Europa lockar miljarderna när teknikfonder tappar

Ett tydligt skifte syns i det globala fondsparandet. Europafonder drog in 13,5 miljarder dollar under den senaste veckan, samtidigt som teknikfonder fick sitt första utflöde efter sex raka plusveckor. För svenska sparare blir frågan om kapitalet nu är på väg bort från de amerikanska teknikjättar som dominerar både globalfonder och rena teknikfonder.

Europafonder tog in 13,5 miljarder dollar

Globala aktiefonder fick nettoinsättningar på 18,62 miljarder dollar under veckan som avslutades den 12 augusti. Det var den tolfte veckan i rad med inflöden.

Europa stod för den klart största regionala siffran. Europafonder tog emot 13,52 miljarder dollar, det största veckoinflödet sedan den 8 juli. USA-fonder fick 2,58 miljarder dollar och Asienfonder 4,13 miljarder.

Samtidigt tog spararna ut omkring 1,7 miljarder dollar ur teknikfonder. Därmed bröts en sex veckor lång period med inflöden.

Siffrorna kommer från LSEG Lippers senaste veckostatistik. Begreppet globala aktiefonder avser här den samlade internationella fondmarknaden, inte bara den typ av bred globalfond som svenska småsparare normalt möter. Region- och sektorkategorierna kan också överlappa och ska därför inte summeras rakt av.

Ett möjligt skifte, men ingen flykt från USA

Kapitalrörelsen ger en tydlig signal om att investerare söker sig bredare än tidigare. Europafonder fick även veckan före ett stort inflöde på 12,52 miljarder dollar, medan USA-fonder då hade ett mindre utflöde.

Teknikfondernas utveckling har samtidigt försvagats snabbt. Inflödet sjönk till 1,44 miljarder dollar veckan före den aktuella mätningen och har nu vänt till ett utflöde på 1,7 miljarder.

Det räcker ändå inte för att slå fast att spararna lämnar amerikansk teknik.

USA-fonder hade fortfarande ett positivt nettoinflöde den senaste veckan. Teknikfondernas minus kommer dessutom efter sex raka veckor med nettoköp. Så sent som veckan till den 29 juli placerades 5,67 miljarder dollar i teknikfonder.

Den globala aktiemarknaden steg också kraftigt under perioden. MSCI:s globala ACWI-index ökade 2,85 procent under föregående vecka och nådde en ny rekordnivå den 12 augusti. Starka resultat från flera AI-relaterade företag fortsatte att bidra till uppgången.

Det som syns är därför snarare en breddning än en ren flykt. Investerarna fortsätter att köpa aktier, men en större del av de nya pengarna går till Europa och andra sektorer än teknik.

Därför lockar Europa just nu

En viktig förklaring är värderingen. Amerikanska aktier och teknikbolag handlas fortfarande betydligt högre i förhållande till sina vinster än den europeiska marknaden.

Siffrorna avser den 31 juli 2026. Skillnaden innebär inte automatiskt att Europa kommer att utvecklas bättre, men den visar att investerarna betalar ett klart högre pris för amerikanska bolags och tekniksektorns förväntade vinster.

Europas rapportsäsong har samtidigt blivit starkare än väntat. Vinsterna för bolagen i STOXX 600 väntas öka med 23,4 procent under det andra kvartalet. Även om energibolagen räknas bort ligger den väntade vinstökningen på 12,3 procent.

Av de 268 bolag som hunnit rapportera hade 58,6 procent slagit analytikernas förväntningar. Den europeiska vinstprognosen hade dessutom höjts åtta veckor i rad.

Europa har också en annan sammansättning än den amerikanska börsen. Banker, industri, hälsovård, energi och råvarubolag väger tyngre. Investeringar i försvar, infrastruktur, automatisering, elektrifiering och energisäkerhet ger därför regionen andra drivkrafter än den amerikanska AI-handeln.

Samtidigt finns tydliga risker. Europeiska företag är mer känsliga för energipriser och svagare global konjunktur. En stor del av den aktuella vinstökningen kommer från energi och råvaror, som kan svänga snabbt.

Globalfonden är fortfarande tung i USA och teknik

För en svensk globalfondsägare är den viktigaste utgångspunkten att fonden sannolikt fortfarande domineras av amerikanska bolag.

MSCI World, som används som grund eller jämförelseindex för många globalfonder, hade den 31 juli en USA-andel på 72,03 procent. Informationsteknik stod för 28,87 procent. De tio största bolagen utgjorde tillsammans 26,43 procent av hela indexet.

Nvidia, Apple och Microsoft vägde ensamma nästan 14 procent. Den som vill förstå sin verkliga exponering behöver därför kontrollera hur stor USA-andelen är i globalfonden, inte bara utgå från fondens namn.

De nya fondflödena förändrar inte automatiskt innehaven i en indexfond. Fördelningen styrs av fondens index och bolagens börsvärden. Om europeiska aktier fortsätter att stiga snabbare än de amerikanska kommer Europas vikt däremot gradvis att öka.

Teknikfonderna är betydligt mer koncentrerade

Skillnaden blir större för den som äger en ren teknikfond.

MSCI World Information Technology innehöll 135 bolag den 31 juli, men USA stod för 90,51 procent av indexet. Nvidia, Apple, Microsoft och Broadcom utgjorde tillsammans 54,92 procent. De tio största innehaven vägde 68,85 procent.

Ett fortsatt utflöde ur teknikfonder kan därför få större betydelse för en ren teknikfond än för en bred globalfond. Teknikbolagens högre värderingar gör också sektorn känsligare när investerare börjar ifrågasätta hur snabbt de stora AI-satsningarna ska ge avkastning.

Den som äger både globalfond, USA-fond och teknikfond kan dessutom ha betydligt större exponering mot samma bolag än antalet fonder antyder. Skillnaden mellan USA-fond, globalfond och teknikfond ligger ofta mer i graden av koncentration än i vilka bolag som finns bland de största innehaven.

Valutan påverkar svenska sparare

För svenska fondsparare tillkommer valutaeffekten. Avkastningen räknas i kronor och påverkas därför både av aktiekurserna och av kronans utveckling mot framför allt dollar och euro.

En europeisk börsuppgång behöver inte ge exakt samma avkastning i svenska kronor. På samma sätt kan en svagare dollar dämpa värdet på amerikanska innehav i en global- eller teknikfond som inte är valutasäkrad.

Den senaste veckans fondflöden är därför främst en signal att följa. Om Europa fortsätter att få stora inflöden samtidigt som teknikfonder redovisar flera veckor med uttag blir bilden av ett verkligt skifte starkare. Än så länge handlar det om en marknad där kapitalet sprids bredare, medan USA och de största teknikbolagen fortfarande väger tyngst i många svenska fondportföljer.