Novo Nordisk höjer sin prognos för 2026 efter ett starkare tredje kvartal än väntat. Försäljningen av Wegovy i tablettform växer snabbt och bidrar till förbättrade framtidsutsikter. Samtidigt visar rapporten två helt olika bilder av lönsamheten: det justerade rörelseresultatet steg med 27 procent, medan det redovisade resultatet föll.

Den danska läkemedelsjätten omsatte 79,2 miljarder danska kronor under tredje kvartalet, en ökning med 4 procent i fasta valutakurser. Det justerade rörelseresultatet steg till 31,7 miljarder kronor och överträffade analytikernas förväntningar.

Det redovisade rörelseresultatet minskade däremot med 9 procent till 23 miljarder danska kronor. Förklaringen finns till stor del i nedskrivningar som belastade kvartalet.

Novo Nordisks resultat för tredje kvartalet

Det justerade rörelseresultatet ökade med 27 procent i fasta valutakurser. Det redovisade rörelseresultatet sjönk med 9 procent och nettoresultatet minskade med 16 procent.

Skillnaden mellan resultatmåtten beror framför allt på nedskrivningar på sammanlagt 8,7 miljarder danska kronor.

Av dessa gäller 4,6 miljarder läkemedelskandidaten ziltivekimab, vars utveckling har drabbats av misslyckade kliniska studier. Ytterligare 4,1 miljarder kronor avser anpassningar av tillverkningskapaciteten.

Nedskrivningarna innebär att Novo Nordisk sänker det bokförda värdet på tidigare investeringar. De motsvarar inte nya kontanta utbetalningar under kvartalet, men belastar det redovisade resultatet.

Även jämförelsen med föregående år spelar stor roll. Tredje kvartalet 2025 belastades av omkring 9 miljarder danska kronor i omstruktureringskostnader. När dessa inte återkommer i samma omfattning blir resultatförbättringen betydligt större.

Ökningen på 27 procent betyder därför inte att läkemedelsförsäljningen eller den underliggande lönsamheten har vuxit i motsvarande takt.

Wegovy-tabletten lyfter försäljningen

Den viktigaste positiva utvecklingen finns inom fetmabehandling.

Novo Nordisks försäljning av fetmaläkemedel steg med 22 procent i fasta valutakurser till 26,1 miljarder danska kronor. Särskilt stark var utvecklingen för Wegovy i tablettform, som lanserades i USA i januari.

Tabletten omsatte 5,4 miljarder danska kronor under tredje kvartalet, en ökning med 53 procent jämfört med föregående kvartal.

Det var också klart bättre än analytikernas förväntningar på omkring 4,6 miljarder kronor.

Samtidigt visar rapporten att tillväxten inte är lika stark för alla produkter. Försäljningen av Wegovy som injektion minskade med 2 procent globalt i fasta valutakurser.

På den viktiga amerikanska marknaden var nedgången för injektionerna 13 procent. När tablettversionen räknas in ökade däremot den samlade amerikanska Wegovy-försäljningen med 21 procent.

Det visar hur betydelsefull tabletten redan har blivit. Den kompenserar för svagare försäljning av injektionsläkemedlet och öppnar samtidigt för en bredare marknad.

En del av tablettförsäljningen kan dock komma från patienter som annars hade använt injektioner. Alla nya tablettkunder behöver därför inte innebära en helt ny kund för Novo Nordisk.

Novo Nordisk höjer prognosen för 2026

Efter kvartalet räknar Novo Nordisk med en justerad omsättningstillväxt på mellan minus 2 och plus 2 procent under helåret, mätt i fasta valutakurser.

Tidigare låg prognosen mellan minus 6 och 0 procent.

Även prognosen för det justerade rörelseresultatet höjs till mellan minus 2 och plus 2 procent, från samma tidigare intervall på minus 6 till 0 procent.

Det är en tydlig förbättring, men innebär fortfarande att både försäljningen och resultatet kan minska något under helåret.

Bolaget höjer också sin prognos för fritt kassaflöde från 45–55 till 60–70 miljarder danska kronor. Samtidigt sänks de väntade investeringarna från omkring 55 till 50 miljarder.

Ett starkare kassaflöde är positivt för bolagets finansiella handlingsutrymme, även om det inte automatiskt innebär högre utdelning.

Prispress och konkurrens väntar under 2027

Trots prognoshöjningen finns flera utmaningar.

Novo Nordisk möter hård konkurrens från amerikanska Eli Lilly på marknaden för fetmaläkemedel. Samtidigt fortsätter prispressen i USA, där läkemedelspriser och rabatter har stor betydelse för bolagens intäkter.

Från den 1 januari 2027 sänker Novo Nordisk de amerikanska listpriserna för bland annat Wegovy och diabetesläkemedlet Ozempic.

För berörda produkter och doser blir listpriset 675 dollar. Det motsvarar en sänkning på ungefär 50 procent för Wegovy och 35 procent för Ozempic.

De faktiska intäkterna per patient beror även på rabatter och ersättningssystem, men prissänkningarna visar vilka utmaningar bolaget möter.

Vad betyder rapporten för svenska aktieägare?

Novo Nordisk har en stor svensk ägarbas. I augusti hade över 103 000 Avanzakunder aktier i bolaget, vilket gjorde det till nätmäklarens mest ägda europeiska aktie utanför Sverige.

För svenska aktieägare ger rapporten både positiva och negativa signaler.

Den starka utvecklingen för Wegovy-tabletten och den höjda prognosen visar att Novo Nordisk fortfarande har betydande tillväxtmöjligheter. Men prispressen, konkurrensen och nedskrivningarna gör det svårare att bedöma den långsiktiga lönsamheten.

Aktien hade dessutom tappat närmare 22 procent under 2026 fram till slutet av oktober och omkring 75 procent från rekordnivån 2024.

För svenska fondsparare kan utvecklingen också få betydelse. Novo Nordisk förekommer i internationella aktieportföljer och läkemedelsinriktade fonder. Hur mycket en enskild fond påverkas beror på hur stor del av kapitalet som är placerat i bolaget.

Direktägare påverkas dessutom av valutakursen mellan svenska och danska kronor.

Kvartalsrapporten visar att Novo Nordisks utsikter har förbättrats, framför allt tack vare Wegovy-tabletten. Men det stora testet blir om bolaget kan fortsätta växa när konkurrensen ökar och priserna pressas.

Källa: Novo Nordisks delårsrapport för januari–september 2026, publicerad den 4 november 2026.