Coinbase redovisar en nettovinst på 719 miljoner dollar för tredje kvartalet 2026. Men bakom resultatet finns stora vinster på bolagets egna kryptoinvesteringar. Den justerade nettovinsten stannar vid 78 miljoner dollar, samtidigt som intäkterna från kundernas kryptohandel fortsätter att minska.
Rapporten, som publicerades den 29 oktober, visar ett bolag vars verksamhet förändras snabbt. Traditionell kryptohandel tappar mark medan derivat, stablecoins och prognosmarknader får allt större betydelse.
Samtidigt finns en tydlig skillnad mellan att växa inom nya affärsområden och att faktiskt tjäna mer pengar på dem.
Därför är Coinbases nettovinst så hög
Den rapporterade nettovinsten uppgick till 718,7 miljoner dollar. Av detta kommer 715 miljoner dollar från vinster på kryptotillgångar som Coinbase håller för investering.
Det handlar alltså inte om avgifter från kunder som köper eller säljer bitcoin och andra kryptovalutor. Vinsterna är kopplade till värdeförändringar i bolagets egen investeringsportfölj.
Coinbase presenterar därför också ett justerat resultat där dessa effekter, tillsammans med vissa andra poster, räknas bort.
| Resultatpost | Miljoner dollar |
|---|---|
| Rapporterad nettovinst | +718,7 |
| Kryptoinvesteringsvinster | −715,0 |
| Andra investeringsvinster | −39,2 |
| Skatteeffekt av justeringarna | +113,3 |
| Justerad nettovinst | +77,7 |
Den justerade nettovinsten är ett alternativt resultatmått enligt bolagets egen definition, inte ett officiellt redovisningsresultat. Det är ändå användbart för att förstå hur mycket av kvartalets vinst som inte beror på de stora investeringsvinsterna.
Skillnaden är betydande. Den justerade vinsten motsvarar bara omkring elva procent av den rapporterade nettovinsten.
Samtidigt förbättrades den justerade EBITDA-vinsten från 208 miljoner dollar under andra kvartalet till 333 miljoner under tredje kvartalet. Det visar att den löpande verksamheten faktiskt har stärkts, även utan investeringsvinsterna.
Intäkterna från kryptohandeln fortsätter nedåt
Coinbases transaktionsintäkter uppgick till 590 miljoner dollar under tredje kvartalet. Det är omkring 44 procent mindre än under motsvarande period förra året.
Nedgången har pågått under flera kvartal.
| Kvartal | Transaktionsintäkter |
|---|---|
| Q3 2025 | 1 046 miljoner dollar |
| Q4 2025 | 983 miljoner dollar |
| Q1 2026 | 756 miljoner dollar |
| Q2 2026 | 599 miljoner dollar |
| Q3 2026 | 590 miljoner dollar |
Det är särskilt den traditionella spothandeln, där kryptovalutor köps och säljs direkt, som har försvagats.
Spotvolymen minskade från 294 miljarder dollar under tredje kvartalet 2025 till 135 miljarder dollar ett år senare.
Samtidigt ökade handelsvolymen inom kryptoderivat från 844 till 963 miljarder dollar.
Det innebär att Coinbase hanterar stora handelsvolymer, men att en växande del kommer från produkter med andra avgiftsnivåer än traditionell konsumenthandel.
En miljard dollar i derivathandel ger inte nödvändigtvis samma intäkter som en miljard dollar i vanlig kryptohandel.
Större marknadsandel räcker inte
Coinbase uppger att bolagets andel av den globala kryptohandeln har ökat från 5,6 till 10,7 procent på ett år, enligt företagets egen marknadsdefinition.
Det är en viktig konkurrensframgång, men betyder inte automatiskt bättre lönsamhet.
Bolaget kan ta en större del av marknaden samtidigt som den totala intjäningen från handeln minskar. Dessutom spelar det stor roll vilka produkter kunderna handlar och hur höga avgifterna är.
Det är en av rapportens tydligaste motsättningar: Coinbase stärker sin position på marknaden, men har ännu inte vänt nedgången i transaktionsintäkterna.
Stablecoins ger stabilare intäkter – men räntan styr
Abonnemang och tjänster omsatte 570 miljoner dollar under kvartalet, jämfört med 555 miljoner under andra kvartalet.
Dessa intäkter utgör nu omkring 49 procent av bolagets samlade transaktions- och tjänsteintäkter.
En viktig del är stablecoinverksamheten kring USDC, en kryptotillgång som är avsedd att följa den amerikanska dollarns värde.
Coinbase får intäkter genom sitt samarbete med USDC-utgivaren Circle. Reserverna bakom USDC placeras i bland annat räntebärande tillgångar, vilket gör verksamheten känslig för räntenivåerna.
