Wall Street föll tillbaka på torsdagen när de amerikanska långräntorna åter började stiga. Nasdaq och Dow Jones var ned omkring 0,9 procent under handeln, samtidigt som 30-årsräntan åter passerade 5,24 procent. För svenska sparare kan rörelsen märkas även i vanliga globalfonder, där USA och stora teknikbolag väger tungt.

Wall Street faller när långräntorna stiger igen

De amerikanska börserna pressades tydligt under handeln den 20 augusti.

Vid lunchtid i New York var Dow Jones ned omkring 0,9 procent, Nasdaq Composite omkring 0,9 procent och S&P 500 cirka 0,4 procent. Indexen handlades därmed kring sina lägsta nivåer på ungefär två veckor.

Samtidigt steg räntorna på amerikanska statsobligationer på nytt. Den 30-åriga räntan låg över 5,24 procent, efter att så sent som tidigare i veckan ha varit uppe kring 5,34 procent.

Det är just långräntorna som åter har blivit ett av börsens största problem.

När räntan på säkra amerikanska statsobligationer stiger blir aktier relativt mindre attraktiva. Effekten blir särskilt tydlig för högt värderade teknikbolag, där en stor del av värdet bygger på förväntade vinster långt fram i tiden.

Det bidrar till att Nasdaq faller mer än det bredare S&P 500.

USA:s försök att lugna marknaden fick kort effekt

Nedgången kommer bara ett dygn efter att den amerikanska staten försökt lugna obligationsmarknaden.

USA:s finansdepartement meddelade på onsdagen att återköpen av långfristiga statsobligationer ska ökas. De så kallade liquidity support-köpen ska minst fördubblas, från högst 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar per operation.

Syftet är att förbättra handeln och likviditeten i den långa delen av obligationsmarknaden.

Beskedet fick först långräntorna att sjunka.

Men redan på torsdagen hade en stor del av rörelsen vänt tillbaka.

Problemet är att återköpen inte förändrar de grundläggande orsakerna till ränteoron. USA har fortsatt stora budgetunderskott, statsskulden har passerat 40 biljoner dollar och staten behöver låna mycket stora belopp på obligationsmarknaden.

De planerade återköpen är små jämfört med den totala marknaden för amerikanska statsobligationer.

Den som vill läsa finansdepartementets besked kan se USA:s officiella information om de utökade obligationsåterköpen.

Starkare ekonomi gör ränteläget svårare

Även nya ekonomiska siffror bidrar till pressen.

Antalet nya ansökningar om arbetslöshetsersättning i USA föll till 206 000, samtidigt som Philadelphia Feds industriindex kom in betydligt starkare än väntat.

För börsen blir det ett något paradoxalt läge.

En stark amerikansk ekonomi är i grunden positiv för företagens vinster. Samtidigt minskar stark statistik behovet för Federal Reserve att snabbt sänka räntorna.

Om inflationen dessutom fortsätter att vara besvärlig kan marknaden behöva leva med höga räntor under längre tid än tidigare väntat.

Även stigande oljepriser bidrar till oron. Dyrare energi riskerar att hålla inflationen uppe och därmed göra det svårare för Fed att lätta på penningpolitiken.

Iranoron har redan tidigare påverkat både oljepris och Wall Street. Hurbra har tidigare gått igenom varför börsen inte föll kraftigare trots den ökade Iranoron.

Walmart faller kraftigt efter försäljningsmiss

Walmart var samtidigt en av torsdagens stora förlorare och föll omkring 8–9 procent.

Det betyder däremot inte att hela rapporten var svag.

Bolagets jämförbara försäljning i USA ökade med 2,6 procent, medan marknaden hade räknat med cirka 3,8 procent. Även prognosen för det kommande kvartalet var svagare än investerarna hade hoppats på.

Samtidigt slog Walmart vinstförväntningarna, e-handeln ökade kraftigt och bolaget höjde sin prognos för helåret.

Det som oroar marknaden är därför framför allt signalen från konsumenterna.

Walmart har en mycket bred kundbas och fungerar ofta som en temperaturmätare på den amerikanska hushållsekonomin. När försäljningen bromsar in kan det tolkas som att hushållen börjar bli mer försiktiga.

Det skapar en besvärlig kombination för marknaden: högre långräntor samtidigt som delar av konsumtionen börjar visa svaghet.

Därför påverkas svenska globalfonder

För svenska sparare är utvecklingen relevant även för den som inte äger en ren USA-fond.

Det globala aktieindexet MSCI World bestod vid utgången av juli till drygt 72 procent av amerikanska aktier. Informationsteknik stod samtidigt för nästan 29 procent av indexet.

Det innebär att många vanliga globalfonder i praktiken har en mycket stor exponering mot USA och de största amerikanska teknikbolagen.

För teknikaktier är ränteutvecklingen extra viktig.

När långräntorna stiger blir framtida vinster mindre värda i dagens pengar. Samtidigt får investerare ett högre alternativt avkastningskrav när statsobligationer erbjuder bättre ränta.

Det kan pressa värderingarna även för bolag vars verksamheter egentligen utvecklas bra.

För svenska fondsparare finns dessutom valutaeffekten. En USA-fond eller globalfond mäts normalt i svenska kronor, vilket innebär att rörelser i dollarn kan förstärka eller dämpa själva börsfallet.

Räntemarknaden blir avgörande igen

Torsdagens nedgång behöver inte betyda att en större börsnedgång har börjat.

Men utvecklingen visar hur snabbt ränteoron har återvänt.

USA:s försök att förbättra likviditeten på obligationsmarknaden lyckades åtminstone tillfälligt få ned långräntorna. När 30-årsräntan redan dagen efter åter stiger över 5,24 procent blir signalen samtidigt tydlig: marknaden är fortfarande betydligt mer orolig för USA:s skulder, inflation och framtida upplåning än vad ett enskilt stödbesked kan lösa.

För svenska sparare blir därför nästa rörelse på den amerikanska räntemarknaden minst lika viktig som nästa börsdag.

Om 30-årsräntan åter närmar sig veckans topp kring 5,34 procent kan pressen snabbt öka igen, framför allt på teknikaktier och de globalfonder där amerikanska jättar står för en stor del av innehaven.