Atlas Copcos rekordhöga efterfrågan från halvledarindustrin har varit ett av koncernens stora styrkebesked. Men efter att den japanska vakuumkonkurrenten Ulvac rasat 16 procent på börsen riktas nu blickarna mot en annan fråga: klarar tillverkarna att bygga utrustningen lika snabbt som AI- och chipindustrin beställer den?

Ulvac föll kraftigt på Tokyobörsen den 17 augusti efter en prognos som var svagare än marknaden hade räknat med.

Bakom siffrorna finns ett problem som är särskilt intressant för svenska Atlas Copco. Den japanska vakuumtillverkaren har haft svårt att omvandla den starka efterfrågan från halvledarsektorn till försäljning och resultat i samma takt, bland annat på grund av begränsningar i materialförsörjning och produktionskapacitet.

Pareto pekar därför på en möjlig sektorrisk även för Atlas Copco.

Det betyder inte att Atlas Copco har samma problem. Tvärtom uppger den svenska industrikoncernen att den kraftiga produktionsökningen går enligt plan. Men siffrorna visar hur stort kapacitetsprovet har blivit.

Atlas Copcos orderingång steg 60 procent

Atlas Copcos affärsområde Vakuumteknik är en av de tydligaste vinnarna på de massiva investeringarna i halvledarproduktion.

Under andra kvartalet 2026 steg orderingången för affärsområdet med 60 procent till 14,4 miljarder kronor. Intäkterna ökade samtidigt med 17 procent till 10,5 miljarder kronor.

Organiskt var ökningen ännu tydligare på ordersidan: 59 procent för orderingången jämfört med 19 procent för intäkterna.

Orderingången låg därmed omkring 3,9 miljarder kronor över kvartalets intäkter.

Det ska inte tolkas som att Atlas Copco har misslyckats med leveranser. Order och försäljning bokförs vid olika tidpunkter och en stark orderbok är i grunden positiv.

Men skillnaden visar hur snabbt efterfrågan nu byggs upp.

I Atlas Copcos rapport för andra kvartalet var rekordorderingången från halvledarsektorn ett av de stora utropstecknen. Nu blir nästa fråga hur snabbt den kan omsättas i färdig utrustning och försäljning.

Vissa fabriker måste mer än fördubbla produktionen

Atlas Copcos egen ledning har varit tydlig med hur stor utmaningen är.

CFO Peter Kinnart har efter kvartalsrapporten beskrivit efterfrågan inom halvledardelen av Vakuumteknik som extraordinär. För vissa fabriker innebär utvecklingen att produktionen behöver mer än fördubblas på kort tid.

Kinnart beskrev den snabba upprampningen som utmanande och som en av de högsta prioriteringarna inom Vakuumteknik.

Vd Vagner Rego har samtidigt betonat vikten av att öka produktionen och behålla konkurrenskraftiga leveranstider.

Atlas Copco uppgav också i rapporten att de ökade volymernas positiva effekt på resultatet delvis motverkades av högre kostnader för kapacitetsupprampningen.

Kapacitetsfrågan syns alltså redan i kostnaderna, även om bolaget inte har rapporterat några problem motsvarande dem hos Ulvac.

Ulvac visar vad som kan hända

Det är just därför den japanska konkurrentens börsras blir intressant för Atlas Copco.

Ulvac har också gynnats kraftigt av investeringarna i halvledare och elektronik. Men bolaget har beskrivit hur materialbrist och begränsad produktionskapacitet gjort det svårare att omvandla de stora ordervolymerna till försäljning och vinst.

Marknaden reagerade kraftigt när bolagets nya prognos inte levde upp till förväntningarna.

För räkenskapsåret som avslutas i juni 2027 räknar Ulvac visserligen med att rörelseresultatet ska återhämta sig till omkring 28 miljarder yen, en ökning på cirka 43 procent.

Samtidigt väntas orderingången falla med omkring 20 procent och försäljningen minska med cirka 5 procent till 255 miljarder yen.

Det räckte för att aktien skulle falla 16 procent den 17 augusti.

Paretoanalytikern Anders Roslund pekar på att leveransproblemen inte bara är ett Ulvac-fenomen utan förekommer på flera håll i halvledarsektorn.

Atlas Copco har en viktig fördel

Det finns samtidigt stora skillnader mellan bolagen.

Atlas Copco har inte varnat för att bolaget misslyckas med att leverera enligt plan. Ledningen säger tvärtom att produktionsupprampningen fortskrider som tänkt.

Pareto framhåller dessutom Atlas Copcos storlek som en möjlig fördel.

En större global industrikoncern kan ha starkare förhandlingsposition gentemot leverantörer och större möjligheter att styra investeringar och produktion mellan olika anläggningar.

Atlas Copco arbetar också med att öka sin egen kapacitet. Bland annat tas ny produktionskapacitet successivt i drift i USA.

Det gör att Ulvac framför allt bör ses som ett varnande exempel på vad som kan hända när efterfrågan springer ifrån produktionsapparaten, inte som bevis för att Atlas Copco redan befinner sig i samma situation.

AI-boomen skapar ett nytt problem

Under de senaste åren har frågan för många leverantörer till halvledarindustrin varit hur mycket de kan dra nytta av AI-boomen.

Nu börjar en annan fråga bli minst lika viktig.

Hur snabbt kan de faktiskt leverera?

Avancerad halvledartillverkning kräver vakuumteknik i flera steg av produktionsprocessen. När chipföretag och deras leverantörer investerar enorma summor i ny AI-kapacitet ökar därför också behovet av vakuumpumpar och annan utrustning.

Det är en utveckling som har gett Atlas Copco rekordorder.

Men varje sådan order måste följas av komponenter, personal, fabriksutrymme, produktion och slutligen en leverans till kunden.

När orderingången ökar med 60 procent på ett år blir den kedjan snabbt ansträngd.

Det här blir avgörande för Atlas Copco

För Atlas Copco är situationen därför ovanlig.

Problemet är inte brist på kunder.

Problemet kan i stället bli att kunderna vill köpa mer och snabbare än industrin hinner producera.

Så länge Atlas Copco klarar att öka kapaciteten utan stora leveransproblem är den enorma orderboken ett styrkebesked. Högre produktion kan successivt omvandlas till högre försäljning och resultat.

Men Ulvacs ras visar hur snabbt marknaden kan ändra syn när flaskhalsarna börjar påverka prognoserna.

De kommande kvartalen blir därför inte bara ett test av hur länge AI-investeringarna kan fortsätta.

De blir också ett test av om Atlas Copco kan bygga tillräckligt snabbt för att fullt ut dra nytta av dem.