Linjemontage har fått en ny order från Ellevio värd omkring 200 miljoner kronor. Kontraktet gäller utbyggnaden av ett ställverk utanför Borlänge och löper till hösten 2029. För det nyintroducerade börsbolaget är ordern tydligt betydelsefull – men den stora frågan är snarare hur projekten genomförs än själva rubrikbeloppet.

Linjemontage bygger ut Repbäcken åt Ellevio

Den nya ordern gäller förnyelse och utbyggnad av det befintliga 130 kV-ställverket Repbäcken norr om Borlänge.

Linjemontage beskriver kontraktsvärdet som cirka 200 miljoner kronor. Projektet startar efter kontraktsskrivningen och slutbesiktningen är planerad till den 15 oktober 2029.

Det handlar om en totalentreprenad där Linjemontage får ett brett ansvar för projektet. Arbetet omfattar bland annat markarbeten, utbyggnad och förnyelse av ställverket, kontrollutrustning, anslutningar och en ny kontrollbyggnad.

En särskild komplikation är att delar av arbetena ska genomföras samtidigt som den befintliga anläggningen är i drift. Projektet omfattas också av säkerhetsskydd.

Linjemontage uppger i sitt orderbesked att ordern har ett uppskattat värde på omkring 200 miljoner kronor.

Så stor är ordern jämfört med Linjemontage

200 miljoner kronor låter mycket, men Linjemontage har redan vuxit till ett relativt stort entreprenadbolag inom elnätsinfrastruktur.

Vid utgången av juni 2026 hade bolaget en orderbok på 4,35 miljarder kronor. Den nya Ellevio-orderna motsvarar därmed ungefär 4,6 procent av den orderboken.

Linjemontage omsatte samtidigt drygt 3,2 miljarder kronor under det senaste avslutade räkenskapsåret. Sett mot den siffran motsvarar kontraktsvärdet ungefär 6,2 procent av ett års omsättning.

Det innebär att ordern är stor nog för att märkas, men inte så stor att den ensam förändrar bolagets ekonomiska profil.

200 miljoner kommer inte som intäkt direkt

Det är också viktigt att skilja kontraktsvärdet från den omsättning som faktiskt kommer att redovisas under ett enskilt år.

Projektet löper från hösten 2026 till oktober 2029. Om de 200 miljonerna skulle fördelas helt jämnt över projektperioden motsvarar det ungefär 64 miljoner kronor per tolvmånadersperiod.

Det skulle vara omkring två procent av Linjemontages senaste helårsomsättning.

I verkligheten kommer fördelningen inte nödvändigtvis att bli jämn. Projektering, inköp, markarbeten, installationer och driftsättning sker i olika faser och kan ge en ojämn intäktsprofil.

Poängen är ändå tydlig: en order på 200 miljoner kronor betyder inte 200 miljoner i ny omsättning under innevarande år.

Marginalen på Ellevio-orderna är inte offentlig

Linjemontage har inte uppgett vilken marginal bolaget räknar med på Repbäcken-projektet.

Det går därför inte att räkna fram någon trovärdig förväntad vinst genom att bara multiplicera kontraktsvärdet med koncernens nuvarande marginal.

Bolagets justerade EBITA-marginal var 7,6 procent under det senaste helåret. Under det första kvartalet 2026/27 steg den till 10,8 procent.

Det gör marginalfrågan särskilt intressant.

Linjemontage har som finansiellt mål att på medellång sikt nå en justerad EBITA-marginal över 8 procent. När bolaget samtidigt fyller orderboken med stora fleråriga entreprenader blir förmågan att genomföra projekten utan kostnadsöverraskningar central.

Repbäcken innehåller flera moment som ställer höga krav på projektstyrningen. Det är en totalentreprenad, arbetet sker delvis i en befintlig högspänningsanläggning och projektet sträcker sig över flera år.

Några offentliga uppgifter som gör det möjligt att fastställa exakt hur riskerna för exempelvis prisökningar, ändringsarbeten eller förseningar är fördelade mellan Linjemontage och Ellevio finns däremot inte.

Ännu en stor Ellevio-order efter halvårsskiftet

Det nya kontraktet blir mer intressant när det sätts tillsammans med Linjemontages övriga orderingång.

I juli fick bolaget ett annat stort uppdrag från Ellevio värt omkring 350 miljoner kronor. Det projektet gäller tre transformator- och fördelningsstationer i Hälsingland och löper till slutet av 2030.

De två offentliggjorda Ellevio-kontrakten efter den 30 juni har därmed ett sammanlagt uppskattat värde på 550 miljoner kronor.

Det motsvarar omkring 12,6 procent av den orderbok som Linjemontage redovisade vid halvårsskiftet.

Det betyder däremot inte att orderboken automatiskt har ökat från 4,35 till 4,90 miljarder kronor. Samtidigt som nya projekt tillkommer arbetar bolaget kontinuerligt av äldre order.

Därför är 550 miljoner bäst betraktat som ny offentliggjord orderingång från Ellevio efter rapportdatumet, inte som en exakt förändring av dagens orderbok.

Ordern kommer bara dagar efter börsdebuten

Tidpunkten gör också ordern intressant.

Linjemontage började handlas på Nasdaq Stockholm den 25 september 2026. Erbjudandepriset sattes till 46 kronor per aktie, vilket motsvarade en värdering på omkring 2,36 miljarder kronor.

Dagens Ellevio-besked kommer alltså mindre än en vecka efter börsdebuten.

När Linjemontage börsnoterades i september var den stora orderboken, utbyggnaden av det svenska elnätet och bolagets möjlighet att kombinera tillväxt med högre lönsamhet centrala delar av investeringscaset.

Det nya projektet passar väl in i den bilden.

Samtidigt är en order på 200 miljoner kronor inte exceptionell för Linjemontage. Bolaget arbetar med stora ställverks- och transmissionsprojekt och har under 2026 offentliggjort flera kontrakt på hundratals miljoner kronor.

Bland dessa finns även en order från Svenska kraftnät värd omkring 779 miljoner kronor.

Orderboken är stark – genomförandet avgör värdet

För Linjemontage är beskedet från Ellevio framför allt ytterligare ett tecken på fortsatt stark efterfrågan inom svensk elnätsutbyggnad.

200 miljoner motsvarar knappt fem procent av den senast rapporterade orderboken, samtidigt som kontraktet ger arbete ända fram till hösten 2029.

Det ger lång framförhållning men innebär också att de ekonomiska effekterna kommer successivt.

För aktiemarknaden blir därför nästa fråga inte bara hur många nya kontrakt Linjemontage kan vinna. Minst lika viktigt är om bolaget kan genomföra en snabbt växande portfölj av stora projekt med fortsatt god marginal.

Det är där den verkliga betydelsen av Ellevio-orderna på 200 miljoner kronor kommer att visa sig.