Garmin fortsätter att växa kraftigt. Under tredje kvartalet 2026 ökade rörelsevinsten med 34 procent och bruttomarginalen nådde en rekordnivå. Bolaget höjer dessutom helårsprognosen för andra gången i år. Bakom framgångarna finns stark försäljning av tränings- och äventyrsklockor, men också tullåterbetalningar som förbättrat resultatet med 33 miljoner dollar.

Garmin redovisade en omsättning på 1,99 miljarder dollar under tredje kvartalet, en ökning med 12 procent jämfört med samma period förra året. Rörelseresultatet steg från cirka 457 till 612 miljoner dollar.

Bruttomarginalen förbättrades från 59,1 till rekordhöga 63,3 procent, medan rörelsemarginalen steg till 30,8 procent. Det är en ovanligt hög lönsamhet för en koncern som säljer konsumentelektronik och samtidigt har stora verksamheter inom bland annat båtelektronik och flygteknik.

Men det finns anledning att titta närmare på vad som faktiskt ligger bakom marginalförbättringen.

Garmins resultat Q3 2026

Nyckeltal	Tredje kvartalet 2026
Omsättning	1,99 miljarder dollar, +12 %
Rörelseresultat	612 miljoner dollar, +34 %
Bruttomarginal	63,3 %, från 59,1 %
Rörelsemarginal	30,8 %, från 25,8 %
Nettovinst enligt GAAP	542 miljoner dollar, +35 %
Vinst per aktie, GAAP	2,80 dollar
Vinst per aktie, pro forma	2,76 dollar
Fritt kassaflöde	293 miljoner dollar

Resultatet visar att Garmin inte bara säljer mer utan också tjänar betydligt mer på varje omsättningsdollar. Samtidigt skiljer sig förklaringarna åt mellan koncernens olika verksamheter.

Tullåterbetalningar lyfter vinsten med 33 miljoner dollar

En viktig detalj i kvartalsrapporten är att Garmin fått tillbaka cirka 33 miljoner dollar i tidigare betalda importtullar.

Återbetalningarna redovisas som lägre kostnader för sålda produkter. De har därmed förbättrat både bruttomarginalen och rörelseresultatet.

Enligt bolaget motsvarar effekten omkring 1,6 procentenheter av kvartalets bruttomarginal.

Om vi räknar bort dessa 33 miljoner dollar från rörelseresultatet återstår cirka 579 miljoner dollar. Det motsvarar en rörelsemarginal på ungefär 29,1 procent i stället för rapporterade 30,8 procent.

Det är fortfarande en mycket stark marginal.

Rörelsevinsten ökade med ungefär 155 miljoner dollar jämfört med tredje kvartalet 2025. Tullåterbetalningarna motsvarar därmed drygt en femtedel av förbättringen.

Utan återbetalningarna skulle rörelsevinsten fortfarande ha ökat med omkring 27 procent.

Det är kanske rapportens viktigaste slutsats. Garmin har förbättrat sin underliggande lönsamhet rejält, men den rekordhöga marginalen har samtidigt fått hjälp av en effekt som inte självklart återkommer.

Under årets första nio månader har Garmin redovisat totalt omkring 54 miljoner dollar i sådana återbetalningar.

Outdoor vänder upp när Fitness tappar lite fart

Garmins två största verksamheter inom tränings- och fritidsprodukter fortsätter att stå för merparten av lönsamheten.

Fitness, som omfattar bland annat träningsklockor och andra hälsorelaterade produkter, ökade omsättningen med 16 procent till 694 miljoner dollar.

Outdoor växte ännu snabbare, med 20 procent till 597 miljoner dollar. Här finns bland annat företagets mer avancerade äventyrsklockor, där modeller i Fenix-serien spelar en viktig roll.

Det intressanta är hur utvecklingen skiljer sig från tidigare kvartal.

Kvartal 2026	Fitness och Outdoor
Q1	Fitness +42 %, Outdoor −5 %
Q2	Fitness +25 %, Outdoor −2 %
Q3	Fitness +16 %, Outdoor +20 %

Fitness växer fortfarande snabbt, men tillväxttakten har minskat under året. Outdoor har i stället gått från två kvartal med fallande försäljning till en tydlig uppgång.

För Outdoor har nya produkter bidragit till att vända utvecklingen. Under kvartalet lanserades bland annat Fenix 9 och Fenix 9 Pro, samtidigt som bolaget dragit nytta av stark efterfrågan på sina mer avancerade klockor.

I vår genomgång av Garmin Fenix 9 finns mer om produktserien som är en viktig del av Outdoors sortiment.

Men omsättningstillväxten är bara halva berättelsen.

Outdoor redovisade en rörelsevinst på cirka 233 miljoner dollar, vilket motsvarar en marginal på ungefär 39 procent. Fitness nådde cirka 231 miljoner dollar och en marginal på 33 procent.

