Spelbolaget Coffee Stain ökade omsättningen med 19 procent under juli–september 2026. Samtidigt föll rörelsevinsten från 44 till 8 miljoner kronor. Bakom utvecklingen ligger framför allt Valheims försäljningsframgångar, men rapporten visar också att bolagets löpande försäljning från befintliga spel minskar.

Coffee Stain redovisar en nettoomsättning på 267 miljoner kronor för det andra kvartalet i räkenskapsåret 2026/27, jämfört med 224 miljoner kronor motsvarande period förra året.

Rörelseresultatet försämrades däremot med 82 procent till 8 miljoner kronor. Rörelsemarginalen sjönk från 20 till 3 procent.

Samtidigt ökade bolagets resultatmått Cash EBIT från 69 till 75 miljoner kronor. Det visar att bilden av lönsamheten är mer nyanserad än den kraftiga nedgången i rörelseresultatet antyder.

Coffee Stains rapport i siffror

Omsättningen ökade med 19 procent, medan Cash EBIT steg med 9 procent. Det operativa kassaflödet minskade däremot.

Valheim lyfter omsättningen men kostar pengar

Den viktigaste förklaringen till försäljningstillväxten är Valheims fullständiga lansering. Spelet har bidragit med betydande intäkter, men framgången innebär också högre kostnader för Coffee Stain.

Bolaget har ett förlagsavtal där utvecklaren Iron Gate får 70 procent av Valheims nettoförsäljning. När försäljningen ökar stiger därmed också royaltykostnaderna kraftigt.

Coffee Stains kostnader för sålda varor och rättigheter ökade från 26 till 77 miljoner kronor under kvartalet.

Samtidigt äger Coffee Stain 30 procent av Iron Gate och får därigenom del av utvecklarens resultat. Resultatandelen från intressebolaget ökade från 1 till 15 miljoner kronor.

Det innebär att Coffee Stain tjänar pengar på Valheim genom både förlagsverksamheten och sitt delägande, men en stor del av spelets försäljningsintäkter går vidare till utvecklaren.

Även ökade avskrivningar pressade rörelseresultatet. Dessa steg från 77 till 103 miljoner kronor, framför allt kopplat till spelen Fellowship och Deep Rock Galactic: Rogue Core.

Personalkostnaderna ökade dessutom från 56 till 62 miljoner kronor.

Den som vill granska resultatet närmare hittar uppgifterna i Coffee Stains delårsrapport för juli–september 2026.

Den löpande spelförsäljningen minskar

En viktig detalj i rapporten är att Coffee Stains tillväxt helt kommer från tillfälliga försäljningslyft.

Bolaget skiljer mellan basförsäljning från befintliga spel och intäkter som uppstår vid exempelvis lanseringar, större uppdateringar och nya avtal.

Basförsäljningen minskade alltså med omkring 8 procent trots att den totala omsättningen steg med 19 procent.

Det är en viktig skillnad. Valheims lansering har mer än kompenserat för den svagare försäljningen i delar av den befintliga spelportföljen.

För aktieägarna blir frågan hur mycket av den högre omsättningen som kan behållas när effekterna av stora lanseringar avtar.

Så går det för Coffee Stains andra spel

Utvecklingen skiljer sig mellan bolagets större titlar.

Deep Rock Galactic har en minskande försäljning. Coffee Stain planerar två nya kostnadsfria säsonger och spelets första betalda expansion under sommaren 2027, med ambitionen att öka intresset igen.

Welcome to Bloxburg redovisade en omsättning på 19 miljoner kronor, jämfört med 25 miljoner kronor ett år tidigare. Det motsvarar en nedgång på 24 procent.

Satisfactory är fortsatt en viktig del av spelportföljen. Den kommande betalda expansionen Core Values är ett av bolagets framtida försäljningsprojekt. Rapporten innehåller däremot ingen separat omsättningssiffra för spelet.

Goat Simulator 3 har bidragit positivt genom ett förnyat avtal med Game Pass. Dessutom väntas expansionen Ticket to Dizzyworld släppas den 19 november 2026.

För Fellowship och Deep Rock Galactic: Rogue Core finns större utmaningar. Coffee Stain har tidigare uppgett att spelarnas engagemang inte utvecklats enligt förväntningarna. Under det aktuella kvartalet belastas resultatet av ökade avskrivningar kopplade till titlarna.

Bolagets utveckling visar hur beroende ett spelbolag kan vara av enskilda framgångar. En stor lansering kan lyfta intäkterna kraftigt, samtidigt som äldre spel successivt tappar försäljning.

Cash EBIT ökar trots lägre rörelsevinst

En annan viktig del av rapporten är skillnaden mellan det redovisade rörelseresultatet och Cash EBIT.

Det vanliga rörelseresultatet påverkas bland annat av avskrivningar på tidigare spelinvesteringar. Cash EBIT är Coffee Stains alternativa resultatmått, som justerar för vissa poster för att ge en annan bild av den underliggande verksamheten.

Medan rörelseresultatet minskade från 44 till 8 miljoner kronor ökade Cash EBIT från 69 till 75 miljoner kronor.

Cash EBIT-marginalen sjönk visserligen från 31 till 28 procent, men resultatmåttet visar fortfarande en betydligt högre lönsamhet än den redovisade rörelsemarginalen.

Cash EBIT är dock inte samma sak som kassaflöde. Det faktiska kassaflödet från den löpande verksamheten minskade från 129 till 98 miljoner kronor.

Skillnaden mellan redovisade resultat och kassaflöde är viktig när man bedömer ett bolags kvartalsrapport och aktiens utveckling.

Coffee Stain planerar utdelningar och återköp

Coffee Stain hade 792 miljoner kronor i likvida medel vid utgången av september.

Styrelsen står fast vid ambitionen att återföra omkring 300 miljoner kronor till aktieägarna genom utdelningar och aktieåterköp fram till årsstämman 2027.

En utdelning på totalt 0,68 kronor per aktie har beslutats, fördelad på fyra utbetalningar. Därutöver planerar bolaget återköp av egna aktier för upp till 150 miljoner kronor, under förutsättning att nödvändiga villkor är uppfyllda.

Coffee Stain väntas även få 105 miljoner kronor från en beslutad utdelning i Iron Gate. Något betalningsdatum var ännu inte fastställt när kvartalsrapporten presenterades.

Resultatet kom samtidigt in något under analytikernas förväntningar. En sammanställning från Modular Finance visade en förväntad omsättning på 271 miljoner kronor och Cash EBIT på 80,7 miljoner kronor.

Bolaget lämnar ingen kvantifierad helårsprognos.

Nästa kvartalsrapport publiceras enligt bolagets finansiella kalender den 4 februari 2027. Då blir det särskilt intressant att se om Valheim fortsätter att bidra med stora intäkter och om den minskande basförsäljningen kan stabiliseras.