BP väntas minska nettoskulden med närmare 9 miljarder dollar under tredje kvartalet 2026. Samtidigt lyfter raffineringen kraftigt, medan nya nedskrivningar på upp till 4,5 miljarder dollar väntas slå mot det redovisade resultatet. Inför rapporten den 30 oktober är den stora frågan hur mycket av skuldminskningen som kommer från löpande kassaflöde – och hur mycket som beror på försäljningar och andra effekter.

Det brittiska energibolagets handelsuppdatering den 13 oktober visar en betydligt starkare balansräkning än vid halvårsskiftet. BP räknar med att nettoskulden har sjunkit från 22,3 miljarder dollar vid utgången av juni till mellan 13,5 och 14,5 miljarder dollar vid utgången av september.

Det motsvarar en minskning med 7,8–8,8 miljarder dollar på tre månader, eller omkring 35–40 procent.

Därmed ser BP redan ut att ha nått sitt tidigare mål om en nettoskuld på 14–18 miljarder dollar vid slutet av 2027.

Men skuldminskningen berättar inte hela historien. BP har fortfarande stora finansiella åtaganden utanför det vanliga nettoskuldsmåttet, samtidigt som bolaget fortsätter att skriva ned värdet på investeringar inom energiomställningen.

BP rapport Q3 2026 – de viktigaste siffrorna

I BP:s handelsuppdatering inför tredje kvartalet presenteras preliminära uppgifter om skuldsättningen, raffineringen och de väntade nedskrivningarna.

Nyckeltal	Utfall eller prognos
Nettoskuld Q2 2026	22,3 miljarder dollar
Väntad nettoskuld Q3	13,5–14,5 miljarder dollar
Minskning av nettoskuld	7,8–8,8 miljarder dollar
Väntade nedskrivningar efter skatt	3,0–4,5 miljarder dollar
Resultatbidrag från förbättrade raffineringsmarginaler jämfört med Q2	+1,9–2,1 miljarder dollar
Raffineringsindikator Q3	46,7 dollar per fat
Väntade investeringar Q3	Cirka 3 miljarder dollar
Fullständig kvartalsrapport	30 oktober 2026

Siffrorna innebär inte att BP redan har redovisat hela kvartalets resultat. Den fullständiga resultat- och kassaflödesrapporten kommer först den 30 oktober.

Varför minskar BP:s nettoskuld så kraftigt?

Den stora skuldminskningen är handelsuppdateringens viktigaste besked. Men det finns en avgörande skillnad mellan att minska nettoskulden och att generera motsvarande belopp i fritt kassaflöde.

Nettoskulden är i förenklad form bolagets räntebärande skulder minus likvida medel. Den kan minska när verksamheten genererar pengar som används för att betala av skulder, men också när tillgångar säljs.

Dessutom påverkas kassaflödet av rörelsekapitalet. Ett energibolag kan exempelvis frigöra stora belopp när lager minskar eller kundfordringar betalas, utan att det innebär en lika stor förbättring av den underliggande lönsamheten.

BP:s handelsuppdatering innehåller flera uppgifter som hjälper till att förstå förändringen, men inte någon fullständig uppdelning av skuldminskningens 7,8–8,8 miljarder dollar.

Rörelsekapital, investeringar och skatt

BP räknar med att förändringar i rörelsekapitalet ger ett positivt kassaflödesbidrag på mellan noll och en miljard dollar under tredje kvartalet.

Samtidigt väntas investeringarna uppgå till omkring 3 miljarder dollar.

Bolaget räknar också med att betala ungefär en miljard dollar mer i inkomstskatt än under föregående kvartal.

Det innebär att BP måste generera betydande kassaflöden eller frigöra kapital på andra sätt för att åstadkomma en så stor nettoskuldminskning.

Som jämförelse redovisade BP ett operativt kassaflöde på 10,9 miljarder dollar under andra kvartalet, tillsammans med investeringar på 3,1 miljarder och avyttringsintäkter på 0,6 miljarder.

De siffrorna visar hur stora belopp som rör sig genom koncernen, men de kan inte användas som facit för tredje kvartalet.

