Evolution lyfter kraftigt på Stockholmsbörsen efter en rejäl omsvängning från ABG Sundal Collier. Analysbanken höjer rekommendationen till köp och riktkursen från 675 till 1 000 kronor. Bakom optimismen finns färsk spelardata som enligt ABG ökar chansen för att Evolution äntligen får fart på tillväxten igen.

Evolution steg omkring 5 procent under måndagsförmiddagen den 17 augusti och handlades kring 790 kronor vid 11.30-tiden.

Med den kursen innebär ABG:s nya riktkurs på 1 000 kronor en möjlig uppsida på omkring 27 procent.

Därför köpstämplar ABG Evolution

ABG Sundal Collier höjer rekommendationen för Evolution från behåll till köp. Samtidigt höjs riktkursen med hela 325 kronor, från 675 till 1 000 kronor.

Det är framför allt ny data kring spelaraktiviteten som fått banken att bli mer positiv.

ABG ser tecken på att antalet spelare i Evolutions spel har börjat öka snabbare under de senaste månaderna. Banken räknar samtidigt med att jämförelsetalen blir lättare under resten av året, vilket kan göra det enklare för den högre aktiviteten att slå igenom i omsättningen.

Ett exempel är spelet Ice Fishing. Enligt den data ABG följer ökade antalet spelare där med 35 procent i juli jämfört med juni.

Evolution beskrev själv Ice Fishing som en av bolagets mest framgångsrika spellanseringar på senare år när rapporten för det andra kvartalet presenterades.

Fem procents tillväxt kan bli avgörande

Nyckeln i ABG:s analys är inte bara att Evolution ska börja växa igen.

Banken pekar särskilt ut en omsättningstillväxt på mer än 5 procent i euro som en viktig nivå.

Evolution har inte nått dit under de senaste sex kvartalen.

Om bolaget återigen kan visa en tillväxt över 5 procent tror ABG att två saker kan inträffa samtidigt: vinsterna kan börja växa snabbare och investerare kan bli beredda att värdera aktien högre.

Det är den kombinationen som ligger bakom den kraftiga höjningen av riktkursen.

En sådan utveckling skulle alltså kunna innebära både bättre resultat och en högre värderingsmultipel för Evolution.

Så stor är uppsidan till 1 000 kronor

ABG:s riktkurs har höjts med drygt 48 procent från den tidigare nivån på 675 kronor.

Det betyder däremot inte att banken ser 48 procents uppsida från dagens aktiekurs.

Riktkursen ska heller inte ses som någon garanti för var Evolution-aktien kommer att handlas.

Den visar vilken kurs ABG anser vara motiverad utifrån bankens prognoser och värdering av bolaget.

Att analytiker kan komma fram till mycket olika riktkurser är samtidigt tydligt i Evolution. Flera andra analyshus har under sommaren legat betydligt lägre än ABG:s nya nivå.

Det är därför viktigt att skilja på en enskild analys och marknadens samlade syn. Här kan du läsa mer om vad konsensus på börsen betyder.

Evolutions siffror har ännu inte vänt fullt ut

ABG:s optimism bygger till stor del på tecken om vad som kan komma framöver. I Evolutions senaste rapport syns ännu ingen kraftig tillväxtvändning.

Under andra kvartalet uppgick nettoomsättningen till 517,8 miljoner euro, en minskning med 1,2 procent jämfört med samma period året före.

Räknat i konstant valuta uppskattade Evolution däremot tillväxten till 2,4 procent.

EBITDA-resultatet blev 341 miljoner euro och EBITDA-marginalen 65,9 procent.

Utvecklingen skiljer sig också tydligt mellan olika marknader.

Europa växte med 3,5 procent jämfört med föregående kvartal. Latinamerika ökade med 26,3 procent från året före och Nordamerika med 9,5 procent.

I Asien minskade däremot intäkterna med 3,7 procent jämfört med föregående kvartal. Evolution har bland annat pekat på problem kopplade till cyberbrottslighet i regionen.

Det är därmed fortfarande en bit kvar innan den tillväxt över 5 procent som ABG ser som viktig faktiskt syns i Evolutions rapporterade siffror.

Budet på 695 kronor ger ett extra stöd

En annan faktor runt Evolution är Kenneth Darts Candle Lake, som efter att ha passerat gränsen för budplikt har lagt ett erbjudande på 695 kronor per aktie.

Det ligger klart under den nuvarande börskursen och ännu längre under ABG:s riktkurs på 1 000 kronor.

Budnivån är därför inte något riktmärke för vad marknaden just nu anser att Evolution är värt. ABG ser däremot budet som ett möjligt stöd för aktien på nedsidan under acceptperioden.

Evolution har dessutom ett omfattande återköpsprogram på upp till 2 miljarder euro.

När ett bolag köper tillbaka och drar in egna aktier kan vinsten fördelas på färre aktier. Läs mer om hur det fungerar i vår guide om vinst per aktie.

Det kan stoppa en omvärdering

Den stora frågan för Evolution blir nu om spelardatan som ABG tittar på faktiskt kommer att följas av starkare intäkter.

Analysbanken pekar bland annat ut hårdare reglering och risken att förlora större kunder som hot mot caset.

Ökad reglering kan innebära högre kostnader. På längre sikt finns också risken att livekasinospel blir mer standardiserade och att konkurrensen därmed pressar både priser och marknadsandelar.

Problemen i Asien är ytterligare en osäkerhetsfaktor.

För att ABG:s optimistiska scenario ska infrias krävs därför mer än några månader med stigande spelaraktivitet.

Evolution behöver också visa i kommande rapporter att aktiviteten kan omvandlas till den tillväxt som saknats under de senaste kvartalen.

Lyckas bolaget med det ser ABG utrymme för en betydligt högre värdering. Det är den förväntningen som på måndagen skickar Evolution-aktien tydligt uppåt.