Storbritannien inför nya regler för hållbarhetsrapportering – men de blir mindre tvingande än först planerat. Den brittiska finansinspektionen FCA backar från kravet att börsbolag obligatoriskt ska följa klimatstandarden UK SRS S2. I stället får bolagen följa modellen ”följ eller förklara”. För svenska sparare kan förändringen göra klimatdata från brittiska bolag mindre enhetlig och svårare att jämföra.

FCA:s beslut innebär inte att klimatrapporteringen för brittiska börsbolag försvinner. Tvärtom ska Storbritannien ersätta dagens TCFD-baserade system med de nya UK Sustainability Reporting Standards, UK SRS.

Skillnaden är att bolagen inte längre måste uppfylla klimatstandarden S2 fullt ut.

När FCA presenterade sitt ursprungliga förslag var planen att UK SRS S2 i huvudsak skulle vara obligatorisk för de börsbolag som omfattas. Efter kritik från näringslivet väljer myndigheten i stället att låta hela systemet omfattas av principen ”comply or explain” – följ reglerna eller förklara varför du inte gör det.

De nya reglerna börjar gälla för räkenskapsår som inleds den 1 januari 2027 eller senare.

Företagen varnade för ökade kostnader

Bakom omsvängningen ligger bland annat kritik från företag om kostnader och konkurrenskraft.

Att ta fram detaljerade hållbarhetsdata kan kräva omfattande arbete med exempelvis utsläpp från leverantörer, kunder och andra delar av värdekedjan. För mindre börsbolag och utländska företag noterade i London kan kostnaden bli särskilt betydande.

FCA:s slutliga modell ger därför bolagen större möjlighet att avstå från delar av rapporteringen, så länge de tydligt redovisar och förklarar avvikelsen.

Myndigheten räknar själv med att det sänker företagens kostnader jämfört med det ursprungliga förslaget. Samtidigt finns en tydlig nackdel: om företag väljer olika nivåer på sin rapportering blir informationen också mindre konsekvent för investerarna.

Den som vill läsa FCA:s fullständiga beslut hittar det hos den brittiska finansinspektionen FCA.

Storbritannien slopar alltså inte klimatrapporteringen

Det är viktigt att skilja mellan två saker.

Storbritannien har inte beslutat att börsbolagen ska sluta lämna klimat- och hållbarhetsinformation.

Det FCA har backat från är kravet på obligatorisk efterlevnad av klimatstandarden UK SRS S2.

De nya brittiska standarderna bygger på de internationella ISSB-standarderna. Tanken är fortfarande att investerare ska få information om hållbarhetsrisker och möjligheter som kan påverka företagens ekonomi, finansiering och framtidsutsikter.

För många av Londons största börsbolag innebär förändringen sannolikt inte att klimatdata plötsligt försvinner. FCA:s genomgång av FTSE 350 visade att en mycket stor andel av bolagen redan följer dagens TCFD-baserade rapportering.

Skillnaden kan i stället märkas i hur komplett rapporteringen blir och hur enkelt det blir att jämföra ett företag med ett annat.

Storbritannien och EU väljer olika modeller

Skillnaden mot EU är särskilt viktig för svenska investerare.

EU:s hållbarhetsrapportering bygger på CSRD och rapporteringsstandarderna ESRS. Företag som omfattas av systemet har obligatoriska rapporteringskrav.

Storbritannien väljer i stället en modell där de berörda börsbolagen kan avvika från UK SRS om de förklarar varför.

	Storbritannien	EU
Regelverk	UK SRS	CSRD och ESRS
Modell	Följ eller förklara	Obligatorisk för företag som omfattas
Klimatstandard	S2 behöver inte följas fullt ut om bolaget förklarar avvikelsen	Kraven gäller för företag inom CSRD:s tillämpningsområde
Perspektiv	Främst information relevant för investerare	Dubbel materialitet
Utveckling 2026	FCA mildrar det ursprungliga förslaget	EU har samtidigt förenklat och minskat omfattningen av sina regler

Det betyder dock inte att EU enbart går mot hårdare regler medan Storbritannien går åt motsatt håll.

Även EU har under 2026 minskat regelbördan. Färre företag omfattas av CSRD än tidigare planerat och de europeiska rapporteringsstandarderna har förenklats kraftigt.

