Österrikiska Erste Group vill öka ägandet i Erste Bank Polska från 49 till som mest 75 procent. Om hela den planerade aktieposten köps till det preliminära budpriset kan notan landa på omkring 18,9 miljarder zloty, motsvarande närmare 4,9 miljarder dollar. Affären förstärker samtidigt en Polenoffensiv som redan kostat Erste flera miljarder euro.

Erste Group har på kort tid gjort Polen till en av koncernens viktigaste marknader. Nu är banken beredd att satsa ytterligare omkring 19 miljarder zloty för att öka kontrollen över Erste Bank Polska, landets tredje största bank räknat i tillgångar.

Planen är att erbjuda minoritetsägarna omkring 713 zloty per aktie och köpa ytterligare mellan 1 och 26 procent av banken.

Om Erste når den övre gränsen stiger ägandet från dagens 49 procent till 75 procent.

Budet kan bli värt närmare 19 miljarder zloty

Erste Bank Polska har drygt 102,18 miljoner utestående aktier. En post på 26 procent motsvarar därför cirka 26,57 miljoner aktier.

Med ett pris på 713 zloty styck blir den maximala köpeskillingen ungefär:

Beräkning	Belopp
Aktier som kan köpas	cirka 26,57 miljoner
Preliminärt pris per aktie	713 zloty
Maximal köpeskilling	cirka 18,94 miljarder zloty

Det motsvarar ungefär 4,9 miljarder dollar eller drygt 4 miljarder euro beroende på växelkurs.

Budpriset är dock inte särskilt generöst jämfört med den aktuella börskursen. Aktien stängde på 807,60 zloty inför beskedet, vilket innebär att det preliminära erbjudandet ligger omkring 11,7 procent under börskursen.

Det blir en av de stora frågorna när erbjudandet öppnas. Erste måste få tillräckligt många aktieägare att acceptera priset för att kunna komma över 50 procent.

Erbjudandet väntas starta i november

Planen är att lämna erbjudandet till de polska myndigheterna och därefter öppna teckningsperioden i början av november 2026.

Den väntas pågå i omkring 30 dagar. Om villkoren uppfylls kan affären genomföras under december.

Erste får däremot inte köpa hela banken.

Koncernen har åtagit sig gentemot den polska finansinspektionen KNF att minst 25 procent av aktierna ska förbli i fri handel. Därför är 75 procent den högsta möjliga ägarandelen i det planerade erbjudandet.

Skulle för många aktier lämnas in samtidigt som villkoren om tillräckligt stor free float inte kan uppfyllas kan erbjudandet falla. Erste kan då bli kvar på dagens 49 procent.

Det slutliga utfallet är alltså långt ifrån givet.

Erste köpte in sig i banken från Santander

Bakgrunden till affären är ett av de större europeiska bankförvärven på senare år.

Erste Group avtalade 2025 med spanska Santander om att köpa 49 procent av dåvarande Santander Bank Polska för cirka 6,8 miljarder euro. Därutöver köptes 50 procent av kapitalförvaltaren Santander TFI för ungefär 200 miljoner euro.

Transaktionen slutfördes i början av 2026.

Banken bytte därefter namn till Erste Bank Polska.

När Erste tog över sin post hade banken omkring sex miljoner kunder och var redan en av de största aktörerna på den polska marknaden.

Om Erste nu köper hela den ytterligare 26-procentsposten innebär det att koncernens samlade investering i själva bankaktierna kan överstiga 11 miljarder euro.

Det säger mycket om hur viktig Polen blivit i koncernens strategi.

Varför vill Erste köpa ännu mer?

Det handlar inte om att rädda en problemtyngd bank.

Tvärtom har den polska verksamheten varit mycket lönsam.

Erste Bank Polska redovisade omkring 2,2 miljarder zloty i nettovinst under första halvåret 2026. Intäkterna låg omkring 8 miljarder zloty och avkastningen på eget kapital var cirka 19 procent.

Kundutlåningen låg samtidigt omkring 177 miljarder zloty och insättningarna på omkring 246 miljarder.

Ju större andel av banken Erste äger, desto större del av vinsterna hamnar i den österrikiska koncernens egna händer.

Det är en viktig detalj eftersom Erste redan redovisar Erste Bank Polska som ett fullt konsoliderat dotterbolag trots att ägarandelen ännu bara är 49 procent.

Ett köp upp till 75 procent innebär därför inte att ytterligare en fjärdedel av bankens omsättning och tillgångar plötsligt läggs till Erste Groups redovisning.

Den stora förändringen är i stället att en större del av vinsten går till Erstes aktieägare och en mindre del till minoritetsägarna.

Erste räknar med att ett större ägande ska bidra positivt till vinsten per aktie från 2027.

Kapitalet räcker enligt Erste

Nästan 19 miljarder zloty är samtidigt en betydande investering även för en stor europeisk bankkoncern.

Erste tänker finansiera affären med egna resurser.