Hur mycket kommer från försäljningar?

BP arbetar sedan tidigare med att sälja tillgångar och förenkla verksamheten.

Under 2026 har bolaget räknat med avyttringsintäkter på 8–9 miljarder dollar, där den annonserade Castrolaffären står för en stor del av det planerade beloppet.

Castrolaffären får däremot inte automatiskt räknas som ett genomfört kassaflöde under tredje kvartalet. Det avgörande är när en försäljning faktiskt slutförs och betalningen erhålls.

BP slutförde däremot försäljningen av raffinaderiet i tyska Gelsenkirchen den 31 juli. Affären påverkar koncernens tillgångar och verksamhet, men handelsuppdateringen ger inte underlag för att tillskriva den en bestämd del av kvartalets skuldminskning.

Det går därför ännu inte att redovisa hur många av de 7,8–8,8 miljarderna som kommer från operativ verksamhet respektive avyttringar.

Det är en av de viktigaste uppgifterna att granska den 30 oktober.

BP:s verkliga finansiella åtaganden är betydligt större

BP:s prognos på 13,5–14,5 miljarder dollar i nettoskuld ser imponerande ut jämfört med nivån vid halvårsskiftet.

Men BP redovisar också ett bredare mått som omfattar åtaganden som inte ingår i den vanliga nettoskulden.

Vid utgången av andra kvartalet såg dessa poster ut enligt följande:

Finansiellt mått vid utgången av Q2	Miljarder dollar
Nettoskuld	22,251
Hybridkapital	13,015
Nettoleasingskulder efter partnerfordringar	13,316
Deepwater Horizon-åtaganden, netto efter kopplad uppskjuten skattefordran	5,001
Totalt, beräknat	53,583

Sammanställningen bygger på BP:s halvårsrapport och är en egen summering av de redovisade posterna. Det är inte samma sak som att samtliga belopp skulle förfalla till betalning samtidigt.

Hybridkapital är en finansieringsform med egenskaper från både skuld och eget kapital. Leasingåtaganden gäller bland annat långsiktiga nyttjanderätter, medan Deepwater Horizon-posten avser kvarvarande ekonomiska åtaganden efter oljeolyckan i Mexikanska golfen 2010.

BP räknar nu med att det bredare måttet minskar med 9–10 miljarder dollar under tredje kvartalet.

Om minskningen räknas från motsvarande Q2-underlag antyder det kvarvarande finansiella åtaganden på ungefär 43,6–44,6 miljarder dollar vid utgången av september.

Det är en uppskattning utifrån handelsuppdateringen, inte en slutligt fastställd balansräkningssiffra för Q3.

Inlösen av hybridkapital behöver tolkas rätt

BP löste den 30 september in hybridkapital för en miljard dollar.

Det minskar bolagets bredare finansieringsåtaganden. Men om inlösen betalas med kontanter minskar också likviditeten, vilket isolerat sett inte förbättrar det vanliga nettoskuldsmåttet.

Hybridinlösen ska därför inte beskrivas som en separat förklaring till att nettoskulden sjönk med närmare nio miljarder dollar.

Det är den samlade bilden av kassaflöde, finansiering, avyttringar och andra balansräkningsförändringar som avgör utfallet.

Raffineringen lyfter resultatet med omkring två miljarder dollar

En av BP:s tydligaste operativa förbättringar kommer från raffineringen.

Bolagets raffineringsindikator steg från 29,6 dollar per fat under andra kvartalet till 46,7 dollar under tredje kvartalet.

Det motsvarar en ökning på nästan 58 procent på bara tre månader.

BP bedömer att förbättrade faktiska raffineringsmarginaler ger ett positivt resultatbidrag på 1,9–2,1 miljarder dollar jämfört med föregående kvartal.

Det är ett stort lyft, särskilt som raffineringen bara är en del av BP:s verksamhet.

Bakom utvecklingen ligger bland annat den ansträngda globala marknaden för raffinerade oljeprodukter. Störningar i energiförsörjningen kopplade till konflikten i Mellanöstern har bidragit till kraftigt ökade marginaler.

