Handeln på prediction markets inför USA:s mellanårsval växer i en takt som saknar motstycke. Redan tre månader före valdagen hade omkring 133 miljoner dollar omsatts på marknader kopplade till kongressvalen, mer än under hela motsvarande valcykel 2024.
Kalshi, Polymarket och andra prediction markets har på kort tid gått från en nisch för politiskt intresserade handlare till en del av den amerikanska valbevakningen.
Inför mellanårsvalet den 3 november 2026 har utvecklingen accelererat kraftigt.
En kartläggning från Anti-Corruption Data Collective, ACDC, visar att omkring 133 miljoner dollar hade handlats på marknader kopplade till valen till representanthuset och senaten fram till den 10 augusti.
Under hela kongressvalscykeln 2024 var motsvarande summa 92,4 miljoner dollar.
Samtidigt växer oron för vad som händer när stora ekonomiska intressen kopplas direkt till politiska beslut, kandidater och i vissa fall information som ännu inte är offentlig.
7 466 marknader inför mellanårsvalet
ACDC har identifierat 7 466 marknader hos Kalshi, Polymarket och Polymarket US som rör kongressvalen 2026.
Det är omkring 16 gånger fler än under 2024 års valcykel.
Utvecklingen visar hur snabbt prediction markets har vuxit i amerikansk politik. Det handlar inte längre bara om att handla på vem som blir president eller vilket parti som tar kontroll över kongressen.
Det finns marknader kring enskilda kandidater, delstater, majoriteten i representanthuset, senaten och en lång rad andra politiska utfall.
ACDC bedömer att omsättningen kan nå omkring 1,6 miljarder dollar före valdagen om handeln ökar på samma sätt som under 2024.
Det är en prognos, inte ett konstaterat slutresultat, men den visar hur stor marknaden kan bli under valrörelsens mest intensiva månader.
En annan detalj sticker ut. Den rikaste procenten av digitala plånböcker står enligt ACDC för omkring 68 procent av Polymarkets handel på kongressmarknaderna.
Marknaden kan alltså omsätta stora summor utan att särskilt många människor behöver ligga bakom handeln.
Så fungerar prediction markets
På en prediction market handlar användarna kontrakt vars värde beror på om en framtida händelse inträffar.
Om ett kontrakt som gäller att en viss kandidat vinner handlas för 62 cent brukar det förenklat beskrivas som att marknaden värderar sannolikheten till omkring 62 procent.
Det betyder däremot inte att 62 procent av väljarna stödjer kandidaten.
Det är heller inte en officiell prognos eller ett resultat från en opinionsmätning.
Priset bestäms av personer som köper och säljer kontrakt och kan bland annat påverkas av hur mycket pengar som finns på marknaden och hur stora positioner enskilda aktörer tar.
För den som vill förstå grunderna mer i detalj har Hurbra en guide om hur Polymarket och prediction markets fungerar.
Skillnaden mot vanliga opinionsmätningar är central inför valet 2026.
En opinionsmätning försöker ta reda på vad ett urval väljare tycker eller tänker rösta på. En prediction market försöker i stället sätta ett marknadspris på sannolikheten för ett framtida utfall.
De två kan därför ge helt olika bilder av samma val.
Kalshi vill bli en del av själva valbevakningen
Det kanske viktigaste med utvecklingen är inte hur mycket pengar som satsas, utan var informationen hamnar.
Kalshi lanserade under sommaren ett särskilt nav för mellanårsvalet där marknadspriser kombineras med opinionsmätningar, kampanjfinansiering, tidigare valresultat och politiska nyheter.
Tjänsten riktar sig inte bara till personer som vill handla.
Kalshi beskriver även journalister, kampanjer, beslutsfattare och forskare som målgrupper.
Bolagets marknadsdata har dessutom börjat dyka upp i stora amerikanska medier. Prediction markets riskerar därmed att få en liknande visuell roll som opinionsmätningar, även om de mäter något helt annat.
Det förändrar deras politiska betydelse.
Ett kraftigt prisfall för en kandidat kan snabbt bli en nyhet i sig. Den nyheten kan sedan påverka bilden av kandidaten, trots att prisrörelsen kanske skapats av ett begränsat antal stora handlare.
Prediction markets blir på så sätt både ett sätt att försöka förutsäga politiken och en faktor i den politiska bevakningen.