Under tredje kvartalet uppgick Coinbases redovisade stablecoinintäkter till 307 miljoner dollar.
Det var en ökning från 292 miljoner föregående kvartal, men en minskning från 325 miljoner under motsvarande period 2025.
Trots att de genomsnittliga USDC-saldona i Coinbases produkter växte med 49 procent på ett år minskade alltså intäkterna.
Förklaringen finns till stor del i räntorna.
Högre USDC-saldon bidrog positivt med omkring 85 miljoner dollar jämfört med samma kvartal förra året. Lägre genomsnittsräntor minskade samtidigt intäkterna med omkring 53 miljoner dollar. Även andra faktorer påverkade utfallet.
Det visar både styrkan och svagheten i affären.
Fler användare och större USDC-saldon kan skapa en växande intäktsbas. Men om räntorna sjunker kan avkastningen på reserverna minska.
Stablecoins gör därmed Coinbase mindre beroende av rena handelsavgifter, men skapar samtidigt ett annat beroende: utvecklingen på räntemarknaden.
Prognosmarknader växer – men vinsten är okänd
Ett av de snabbast växande områdena är prognosmarknader, där användare handlar kontrakt kopplade till utfallet av framtida händelser.
Coinbase uppger att verksamheten nu har passerat 200 miljoner dollar i annualiserad nettointäkt.
Det betyder inte att prognosmarknaderna gav 200 miljoner dollar i intäkter under tredje kvartalet. Siffran beskriver en beräknad årstakt utifrån den aktuella intäktsnivån.
Antalet dagliga användare som handlar på prognosmarknader ökade samtidigt med över 60 procent jämfört med föregående kvartal.
Tillsammans med derivathandeln svarar prognosmarknaderna nu för ungefär en fjärdedel av Coinbases transaktionsintäkter.
Men bolaget redovisar ingen separat kvartalsvinst för prognosmarknaderna.
Det är en viktig begränsning för den som vill bedöma hur mycket verksamheten faktiskt bidrar till resultatet. Expansionen medför också kostnader för bland annat transaktioner och infrastruktur.
Tillväxten är tydlig. Hur lönsam den blir återstår att visa.
Kostnadsbesparingar förbättrar resultatet
En viktigare förklaring till den operativa resultatförbättringen är att Coinbase har minskat sina kostnader.
De totala rörelsekostnaderna sjönk från 1,33 miljarder dollar under andra kvartalet till 1,15 miljarder under tredje kvartalet.
Bolaget har bland annat minskat personalstyrkan och kostnaderna för externa tjänster.
Det bidrog till att rörelseresultatet förbättrades från en förlust på 114 miljoner dollar till en vinst på 62 miljoner.
Men hela kostnadsminskningen bör inte betraktas som bestående.
Enligt bolagets finanschef har vissa utgifter förskjutits från tredje till fjärde kvartalet. Coinbase räknar också med högre justerade kostnader under årets sista tre månader.
Prognosen ligger på 1,01–1,16 miljarder dollar, jämfört med 975 miljoner under tredje kvartalet.
Det innebär att en del av resultatförbättringen riskerar att mötas av ökade kostnader redan under nästa kvartal.
Vad säger rapporten om Coinbases framtid?
Coinbase håller på att bredda sin verksamhet från en traditionell kryptobörs till en plattform med flera olika intäktskällor.
Stablecoins, derivat, abonnemang och prognosmarknader kan minska beroendet av att privatpersoner handlar kryptovalutor.
Men rapporten visar att omställningen fortfarande befinner sig i ett känsligt skede.
Transaktionsintäkterna är betydligt lägre än för ett år sedan. Tjänsteintäkterna växer återigen från föregående kvartal men har inte heller återhämtat sig till fjolårets nivåer. Och de nya handelsprodukternas betydelse för lönsamheten är ännu inte fullt synlig.
Samtidigt är Coinbase fortsatt exponerat mot kryptopriser genom sina egna investeringar. Bolaget uppskattar i sin kvartalsrapport att en hypotetisk prisförändring på 50 procent skulle påverka värdet på kryptoinvesteringarna med omkring 1,1 miljarder dollar vid kvartalsslutet.
Den rapporterade nettovinsten kan därför fortsätta svänga kraftigt även om den löpande verksamheten utvecklas mer stabilt.
Slutsatsen efter tredje kvartalet är att Coinbase har förbättrat sin operativa lönsamhet, men att den stora rapporterade vinsten ger en mer positiv bild än kundaffären ensam motiverar.
Det avgörande framöver blir inte bara hur stora handelsvolymer Coinbase kan locka till sig, utan hur mycket bolaget faktiskt tjänar på varje ny del av verksamheten.
Fler jämförelsetal och bolagets prognoser finns i Coinbases officiella resultatpresentation för tredje kvartalet 2026.