Den grundläggande skillnaden finns ändå kvar: för företag som fortfarande omfattas av EU:s system är rapporteringen obligatorisk. I Storbritannien får bolagen större möjlighet att själva avgöra vilka delar de följer fullt ut.

En stor skillnad är ”dubbel materialitet”

EU och Storbritannien skiljer sig också åt i vad företagen förväntas rapportera.

De brittiska UK SRS-standarderna bygger på ISSB:s investerarperspektiv. Fokus ligger framför allt på hållbarhetsfrågor som kan påverka bolagets kassaflöden, finansiering, risker eller värde.

EU använder så kallad dubbel materialitet.

Det innebär att företagen inte bara ska bedöma hur exempelvis klimatförändringar påverkar verksamheten. De ska också redovisa företagets egen väsentliga påverkan på människor och miljö.

EU-systemet kan därför kräva information som inte nödvändigtvis betraktas som ekonomiskt väsentlig för bolaget på kort sikt.

Vad betyder det för svenska aktieägare?

För en svensk som äger aktier i ett stort brittiskt bolag behöver beslutet inte innebära någon omedelbar förändring.

Stora internationella företag möter krav på klimatdata från investerare, banker och fondförvaltare oavsett exakt vad FCA kräver. Många kommer därför sannolikt att fortsätta rapportera omfattande information.

Problemet uppstår om olika företag gör olika bedömningar.

Ett bolag kan välja att redovisa alla centrala uppgifter enligt UK SRS. Ett annat kan använda möjligheten att förklara varför viss information saknas.

Det kan göra två brittiska bolag svårare att jämföra.

Särskilt viktiga uppgifter är utsläppen i Scope 1, 2 och 3. Scope 3 omfattar indirekta utsläpp i värdekedjan och är ofta både den största och svåraste delen att mäta.

För investerare som använder klimatdata för att värdera risker kan skillnader i rapporteringen därför spela stor roll.

ESG-fonder kan behöva uppskatta mer data

För svenska sparare kan effekten också dyka upp indirekt i fonder.

Svenska och andra EU-baserade fondbolag omfattas av europeiska regler om hållbarhetsinformation. Fondförvaltaren kan därför behöva klimat- och hållbarhetsdata även när ett brittiskt företag inte lämnar alla uppgifter som efterfrågas.

Resultatet kan bli större användning av uppskattningar eller externa ESG-dataleverantörer.

Det är inte samma sak som att fonden automatiskt blir sämre eller mindre hållbar. Däremot kan kvaliteten på underlaget bli mer varierande.

För den som väljer mellan olika typer av aktiefonder är det därför fortfarande viktigt att titta på vad fonden faktiskt äger och hur förvaltaren arbetar med sina hållbarhetsdata. Hurbra har tidigare gått igenom skillnaderna mellan globalfond och Sverigefond, där även geografisk exponering spelar stor roll för vilka bolag och regelverk spararen möter.

Det här kan spararen kontrollera

Den som äger brittiska aktier eller en fond med stora brittiska innehav kan framför allt titta efter om bolagen redovisar:

• utsläpp i Scope 1, 2 och 3
• tydliga klimatmål
• hur klimatmål ska nås
• vilka delar av UK SRS som inte följs
• varför vissa uppgifter saknas
• hur mycket av fondens ESG-data som bygger på uppskattningar

Det blir särskilt relevant när två bolag marknadsför liknande klimatmål men använder olika omfattande data bakom dem.

Första rapporterna kommer 2028

UK SRS ska tillämpas på räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare.

För många bolag innebär det att de första årsrapporterna enligt det nya systemet kommer under 2028.

Det finns dessutom övergångsregler för bland annat Scope 3 och bredare rapportering enligt UK SRS S1.

Exakt hur ”följ eller förklara”-principen ska hanteras i praktiken är inte helt färdig. FCA arbetar vidare med kompletterande vägledning och väntas senare även beskriva hur tillsynen ska fungera.

Det verkliga testet kommer därför först när bolagen börjar använda möjligheten att avvika.

Om de flesta stora brittiska företag ändå rapporterar fullt ut blir skillnaden mot det ursprungliga förslaget mindre för investerarna. Om många använder undantagen kan däremot klimatdata från Londonbörsen bli märkbart mindre enhetlig än motsvarande information från företag som omfattas av EU:s obligatoriska system.