Klaria Pharma vill ta in upp till 147,6 miljoner kronor genom en stor företrädesemission. För befintliga aktieägare innebär förslaget ett tydligt val: skjuta till mer pengar, sälja sina teckningsrätter eller acceptera att ägarandelen minskar kraftigt.
Om emissionen fulltecknas fördubblas antalet aktier i Klaria. En aktieägare som inte deltar späds då ut med 50 procent. Om även de medföljande teckningsoptionerna senare utnyttjas fullt ut kan den sammanlagda utspädningen bli cirka 55,6 procent.
Emissionen är ännu inte beslutad. Förslaget ska behandlas på en extra bolagsstämma den 5 oktober 2026.
Klaria vill ta in 147,6 miljoner kronor
Förslaget innebär att Klaria Pharma Holding emitterar så kallade units till priset 2,40 kronor styck.
Varje unit består av:
- fyra nya aktier
- en kostnadsfri teckningsoption av serie TO1
Det betyder att varje ny aktie i emissionen i praktiken kostar 0,60 kronor.
Fyra befintliga Klaria-aktier ger rätt att teckna en unit.
Vid full teckning emitteras 245 976 152 nya aktier. Klaria har i dag lika många aktier, vilket innebär att det totala antalet aktier fördubblas till 491 952 304.
| Emissionen | Villkor |
|---|---|
| Maximalt emissionsbelopp | 147,6 miljoner kronor |
| Pris per unit | 2,40 kronor |
| Nya aktier per unit | 4 |
| Pris per ny aktie | 0,60 kronor |
| Teckningsoptioner per unit | 1 TO1 |
| Utspädning vid full emission | 50 procent |
| Maximal utspädning inklusive TO1 | Cirka 55,6 procent |
Klaria uppger att teckningskursen motsvarar en rabatt på omkring 26 procent jämfört med den teoretiska aktiekursen efter att teckningsrätten skilts av.
Så mycket behöver en småsparare skjuta till
För den som redan äger Klaria-aktier är det lättare att förstå emissionen genom ett konkret exempel.
En person som äger 1 000 aktier får rätt att teckna 250 units. Dessa kostar sammanlagt 600 kronor och innehåller totalt 1 000 nya aktier och 250 teckningsoptioner.
| Ägare med 1 000 aktier | Resultat |
|---|---|
| Kan teckna | 250 units |
| Kostnad | 600 kronor |
| Nya aktier | 1 000 |
| Teckningsoptioner | 250 TO1 |
Genom att investera 600 kronor kan ägaren alltså följa med proportionellt när antalet aktier fördubblas.
Den som inte deltar i emissionen behåller sina 1 000 aktier, men äger efter fullteckningen bara hälften så stor andel av bolaget som tidigare.
Det är den effekten som kallas utspädning. Här förklarar vi närmare hur utspädning påverkar aktieägare och vinst per aktie.
Optionerna kan öka utspädningen ytterligare
Till varje unit följer också en TO1-option.
Sammanlagt kan Klaria ge ut högst 61 494 038 sådana optioner. Varje option ger möjlighet att senare köpa ytterligare en aktie för 0,60 kronor.
Om samtliga optioner används ökar antalet aktier ytterligare till totalt 553 446 342.
För den aktieägare som inte deltar i vare sig företrädesemissionen eller det senare optionsprogrammet innebär det en sammanlagd utspädning på omkring 55,6 procent.
I exemplet med 1 000 gamla aktier får ägaren 250 optioner genom att delta fullt i emissionen. Att senare utnyttja samtliga skulle kosta ytterligare 150 kronor.
Totalt handlar det därmed om 750 kronor för att följa med genom båda stegen, förutsatt att optionerna faktiskt utnyttjas.
Det är dock inte säkert att de gör det.
TO1 kan användas vid flera tillfällen mellan november 2027 och oktober 2029. Lösenpriset är 0,60 kronor. Om Klaria-aktien vid den tidpunkten handlas under 0,60 kronor finns normalt inget ekonomiskt skäl att köpa en aktie för det priset genom optionen.
Den framtida utspädningen på 55,6 procent är därför ett maximalt scenario baserat på att samtliga optioner används.
Klaria har dessutom uppgett att garantiersättning i emissionen kan betalas i units. Det skulle i så fall kunna innebära ytterligare utspädning utöver huvudscenariot.
