Terranor fortsätter att växa snabbt inom nordiskt vägunderhåll. Under andra kvartalet ökade omsättningen med 23 procent samtidigt som den justerade EBITA-vinsten steg med 61 procent. Än mer uppseendeväckande är orderboken, som nu har vuxit till rekordhöga 7,3 miljarder kronor.
Det är framför allt kombinationen av tillväxt och förbättrad lönsamhet som sticker ut i Terranors rapport för det andra kvartalet 2026.
Omsättningen ökade från omkring 848 miljoner kronor till 1 041,4 miljoner kronor, en uppgång på 23 procent.
Samtidigt steg justerad EBITA från 16,9 till 27,2 miljoner kronor. Det motsvarar en ökning på 61 procent.
Den justerade EBITA-marginalen förbättrades från 2,0 till 2,6 procent.
Terranors Q2 2026
| Nyckeltal | Q2 2026 | Förändring |
|---|---|---|
| Omsättning | 1 041,4 Mkr | +23 % |
| Justerad EBITA | 27,2 Mkr | +61 % |
| Justerad EBITA-marginal | 2,6 % | Från 2,0 % |
| EBIT | 24,4 Mkr | Från −17,2 Mkr |
| Nettoresultat | 14,1 Mkr | Från −19,1 Mkr |
| Orderingång | 1 253,8 Mkr | +32 % |
| Orderstock | 7 293,7 Mkr | +22 % |
Det kanske tydligaste tecknet på förbättringen är det vanliga rörelseresultatet, EBIT.
Terranor gick från en rörelseförlust på 17,2 miljoner kronor under motsvarande kvartal förra året till en vinst på 24,4 miljoner kronor.
Även längst ned i resultaträkningen är förändringen stor. Nettoresultatet gick från minus 19,1 miljoner kronor till plus 14,1 miljoner.
Tillväxten börjar alltså i allt större utsträckning synas även i vinsten.
Orderboken har ökat med nästan en miljard på tre månader
Samtidigt fortsätter Terranor att fylla på med nya affärer.
Orderingången under kvartalet uppgick till 1,25 miljarder kronor, 32 procent mer än ett år tidigare.
Orderstocken hade vid kvartalets slut vuxit till 7,29 miljarder kronor, den högsta nivån hittills.
Utvecklingen har gått snabbt.
Efter det första kvartalet uppgick orderstocken till omkring 6,3 miljarder kronor. På bara tre månader har den därmed ökat med nästan en miljard kronor, motsvarande omkring 16 procent.
Den stora orderboken är central för Terranor eftersom vägunderhållsavtal normalt löper under flera år. Den ger bolaget en relativt tydlig bild av en stor del av de kommande årens intäkter.
Sverige driver tillväxten
En stor del av expansionen kommer från Sverige.
Terranor vann under våren sex svenska vägunderhållskontrakt med ett sammanlagt värde på omkring 1,64 miljarder kronor. Avtalen väntas enligt bolaget ge minst 366 miljoner kronor i årliga intäkter.
Terranor uppgav efter det första kvartalet att bolaget hade tagit omkring 31 procent av den svenska ordervolym som då hade tilldelats.
Det är betydligt mer än bolagets tidigare marknadsandel och visar hur snabbt Terranor flyttar fram sina positioner.
Under det andra kvartalet beskriver företaget Sverige som den tydligaste tillväxtmotorn, med både högre omsättning och förbättrad lönsamhet.
Terranor har dessutom vunnit nya kommunala avtal i bland annat Falun och Borås.
Även befintliga kontrakt växer
Tillväxten kommer dock inte bara från nya upphandlingar.
Terranor pekar också på högre aktivitet inom den befintliga kontraktsportföljen.
När verksamheten går från vinterunderhåll till sommarsäsong ökar bland annat mängden tilläggsarbeten och förbättringsåtgärder på vägnätet.
Det innebär att ett befintligt vägunderhållskontrakt kan generera betydligt större intäkter än själva grundavtalet.
Den utvecklingen har bidragit till den starka omsättningen under kvartalet.
Danmark förbättras – Finland släpar efter
Även den danska verksamheten utvecklas åt rätt håll.
Fyra nya statliga vägkontrakt och ett kommunalt avtal i Tønder har börjat bidra till både omsättning och resultat. Terranor har dessutom vunnit större kommunala avtal i Ikast-Brande och Köpenhamn.
Finland är däremot fortsatt den tydligaste svagheten.
Den finska marknaden präglas enligt Terranor av begränsade investeringar och hård priskonkurrens.
Bolaget arbetar med kostnadsbesparingar och andra åtgärder för att förbättra lönsamheten i äldre statliga kontrakt. Samtidigt kvarstår frågor kring krav kopplade till tidigare kontrakt.
Utvecklingen i Finland blir därför en viktig faktor att följa när Terranor försöker lyfta koncernens marginaler ytterligare.
Målet kräver ett ännu starkare andra halvår
Trots det tydliga lyftet är Terranors lönsamhet fortfarande en bra bit från bolagets långsiktiga mål.
Terranor har guidat för omkring 4 miljarder kronor i omsättning under 2026 och en justerad EBITA-marginal på 3,9 procent.
Efter första halvåret uppgår omsättningen till omkring 1,95 miljarder kronor.
Omsättningsmålet ser därmed fullt möjligt ut. Terranor behöver generera drygt 2 miljarder kronor under årets sista sex månader för att nå fyra miljarder.
Marginalmålet är tuffare.
En marginal på 3,9 procent vid fyra miljarder kronor i omsättning innebär en justerad EBITA på ungefär 156 miljoner kronor för helåret.
Efter första halvåret har Terranor redovisat 47,1 miljoner.
Bolaget behöver därmed omkring 109 miljoner kronor i justerad EBITA under andra halvåret för att nå målet, vilket motsvarar en marginal på ungefär 5,3 procent på den omsättning som återstår.
Q2 är alltså ett tydligt steg i rätt riktning, men lönsamheten behöver förbättras ytterligare.
Kassaflödet ger en mer blandad bild
Det finns även andra saker att hålla ögonen på.
Det justerade operativa kassaflödet förbättrades under själva kvartalet till 20,0 miljoner kronor, från 4,6 miljoner ett år tidigare.
Sett över hela första halvåret är bilden däremot betydligt svagare.
Det justerade operativa kassaflödet uppgick då till minus 15,3 miljoner kronor, jämfört med plus 90,8 miljoner under motsvarande period förra året.
Det är därför för tidigt att beskriva hela utvecklingen som problemfri.
Rekordorderboken förändrar Terranors läge
För Terranor handlar rapporten framför allt om att bolagets tillväxtmodell börjar bli mer synlig i siffrorna.
Omsättningen växer med över 20 procent. Orderingången växer ännu snabbare. Orderboken är rekordstor och rörelseresultatet har gått från förlust till vinst.
Dessutom finns en strukturell medvind.
Den svenska staten planerar betydligt större satsningar på underhåll av vägnätet under den kommande nationella transportplanen. Det innebär att marknaden där Terranor redan växer snabbt också väntas bli större.
Den stora frågan är nu hur mycket av expansionen som kan omvandlas till högre marginaler.
Q2 visar att den processen har börjat.
Men om Terranor ska nå sitt mål om 3,9 procents justerad EBITA-marginal redan 2026 behöver årets andra halva bli klart mer lönsam än den första.