Amerikanska Sazerac vill köpa tyska Berentzen för 5,55 euro per aktie. Budet kommer bara en vecka efter köpet av brittiska Au Vodka och passar väl in i en strategi där den amerikanska spritjätten bygger upp en allt större verksamhet i Europa.

Sazerac har lagt ett kontantbud på samtliga aktier i Berentzen-Gruppe. Det tyska bolagets ledning och styrelse stöder den planerade affären.

Budet på 5,55 euro per aktie motsvarar en premie på omkring 68 procent jämfört med Berentzens opåverkade volymvägda genomsnittskurs under de tre månader som föregick uppgifterna om affären.

Jämfört med stängningskursen på 4,53 euro fredagen före budet är skillnaden mindre. Berentzen-aktien hade då redan stigit efter uppgifterna om att bolagen förhandlade.

Sazerac vill avnotera Berentzen

För att affären ska gå igenom måste Sazerac få accept från ägare till minst 50 procent av aktierna plus en aktie.

Budhandlingen ska granskas av den tyska finansinspektionen Bafin och affären väntas kunna slutföras under fjärde kvartalet 2026. Planen är därefter att avnotera Berentzen från Frankfurtbörsen.

Bakom budet finns mer än ett intresse för några tyska spritmärken. Berentzen kan ge Sazerac något som är betydligt svårare att bygga från grunden: en etablerad europeisk produktions- och distributionsplattform.

Berentzen har haft ett tungt år

Berentzen har en historia som sträcker sig mer än 260 år tillbaka och äger bland annat varumärkena Berentzen och Puschkin. Koncernen har även alkoholfria drycker under Mio Mio och verksamhet inom utrustning för färskpressad juice.

Produkterna säljs i över 60 länder, men 2026 har varit ett betydligt tuffare år.

Under första halvåret föll koncernens omsättning från 79,9 miljoner euro till 71,0 miljoner euro. Rörelseresultatet, EBIT, sjönk samtidigt från 3,2 miljoner till 0,6 miljoner euro.

Berentzen har därefter sänkt sin prognos för årets EBIT från tidigare 7–9 miljoner euro till 3,5–5,0 miljoner euro.

Bolaget har bland annat pekat på den svaga konsumtionen i Tyskland, lägre efterfrågan på alkohol och höga lager hos återförsäljarna.

Även whiskymarknaden har pressat verksamheten. Berentzen beskriver sig som Europas största leverantör av whisky inom private label, vilket innebär att bolaget tillverkar produkter som säljs under andra företags egna varumärken.

Det är en verksamhet som kan vara särskilt intressant för Sazerac trots den nuvarande nedgången.

Vill bygga en större spritplattform i Europa

I bolagens gemensamma besked om affären är ambitionen tydlig.

Sazerac och Berentzen talar om att skapa en ledande plattform för spritdrycker i Europa. Berentzens produktion och distributionsnät ska kunna användas både för de egna produkterna, Sazeracs varumärken och private-label-verksamheten.

Sazerac uppger också att de befintliga anläggningarna ska fortsätta drivas och utvecklas genom ytterligare investeringar.

Det gör att budet inte bara kan ses som ett försök att komma över välkända tyska varumärken till ett attraktivt pris.

Sazerac köper, om affären går igenom, samtidigt kapacitet för att producera och distribuera drycker på den europeiska marknaden.

Köpte Au Vodka bara en vecka tidigare

Berentzen-budet kommer mitt i en period av hög aktivitet från Sazerac.

Den 14 september slutförde bolaget köpet av brittiska Au Vodka. Affären värderades enligt uppgifter till mer än 300 miljoner pund och gav Sazerac ytterligare ett snabbväxande varumärke med stark ställning på den brittiska marknaden.

Sazerac har sedan tidigare också verksamhet i bland annat Irland och Frankrike.

Bolaget köpte Lough Gill Distillery på Irland 2022 och har därefter investerat i verksamheten. Tillsammans med Au Vodka och ett eventuellt köp av Berentzen börjar det bildas en tydligare europeisk struktur.

Det handlar inte längre bara om att sälja amerikanska drycker till europeiska kunder. Sazerac skaffar sig lokala varumärken, produktion och distributionsmöjligheter inne i Europa.

Har byggt koncernen genom uppköp

Förvärv är samtidigt inget nytt för Sazerac.

2016 köpte bolaget Southern Comfort och Tuaca från Brown-Forman för omkring 543 miljoner dollar. Två år senare följde köpet av 19 varumärken från Diageo för 550 miljoner dollar.

I båda fallen handlade det om märken som de betydligt större säljarna inte längre betraktade som lika centrala för sina respektive portföljer.

Där finns en viktig del av Sazeracs modell.

Bolaget har kunnat köpa etablerade varumärken som hamnat längre ned på prioriteringslistan hos större konkurrenter och därefter använda sin egen distribution och sin långsiktiga ägarstruktur för att utveckla dem vidare.

Berentzen-affären är inte identisk. Här vill Sazerac köpa ett helt börsnoterat bolag. Men förutsättningarna har tydliga likheter.

Berentzen har välkända märken, omfattande produktion och internationell distribution samtidigt som vinsten pressats kraftigt.

Försökte köpa ägaren till Jack Daniel's

Hur mycket större Sazeracs ambitioner har blivit syntes tidigare under 2026.

Under våren försökte bolaget köpa Brown-Forman, där bland annat Jack Daniel’s ingår, för omkring 15 miljarder dollar. Budet avvisades.

Den affären hade varit i en helt annan storleksklass än köpet av Berentzen och visade att Sazerac är berett att titta även på betydligt större mål än de varumärkesaffärer som länge präglat bolagets expansion.

Samtidigt fortsätter de mindre förvärven.

Berentzen passar på många sätt den äldre modellen bättre. Ett anrikt bolag har hamnat i en svagare period och kan få en ny ägare med betydligt större finansiella muskler och ett distributionsnät som sträcker sig långt utanför Tyskland.

Den internationella uppköpsaktiviteten har samtidigt varit hög även på andra håll. Ett annat exempel är JD.coms planerade köp av tyska Ceconomy, där affären också innebär att en utländsk koncern försöker flytta fram positionerna på den europeiska marknaden.

Berentzen kan bli en europeisk bas

Det återstår fortfarande innan Sazerac faktiskt äger Berentzen. Aktieägarna måste acceptera budet och processen ska genomföras enligt de tyska reglerna.

Men budet visar vart Sazerac är på väg.

På bara några år har den privatägda amerikanska spritkoncernen samlat på sig varumärken, destillerier och produktionskapacitet långt utanför USA.

Med Berentzen skulle Sazerac dessutom få en etablerad tysk verksamhet med både egna märken, private-label-produktion och distribution till ett stort antal marknader.

Därför är 5,55 euro per aktie inte bara priset på ett pressat tyskt dryckesbolag.

Det kan också vara priset för nästa stora pusselbit i Sazeracs europeiska expansion.