Varför behöver Klaria så mycket pengar?
Storleken på emissionen blir tydligare när den sätts i relation till Klarias nuvarande ekonomi.
Vid utgången av juni hade bolaget 8,5 miljoner kronor i likvida medel.
Koncernens eget kapital var samtidigt minus 33,6 miljoner kronor och de kortfristiga skulderna uppgick till cirka 61,4 miljoner kronor.
Under andra kvartalet var det operativa kassaflödet minus 14,8 miljoner kronor.
Klaria hade dessutom redan i juni tagit ett brygglån på 25 miljoner kronor för att stärka likviditeten och den finansiella flexibiliteten.
Den föreslagna emissionen är därmed inte bara kapital för framtida expansion. Den innebär också en mycket stor förstärkning av bolagets balansräkning och kassa.
Enligt Klarias information om företrädesemissionen ska kapitalet bland annat användas för befintliga finansiella åtaganden och för kommersiellt, regulatoriskt, tekniskt och kliniskt arbete.
148 miljoner blir inte 148 miljoner i kassan
Rubriksiffran på knappt 148 miljoner kronor är det maximala bruttobeloppet i emissionen.
Det betyder inte att lika mycket ny kontant likvid hamnar på Klarias bankkonto.
Upp till cirka 13 miljoner kronor av emissionen kan ske genom kvittning av befintliga fordringar. Dessutom uppskattar Klaria emissionskostnaderna till cirka 17 miljoner kronor.
Ett enkelt räkneexempel ger därför:
147,6 miljoner kronor minus 13 miljoner i möjlig kvittning och cirka 17 miljoner i emissionskostnader ger omkring 117,6 miljoner kronor.
Det är en beräkning utifrån bolagets angivna belopp, inte ett officiellt kommunicerat nettobelopp från Klaria.
Bolaget har omkring 40 miljoner kronor i teckningsåtaganden och avser dessutom att säkra emissionen till omkring 70–75 procent genom garantiåtaganden.
Pengarna ska bland annat gå till migränläkemedlet
En viktig del av Klarias verksamhet kretsar kring Sumatriptan Alginate Film, SAF.
Det är en tunn film med migränläkemedlet sumatriptan som placeras i munnen.
Produkten har marknadsgodkännande inom EES samt i Storbritannien och Schweiz. CNX Therapeutics har licensrättigheterna i dessa marknader och arbetar enligt den nuvarande planen mot en europeisk lansering under fjärde kvartalet 2026.
Klaria behåller bland annat rättigheterna i USA.
Kapitalanskaffningen sker alltså samtidigt som bolaget försöker gå från utveckling till en mer kommersiell fas.
Det är den möjliga uppsidan som aktieägarna får väga mot den stora kapitalanskaffningen och den kraftiga utspädningen.
Klaria gjorde en stor emission även 2025
Det här är inte första gången Klaria tar in mycket nytt kapital på kort tid.
Under 2025 genomförde bolaget en företrädesemission som tillförde cirka 40,5 miljoner kronor inklusive utnyttjad toppgaranti.
Antalet aktier ökade då från 144 758 771 till dagens 245 976 152.
Om årets emission fulltecknas blir aktierna nästan 492 miljoner, och vid fullt utnyttjande av TO1 kan antalet senare passera 553 miljoner.
För en aktieägare som varit med under hela perioden är det därför viktigt att inte bara titta på kursen per aktie utan också på hur snabbt det totala antalet aktier i bolaget förändras.
Viktiga datum för Klaria-ägare
Den extra bolagsstämman ska hållas den 5 oktober.
Sista handelsdagen med rätt att få uniträtter är enligt planen den 8 oktober. Från den 9 oktober handlas aktien utan rätt till deltagande och avstämningsdagen är den 12 oktober.
Prospektet väntas omkring den 13 oktober.
Teckningsperioden och handeln med uniträtter är planerade till den 14–28 oktober. Ett preliminärt resultat väntas den 29 oktober och det slutliga utfallet den 30 oktober.
De nya svenska prospektreglerna från 2026 förklarar vi närmare här.
För befintliga Klaria-ägare är den viktigaste frågan fram till dess inte bara om man vill investera mer pengar i bolaget. Den som inte vill delta behöver också ta ställning till sina uniträtter, eftersom de kan säljas under handelsperioden i stället för att lämnas outnyttjade.