Samtidigt väntas BP:s raffinaderier hantera något mindre volymer än under Q2. Den beräknade genomströmningen sjunker från 1,467 miljoner fat per dag till 1,375–1,405 miljoner, delvis till följd av försäljningen av Gelsenkirchen.

Det innebär att högre marginaler väger upp effekten av lägre volymer.

Brentpriset sjönk trots de högre marginalerna

Det är lätt att förklara starkare resultat för oljebolag med stigande oljepriser. Men BP:s marknadsindikatorer visar en mer komplicerad utveckling.

Marknadsindikator	Q2 → Q3 2026
Brentolja	103,85 → 96,99 dollar per fat
Henry Hub-gas	2,90 → 2,96 dollar per mmBtu
Raffineringsindikator	29,6 → 46,7 dollar per fat

Det genomsnittliga Brentpriset var alltså lägre under tredje kvartalet än under det andra.

BP räknar också med att prisutvecklingen ger ett negativt resultatbidrag på 0,2–0,4 miljarder dollar inom oljeproduktionen jämfört med Q2.

Gasverksamheten väntas däremot gynnas av bättre realiserade priser, med ett positivt resultatbidrag på 0,1–0,3 miljarder dollar.

Gasmarknadsföringen och handeln väntas dessutom ge ett betydligt starkare resultat än föregående kvartal, medan oljehandelns resultat bedöms bli ungefär oförändrat.

Samtidigt pressas delar av kundverksamheten av lägre drivmedelsmarginaler och högre kostnader.

BP:s starkare kvartal handlar därmed inte om att alla delar av bolaget gynnas samtidigt. Det är framför allt raffineringen och gasverksamheten som ger positiva signaler.

Nya nedskrivningar på upp till 4,5 miljarder dollar

Samtidigt som balansräkningen stärks väntar stora redovisade förluster.

BP räknar med nedskrivningar efter skatt på mellan 3,0 och 4,5 miljarder dollar, främst inom verksamheter kopplade till energiomställningen.

Nedskrivningarna innebär att bolaget bedömer att vissa tillgångar inte längre är värda lika mycket som tidigare.

Det är ingen motsvarande omedelbar kontantutbetalning. Pengarna kan redan ha investerats under tidigare år, medan förlusten av värde redovisas först nu.

Däremot visar nedskrivningarna att tidigare investeringar inte har utvecklats som bolaget räknat med.

BP har under tidigare rapportperioder skrivit ned stora värden inom bland annat solenergiföretaget Lightsource bp, biogasverksamheten Archaea Energy och havsbaserad vindkraft.

Bolaget har också inlett en process för att undersöka en försäljning av Archaea Energy.

Men BP har ännu inte redovisat hur tredje kvartalets nya nedskrivningar fördelas mellan enskilda verksamheter. Det går därför inte att slå fast vilka investeringar som står för de aktuella miljardbeloppen.

Varför påverkas inte BP:s underliggande vinst?

BP använder måttet underlying replacement cost profit för att beskriva den löpande lönsamheten efter vissa justeringar.

Nedskrivningarna klassificeras som justeringsposter och exkluderas från detta underliggande resultatmått.

Det betyder att BP kan redovisa en stark underliggande vinst samtidigt som det rapporterade nettoresultatet belastas kraftigt.

Båda siffrorna är viktiga.

Den underliggande vinsten visar hur verksamheten presterar enligt bolagets justerade mått. Nedskrivningarna visar däremot hur tidigare investeringars värde har förändrats.

Att nedskrivningarna inte påverkar det underliggande resultatet innebär inte att de saknar ekonomisk betydelse för aktieägarna.

Kan BP öka utdelningen eller återuppta aktieåterköp?

Den kraftiga skuldminskningen kan skapa utrymme för större kapitalöverföringar till aktieägarna.

BP pausade sitt aktieåterköpsprogram i februari 2026 för att prioritera balansräkningen. Vid rapporten för andra kvartalet höjde bolaget däremot kvartalsutdelningen till 8,66 amerikanska cent per ordinarie aktie.

Om nettoskulden nu redan ligger omkring det tidigare målet för 2027 finns ett starkare finansiellt utgångsläge än för bara några månader sedan.