Efter ett maximalt köp räknar koncernen med att fortfarande ha en CET1-kvot på över 14,25 procent.

CET1 är ett av de viktigaste måtten på en banks finansiella motståndskraft. Den som vill förstå hur måttet används i bankrapporter kan läsa Hurbra-guiden om räntenetto, kreditförluster och CET1.

Erstes kapitalbuffert blir därmed mindre efter ett maximalt köp, men koncernen bedömer att kapitalnivån fortfarande blir tillräckligt stark.

Polen blir en ny kärnmarknad för Erste

Polen är betydligt större än flera av de central- och östeuropeiska marknader där Erste traditionellt haft starka positioner.

Efter Polenförvärvet steg koncernens totala tillgångar till omkring 450 miljarder euro.

Den polska banken bidrog med motsvarande omkring 40 miljarder euro i utlåning och cirka 54 miljarder euro i insättningar.

För Erste handlar affären därför inte bara om fler privatkunder.

Koncernen bygger ett regionalt nätverk för företag som arbetar över flera marknader i Central- och Östeuropa.

Omkring 2 100 polska företag är enligt Erste redan verksamma på någon av koncernens övriga marknader. Samtidigt finns hundratals företag från resten av Erste-regionen etablerade i Polen.

Det skapar möjligheter inom bland annat företagsutlåning, betalningar, valutahandel, cash management och finansiering av gränsöverskridande handel.

Ett tydligt exempel på Europas bankkonsolidering

Erstes expansion kommer samtidigt som frågan om Europas fragmenterade bankmarknad blivit allt viktigare.

Europeiska banker är fortfarande betydligt mer nationellt uppdelade än de amerikanska konkurrenterna. Både EU- och ECB-företrädare har därför återkommande lyft behovet av större och mer gränsöverskridande banker.

Erste-affären är ett tydligt exempel på hur sådan konsolidering kan se ut utan att två fullständiga koncerner fusioneras.

Erste köper en stor position i en etablerad nationell bank och integrerar den i ett bredare regionalt nätverk.

Det ska däremot inte beskrivas som en ny sammanslagning av den polska bankmarknaden. Erste Bank Polska finns redan och kontrolleras redan av Erste.

Det nya budet förändrar framför allt ägarfördelningen.

Enligt Reuters rapportering om erbjudandet är målet att öka ägandet till som mest 75 procent.

Nordiska banker har valt en annan väg i Polen

Erstes offensiva strategi sticker ut jämfört med hur flera nordiska banker har hanterat Polen.

Det finns i dag ingen stor svensk eller nordisk universalbank med en polsk detaljhandelsverksamhet i samma storleksklass som Erste Bank Polska.

SEB har verksamhet i Warszawa, men fokuserar framför allt på företags- och institutionella kunder, inklusive nordiska bolag med verksamhet i Polen.

Danske Bank har på liknande sätt en närvaro inriktad mot företag.

Andra nordiska banker har tidigare minskat sin direkta exponering.

Nordea sålde sin polska bank-, finansierings- och livförsäkringsverksamhet till PKO Bank Polski och slutförde affären 2014. Handelsbanken har senare stängt sin polska filial.

Det innebär att Erste i praktiken följer en annan strategi: banken vill bygga en fullskalig polsk universalbank som en central del av hela koncernen.

Konkurrensen om företagskunder kan hårdna

För nordiska banker är det därför främst inom företagsbank som utvecklingen är intressant.

Ett större och mer integrerat Erste kan erbjuda företagskunder tjänster över ett stort antal marknader i Central- och Östeuropa.

Det kan stärka banken inom exempelvis finansiering, valutahandel, betalningar och cash management för företag med verksamhet på flera håll i regionen.

Nordiska banker som SEB och Danske behöver inte möta Erste i kampen om vanliga polska privatkunder, men de kan stöta på banken när nordiska industriföretag och andra koncerner behöver banktjänster i Polen.

Det finns däremot inget som visar att Erstes bud i sig skulle utlösa nya nordiska bankförvärv i landet.

Skillnaden mellan strategierna är ändå tydlig.

Erste satsar miljardbelopp för att skaffa skala på en stor och snabbväxande centraleuropeisk marknad. Flera nordiska banker har i stället valt att koncentrera Polenverksamheten till utvalda företagskunder eller lämna den breda bankmarknaden helt.

Budpriset kan avgöra hur långt Erste kommer

Det återstår framför allt en fråga innan Erste kan nå 75 procent: hur många minoritetsägare som faktiskt accepterar erbjudandet.

Det preliminära budet på 713 zloty ligger klart under den senaste börskursen.

Om investerarna anser att priset är för lågt kan Erste få betydligt färre aktier än de maximala 26 procent som banken vill köpa.

Om erbjudandet däremot får bred acceptans kan koncernens Poleninvestering växa till över 11 miljarder euro.

Då har Erste på bara några år gjort ett av Europas största bankmarknader till en central del av koncernens framtid.