Tillsammans stod de två segmenten för omkring tre fjärdedelar av hela koncernens rörelseresultat.

Det visar hur viktiga Garmins klockor har blivit för lönsamheten. Samtidigt redovisar bolaget inte tillräckligt detaljerade uppgifter för att exakt avgöra hur mycket av tillväxten som kommer från fler sålda produkter, högre priser eller en förändrad produktmix.

Marine visar hur stor skillnad tullarna gör

En annan verksamhet som sticker ut är Marine, där Garmin säljer elektronik för båtar.

Omsättningen ökade med 16 procent till cirka 310 miljoner dollar. Rörelseresultatet steg från ungefär 49 till 94 miljoner dollar.

Det ser ut som en närmast fördubblad lönsamhet.

Men av de 33 miljoner dollar som Garmin fick tillbaka i importtullar hänfördes omkring 20 miljoner till just Marine.

Det betyder att en betydande del av resultatökningen här kommer från återbetalningarna.

Marine förbättrade sin bruttomarginal med 8,5 procentenheter, huvudsakligen tack vare tulleffekten. För Fitness och Outdoor förklaras marginalförbättringarna däremot framför allt av lägre produktkostnader.

Det är en avgörande skillnad när vi bedömer hur hållbara resultaten är.

Samtidigt fortsätter Aviation att bidra med stabil lönsamhet, medan Auto OEM, Garmins verksamhet mot biltillverkare, fortfarande redovisar rörelseförlust.

Lägre skatt hjälper nettovinsten

Även skatten har påverkat kvartalets resultat.

Garmins effektiva skattesats sjönk från 21,2 till 18,1 procent, huvudsakligen till följd av ökade amerikanska skatteavdrag kopplade till förändrad lagstiftning.

Det bidrog till att nettovinsten steg med 35 procent till 542 miljoner dollar.

Här är det viktigt att skilja på olika resultatmått.

Garmins vinst per aktie enligt amerikansk redovisningsstandard, GAAP, blev 2,80 dollar. Det justerade pro forma-resultatet blev 2,76 dollar per aktie.

Skillnaden förklaras huvudsakligen av justeringar för valutaeffekter.

Men pro forma-resultatet är inte rensat från alla tillfälliga effekter. Tullåterbetalningarna ingår fortfarande, vilket gör att inte heller detta mått ensamt visar Garmins långsiktigt uthålliga vinstnivå.

Garmin höjer helårsprognosen igen

Den starka rapporten innebär att Garmin höjer sin prognos för 2026 ännu en gång.

Bolaget räknar nu med en omsättning på cirka 8,15 miljarder dollar, jämfört med tidigare 8,05 miljarder.

Prognosen för pro forma-vinsten per aktie höjs samtidigt från 10,00 till 10,80 dollar.

Vid årets början låg prognosen på 7,90 miljarder dollar i omsättning och 9,35 dollar i vinst per aktie.

Garmin har alltså blivit successivt mer optimistiskt under året, särskilt när det gäller lönsamheten.

Bolaget räknar nu med en bruttomarginal på 61 procent och en rörelsemarginal på 29 procent för helåret.

För att nå omsättningsmålet behöver Garmin sälja för omkring 2,39 miljarder dollar under fjärde kvartalet. Det motsvarar ungefär 12 procents tillväxt jämfört med motsvarande kvartal i fjol.

Hur starkt är Garmin egentligen?

Det finns flera skäl att se positivt på den underliggande verksamheten.

Fitness fortsätter att växa, Outdoor har vänt uppåt och lägre produktkostnader bidrar till förbättrade marginaler. Dessutom har Garmin omkring 4,1 miljarder dollar i likvida medel och omsättningsbara värdepapper, vilket ger bolaget en stark finansiell ställning.

Samtidigt finns risker inför kommande kvartal.

En del av årets resultatförbättring kommer från tullåterbetalningar. Lägre skatter har hjälpt nettovinsten, och Garmin varnar också för att begränsad tillgång på minneskretsar kan leda till högre kostnader framöver.

Frågan är därför inte om Garmin har levererat ett starkt tredje kvartal. Det har bolaget utan tvekan gjort.

Den mer intressanta frågan är hur höga marginalerna kan förbli när tillfälliga positiva effekter försvinner och kostnadstrycket eventuellt ökar.

Vår bedömning är att rapporten visar en tydlig och bred förbättring i Garmins verksamhet, men att rekordmarginalen inte bör användas rakt av som mått på den långsiktiga lönsamheten.

Den verkliga styrkan är att Garmin även utan tullåterbetalningarna skulle ha redovisat en kraftig vinstökning.

Samtliga rapporterade resultat och bolagets egna prognoser finns i Garmins officiella kvartalsrapport för Q3 2026.