Australiska casinojätten Star Entertainment redovisar en helårsförlust på 307,3 miljoner australiska dollar. Förlusten är mindre än förra året, men årsrapporten visar att bolaget fortfarande befinner sig i ett mycket pressat läge där både likviditet, bankfinansiering, casinolicenser och en kommande miljardbot kan avgöra hur krisen utvecklas.

Star Entertainment har tillbringat flera år med att försöka ta sig ur en kombination av regulatoriska problem, stora förluster och akut kapitalbrist. Det senaste bokslutet visar vissa tecken på förbättring, men också varför bolaget fortfarande inte är i närheten av ett normalt ekonomiskt läge.

Den redovisade nettoförlusten för räkenskapsåret 2026 blev 307,3 miljoner australiska dollar, motsvarande omkring 2 miljarder svenska kronor. Ett år tidigare förlorade bolaget 427,9 miljoner A-dollar.

Den normaliserade nettoförlusten uppgick samtidigt till 158,9 miljoner A-dollar och normaliserad EBITDA blev minus 16,1 miljoner. Det är en kraftig förbättring från EBITDA-förlusten på 76,2 miljoner året före.

Problemet är att förlustens storlek bara är en del av bilden.

Star varnar själv för fortsatt osäkerhet

I Star Entertainments årsrapport för 2026 finns en tydlig varning kring bolagets fortsatta drift.

Vid utgången av juli hade Star 192,4 miljoner australiska dollar i likvida medel. Samtidigt översteg de kortfristiga skulderna de kortfristiga tillgångarna med 222,3 miljoner dollar.

Styrelsen bedömer fortfarande att bolaget har rimliga möjligheter att betala sina skulder under de kommande tolv månaderna, men den bedömningen bygger på flera saker som Star inte helt kontrollerar.

Bolaget behöver bland annat kunna hantera den kommande domen i processen med penningtvättsmyndigheten AUSTRAC, förbättra resultatet, fortsätta sänka kostnaderna, behålla sina banktjänster och nå framgång i arbetet med casinolicenserna.

Star konstaterar själv att det inte finns någon garanti för att samtliga delar faller på plats.

Revisionsbolaget EY lyfter också frågan och pekar på en väsentlig osäkerhet kring bolagets förmåga att fortsätta verksamheten.

Det betyder inte att Star Entertainment befinner sig i formell insolvens. Men det innebär att nästa stora motgång snabbt kan skapa ett nytt behov av kapital.

AUSTRAC-boten kan bli nästa stora problem

Den kanske största enskilda ekonomiska risken är rättsprocessen med AUSTRAC.

Myndigheten har argumenterat för en bot på 400 miljoner australiska dollar efter de omfattande brister som tidigare identifierats i Stars arbete mot penningtvätt och finansiering av terrorism.

Star har i domstol sagt att en betalning över 100 miljoner A-dollar inom tolv månader skulle vara svår att klara med bolagets nuvarande likviditet.

Skillnaden är stor.

Om domstolen skulle lägga sig nära AUSTRAC:s linje kan Star därför ställas inför ännu ett betydande finansieringsbehov.

Det är också en av de viktigaste orsakerna till att den ekonomiska krisen inte kan betraktas som löst, trots att själva rörelseresultatet förbättrats.

Flera räddningsförsök har redan krävts

Star har redan varit nära ett betydligt mer akut läge.

Under 2025 föll en planerad refinansiering från Salter Brothers på upp till 940 miljoner australiska dollar eftersom villkoren inte kunde uppfyllas tillräckligt snabbt.

I stället kom Bally’s tillsammans med Investment Holdings in med ett räddningspaket på sammanlagt 300 miljoner A-dollar.

Efter transaktionerna kontrollerar Bally’s omkring 38 procent av Star, medan Investment Holdings äger omkring 23 procent. De båda ägargrupperna sitter därmed tillsammans på ungefär 61 procent av bolaget.

Räddningsaktionen gav Star tid och kapital, men den ekonomiska självständigheten är fortfarande svag.

