringar än en snabbt växande underliggande efterfrågan.

Kursrörelsen ska dock inte tillskrivas en enskild faktor utan tydligare belägg.

IBM hade redan under sommaren pressats hårt på börsen efter problemen med försenade affärer och svagare tillväxtutsikter. Utvecklingen beskrevs också i vår tidigare sammanställning av USA-rapporterna den 22 juli.

Vad säger rapporten om IBM:s framtid?

Tredje kvartalet visar att IBM har lyckats slutföra en stor del av de affärer som tidigare fastnat. Det minskar oron för att sommarens svaghet enbart skulle ha berott på förlorad efterfrågan.

Samtidigt är det två olika frågor om IBM kan återta försenade intäkter och om företaget kan skapa uthållig tillväxt.

Red Hats stabila utveckling, ökningen inom data och de växande återkommande intäkterna är positiva signaler. Men svagare automation, en stillastående konsultverksamhet och ett stort bidrag från förvärv visar att återhämtningen inte är jämnt fördelad.

För aktieägare och fondsparare blir därför nästa viktiga fråga hur snabbt den organiska tillväxten kan förbättras när effekten av de uppskjutna affärerna klingar av.

IBM har bevisat att försäljningen kan återhämta sig. Rapporten ger ännu inte ett lika tydligt svar på hur snabbt den befintliga verksamheten kan växa på egen hand.