Bitcoin föll kraftigt torsdagen den 5 november och sjönk under 76 000 dollar. Nedgången översteg fem procent samtidigt som både den amerikanska börsen och kryptomarknaden backade brett. Bakom raset finns flera samverkande faktorer, där teknikaktiernas fall, belånade positioner och en redan pressad kryptomarknad spelar viktiga roller.

Därför faller bitcoin den 5 november

Den tydligaste förklaringen till torsdagens bitcoinfall är den omfattande oron på de amerikanska finansmarknaderna. Investerare har sålt riskfyllda tillgångar, framför allt teknikaktier, och försäljningarna har också drabbat kryptovalutor.

Vid 20.09 svensk tid hade det amerikanska teknikindexet Nasdaq Composite fallit omkring 5,2 procent, medan det bredare S&P 500-indexet hade tappat cirka 4,1 procent.

Bitcoin har under senare år blivit alltmer integrerat i den traditionella finansmarknaden. När stora investerare minskar sitt risktagande kan därför både teknikaktier och kryptovalutor säljas samtidigt.

Det betyder inte att börsraset ensamt förklarar hela nedgången. Kryptomarknaden hade redan tidigare under veckan pressats av stora kapitalutflöden och ökad osäkerhet.

Bitcoin föll under 76 000 dollar

Klockan 17.00 svensk tid handlades bitcoin för omkring 75 908 dollar, enligt Anadolu Agency. Under det föregående dygnet hade kursen rört sig mellan cirka 75 525 och 80 874 dollar.

Vid en senare marknadsuppdatering klockan 20.09 låg bitcoin fortfarande strax under 76 000 dollar, motsvarande en nedgång på omkring 5,5 procent under 24 timmar.

Nedgången var inte begränsad till bitcoin. Ethereum hade tidigare under dagen tappat närmare sju procent och handlades omkring 2 250 dollar.

Hela kryptomarknadens samlade värde hade samtidigt minskat med nästan fem procent, till ungefär 2 560 miljarder dollar.

Det breda kursfallet visar att investerarna inte enbart har reagerat på något som gäller bitcoin. Även andra stora kryptovalutor har drabbats av försäljningarna.

Tvångsförsäljningar förstärkte nedgången

En annan viktig förklaring är den omfattande handeln med belånade kryptopositioner.

Många investerare använder lånade pengar för att försöka tjäna mer på kursrörelser. När bitcoin faller snabbt kan sådana positioner automatiskt stängas om säkerheterna inte längre räcker.

Då säljs tillgångar för att täcka positionerna, vilket kan pressa priserna ytterligare.

Under en enda timme på torsdagen tvångsstängdes långa kryptopositioner för omkring 428 miljoner dollar, enligt statistik från CoinGlass som återgivits i marknadsrapporteringen.

Senare uppgifter pekade på likvidationer för över en miljard dollar under ett dygn på kryptomarknaden som helhet.

Detta skapar en kedjereaktion där ett inledande kursfall kan förstärkas av automatiska försäljningar. Likvidationerna förklarar alltså en del av nedgångens kraft, även om de inte nödvändigtvis var det som startade raset.

Stora utflöden från bitcoinfonder före raset

Även handeln med amerikanska börshandlade bitcoinfonder, så kallade ETF:er, visar att marknaden varit pressad.

Enligt Farside Investors sammanställning av kapitalflöden lämnade stora mängder kapital dessa fonder under dagarna före torsdagens kursfall.

Under de fem avslutade handelsdagarna fram till och med den 4 november uppgick det samlade nettoutflödet till omkring 1,07 miljarder dollar.

Samtidigt finns en viktig detalj: den 4 november vände flödet till ett mindre nettoinflöde.

Det går därför inte att hävda att nya, bekräftade utflöden från ETF:erna den 5 november orsakade torsdagens ras. Den dagens fullständiga flödesstatistik var ännu inte tillgänglig.

De tidigare utflödena visar däremot att investerarnas efterfrågan hade försvagats redan innan kursen föll under 76 000 dollar.

Kryptomarknaden var pressad redan före börsraset

Förra veckans stora säkerhetsintrång hos kryptobörsen Binance har också bidragit till osäkerheten på marknaden.

Vid attacken mot Binance berördes kryptotillgångar värda flera miljarder dollar. Binance har därefter uppgett att huvuddelen av de berörda tillgångarnas reservtäckning återställts.

Händelsen har ändå blivit ytterligare en faktor för investerare att väga in när riskerna på kryptomarknaden bedöms.

Det amerikanska mellanårsvalet har samtidigt skapat nya frågor om den framtida regleringen av kryptovalutor.

Ingen av dessa händelser kan ensam pekas ut som orsaken till torsdagens kursfall. Däremot bidrar de till bilden av en marknad där förtroendet redan var försvagat när det stora börsraset började.

Vad händer med bitcoin nu?

Fredagens amerikanska arbetsmarknadsrapport, som publiceras den 6 november, blir nästa viktiga händelse för finansmarknaderna.

Siffrorna kan påverka investerarnas förväntningar på den amerikanska centralbankens räntor. Förändrade ränteförväntningar kan i sin tur påverka efterfrågan på riskfyllda tillgångar, däribland bitcoin.

För bitcoin blir det också viktigt om försäljningarna på de amerikanska börserna fortsätter och om de stora bitcoinfondernas kapitalflöden stabiliseras.

Torsdagens nedgång visar framför allt hur snabbt ett brett börsras kan sprida sig till kryptomarknaden. När fallande teknikaktier sammanfaller med stora belånade positioner kan kursrörelserna bli betydligt kraftigare.

Om nedgången fortsätter eller om bitcoin återhämtar sig beror däremot på hur marknadsläget utvecklas. Någon säker vändpunkt går inte att fastställa utifrån torsdagens handel.