Nasdaq satte nytt intradagsrekord på måndagen när flera av USA:s största teknikbolag steg. Det sker samtidigt som den amerikanska tioårsräntan ligger runt 5,3 procent. För svenska sparare märks uppgången långt utanför rena teknikfonder eftersom samma bolag väger tungt i vanliga globalfonder.

Nasdaq Composite steg under måndagshandeln den 5 oktober till över 27 400 punkter och noterade därmed ett nytt intradagsrekord.

Vid 17.48 svensk tid stod indexet i 27 399,71, en uppgång på 0,77 procent. S&P 500 var samtidigt upp 0,50 procent, medan Dow Jones låg något på minus.

Handeln på Wall Street pågår fortfarande. Det finns därför ännu ingen slutkurs för måndagen.

Bland bolagen som drev Nasdaq högre fanns Nvidia, Meta, Microsoft och Tesla. Nvidia steg omkring 1,2 procent, medan Meta, Microsoft och Tesla noterades mellan ungefär 1,6 och 2,4 procent högre under handeln.

Därför stiger Nasdaq trots den höga räntan

Det märkliga med rekordet är ränteläget.

Den amerikanska tioåriga statsobligationsräntan låg på måndagen runt 5,33 procent. Så höga långräntor brukar vara särskilt besvärliga för teknik- och tillväxtbolag, eftersom en större del av deras värde bygger på vinster som väntas långt fram i tiden.

Men börsen reagerar inte bara på hur hög tioårsräntan är.

Just nu skiljer investerarna mellan den höga långräntan och vad Federal Reserve väntas göra på sitt nästa möte.

Fed höjde i september styrräntan med 0,25 procentenheter till intervallet 3,75–4,00 procent. Efter den senaste amerikanska jobbrapporten har marknaden däremot blivit betydligt mindre säker på att ytterligare en höjning kommer redan i oktober.

Omkring 80 procent sannolikhet prissätts för att Fed lämnar räntan oförändrad vid nästa möte.

Det har gett teknikaktier stöd trots att de längre marknadsräntorna ligger kvar på höga nivåer.

Svagare jobbmarknad minskar pressen på Fed

Den amerikanska arbetsmarknaden är en viktig del av förklaringen.

USA skapade bara 29 000 nya jobb i september och arbetslösheten steg från 4,1 till 4,2 procent.

En svagare arbetsmarknad minskar risken för att Fed måste fortsätta höja räntan snabbt för att kyla ned ekonomin.

Samtidigt är inflationstrycket långt ifrån borta.

ISM:s index över den amerikanska tjänstesektorn sjönk i september från 55,4 till 54,9. Prisindexet steg däremot till 74,0, den högsta nivån sedan juli 2022.

Marknaden får alltså två motstridiga signaler samtidigt: arbetsmarknaden bromsar in, men pristrycket är fortfarande högt.

Det är en viktig förklaring till att Fed-förväntningarna kan bli något mer försiktiga samtidigt som den amerikanska tioårsräntan ligger kvar nära 5,3 procent.

Höga vinster gör värderingarna lättare att försvara

Den andra stora förklaringen till Nasdaqs styrka är företagens vinster.

S&P 500-bolagens samlade vinster väntas enligt LSEG öka omkring 35 procent under 2026. För 2027 ligger prognosen runt 15 procents tillväxt.

Det gör att värderingarna inte har stigit lika snabbt som börskurserna.

S&P 500 handlades i början av oktober till ungefär 19,2 gånger väntade vinster, jämfört med omkring 22 gånger vid årets början.

För tekniksektorn hade motsvarande värdering fallit från cirka 26 till omkring 21 gånger framtida vinster.

Det betyder inte att amerikanska teknikaktier är billiga. Men starka vinstökningar gör det lättare för marknaden att acceptera dagens kurser än om samma börsuppgång hade skett utan stigande vinster.

Nasdaq slår rekord – men 191 aktier når nya bottnar

Det finns samtidigt en betydligt svagare börs under rekordnivån.

Under måndagshandeln noterade 31 Nasdaq-aktier nya 52-veckorshögsta.

Samtidigt nådde 191 aktier nya 52-veckorslägsta.

Antalet aktier som steg och föll var dessutom nästan jämnt.

Det visar hur koncentrerad börsuppgången är.

Nasdaq kan nå rekord eftersom några mycket stora bolag väger tungt i indexet, även när betydligt fler mindre aktier befinner sig nära sina lägsta nivåer på ett år.

Det är därför missvisande att tolka ett nytt Nasdaqrekord som att hela den amerikanska teknikmarknaden går starkt.

Den stora frågan för börsen blir om fler bolag så småningom börjar delta i uppgången eller om utvecklingen fortsätter att bero på en liten grupp jättar.

Svenska globalfonder påverkas direkt

För svenska fondsparare är utvecklingen viktig även om man aldrig har köpt en särskild Nasdaq- eller teknikfond.

De största amerikanska teknikbolagen väger tungt i globala aktieindex.

I MSCI World stod Nvidia vid slutet av september för omkring 5,81 procent av indexet. Microsoft vägde ungefär 4,00 procent, Meta 1,76 procent och Tesla 1,12 procent.

Tillsammans motsvarade bara dessa fyra bolag omkring 12,7 procent av hela MSCI World.

Många svenska globalfonder följer MSCI World eller andra marknadsviktade index med en liknande struktur.

När Nvidia, Microsoft, Meta och andra amerikanska jättar stiger får det därför direkt genomslag i värdet på en vanlig globalfond.

Det här är också förklaringen till varför en fond som marknadsförs som global kan påverkas kraftigt av vad som händer på Nasdaq.

Den som vill förstå exponeringen bättre kan läsa vår guide om hur mycket USA det egentligen är i en globalfond.

Dollarn spelar också roll för svenska sparare

Amerikanska aktier påverkar dessutom svenska fondägare genom valutakursen.

Dollarn handlas runt 10,05 kronor och har stärkts under den senaste perioden.

För en svensk globalfond som inte valutasäkrar sina amerikanska innehav är en starkare dollar positiv för fondvärdet räknat i kronor, om allt annat är lika.

En svensk sparare kan därför få hjälp från två håll samtidigt: amerikanska börskurser stiger och dollarinnehaven blir mer värda i svenska kronor.

Motsatsen gäller naturligtvis om dollarn försvagas.

Rekordet är starkt – men också en varningssignal

Nasdaqs nya rekord visar att investerarna fortfarande har stort förtroende för vinsterna hos USA:s största teknikbolag.

Den lägre risken för en omedelbar ny Fed-höjning hjälper också marknaden att hantera en tioårsränta som ligger kvar på nivåer över 5 procent.

Men siffrorna under ytan ger en annan bild.

När Nasdaq sätter rekord samtidigt som 191 aktier gör nya årslägsta är uppgången betydligt smalare än själva indexkurvan antyder.

För svenska globalfondsparare innebär det att utvecklingen fortsätter att vara starkt beroende av ett litet antal amerikanska jättar.

Det behöver inte vara ett problem så länge vinsterna fortsätter att leverera. Men det är en koncentration som är värd att känna till när ett nytt Nasdaqrekord får hela marknaden att se starkare ut än den faktiskt är.

Läs också: Risker med globalfonder – USA och tech dominerar.