PayPal-aktien rasade i fredagens amerikanska förhandel efter uppgifter om att Stripe och riskkapitalbolaget Advent har gett upp försöket att köpa betalningsjätten. Det tidigare budet värderade PayPal till över 53 miljarder dollar, men bakom den möjliga affären finns en ännu större fråga: hur kunde ett bolag som värderades till omkring 360 miljarder dollar 2021 tappa så mycket av sitt värde?

Enligt uppgifter från Bloomberg har Stripe och Advent International lagt ned sin jakt på PayPal. Bolagen hade tidigare erbjudit 60,50 dollar per aktie, motsvarande ett totalt värde på mer än 53 miljarder dollar.

Ingen av parterna har offentligt förklarat varför processen har avbrutits.

Marknaden reagerade däremot omedelbart. PayPal-aktien föll omkring 13 procent i den amerikanska förhandeln på fredagen och handlades kring 53 dollar.

Det är ett kraftigt fall från torsdagens stängningskurs på 61,47 dollar och visar hur stor del av sommarens uppgång som hade byggt på förväntningar om ett uppköp.

Budet på PayPal räckte inte

Stripe och Advent ska ha lämnat ett bud på 60,50 dollar per PayPal-aktie.

Budet innebar från början en premie på omkring 28 procent jämfört med PayPals aktiekurs innan uppköpsuppgifterna blev kända. Finansieringen uppgavs dessutom ha varit omfattande, med omkring 50 miljarder dollar i planerad bankfinansiering.

Men PayPals styrelse ansåg att priset var för lågt.

Under sommaren steg dessutom PayPal-aktien kraftigt efter både buduppgifterna och en bättre kvartalsrapport. När aktien på torsdagen stängde på 61,47 dollar låg börskursen redan över det ursprungliga budet.

En affär på 60,50 dollar per aktie var därmed inte längre realistisk.

Parterna uppgavs senare ha diskuterat ett högre pris, men något nytt avtal blev aldrig klart.

Därför kan Stripe och Advent ha backat

Exakt varför Stripe och Advent slutligen lämnade processen är inte känt. Det finns däremot flera dokumenterade hinder som gjorde ett köp svårt.

Det första är priset.

PayPals styrelse hade redan signalerat att 60,50 dollar per aktie inte var tillräckligt. Efter aktiens uppgång hade ett nytt bud sannolikt behövt bli betydligt högre.

Det andra är finansieringen.

Ett köp av PayPal för över 53 miljarder dollar hade varit en mycket stor transaktion även för ett konsortium med Stripe och Advent bakom sig. Ju högre pris PayPal krävde, desto större hade finansieringsbehovet blivit.

Det tredje är konkurrensfrågan.

Stripe är själv en av världens största aktörer inom digital betalningsinfrastruktur. Ett köp av PayPal och dess Braintree-verksamhet hade därför sannolikt fått omfattande regulatorisk granskning.

PayPals styrelse hade redan tidigare pekat på både finansierings- och regulatoriska risker kring affären.

Samtidigt förbättrades PayPals egen position under sommaren när bolaget levererade en bättre rapport och höjde sin prognos. Styrelsen fick därmed ytterligare argument för att inte sälja bolaget på de ursprungliga villkoren.

Från 360 miljarder dollar till uppköpsobjekt

Den större historien handlar dock om PayPals extrema värderingsfall.

Under pandemin blev PayPal en av de stora vinnarna när e-handeln och digitala betalningar växte snabbt.

I juli 2021 nådde PayPal-aktien en rekordnivå på 308,53 dollar. Bolagets börsvärde låg då omkring 360 miljarder dollar.

Det rapporterade budet från Stripe och Advent på drygt 53 miljarder dollar motsvarar bara ungefär 15 procent av den värderingen.

PayPals problem började när marknadens förväntningar på digital handel förändrades.

När pandemirestriktionerna försvann återvände konsumenterna till fysisk handel samtidigt som tillväxten inom e-handel normaliserades. PayPal fortsatte växa, men långt ifrån i den takt som investerarna hade räknat med under 2020 och 2021.

Samtidigt hårdnade konkurrensen.

Apple Pay och Googles betalningslösningar blev allt mer integrerade direkt i mobiltelefonerna. För många konsumenter minskade behovet av att aktivt välja PayPal som betalningsmetod.

Även Stripe växte snabbt bland företag som behöver betalningsinfrastruktur bakom sina webbplatser och appar.

PayPal befann sig därmed under press från flera håll samtidigt.

PayPal växer fortfarande – men vinsten hänger inte med

Det betyder inte att PayPal har blivit ett litet bolag.

Tvärtom hanterar företaget fortfarande enorma betalningsvolymer.

I PayPals senaste kvartalsrapport redovisade bolaget en total betalningsvolym på 486,4 miljarder dollar under andra kvartalet 2026.

Mått Q2 2026	Utveckling
Betalningsvolym	+10 % till 486,4 md USD
Intäkter	+5 % till 8,7 md USD
Transaction margin dollars	+1 %
GAAP-rörelseresultat	−5 %
Aktiva konton	439 miljoner, +0,3 %

Problemet syns tydligt i siffrorna.

Betalningsvolymen ökade med omkring 10 procent, men intäkterna växte bara med 5 procent och det redovisade rörelseresultatet sjönk.

PayPal flyttar alltså mer pengar genom sina system, men den ökningen leder inte till motsvarande vinsttillväxt.

Det är en viktig anledning till att marknaden inte längre ger PayPal samma höga värdering som under pandemin.

Bolagets egen PayPal-checkout har dessutom vuxit betydligt långsammare än tidigare.

Samtidigt finns delar av verksamheten som utvecklas bättre, bland annat Venmo och Braintree.

Ny vd ska försöka vända PayPal

Enrique Lores tog över som PayPals vd den 1 mars 2026.

Styrelsen hade då kommit fram till att förändringstakten under den tidigare ledningen inte varit tillräcklig.

PayPal har därefter organiserats om kring tre större verksamhetsområden: PayPals checkoutlösningar, konsumenttjänster inklusive Venmo samt betalningstjänster och krypto.

Bolaget arbetar också med ett omfattande effektiviseringsprogram.

Målet är att minska de årliga kostnaderna med minst 1,5 miljarder dollar inom två till tre år samtidigt som PayPal investerar i bland annat AI, teknik och en modernisering av sina viktigaste produkter.

Det innebär att börsens fokus nu återigen hamnar på Lores egen plan.

Vad händer med PayPal nu?

Det mest sannolika scenariot är att PayPal fortsätter som självständigt bolag.

Ledningen måste då visa att den kan få fart på den traditionella PayPal-checkouten samtidigt som snabbare växande delar som Venmo och Braintree fortsätter utvecklas.

Stripe och Advent är samtidigt inte nödvändigtvis borta för alltid. Uppgifterna om att processen har avbrutits utesluter inte att konsortiet kan återkomma om priset eller andra förutsättningar förändras.

Det finns också möjlighet att andra köpare kan visa intresse.

PayPals ledning har tidigare öppnat för att styrelsen kan överväga strategiska alternativ om de skulle skapa större värde för aktieägarna än den nuvarande planen.

Men just nu finns inget nytt bud.

Efter en sommar där PayPal-aktien i hög grad har drivits av uppköpsspekulation flyttas därför frågan tillbaka till bolagets egen verksamhet.

PayPal är fortfarande en av världens största aktörer inom digitala betalningar. Skillnaden mot 2021 är att marknaden inte längre nöjer sig med enorma betalningsvolymer.

Nu måste bolaget visa att de också kan omsättas i tydligare tillväxt och högre vinster.