Men det betyder inte att nya återköp är beslutade.

BP behöver väga utdelningar och återköp mot fortsatta investeringar, återstående skulder, framtida betalningsåtaganden och risken att de ovanligt höga raffineringsmarginalerna faller tillbaka.

En annan central fråga är hur mycket av skuldminskningen som bygger på återkommande kassaflöde. Om en stor del kommer från engångsförsäljningar blir det svårare att använda kvartalet som grund för långsiktigt högre aktieägarersättning.

BP jämfört med Shell och Equinor

BP är inte ensamt om att gynnas av den starka marknaden för raffinering.

Även Shell har signalerat kraftigt förbättrade marginaler inför sin rapport för tredje kvartalet.

Shells raffineringsindikator har stigit från 24 till 42 dollar per fat, medan BP:s motsvarande indikator har ökat från 29,6 till 46,7 dollar.

Indikatorerna beräknas inte identiskt, men utvecklingen visar att den starkare raffineringsmarknaden är ett bredare branschfenomen.

Equinor har samtidigt signalerat att resultatet inom marknadsföring, mellanled och bearbetning kan överträffa den normala vägledningen med omkring 400 miljoner dollar.

Skillnaden ligger bland annat i bolagens finansiella prioriteringar.

Shell fortsätter att köpa tillbaka aktier, medan BP har valt att pausa återköpen och stärka balansräkningen. Även Equinor har ett omfattande återköpsprogram under 2026.

BP:s förändring av nettoskulden behöver därför bedömas tillsammans med hur bolaget använder sitt kapital, inte enbart genom att jämföra skuldnivåer.

I vår tidigare genomgång av Shells rapport för andra kvartalet 2026 finns ytterligare bakgrund till skillnaderna i kassaflöde, skuldsättning och kapitalåterföring.

BP-aktien stiger efter handelsuppdateringen

BP-aktien reagerade positivt på beskedet den 13 oktober. Under tisdagens handel rapporterades uppgångar på omkring 1–2 procent, beroende på mättidpunkt.

Att nettoskulden faller snabbare än tidigare väntat ger investerarna anledning att omvärdera bolagets finansiella handlingsutrymme.

Samtidigt visar miljardnedskrivningarna att omställningen av verksamheten fortfarande medför stora kostnader.

Kursreaktionen är därför inte ett entydigt godkännande av BP:s samlade strategi. Den speglar framför allt att balansräkningen och flera operativa delar av verksamheten utvecklas starkt.

Två viktiga datum för BP under hösten

30 oktober 2026 – BP publicerar Q3-rapporten.

Då blir det möjligt att kontrollera hur skuldminskningen faktiskt fördelas, hur stort det fria kassaflödet har varit och hur de stora nedskrivningarna slår mot resultatet.

Även avyttringsintäkter, rörelsekapital och de bredare finansiella åtagandena blir viktiga att granska.

15 december 2026 – BP presenterar sin strategiuppdatering.

Under ledning av vd Meg O’Neill väntas BP då ge en tydligare bild av sin fortsatta inriktning, investeringar och kapitalfördelning.

Det är framför allt vid strategiuppdateringen som marknaden kan få svar på vad den förbättrade balansräkningen betyder för bolagets långsiktiga prioriteringar.

Det viktigaste att bevaka i BP:s Q3-rapport

BP ser ut att avsluta tredje kvartalet med en betydligt starkare balansräkning, kraftigt förbättrade raffineringsmarginaler och en gasverksamhet som utvecklas bättre än under föregående kvartal.

Men de positiva beskeden kommer samtidigt som bolaget väntas skriva ned tidigare investeringar med flera miljarder dollar.

Den 30 oktober blir därför tre frågor särskilt viktiga: hur mycket fritt kassaflöde BP faktiskt har genererat, hur stor del av skuldminskningen som kan hänföras till avyttringar och andra engångseffekter samt om den stärkta ekonomin förändrar möjligheterna till framtida utdelningar och aktieåterköp.

BP har redan visat att skulderna kan minska snabbt. Det återstår att se hur mycket av förbättringen som är långsiktigt hållbar.