Svensk ekonomi överraskade tydligt i maj. BNP steg med 0,9 procent jämfört med månaden före, enligt SCB:s preliminära BNP-indikator. Det var klart högre än analytikernas snittprognos på 0,2 procent.

Siffran är stark nog för att ändra bilden av det svenska andra kvartalet. Efter en trögare start på året pekar majutfallet på att ekonomin har mer fart än många räknat med.

Men det är inte samma sak som att hela ekonomin går starkt.

Den viktiga frågan är vad som faktiskt driver uppgången. Där blir bilden mer blandad. Hushållens konsumtion har fortfarande svårt att lyfta tydligt, samtidigt som delar av produktionen i näringslivet ser starkare ut.

Kraftig tillväxt i maj

Enligt SCB:s BNP-indikator växte svensk ekonomi med 0,9 procent i maj jämfört med april. I årstakt låg tillväxten på 3,9 procent.

Det är en tydlig överraskning. Förväntningarna låg betydligt lägre, och även april visade enligt reviderade siffror en uppgång på 0,6 procent jämfört med månaden före.

Två månader i rad med plus ger en annan bild av våren än den som dominerade efter årets svagare inledning. Det betyder inte att Sverige plötsligt befinner sig i en bred högkonjunktur, men det gör det svårare att beskriva ekonomin som stillastående.

För den som följer svensk konjunktur blir majutfallet därför en viktig datapunkt. Det stärker bilden av att återhämtningen finns där, men också att den kan komma i ryck snarare än som en jämn förbättring månad för månad.

Fler nyheter och analyser finns i vår ekonomibevakning.

Det här betyder siffran

BNP-indikatorn är en snabb uppskattning av hur ekonomin utvecklas. Den är inte lika fullständig som de ordinarie nationalräkenskaperna, men den ger en tidig signal om riktningen i ekonomin.

Den här gången är signalen ovanligt tydlig: maj var starkare än väntat.

Det påverkar bilden av andra kvartalet. Om både april och maj visar tillväxt krävs det en svag juni för att kvartalet som helhet ska se dåligt ut. Det gör att prognoserna för svensk BNP-tillväxt kan behöva justeras upp om kommande statistik bekräftar bilden.

Samtidigt ska en enskild månad inte övertolkas. BNP-indikatorn kan revideras, och månadsdata rör sig ofta ojämnt. En stark månad kan bero på lager, export, produktionssvängningar eller andra tillfälliga effekter.

Det mest rimliga är därför att se maj som en tydlig positiv överraskning, men inte som ett bevis på att alla problem i svensk ekonomi är borta.

Hushållen är fortfarande svaga länken

Den stora brasklappen handlar om hushållen.

En hållbar återhämtning blir betydligt starkare om den också märks i konsumtionen. Svenska hushåll har pressats av höga räntor, höga boendekostnader och flera år av svag real köpkraft. Även om ränteläget är lättare än tidigare är det inte självklart att hushållen snabbt börjar spendera mer.

Det är därför viktigt att skilja på BNP-tillväxt och hushållens vardag.

En stark BNP-siffra kan visa att ekonomin som helhet växer. Men för många hushåll kan känslan fortfarande vara att marginalerna är små. Om konsumtionen inte tar fart riskerar återhämtningen att bli smalare än rubriksiffran antyder.

Det gör majutfallet intressant snarare än entydigt. Det är en stark signal för ekonomin, men inte nödvändigtvis ett tecken på att hushållens ekonomi redan har vänt på bred front.

Riksbanken får mindre press på sig

Majsiffran spelar också roll för synen på räntan.

En starkare ekonomi minskar trycket på Riksbanken att snabbt stötta konjunkturen med lägre ränta. Om tillväxten överraskar uppåt samtidigt som inflationen inte är helt avskriven blir det lättare för Riksbanken att vänta.

Det betyder inte att en stark BNP-siffra automatiskt leder till högre ränta. Riksbanken tittar främst på inflation, löner, arbetsmarknad och inflationsförväntningar. Men tillväxten spelar in i helhetsbilden.

Om ekonomin hade fortsatt att visa tydlig svaghet hade argumenten för en mjukare penningpolitik blivit starkare. Nu blir bilden mer komplicerad. Sverige ser inte lika svagt ut som många räknat med.

Det kan göra att räntebeskeden framöver blir mer avvaktande. Riksbanken behöver inte agera lika snabbt om ekonomin redan visar tecken på att bära sig bättre.

En positiv signal – men inte hela svaret

Det oväntat starka BNP-utfallet i maj är goda nyheter för svensk ekonomi. Det visar att återhämtningen kan vara starkare än väntat och att andra kvartalet kan bli betydligt bättre än den svaga starten på året.

Men siffran behöver läsas rätt.

Det här är inte ett besked om att hushållen plötsligt har fått det lätt. Det är inte heller ett slutgiltigt kvitto på att svensk ekonomi har lämnat lågkonjunkturkänslan bakom sig.

Det är snarare en tydlig positiv signal i en fortfarande ojämn ekonomi.

Majsiffran gör svensk ekonomi mer intressant inför sommaren. Den ger regeringen, Riksbanken och marknaden skäl att räkna med mer fart än tidigare. Men den stora frågan kvarstår: om tillväxten också börjar märkas i hushållens plånböcker.

Det är först då återhämtningen blir bred på riktigt.

Statistiken bygger på SCB:s BNP-indikator och nationalräkenskaper.