Microsoft förbereder en av sina största obligationsaffärer på flera år. Enligt Bloomberg vill teknikjätten låna minst 25 miljarder dollar samtidigt som investeringarna i AI och datacenter fortsätter att öka kraftigt. Men bolagets senaste rapport visar också en stark kassa och stora vinster.

Microsoft har den 29 oktober lämnat in ett preliminärt obligationsprospekt till den amerikanska finansinspektionen SEC. Enligt Bloomberg, vars uppgifter återges av Reuters, siktar bolaget på att låna minst 25 miljarder dollar.

Det skulle bli Microsofts första amerikanska emission av obligationer med hög kreditvärdighet sedan 2017.

Det slutliga lånebeloppet är ännu inte fastställt. Microsoft har heller inte offentliggjort de slutliga räntorna för obligationerna.

Därför vill Microsoft låna trots miljardvinster

Bakgrunden är de enorma investeringarna i artificiell intelligens, datacenter och annan teknisk infrastruktur.

Microsoft räknar med kapitalutgifter på över 50 miljarder dollar under kvartalet oktober–december 2026. Det är investeringar som kräver stora belopp redan nu, medan intäkterna från den nya infrastrukturen väntas komma under flera år framöver.

Samtidigt visar Microsofts senaste kvartalsrapport att bolaget knappast befinner sig i någon akut ekonomisk kris.

Under juli–september redovisade Microsoft följande resultat:

Trots investeringarna genererade verksamheten alltså ett positivt fritt kassaflöde på 18,6 miljarder dollar.

Vid kvartalets slut hade Microsoft dessutom 64,5 miljarder dollar i kassa och kortfristiga placeringar, jämfört med bokförda finansiella skulder på cirka 35,5 miljarder dollar.

Bolaget har därmed betydande finansiella resurser även utan den planerade upplåningen.

Varför använda lånade pengar när kassan är stor?

För stora företag behöver nya lån inte betyda att pengarna håller på att ta slut.

Genom att emittera obligationer kan Microsoft finansiera långsiktiga investeringar utan att behöva använda en lika stor del av sin befintliga kassa.

Det ger samtidigt utrymme för andra utgifter, exempelvis förvärv, aktieåterköp och återbetalning av äldre skulder.

Microsofts preliminära prospekt anger just sådana breda användningsområden. Det är därför inte fastställt att hela det nya lånet ska gå till AI-investeringar.

Under rapportkonferensen den 28 oktober framhöll finanschefen Amy Hood också att Microsoft har goda möjligheter att använda extern finansiering när villkoren är attraktiva.

Obligationerna ska enligt Bloombergs uppgifter ha löptider från två till 40 år. Det innebär att Microsoft kan fördela återbetalningarna över en lång period.

Även andra stora teknikföretag använder obligationsmarknaden för att finansiera sin expansion. Tidigare under hösten genomförde exempelvis AMD en obligationsaffär på fem miljarder dollar.

Vad betyder Microsofts nya lån för svenska sparare?

För den som äger Microsoftaktier, direkt eller genom en globalfond, är det viktigt att skilja mellan tre saker: investeringar, upplåning och betalningsproblem.

Investeringarna innebär att bolaget använder resurser för att bygga framtida verksamhet. Upplåningen är ett sätt att finansiera verksamheten. Betalningsproblem uppstår först när ett företag inte kan fullgöra sina ekonomiska åtaganden.

Microsofts senaste siffror visar inte något akut sådant problem.

Däremot innebär större lån ökade framtida räntebetalningar. Därför blir det allt viktigare att AI-satsningarna också skapar tillräckligt stora intäkter och kassaflöden.

Microsofts molnverksamhet Azure växte med 48 procent under det senaste kvartalet, vilket visar att efterfrågan på bolagets tjänster fortfarande är stark.

Men snabb tillväxt är inte samma sak som att varje ny investering automatiskt blir lönsam.

För aktieägarna blir den avgörande frågan därför inte bara hur många miljarder Microsoft lånar, utan hur mycket bolaget kan tjäna på den infrastruktur som nu byggs.

Det är först när de framtida intäkterna och kassaflödena kan vägas mot investeringskostnaderna som den verkliga avkastningen på AI-satsningarna blir tydlig.