Insiderhandel har redan lett till ingripanden
När pengar knyts till politiska händelser uppstår också en uppenbar fråga: Vad händer om någon som sitter på information innan alla andra handlar på den?
Den amerikanska råvaru- och derivatmyndigheten CFTC har redan behandlat konkreta sådana fall.
I ett fall handlade en politisk kandidat på sin egen kandidatur via Kalshi. Plattformen konfiskerade vinsten, utfärdade böter och stängde av personen i fem år.
Ett annat fall gällde handel baserad på förhandsinformation om innehållet i en Youtube-kanal.
Inför mellanårsvalet blir frågan större.
Tusentals kandidater, kampanjarbetare, tjänstemän och andra personer kan under en valrörelse få tillgång till information som allmänheten ännu inte känner till.
Kalshi har redan stängt av kongresskandidater från att handla på sina egna val.
Valmyndigheter börjar ändra sina regler
Oron har också nått dem som faktiskt administrerar valen.
I Delaware County i Pennsylvania har omkring 2 500 valarbetare fått skriva under en uppdaterad försäkran om att de inte har ekonomiska intressen i prediction markets kopplade till valet.
Bakgrunden är enkel.
Valarbetare kan i vissa situationer få tillgång till uppgifter innan de offentliggörs. Om det samtidigt går att tjäna pengar på exakt samma information uppstår ett ekonomiskt incitament som tidigare inte funnits i samma omfattning.
Arizona har gått i samma riktning.
Anställda hos delstatens Secretary of State förbjuds att handla i valrelaterade event contracts. I policyn behandlas icke-offentlig valinformation som konfidentiell information som inte får användas för ekonomisk vinning.
Det betyder inte att amerikanska valmyndigheter har upptäckt att rösträkningar manipulerats av prediction markets.
Det visar däremot att marknaderna blivit tillräckligt stora för att myndigheter ska anse att nya regler behövs.
Kan stora spelare påverka oddsen?
En annan risk gäller själva marknadspriset.
I de största nationella marknaderna krävs stora summor för att flytta priset kraftigt. I ett mindre kongressval kan handeln däremot vara betydligt tunnare.
En stor order kan då få större effekt.
Det blir särskilt känsligt om marknadspriset därefter sprids i sociala medier eller visas i traditionella medier som ett mått på vem som leder.
Ett marknadspris kan alltså förändras utan att någonting alls har hänt bland väljarna.
Det betyder inte automatiskt att någon försöker manipulera marknaden. Men ju större roll priserna får i valbevakningen, desto viktigare blir det att förstå vad de faktiskt representerar.
Valresultat är inte den enda risken
Samtidigt finns en viktig skillnad mellan olika typer av politiska marknader.
ACDC:s analyser pekar på att rena valresultat inte nödvändigtvis är de mest utsatta marknaderna för insiderinformation.
Ett val avgörs i slutändan av ett mycket stort antal väljare. Det gör det svårare för en liten grupp att känna till utfallet på förhand.
Marknader om exempelvis regeringsbeslut, militära åtgärder eller andra händelser som avgörs av ett fåtal personer kan vara känsligare.
Där kan någon i en mycket liten krets känna till beslutet innan resten av världen gör det.
Det är därför viktigt att skilja mellan två frågor.
Den ena är risken för insiderhandel på prediction markets generellt.
Den andra är om själva mellanårsvalets rösträkning riskerar att påverkas.
Det finns i nuläget inget belägg i det granskade underlaget för att Kalshi, Polymarket eller deras användare har manipulerat en amerikansk rösträkning eller förändrat ett valresultat.
USA-valet 2026 blir ett stort test
Prediction markets fanns redan under presidentvalet 2024 och omsatte då betydligt större summor totalt än de 133 miljoner dollar som nu handlats på kongressvalen 2026.
Det nya är hur många marknader som skapats och hur djupt de håller på att integreras i den vanliga politiska bevakningen.
Inför mellanårsvalet har USA därför fått ett nytt lager ovanpå opinionsmätningar, kampanjfinansiering och traditionella prognosmodeller.
Varje politiskt besked kan omedelbart få ett pris.
Varje kandidats chanser kan köpas och säljas.
Och de priserna kan i sin tur bli nyheter som påverkar hur valet diskuteras.
Med omkring 133 miljoner dollar redan omsatta och flera månader kvar till valdagen blir mellanårsvalet 2026 ett av de första stora testen på vad som händer när prediction markets går från sidofenomen till en etablerad del av amerikansk politik.