I maj 2026 tog Star dessutom in ett säkerställt lån på 390 miljoner amerikanska dollar från WhiteHawk Capital Partners.

Lånet löper till 2029 och har en ränta på Term SOFR plus tio procentenheter. Det är dyr finansiering och visar hur högt långivarna bedömer risken i bolaget.

Samtidigt har Star lyckats minska andra åtaganden. Utträdet ur Brisbane-projektet innebar bland annat att bolaget kunde bli av med en garanti på omkring 700 miljoner A-dollar.

Casinolicenserna är fortfarande ett problem

Stars kris började inte som en vanlig resultatkris.

Bolagets största problem har under flera år varit de regulatoriska bristerna kring bland annat penningtvättskontroller, kundkännedom, ansvarsfullt spelande och bolagsstyrning.

The Star Sydney har haft sin casinolicens suspenderad sedan oktober 2022. Verksamheten har kunnat fortsätta under en regulatoriskt tillsatt manager.

Även i Queensland har Star bedömts som olämpligt att inneha casinolicens, och Gold Coast-verksamheten har befunnit sig under ett långvarigt regulatoriskt undantag.

Problemen har fortsatt även under 2026.

Star Sydney har fått nya böter på sammanlagt 10 miljoner A-dollar och samtidigt tvingats avsätta ytterligare 5 miljoner till teknik för finansiell brottsbekämpning. I augusti fick bolaget dessutom böta 500 000 A-dollar efter att en minderårig tagit sig in på casinot vid tre tillfällen.

Det är därför svårt att beskriva regulatoriken som ett avslutat kapitel.

30 september blir ett viktigt datum

Flera viktiga frågor sammanfaller nu kring den 30 september 2026.

Stars nuvarande arrangemang för transaktionsbanktjänster löper till dess, samtidigt som bolaget förhandlar om en förlängning.

Samma datum löper också den nuvarande managerns mandat i Sydney och den uppskjutna suspensionen för Gold Coast.

Det betyder inte att bolaget automatiskt hamnar i kris den 1 oktober. Förlängningar och nya regulatoriska beslut kan komma.

Men flera av de förutsättningar som Stars egen bedömning av fortsatt drift bygger på måste lösas inom kort tid.

Verksamheten går åt rätt håll

Det finns samtidigt delar i rapporten som talar för Star.

Den normaliserade EBITDA-förlusten har minskat kraftigt och bolaget har skurit ned sina centrala kostnader. Star räknar dessutom med att börja bygga kassa under räkenskapsåret 2027 före extraordinära poster.

Utvecklingen skiljer sig också mellan casinona.

Sydney fortsätter att tynga koncernen. Intäkterna föll 9,3 procent till 621,3 miljoner australiska dollar och EBITDA blev minus 32,7 miljoner.

Gold Coast utvecklades betydligt bättre. Där ökade intäkterna med 2,3 procent till 420 miljoner A-dollar medan EBITDA steg nästan 70 procent till 37 miljoner.

Även juli gav ett visst stöd för en vändning. De samlade intäkterna i Sydney och Gold Coast ökade med 6 procent jämfört med samma månad året före.

Krisen är inte över

Star Entertainment befinner sig därför i ett märkligt mellanläge.

Den löpande verksamheten har förbättrats. Kostnaderna har pressats ned och de senaste räddningspaketen har gett bolaget mer tid.

Men flera av de största riskerna finns fortfarande kvar.

En stor AUSTRAC-bot, problem med bankfinansieringen eller ett nytt bakslag kring casinolicenserna kan snabbt förändra situationen. Dessutom är bolaget redan beroende av dyr extern finansiering efter flera räddningsförsök.

Star är alltså inte i konkurs och årsrapporten visar flera tecken på förbättring.

Men förlusten på 307 miljoner australiska dollar visar bara en del av problemet. Den avgörande frågan är fortfarande om bolaget hinner stabilisera verksamheten innan nästa stora ekonomiska eller regulatoriska krav träffar balansräkningen.